白银期货市场行情 - 2月5日沪银主力合约收盘价为20255元/千克，当日大幅下跌10.85% [1] - 当日沪银主力合约成交量为165.32万手，持仓量为22.5425万手 [1] - 上海白银现货价格为26300元/千克，较期货主力价格升水6045元/千克，显示现货市场紧张或期货市场情绪悲观 [3] 宏观经济与政策动态 - 美国1月ADP私营部门就业仅增加2.2万个岗位，低于市场预期，且前值被下修 [3] - 美国劳工部将于2月11日发布非农就业数据，CPI数据改至2月13日公布 [3] - 美国财政部维持其发债策略不变，延续了已实施两年的前瞻指引 [3] 地缘政治事件 - 俄美乌新一轮谈判首日结束，乌克兰总统泽连斯基预计很快将交换战俘 [4] - 伊朗外长确认，伊美核谈判将于周五在阿曼举行，此前因谈判范围分歧一度传出取消消息 [4] 机构市场观点与操作策略 - 美股大型科技股大跌，银价冲高回落未能站稳90美元关口，市场多空博弈剧烈 [5] - 机构观点认为市场仍需等待波动率下降，但白银向上趋势不变 [5] - 沪银远期合约保持贴水结构，显示看涨情绪依旧强劲 [5] - 沪银溢价维持在3300元/克，表明国内市场情绪再度升温 [5] - 银价跌幅企稳并有反弹趋势，但高位波动率极大，建议谨慎操作 [5] - 具体操作策略建议：沪银2604合约在22000-24500元区间操作 [5]

澳大利亚12月劳动力市场与货币政策 - 澳大利亚12月失业率意外下降至4.1% [1] - 失业率下降使澳大利亚央行得以将注意力完全集中于月末公布的四季度CPI数据 [1] - 任何截尾均值通胀领域的异常迹象都将锁定澳大利亚央行在二月的加息决策 [1] - 澳大利亚央行正力图重新掌控通胀风险局面 [1] 澳大利亚央行政策立场 - 澳大利亚央行行长米歇尔·布洛克是坚定的通胀鹰派 [1] - 尽管立场强硬，但今年失业率若上升仍会令其倍感压力 [1] - 失业率意外下降的消息几乎注定会让央行行长办公室响起欢呼声 [1]

黄金市场周度表现与驱动因素 - 黄金价格本周呈现震荡偏强走势，周一大阳上涨，周二延续上涨收阳，周三在4500位置受阻收阴调整，周四下探回升收阳，周五在非农数据后强势上涨突破4500收阳，周线最终收出一根阳线 [1] 基本面核心动态 - **央行动态**：美联储降息预期大幅推迟，芝商所数据显示可能推迟至5月后，摩根士丹利、巴克莱、花旗等投行均上调降息时点（从年初推迟至年中或更晚），市场认为1月降息已无可能 [2] - **关键数据**：下周二（1月12日）21:30公布的美国12月CPI数据（含整体及核心年率/月率）最为关键，核心CPI月率若达到0.3%及以上将提振美元并引发通胀粘性担忧，若低于0.2%则可能推动黄金上涨 [3] - **重要事件**：地缘政治风险可能推升避险需求，包括特朗普重申接管格陵兰岛意图或加剧美欧紧张，以及伊朗反政府示威持续导致美伊对峙升级 [3] - **商品指数再平衡**：标普高盛、彭博等商品指数进行年度调整，可能导致金银期货遭遇短期抛售，若金银价格能企稳或反弹则表明潜在需求强劲 [3] 技术面分析与展望 - **浪型结构**：分析认为黄金自3886开启驱动浪上涨，当前已基本确立进入第5浪上行阶段，该第5浪自4274启动，短期呈现五波运行结构并被合并界定为5-1浪结构 [7] - **操作预判**：下周需首先关注黄金5-1-5浪上涨态势的延续性，若上行遇阻则重点跟踪5-2浪的调整走势，波段操作需聚焦5-3浪的多头布局机会 [7] - **关键点位**：上方核心阻力区间为4580-4600，该区间由2025年10月16日高点与12月26日高点连线形成的趋势线延伸而来，前期高点4550附近也存在阻力；下方关键支撑区间为4405-4395，若启动5-2浪调整，则需重点关注自4274上涨以来高点对应的黄金分割0.5及0.618位置 [10] 下周重要日程与数据 - **周一（1月11日）**：七国集团(G7)财长会议、欧元区1月Sentix投资者信心指数、多位美联储官员（巴尔金、威廉姆斯、穆萨莱姆）发表讲话 [11] - **周二（1月12日）**：美国12月未季调CPI年率、季调后CPI月率、季调后核心CPI月率、美国至1月9日当周API/EIA原油库存、EIA公布月度短期能源展望报告 [11] - **周三（1月13日）**：欧佩克公布月度原油市场报告、美国11月零售销售月率、美国11月PPI年率/月率、美联储公布经济状况褐皮书 [11] - **周四（1月14日）**：美国至1月10日当周初请失业金人数、美国1月纽约联储/费城联储制造业指数 [12] - **周五（1月15日）**：美国12月工业产出月率、美国1月NAHB房产市场指数 [12]

数据处理方法 - 美国经济分析局因10月份CPI数据缺失 将使用美国劳工统计局提供的9月和11月CPI的平均值作为估算值 [1][1] - 该方法将用于编制10月份的个人收入与支出报告 [1][1] 数据用途与重要性 - 经济分析局使用劳工统计局的CPI数据 对以现价计的消费者支出统计数据进行调整 以反映价格变化的影响 [1][1] - 调整后的数据用于编制美联储官员密切关注的PCE价格指数 [1][1] 数据发布安排 - 美国10月和11月的个人收入及支出数据定于1月22日公布 [1][1]

美联储官员对通胀数据的评估 - 美联储主席表示需要等待12月数据以更准确评估通胀走势，当前数据尚不足以确认通胀持续回落趋势[1] - 11月CPI数据可能受技术性因素影响被低估，部分原因在于10月及11月上半月未能正常采集数据，导致部分分项失真[1] - 技术性因素或使11月CPI被压低约0.1个百分点[1] 11月通胀数据表现 - 11月CPI同比为2.7%，低于市场预期的3.1%[1]

核心观点 - 美联储官员威廉姆斯认为，最新的消费者价格指数数据存在一些扭曲，因此需要获取更多数据才能对通胀形势做出准确判断 [1] 美联储政策沟通 - 美联储官员对近期通胀数据的解读持谨慎态度，指出数据存在扭曲，暗示单月数据可能不足以反映真实的通胀趋势 [1] - 美联储官员强调需要依赖更多后续数据来形成对通胀的准确判断，这表明未来的政策决策将高度依赖于数据表现 [1]

美国纽约联储主席威廉姆斯对通胀数据的评论 - 部分最新数据令人鼓舞，显示出更多通胀缓解迹象 [1] - CPI数据存在一定失真，需要更多数据才能更好判断通胀情况 [1]

文章核心观点 - 文章对多个基本金属的短期价格走势进行了预测，预测依据主要结合了海外宏观数据、金融市场表现、国内供需基本面及现货市场情绪等因素 [1] 铜市场分析 - 伦敦金属交易所(LME)铜价下跌0.13%，主要因美国11月CPI数据重回“2时代”助推美元反弹 [1] - 国内市场情绪受股指下行拖累，尽管供应紧张，但现货贴水加深且成交疲软，预计当日现货铜价可能下跌 [1] 铝市场分析 - LME铝价收涨0.38%，受美股全线飘红提振市场风险偏好影响 [1] - 国内下游行业年底赶工态势显著，汽车、电子等行业消费展现韧性，同时铝锭社会库存处于低位，预计当日现货铝价可能上涨 [1] 锌市场分析 - LME锌价下跌0.44%，因美国通胀数据欠佳及圣诞节前交易员削减持仓 [1] - 供应紧俏且锌锭社会库存持续下降为价格提供支撑，但下游补库意愿低、市场交投冷清，预计当日现货锌价可能小幅下跌 [1] 铅市场分析 - LME铅价收跌0.05%，受美元指数反弹施压 [1] - 铅市结构性收缩支撑成本底线，但需求端处于新旧动能切换下的淡季承压状态，供需僵持导致成交偏淡，预计当日现货铅价可能小幅下跌 [1] 锡市场分析 - LME锡价收涨1.53%，受资金轮动推动纳斯达克指数上涨带动美股齐涨影响 [1] - 地缘政治扰动引发供应紧张担忧，新兴领域需求提供支撑，但现货市场畏高情绪导致交投清淡，预计当日现货锡价可能小幅上涨 [1] 镍市场分析 - LME镍价收涨1.84%，因美国最新CPI数据不佳提振了降息预期，市场流动性宽裕 [1] - 尽管镍市场过剩压力未减，但印尼镍矿审批收紧及资金推动构成利好，预计当日镍价可能上涨 [1]

核心市场观点 - 白银td价格在亚盘时段呈现短线看跌走势，日内自开盘价15420元/千克下跌至15117元/千克，跌幅达2.24% [1] - 美国最新CPI数据显著低于市场预期，核心通胀率降至2021年3月以来最低，为美联储降息提供了有力支撑，理论上对贵金属构成利好 [2] - 技术分析显示白银td短期走势偏弱，需关注下方14500-15000元/千克的支撑区间与上方15400-16000元/千克的阻力区间 [3] 宏观经济数据 - 美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，低于市场预期的3.1%，创下当年7月以来的最低水平 [2] - 同期核心CPI同比上涨2.6%，低于3.0%的预期，为2021年3月以来的最低值 [2] - 受数据采集中断影响，统计显示从9月至11月的两个月间，消费者价格指数累计仅上涨0.2% [2] 贵金属市场行情 - 白银td今日开盘于15420元/千克，盘中最高触及15499元/千克，最低下探15034元/千克 [1] - 截至发稿时，白银td价格暂报15117元/千克，交投于15061元/千克一线上方 [1] - 技术指标显示，1小时图上的相对强弱指数(RSI)处于中性至看跌状态，但动向指标(DMI)显示出反弹信号 [3]

美国利率期货市场定价 - 市场预计美联储明年将降息62个基点 [1]