核心财务表现 - 第三季度营收22.37亿美元 同比增长9.3% 但低于分析师预期22.98亿美元 存在6090万美元缺口(2.65%差距) [1][2][5] - 非GAAP每股收益9.60美元 同比增长6.7% 低于预期9.89美元 [1][2] - 净利润4.93亿美元 同比增长6.9% [2] - 定义EBITDA达12.17亿美元 同比增长11.6% 利润率54.4%创历史新高 同比提升1.1个百分点 [1][2][6] 业务板块分析 - 商业售后市场表现突出 所有四个子市场(发动机、客舱、内饰、货运)均实现同比增长 其中发动机和货运部件增长尤其强劲 整体售后市场增长超过13% [7] - 商业原始设备制造商(OEM)销售疲软 主要因飞机制造商降低生产速率及下游库存减少 [5] - 国防订单量超过销售额 需求呈现跨产品类型和客户群体的多元化特征 [8][9] 战略举措与资本运作 - 完成对Servotronics的收购 并同意以7.65亿美元现金收购RTX公司旗下的Simmonds Precision Products 年度已部署和待部署资本超9亿美元 [10] - 本季度回购105,567股 金额1.31亿美元(均价约1,241美元/股) 年初至今回购金额达5亿美元 [11] - 完成26.5亿美元债务再融资 发行2033年到期票息6.375%的高级票据 [11] - 期末现金余额27.9亿美元 净债务与EBITDA比率为5.1 [11] 财务展望调整 - 将全年营收指引中点下调6000万美元至87.6-88.2亿美元区间 反映商业OEM持续疲软 [12] - 上调非GAAP定义EBITDA预期4000万美元 同时小幅上调非GAAP每股收益指引中点0.27美元 [12] - 预计全年非GAAP定义EBITDA利润率约53.8% [12] - 商业售后市场营收预计增长高个位数至低双位数 国防销售预计类似增速 商业OEM增长预计持平至低个位数增长 [13]

发行信息 - 初始公开发行公司普通股数量为14,124,409股[7] - 预计初始公开发行价格每股在18.00美元至21.00美元之间[8] - 债务换股权交易方J.P. Morgan Securities LLC和Goldman Sachs & Co. LLC将分别持有50%的债务[8] - 发行后，康明斯将拥有公司约83.0%的投票权；若承销商行使全部超额配售权，康明斯将拥有约80.5%的投票权[8] - 若承销商超额出售股票，可在30天内额外购买最多2,118,661股[11] 业绩数据 - 2022年公司净销售额15.621亿美元，净利润1.701亿美元，EBITDA为2.34亿美元[58] - 2022年约16%的净销售额来自向OEM的首次销售，约84%来自售后市场[57] - 2022年约49%的净销售额来自美国和加拿大以外地区[60] - 2021年过滤产品市场总销售额约740亿美元，发动机产品市场约300亿美元，公司核心市场约130亿美元，过去五年复合年增长率约2%[63] - 2022年主要客户合计占净销售额约68%，最大客户康明斯占比约19%[70][72] - 2022年公路和非公路市场净销售额分别占比约59%和41%[73] - 2022年公司净收入利润率为10.9%，EBITDA利润率为15.0%，2020 - 2022年运营现金流达5.924亿美元[83] - 2023年3月31日三个月净销售额为4.186亿美元，2022年同期为3.825亿美元[116] - 2023年3月31日三个月毛利率为26.2%，2022年同期为21.3%[116] - 2023年3月31日三个月经营利润率为16.5%，2022年同期为11.6%[116] - 2023年3月31日三个月净利润率为12.6%，2022年同期为9.1%[116] - 2023年3月31日三个月EBITDA为7450万美元，2022年同期为5060万美元[116] - 2023年3月31日三个月EBITDA利润率为17.8%，2022年同期为13.2%[116] - 2022年公司从被投资企业获得的权益、特许权使用费和利息收入为2800万美元[130] 技术与产品 - 技术团队约350人，约25%拥有高级技术学位，截至2022年底有超1300项全球活跃或待批专利及专利申请[66] - 公司为中国关键客户将润滑和燃油过滤系统维护间隔从20000公里延长至100000公里[68] - 过去三年公司平均每年推出约400种新产品[86] 市场与客户 - 截至2020年12月31日，公司过滤器在全球超45000个独立售后零售网点有售[76] - 2022年售后市场净销售额约占公司现有业务的84%[86] - 2022年康明斯、帕卡和大众商用车集团分别占公司净销售额的约19%、16%和12%[101][124] 团队情况 - 首席执行官Steph Disher有超20年领导经验[84] - 首席财务官Jack Kienzler有超13年财务经验[84] - 首席人力资源官Mark Osowick有超30年人力资源管理和项目管理领导经验[84] - 首席法律官Toni Y. Hickey有超24年知识产权律师经验[84] - 发动机产品副总裁Charles Masters有超19年全球销售和运营领导经验[84] 未来展望 - 2022年大部分时间积压订单处于高位，预计2023年上半年进一步稳定[141] - 2030年康明斯计划将设施和运营的温室气体排放量减少50%，新销售产品的排放量减少25%[146] 市场扩张 - 1987年和1994年，公司分别在印度和中国建立了合资企业以进入这两个市场[150] 风险因素 - 公司全球运营受法律法规约束，违反可能面临制裁[174] - 气候变化可能导致公司成本增加，相关立法和监管或增加报告和合规成本[178][179] - 公司信息技术环境和产品面临安全威胁，可能影响业务、声誉和财务状况[182][183][184] - 2022年38%的净销售额以美元以外货币计价，美元升值对合并经营业绩有负面影响[186] - 公司面临外汇汇率、商誉减值、宏观经济和地缘政治等多种风险[186][187][188] - 疫情导致2020年市场低迷，2022年仍有供应链中断和成本增加问题，2023年疫情或影响供应链[196][200] - 俄乌冲突及相关制裁可能对公司业务、财务状况和经营业绩产生不利影响[198]