糖价当日表现与短期驱动因素 - 3月纽约世界糖11号期货价格上涨0.05点，涨幅0.34%；3月伦敦ICE白糖5号期货价格上涨3.90点，涨幅0.92% [1] - 糖价上涨源于市场预期本周将有指数相关买盘，因大宗商品指数进行年度再平衡 [1] - 花旗集团预测，两大主要商品指数BCOM和S&P GSCI本周将流入12亿美元资金用于购买糖期货合约以进行指数再平衡 [1] 全球及主要产区供需基本面 - Covrig Analytics将2025/26年度全球糖过剩量预估从10月的410万吨上调至470万吨，这对价格构成压力 [3] - 然而，该机构预计2026/27年度全球糖过剩量将下降至140万吨，因低价将抑制生产 [3] - 巴西2025/26年度中南部地区截至12月中旬的累计糖产量同比增长0.9%，达到4015.8万吨 [2] - 巴西用于制糖的甘蔗比例从2024/25年度的48.19%升至2025/26年度的50.91% [2] - 咨询公司Safras & Mercado预计，巴西2026/27年度糖产量将下降3.91%，从2025/26年度的预期4350万吨降至4180万吨 [4] - 该公司同时预计巴西2026/27年度糖出口量将同比下降11%，至3000万吨 [4] - 印度糖厂协会报告，2025/26年度自10月1日至12月31日，印度糖产量同比增长25%，从去年同期的954万吨增至1190万吨 [5] - 该协会于11月11日将2025/26年度印度糖产量预估从之前的3000万吨上调至3100万吨，同比增幅达18.8% [5] - 印度是全球第二大糖生产国 [5] 政策与贸易流影响 - 印度糖厂协会将用于乙醇生产的糖预估从7月的500万吨下调至340万吨，这可能使印度增加糖出口 [5] - 印度食品部长表示政府可能允许额外的糖出口以减少国内供应过剩，这给糖价带来压力 [6] - 印度食品部已于11月表示，将允许糖厂在2025/26年度出口150万吨糖 [6] - 印度在2022/23年度因晚雨减产导致国内供应紧张后，引入了糖出口配额制度 [6]

全球糖市供需动态 - 周一纽约和伦敦白糖期货价格收跌 其中3月纽约世界糖11号期货下跌0.05点（跌幅0.34%） 3月伦敦ICE白糖5号期货下跌2.50点（跌幅0.59%） 价格下跌源于全球糖供应过剩迹象[1] - 分析机构Covrig Analytics将2025/26年度全球糖过剩预估上调至470万公吨 较10月预估的410万公吨有所增加[1] - 然而 该机构预计2026/27年度全球糖过剩将收窄至140万公吨 因疲弱价格将抑制生产 这限制了糖价的跌幅[1] 价格支撑因素 - 为进行年度再平衡 大宗商品指数相关的糖期货买盘预期对价格构成支撑 花旗集团预计 本周BCOM和S&P GSCI两大商品指数将流入12亿美元资金用于糖期货合约的再平衡[2] - 巴西未来糖供应减少的前景对价格构成利好 咨询公司Safras & Mercado预计 巴西2026/27年度糖产量将下降3.91%至4180万公吨 而2025/26年度预期产量为4350万公吨[3] - 该公司同时预计 巴西2026/27年度糖出口量将同比下降11%至3000万公吨[3] 价格压力因素 - 印度糖产量增强的迹象对价格构成压力 印度糖厂协会报告显示 2025-26年度（10月1日至12月31日）印度糖产量同比增长25%至1190万公吨 去年同期为954万公吨[4] - 该协会在11月将印度2025/26年度糖产量预估从之前的3000万公吨上调至3100万公吨 同比增幅达18.8%[4] - 该协会还将用于乙醇生产的糖用量预估从7月的500万公吨下调至340万公吨 这可能使印度能够增加糖出口 印度是全球第二大糖生产国[4] - 印度食品部长表示政府可能允许额外的糖出口以减少国内供应过剩 这给糖价带来压力 印度食品部在11月表示将允许在2025/26年度出口150万公吨糖[5] - 印度在2022/23年度因晚雨减产导致国内供应紧张后 引入了糖出口配额制度[5]

糖价当日表现与压力 - 3月纽约世界糖11号期货价格下跌0.08点，跌幅0.54% [1] - 3月伦敦ICE白糖5号期货价格下跌3.40点，跌幅0.80% [1] - 糖价承压主要因全球糖供应过剩预期扩大 [1] 全球供需平衡预测 - 分析机构Covrig将2025/26年度全球糖过剩预估从10月的410万吨上调至470万吨 [1] - 该机构同时预测，2026/27年度全球糖过剩将收窄至140万吨，因低价抑制生产 [1] 价格支撑因素 - 大宗商品指数年度再平衡可能带来资金流入，对价格构成支撑 [2] - 花旗集团预计，本周BCOM和标普高盛商品指数将因再平衡而流入12亿美元资金购买糖期货合约 [2] - 巴西未来糖供应减少预期对价格有利 [3] - 咨询机构Safras & Mercado预计，巴西2026/27年度糖产量将同比下降3.91%至4180万吨，出口预计同比下降11%至3000万吨 [3] 价格利空因素 - 印度糖产量强劲增长信号对价格不利 [4] - 印度糖厂协会报告，本年度截至12月31日，印度糖产量同比增长25%至1190万吨 [4] - 该协会已将印度2025/26年度糖产量预估从3000万吨上调至3100万吨，同比增幅达18.8% [4] - 印度用于乙醇生产的糖预估从7月的500万吨下调至340万吨，这可能增加其可供出口的糖量 [4] - 印度政府可能允许额外出口以缓解国内供应过剩，对国际糖价构成压力 [5] - 印度食品部已在11月允许本年度出口150万吨糖 [5]

市场行情与价格驱动因素 - 3月纽约世界糖11号期货价格下跌0.01点，跌幅0.07%，伦敦ICE白糖5号期货价格上涨0.20点，涨幅0.05% [1] - 糖价从一周高点回落并涨跌互现，主要因美元指数飙升至四周高点，引发多头平仓压力 [1] - 糖价最初上涨，因市场预期大宗商品指数年度再平衡将带来指数相关买盘 [2] 主要生产国供应动态：巴西 - 咨询公司Safras & Mercado预计，巴西2026/27年度糖产量将下降3.91%，至4180万吨，低于2025/26年度预期的4350万吨 [3] - 该公司同时预计巴西2026/27年度糖出口量将同比下降11%，至3000万吨 [3] - 巴西国家商品供应公司将其2025/26年度巴西糖产量预估上调至4500万吨，高于此前预测的4450万吨 [6] - 巴西甘蔗工业协会数据显示，截至11月，巴西2025/26年度中南部地区累计糖产量同比增长1.1%，至3990.4万吨 [6] - 用于制糖的甘蔗压榨比例从2024/25年度的48.34%升至2025/26年度的51.12% [6] 主要生产国供应动态：印度 - 印度糖厂协会报告，2025/26年度截至12月31日，印度糖产量同比增长25%，达到1190万吨，去年同期为954万吨 [4] - 该协会将2025/26年度印度糖产量预估上调至3100万吨，较此前预测的3000万吨增加100万吨，同比增长18.8% [4] - 该协会将用于乙醇生产的糖消耗预估从7月预测的500万吨下调至340万吨，此举可能增加印度糖出口潜力 [4] - 印度食品部表示，将允许糖厂在2025/26年度出口150万吨糖 [5] - 印度政府可能允许额外出口糖，以减少国内供应过剩，这给糖价带来压力 [5] 资金流动与市场结构 - 花旗集团预计，两大主要大宗商品指数将在未来一周内流入12亿美元资金用于购买糖期货合约，以进行指数再平衡 [2]

近期糖价走势 - 纽约11号糖（SBH26）价格上涨+0.08点（+0.53%），伦敦5号白糖（SWH26）价格上涨+2.00点（+0.47%），价格延续本周涨势并触及一周高点 [1] - 上周五糖价曾跌至两周低点，而本周一纽约糖价曾触及两个半月高点，显示近期价格波动剧烈 [4][5] 价格上涨驱动因素 - 主要商品指数（BCOM和S&P GSCI）年度再平衡，预计未来一周将有12亿美元资金流入糖期货合约，相关的指数买盘推动价格上涨 [2] - 巴西雷亚尔兑美元汇率攀升至一个月高位，雷亚尔走强抑制巴西生产商的出口销售，可能减少供应，对糖价构成支撑 [3] 巴西供应前景 - 咨询公司Safras & Mercado预计，巴西2026/27年度糖产量将下降-3.91%，至4180万公吨，而2025/26年度预期为4350万公吨 [4] - 该公司同时预计巴西2026/27年度糖出口量将同比下降-11%，至3000万公吨 [4] 印度供应前景 - 印度糖厂协会（ISMA）报告，2025-26年度截至12月31日的糖产量同比大幅增长25%，达到1190万公吨，去年同期为954万公吨 [5] - ISMA将其对2025/26年度印度糖总产量的预估上调至3100万公吨，较此前预测的3000万公吨增加，同比增幅达+18.8% [5] - ISMA将用于乙醇生产的糖预估从7月预测的500万公吨下调至340万公吨，此举可能使印度增加糖出口 [5] - 印度食品部已允许在2025/26年度出口150万公吨糖，且政府可能为减少国内供应过剩而批准额外的糖出口 [6]

黄金价格走势与驱动因素 - 现货黄金价格下跌0.9%至每盎司4,453.85美元 此前三个交易日曾上涨超过4% [1][2][8] - 交易员将注意力从紧张的地缘政治局势转向本周将发布的美国经济数据 包括周五的12月就业报告 [1][3] - 黄金在2025年录得自1979年以来最佳年度表现 并在央行购买和黄金ETF资金流入的支持下于去年创下一系列历史新高 [5] 白银市场动态 - 白银价格下跌2.4%至每盎司79.3181美元 周三盘中一度下跌3.8% [6][8] - 白银价格在2025年飙升近150% 这得益于金属短缺和美国可能征收进口关税的预期 [5] - 今年以来白银价格仍上涨超过10% 中国等地的零售投资者需求提振了市场 [6] 其他贵金属与宏观背景 - 铂金价格下跌4.5% 钯金价格下跌3.8% [8] - 美联储理事Stephen Miran表示 央行需要在2026年降息超过一个百分点 因货币政策正在抑制经济 [4] - 去年连续三次降息对不付息的贵金属构成了利好 [4] - 一项制造业活动指标弱于预期 增强了市场对美联储将再次降息的希望 [3] 市场潜在风险与资金流动 - 大宗商品指数的广泛再平衡可能对贵金属构成短期拖累 被动跟踪基金可能被迫卖出以匹配新的权重 [7] - 花旗集团估计 由于两大商品指数权重调整 黄金期货合约将流出68亿美元资金 白银期货也将流出大致相同金额的资金 [7]