股价表现与市场比较 - 景顺公司股价在过去三个月内上涨16.6%，表现远超其所在行业0.2%的下跌，同时跑赢了标普500指数3.8%的涨幅 [1] - 其表现也优于同行贝莱德和AllianceBernstein，后两者同期分别上涨5.3%和5.9% [1] 业绩驱动因素与增长前景 - 公司资产管理规模在过去五年（2020-2025年）实现了10%的复合年增长率，是费用收入增长的关键驱动力 [4] - 2024年和2025年，公司总营业收入在经历疲软后出现反弹，预计在战略举措和宏观经济改善的背景下将继续保持增长 [6] - 分析师上调了盈利预期，2026年每股收益共识估计为2.66美元，同比增长31%，2027年估计为3.03美元，同比增长13.6% [18] - 销售预期显示增长，预计当前季度（2026年3月）收入为12.5亿美元，同比增长12.74%，下一财年（2027年12月）收入预计为55.8亿美元 [10] 战略举措与业务转型 - 公司通过战略合作扩大能力，例如与LGT Capital Partners和MassMutual子公司Barings合作以拓展私募市场业务 [5] - 2025年12月，景顺QQQ信托转为开放式ETF结构，使公司能对超过4000亿美元的AUM产生收入和利润 [5] - 公司正在进行广泛的转型战略以提升运营效率，包括与CI Global Asset Management建立战略合作重塑加拿大业务，以及剥离Intelliflo和其在印度合资公司的60%股份 [10] - 向混合Alpha投资平台的转型预计将带来长期成本节约和运营可扩展性，尽管短期内会增加开支 [11] 全球布局与业务构成 - 公司拥有多元化的全球布局，在欧洲、加拿大和亚太地区业务强劲 [12] - 截至2025年12月31日，其近31.2%的客户AUM来自美国以外的市场 [12] - 收购欧洲的Source公司显著增强了其ETF能力并扩大了海外市场覆盖 [12] 资本回报与财务状况 - 公司维持稳健的流动性和盈利实力，支持持续的股东资本回报 [13] - 2025年，季度股息上调2.4%至每股21美分，过去五年内股息已提高六次 [13] - 截至2025年12月31日，公司仍有2.322亿美元的股票回购授权额度，并计划在2026年第一季度回购价值4000万美元的股票 [14] - 公司目标今年的派息率约为60% [14] 面临的挑战与风险 - 公司运营费用持续增长，过去五年（2020-2025年）的复合年增长率为6.2%，主要由于第三方分销、服务和咨询成本上升 [15] - 当前业务转型举措，包括对混合Alpha平台的投资和QQQ的营销支出增加，预计将使近期费用保持高位 [15] - 截至2025年12月31日，商誉和无形资产净值为124亿美元，占总资产的46%，存在减值风险，可能对盈利造成压力 [16] - 2023年和2025年的减值及摊销费用已对业绩造成重大影响，甚至导致净亏损 [16]