报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 海外CSP上修CAPEX预期，数据中心投建景气度上行，2025Q2微软、谷歌、meta的CAPEX高于预期，Meta、谷歌上修全年或财年资本支出预期，微软25Q3资本开支预计超300亿美元且同比增长超50% [7] - 算力背后是电力，从通算到智算时代，单卡功率和整体用电规模提升，对AIDC电力提出考验，AI需求迭代使AIDC电源技术演进，整条电力链路面临技术升级，电力系统在AIDC中重要性和价值量有望提升 [7] - 海外景气先行，因芯片供应与规划节奏等，AIDC海外CSP景气周期先至，相关AI电源出口环节有望先受益，海外AIDC电力生态壁垒高，当前市场价格与利润体系有吸引力，大陆企业技术迭代缩小差距并接入生态后有望受益 [7] - AIDC电源方面，海外AIDC投资景气度提升，相关电源产业链环节有望受益，建议关注麦格米特、禾望电气、新雷能、通合科技、欧陆通、中恒电气等 [7] - AIDC电力配套方面，数据中心电力投建存在配电需求，建议关注金盘科技、明阳电气、威腾电气、良信股份等 [7]

市场整体情况 - 印巴冲突虽局势升温，但对大类资产催化相对有限，短期内紧张态势或持续，冲突烈度及范围难大规模升级[6] - 美国与英国达成贸易协议，市场憧憬贸易谈判进展，叠加特朗普预计中美周末贸易谈判有实质进展，利好大市气氛[9] 股票市场 - 美股连升2天，道指升254点或0.62%，标指升0.58%，纳指涨1.07%，金龙指数反弹0.97%[9] - 欧洲股市收盘强劲，泛欧斯托克600指数涨0.83%，英国FTSE 100指数涨0.22%，德国DAX指数涨1.11%，法国CAC 40指数涨1.12%[9] - 港股普涨，恒生指数涨0.37%，国企指数涨0.7%，恒生科技指数涨0.56%，恒指六连涨[11] - A股主要指数低开高走，沪指涨0.28%，深证成指涨0.93%，创业板指涨1.65%，沪深两市全天成交额1.29万亿[16] - 亚太股市个别发展，越南证交所指数升1.6%，A股沪深300、港股及日股升幅介乎0.4%-0.6%，澳大利亚、韩股小幅上涨0.2%，印度尼西亚股市跌1.4%，新加坡及印度市场皆跌0.6%，马来西亚及台湾股市小幅下跌[21] 外汇/商品市场 - 国际油价大幅反弹，纽约期油升3.17%，每桶报59.91美元；布伦特期油升2.81%，每桶报62.84美元[27] - 美元指数回升至100之上，纽约期金跌2.53%，报每盎斯3,306美元[27] 固定收益市场 - 美国国债收益率上涨7 - 12个基点，2年期国债收益率报3.87%，10年期报4.38%，30年期报4.84%[4][30] - 英国央行5月会议如期降息，重申未来降息或循序渐进，投票结果意外鹰派[30]