财务表现 - 2Q26营收同比增长33%，环比增长28%，达18.75亿元创纪录，主要受高速互连芯片69%的同比增长和新子代DDR 5 RCD贡献增加推动[1] - 2Q26毛利润率环比下降8个百分点至17.4%，低于市场和花旗预期，互连业务毛利润率为67.4%[1] - 运营费用同比增长30%，占2Q26营收的24%，主要受研发增加推动，净利润达11.5亿元，同比增长81%[1] 估值与目标价 - 蒙太奇A目标价为245元，基于2027年预期市盈率60倍，较其5年平均水平高1.5个标准差[13] - 蒙太奇H目标价为305港元，基于2027年预期市盈率66倍，较蒙太奇A目标倍数溢价10%[15] 风险因素 - 目标价的主要下行风险包括AI基础设施资本支出放缓、国际客户转向非中国供应商导致市场份额损失等[14][17]