合作公告概述 - Playgon Games Inc 与 Digital Nation Entertainment 签署具有约束力的谅解备忘录，共同开发和商业化下一代AI荷官技术 [1] - 此次合作标志着公司战略转向，从真人荷官演播室模式转向可扩展的AI生成数字主持人 [2] - 合作旨在为全球30多种语言的市场提供每周7天、每天24小时的沉浸式多语言游戏体验 [2][6] 合作模式与财务条款 - Playgon将成立一家全资子公司来主导开发，并与DNE基于净游戏收入达成商业收入分成协议 [3] - Playgon承诺投资100万美元，资金将分期支付，部分不可退还的定金已支付，其余款项将在达成最终协议和完成开发里程碑时支付 [3] - 开发成本预计将通过公司与Pure Live Interactive签订的增强型有担保信贷设施提供资金 [3] - 合作初始独家期限为五年，并附有续约选项 [3] 知识产权与协议进展 - Playgon将保留新成立子公司的全部所有权以及合作中产生的所有知识产权 [4] - 双方计划在45天内最终确定并签署最终的技术共同开发协议 [4] 技术整合与产品愿景 - 合作结合了Playgon领先的真人荷官游戏平台和DNE先进的数字人及交互式AI技术 [5][6] - DNE的技术支持实现逼真的荷官行为，包括自然语音、情感响应和上下文记忆 [5] - 智能数字主持人将叠加在Playgon已认证的平台上，无需对现有API、玩家流程或钱包基础设施进行任何更改 [7][9] - 目标是为社交和真钱在线博彩市场创造世界上首个AI荷官体验 [6] 市场影响与领导层观点 - 公司管理层认为这是转型时刻，将重新定义真人游戏的交付方式，提供可扩展的智能荷官层 [5][8] - 该技术将使数字荷官能够同时主持数百种游戏，克服传统真人荷官运营的物理限制 [2][8] - 对于客户而言，这一转变将是无缝的，从交付角度看一切保持熟悉，但荷官变为能够24/7保持活力和多语言参与度的数字表演者 [9] 开发时间表 - 双方已根据谅解备忘录开始联合开发 [10] - 公司目标是在2026年第二季度推出初步可上市的产品，具体取决于标准审批和商业准备情况 [10]

产品发布 - 公司推出新一代OMEN和HyperX游戏生态系统，涵盖高性能台式机、AI优化工具及个性化音频设备 [2][3] - 新产品线包括OMEN MAX 45L台式机、OMEN 35L系列及多款HyperX耳机和麦克风，主打AI驱动性能优化与定制化设计 [3][5][13] 技术亮点 - OMEN MAX 45L采用专利CRYO CHAMBER™冷却技术，全负载下CPU温度比中型或双腔机型降低7.5°C [6][7] - OMEN AI一键优化工具新增对《Valorant》《英雄联盟》等热门游戏的支持，实现实时性能与散热调节 [4][11] - HyperX Cloud Alpha 2无线耳机电池续航达竞品2倍，并配备首款可编程RGB基座 [6][14] 市场数据 - 85%玩家认为高帧率对游戏体验至关重要，76%更倾向购买提供个性化选项的品牌 [3] - 96%玩家重视性能最大化，但仅28%对现有PC游戏性能表示满意 [4] - 85%核心玩家希望自定义设备外观，69%担忧无线耳机续航问题 [12] 产品规格 - OMEN MAX 45L最高搭载AMD Ryzen™ 9 9950X3D处理器和NVIDIA® GeForce RTX™ 5090显卡 [7] - OMEN 35L系列起售价1499美元，Stealth版为《英雄联盟》电竞和《VALORANT》冠军赛官方指定PC [8][9][23] - HyperX Cloud Alpha 2耳机定价299美元，FlipCast麦克风支持USB/XLR双模输入 [15][23] 战略合作 - 公司与Riot Games达成战略联盟，OMEN 35L Stealth版成为《英雄联盟》电竞全球赛事官方用机 [9][10] - HyperX设备为Riot Games旗下电竞赛事提供核心技术支持 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总净收入达到15 7亿人民币 同比增长且连续两个季度环比增长[20] - 直播收入稳定在11 5亿人民币 环比略有增长 游戏相关服务 广告及其他收入增长至4 14亿人民币 占总净收入的26 4%[20] - 国内付费用户数保持平稳 为440万 不包括通过游戏分销业务进行游戏内购买但未通过平台或相关服务付费的用户以及海外付费用户[20] - 毛利率环比提升至13 5% 主要得益于内容成本优化 特别是与电竞赛事相关的成本[21] - 非GAAP营业利润达到盈亏平衡 非GAAP净利润为4800万人民币 连续第六个季度实现盈利[21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 游戏相关服务 广告及其他收入从2023年第二季度的数百万人民币增长至本季度的4 4亿人民币 占总净收入的四分之一以上 从总交易额角度看占虎牙总交易价值的40%以上[9] - 游戏内配件和道具销售的总交易额同比增长90% 反映出高参与度用户群的强劲需求[12] - 直播收入稳定在11 5亿人民币 环比略有增长 游戏相关服务 广告及其他收入增长至4 14亿人民币 占总净收入的26 4%[20] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场上 联合分销游戏数量增加到300多款 包括腾讯的《王者荣耀》《和平精英》和《英雄联盟手游》等表现强劲的游戏[10] - 海外市场方面 通过移动应用服务平台和直播等产品 月活跃用户达到数千万 特别是在FPS和移动游戏类型中积累了可观的硬核玩家用户群[16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司深化与腾讯及更广泛游戏行业的战略协同 通过跨平台策略扩大内容和服务的影响力 包括在微信视频号 抖音和快手等第三方内容平台上分发内容[8] - 公司利用顶级游戏直播能力 强大的电竞生态系统和制作高质量短视频的专业知识 帮助游戏发行商更深入地吸引玩家 延长游戏生命周期并推动玩家消费[9] - 公司开始涉足游戏发行领域 在第二季度为《胜利女神：妮姬》试行了以内容为主导的发行策略 包括直播展示 电竞推广和创作者视频 取得了强劲效果[15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为游戏相关服务领域是未来的关键增长引擎 随着与游戏开发商合作的深化和服务范围的扩大 该领域还有很大的扩展空间[10] - 公司预计直播收入将保持基本稳定 而游戏相关服务 广告和其他收入将成为主要增长动力 预计2025年下半年及全年总净收入将实现增长[54] - 公司预计2025年全年非GAAP营业利润将较2024年有显著改善 但提醒投资者由于现金余额减少和市场利率波动 下半年利息收入将显著低于上半年[56] 其他重要信息 - 公司在AI领域取得进展 开发了智能游戏分析模型和大语言模型 用于提升用户体验和创造新的消费机会 如AI解说员"虎小AI"和AI虚拟主播[17] - 截至2025年6月30日 公司拥有现金及现金等价物 短期存款和长期存款37 7亿人民币 较2025年3月31日的62 5亿人民币有所减少[27] - 公司通过股票回购和特别现金股息向股东返还价值 截至2025年6月已回购2280万股虎牙股票 总对价7540万美元 并在第二季度支付了约3 4亿美元的特别现金股息[27][28] 问答环节所有的提问和回答 问题: 游戏相关服务业务的更新及下半年展望 - 公司继续扩大和深化与游戏公司的合作 国内联合分销游戏数量增加到300多款 并自然延伸到游戏内配件和道具销售 该业务在本季度同比增长90%[33] - 公司正在完善相关交易基础设施和增强用户对价值主张的认知 预计游戏内配件销售可能成为新的增长动力[34] - 公司还加强了与各种平台和产品的合作 扩大了高质量内容和服务的覆盖面 并开始战略性地进入游戏发行领域[35] 问题: 关于《三角洲行动》电竞赛事的讨论 - 7月公司与腾讯合作推出了首届《三角洲行动》钻石冠军夏季赛 有24支国内顶尖战队参加 展示了4K超高清和120帧流媒体等多屏观看和团队语音聊天技术[40] 问题: 海外业务进展 - 海外业务势头良好 通过移动应用服务平台和直播等产品 月活跃用户达到数千万 特别是在FPS和移动游戏类型中积累了可观的硬核玩家用户群[44] 问题: AI发展计划 - AI正嵌入公司运营的各个方面 从AI+直播到AI+IP和AI+服务 公司利用专有游戏数据集和用户洞察 构建了智能游戏分析模型和大语言模型[50] - 一些AI举措提升了用户体验 如AI解说员"虎小AI" 另一些创造了新的消费机会 如与IG战队合作推出的AI游戏伴侣机器人"虎牙I Superbot"[51] 问题: 直播业务趋势及2025年收入和利润率展望 - 直播收入稳定在11 5亿人民币 环比略有增长 预计将保持基本稳定 而游戏相关服务 广告和其他收入将成为主要增长动力 预计2025年下半年及全年总净收入将实现增长[54] - 在盈利能力方面 公司预计2025年全年非GAAP营业利润将较2024年有显著改善 但提醒投资者由于现金余额减少和市场利率波动 下半年利息收入将显著低于上半年[56]

首次公开发行 - 公司拟发售300万股A类普通股，承销商45天内最多额外购买45万股[12] - 预计发行价每股5.0 - 6.0美元，申请在纳斯达克以“CTW”上市[13] - 发行后股本含5100万股A类和1200万股B类普通股[14] - 创始人兼CEO实益拥有94.1% A类和所有B类普通股，行使约98.2%投票权[14] - 承销佣金和折扣：总收益≤2500万美元为7.00%，＞2500万美元为6.5%[16] - 公司向Kingswood支付1.0%非可报销费用，报销最高24万美元可报销费用[16] 业绩数据 - 2024年营收6840万美元，2023年6290万美元；2025年1月31日半年营收4120万美元[50] - 2024年净收入600万美元，2023年340万美元；2025年1月31日半年净收入60万美元[50] - 2024年游戏内购买总额8450万美元，2023年8140万美元；2025年1月31日半年4910万美元[50] - 2024年ARPMAU为3.06美元，2023年3.12美元；2025年1月31日半年2.50美元[49] - 2024年ARPPMAU为112.40美元，2023年144.04美元；2025年1月31日半年106.77美元[49] - 2024年ROAS为99.3%，2023年130.3%；2025年1月31日半年105.8%[49] 用户数据 - 2021 - 2024年MAUs从958,578增长140.14%至2,301,929[49] - 2021 - 2024年付费用户从约121,835增长202.5%至368,568[49] - 平台活跃用户从2023年约1.91亿增至2024年2.14亿[171] 产品情况 - 平台有27款游戏，11款预注册[26] - 2025年初计划发布哆啦A梦游戏，2月推出“Negima! Magister Negi Magi — Mahora Panic”[44] - 截至招股书已开启11款新游戏预注册，预计2025剩余时间和2026年初推出[44] 合作与并购 - 截至2025年1月31日与33个动画IP持有者合作[44][54] - 2025年1月CTW Cayman收购Bao Cayman 100%股权[72] - 2025年5月底上海图瓦伊业务转移至CTW上海，重组完成[72] 其他要点 - 公司CTO带领平台拓展至186个市场，实现99.99% SLA正常运行时间[58][60] - 公司符合“新兴成长公司”定义，可享相关政策[77] - 公司将成为“受控公司”，可选择不遵守某些治理要求[83] - 公司作为外国私人发行人，免于遵守《交易法》部分规定[80] - 收回预付款后保留游戏内购买约90%作服务费，扣除IP版税保留约80%[39] - 2019 - 2025年1月31日向开发商提供58笔预付款[39] - 2025年1月31日22家开发商31款游戏有未收回预付款[39] - 《女王之刃：极限突破》2022年2月 - 2025年1月31日累计购买约5450万美元[127] - 截至2025年1月31日获46个IP许可证，授权提供约29款活跃游戏[127] - 2023 - 2024年平均每月付费用户从47,089增至62,620，转化率从1.02%提至1.56%[143]

股票发行 - 公司拟公开发行3000000股A类普通股，预计首次公开募股价格在每股5.0 - 6.0美元之间[12][13][93] - 承销商可在45天内最多额外购买450000股以覆盖超额配售[12][16][93][96] - 发行完成后，公司已发行及流通股本将包括51000000股A类普通股和1200000股B类普通股[14] - 创始人兼首席执行官Ryuichi Sasaki将实益拥有已发行及流通A类普通股的94.1%和所有已发行B类普通股，并能行使约98.2%的总投票权[14][83] - 承销商佣金和折扣为：总收益不超2500万美元时，为每股公开发行价的7.00%；超2500万美元时，为6.5%[16] - 公司将向Kingswood Capital Partners, LLC支付相当于总收益1.0%的非可报销费用，并报销高达240000美元的可报销费用[16] 业绩数据 - 2024年7月31日财年营收68424577美元，2023年为62944073美元，2025年上半年为41213907美元，2024年上半年为33444464美元[101] - 2024年7月31日财年运营收入6656282美元，2023年为5588332美元，2025年上半年亏损541762美元，2024年上半年为5502597美元[101] - 2024年7月31日财年净利润5977639美元，2023年为3398384美元，2025年上半年为638785美元，2024年上半年为3971227美元[101] - 截至2024年7月31日，总资产43942507美元，2023年为38284000美元，2025年1月31日为43380576美元，2024年1月31日为40693921美元[105] - 截至2024年7月31日，总负债20103053美元，2023年为19400673美元，2025年1月31日为19441257美元，2024年1月31日为18349051美元[105] - 2024年财年经营活动提供净现金1676978美元，2023年为2559151美元，2025年上半年为2585143美元，2024年上半年为1553355美元[106] - 2024年财年投资活动使用净现金1173730美元，2023年为485236美元，2025年上半年为678657美元，2024年上半年为458669美元[106] - 2025年上半年融资活动使用净现金639872美元[106] 用户数据 - 2021 - 2024年，月活跃用户从958,578增长140.14%至2,301,929，付费用户从约121,835增长202.5%至368,568 [49] - 2024年7月31日和2023年7月31日财年，每用户平均月收入（ARPMAU）分别为3.06美元和3.12美元，每付费用户平均月收入（ARPPMAU）分别为112.40美元和144.04美元，广告支出回报率（ROAS）分别为99.3%和130.3% [49] - 2025年1月31日和2024年1月31日止六个月，ARPMAU分别为2.50美元和3.36美元，ARPPMAU分别为106.77美元和127.11美元，ROAS分别为105.8%和96.6% [49] - 平台活跃用户总数从2023年约1.91亿增至2024年2.14亿，总营收从2023年约6290万美元增至2024年6840万美元，净利润从2023年约340万美元增至2024年600万美元[173] - 2023年平均每月付费用户（MPUs）为47,089，2024年增至62,620；2023财年付费玩家转化率为1.02%，2024年增至1.56%[145] 未来展望 - 2025年初将发布哆啦A梦相关游戏，2月推出新游戏《魔法老师涅吉！～麻帆良恐慌～》，2025年剩余时间和2026年初预计推出11款新游戏[44] 新产品和新技术研发 - 公司投资先进AI技术以优化内部流程，还将为外部客户提供基于AI的打包解决方案[64] - 公司建立网关和支付中心，还在探索使用区块链技术的专有虚拟货币用于游戏内交易[65] 市场扩张和并购 - 公司CTO带领G123.jp平台拓展至全球186个市场，平台实现99.99%的服务水平协议（SLA）正常运行时间[60] 其他新策略 - 公司为IPO进行了公司结构重组[71] 其他要点 - 公司及香港、新加坡子公司功能货币为美元，日本子公司为日元，台湾VIE为新台币，中国内地子公司为人民币，合并财务报表以美元为报告货币[21] - 2025年1月31日，美元兑日元汇率为1美元=154.9100日元，美元兑人民币汇率为1美元= 7.2422人民币，美元兑新台币汇率为1美元= 32.8500新台币[22] - 公司为“新兴成长型公司”和“外国私人发行人”，将遵守简化的上市公司报告要求[15] - 截至招股书日期，平台有27款游戏，11款游戏处于预注册阶段[26] - 预支款项全额收回后，游戏开发商允许公司保留游戏平台上游戏产生的毛内购金额的平均约90%作为服务费用[39] - 扣除IP版税成本后，公司平均保留特定游戏毛内购金额的约80%[39] - 2019年8月1日至2025年1月31日，公司向游戏开发商共预支58笔款项，3笔因开发商未完成游戏开发未收回，6笔因游戏提前下线未全额收回[39] - 截至2025年1月31日、2024年7月31日和2023年7月31日，分别有22、36和33家游戏开发商有31、47和42款游戏的预支款项未收回[39] - 截至2025年1月31日，公司与33家动画IP持有者建立合作关系[44] - 公司作为外国私人发行人，可享受《交易法》部分条款豁免，不再符合条件的情形为超50%投票证券由美国居民持有且满足三个条件之一[80][81] - 公司作为“受控公司”，可选择不遵守某些公司治理要求[87] - 公司主要行政办公室位于日本东京，注册办公室位于开曼群岛，有公司网站和美国服务程序代理人[76] - A类普通股每股面值0.0001美元，A类每股1票，B类每股10票，B类可随时转换为A类，A类不可转换为B类[93] - 公司及相关实体在本次发行结束后180天内有股份锁定限制，部分人员也签订180天锁定期协议[95] - 截至招股说明书日期，公司有60000000股普通股流通（48000000股A类和12000000股B类）[97] - 公司预留11340000股A类普通股用于未来股权激励计划的发行[97] - 2025年1月31日止六个月、2024年和2023年7月31日财年，公司来自日本以外地区游戏内购买的净收入占比分别为28.8%、18.5%和18.7%[198]

游戏行业AI应用现状 - AI已成为游戏研发流程中不可或缺的部分，不再是亮点或新奇事物 [1] - AI在游戏行业应用呈现双轨并行：作为生产力工具推动降本增效，作为体验引擎重构游戏内核（如玩法、世界观、内容生产逻辑） [1] - AI特性体现在动态生成NPC对话剧情、副本内容，实现个性化玩家体验 [1] 技术瓶颈与挑战 - 基座模型能力未达临界点，缺乏兼具传统可玩性与AI驱动的成熟游戏产品 [3] - 智能NPC长期记忆、多环节推理、知识库构建等技术难题尚未解决 [3] - 大模型通用性和可控性较差，交互训练方法仍在探索阶段 [3] - 当前模型难以直接满足游戏厂商对体验感的要求，技术优化需长期投入 [3] 行业实践与发展方向 - 开发者应尽早试用模型并迭代，以把握技术演进趋势而非等待成熟 [4] - 米哈游创始人旗下公司推出实验性AI游戏《Whispers From The Star》，实现实时多模态对话与AI角色动态交互 [4] - 行业共识认为现有模型技术距离理想游戏互动仍有差距，但创新尝试已开始 [4] - 未来大模型技术突破可能实现游戏从预设脚本到动态宇宙的质变 [4]