Key Points Cardano is approaching one of its largest-ever growth opportunities. Bitcoin passed one of its largest-ever hurdles last year. The next 18 months will likely look very different for these two assets. 10 stocks we like better than Bitcoin › If you ask investors which they would rather own -- a hulking blue chip asset, or a smaller and unproven upstart -- many will prefer the latter option without thinking. After all, it's easy to fall in love with the idea of grabbing a multibagger, and ...

This match-up has a clear winner, but that doesn't mean you should bet the farm on it.If you ask investors which they would rather own -- a hulking blue chip asset, or a smaller and unproven upstart -- many will prefer the latter option without thinking. After all, it's easy to fall in love with the idea of grabbing a multibagger, and it's also easy to forget how many lottery tickets inevitably expire worthless.But is that the right lens to analyze whether it's Bitcoin (BTC 1.40%) or Cardano (ADA 3.10%) tha ...

比特币价格表现与年初至今收益 - 比特币从近期历史高点大幅回撤，抹去了其年初至今的全部涨幅 [1] - 此次回撤引发市场对其2026年前激进价格目标的质疑 [1] 比特币在投资组合中的角色与“数字黄金”叙事 - 比特币常被描述为“数字黄金”，投资者期望其能在广泛市场承压时期保护投资组合，其走势应与股票及其他风险资产不相关 [2] - 然而，当比特币在股市抛售期间表现出风险资产属性时，其“数字黄金”的叙事就会受到削弱 [2] - 经过2025年两个不同的波动时期后，比特币尚未能就“数字黄金”的问题给出明确答案 [2] - 行业观点认为，比特币仍需在更长的时间周期内证明其作为数字价值储存手段的地位 [1] 比特币作为价值储存手段的历史表现 - 行业观点认为比特币迄今为止的表现记录好坏参半 [3] - 在4月份前总统特朗普宣布全面全球关税后引发的“关税恐慌”股市抛售期间，比特币表现非常出色，吸引了大量投资者关注 [3] - 然而，近期科技股疲软引领市场下跌时，包括比特币在内的大多数加密货币也遭遇抛售 [4] - 比特币的抛售幅度尤其显著大于股市 [4] - 行业观点总结称，关于比特币是否具备价值储存功能的最终结论尚未形成 [4]

比特币近期价格表现 - 比特币在10月初创下超过126,000美元的历史新高后大幅下滑，跌向100,000美元水平，并一度进入熊市区域 [1] 价格回调原因分析 - 许多投资者最初将回调归因于美联储降息预期减少，但花旗分析师指出真正原因在于美国金融体系流动性下降 [2] - 花旗策略师Dirk Willer认为近期下跌与美联储银行准备金和美国财政部一般账户（TGA）的变动相关，TGA与银行准备金通常呈反向变动，TGA今年膨胀导致银行准备金下降 [3][4] - 比特币对流动性变化尤其敏感，被视为比股票更纯粹的流动性敏感工具 [6] - 美联储持续的量化紧缩政策自2022年以来已显著减少银行准备金，比特币价格与此下降存在明显相关性 [7] 流动性前景与价格展望 - 有迹象表明流动性压力可能开始缓解，美联储已表示将在12月停止缩减资产负债表，暗示银行准备金正接近其认为的“充足”水平 [8] - 2025年初债务上限提高后，TGA曾被暂时耗尽，但截至11月5日已补充至超过9,400亿美元，花旗认为此水平已足够 [9] - 花旗预计流动性将趋于稳定并可能改善，这将对比特币形成支撑，并可能推动纳斯达克100指数反弹 [10] - 尽管近期下跌，花旗仍对比特币持乐观态度，并在10月设定了181,000美元的12个月目标价，理由是其作为价值储存手段的地位提升和“数字黄金”叙事 [11]

比特币价格走势 - 比特币价格触及105,000美元后回落至104,000美元以下，引发市场对其涨势能否持续的讨论 [1] - 图表显示比特币在102,900–103,000美元支撑区域上方交易，并测试从10月末116,000美元高点绘制的下降趋势线阻力 [7] - 若明确突破该阻力位，目标位在109,300–110,900美元区域，持续收于110,000美元上方可能确认短期反转，目标看向114,400–116,200美元 [7] 机构观点与分析框架 - 摩根士丹利策略师将比特币市场节奏类比四季，指出当前处于“秋季”，是获利了结的时期 [2][3] - 该周期遵循“三涨一跌”模式，暗示多年强劲上涨后可能出现下行 [3] - 尽管存在波动，机构兴趣依然强劲，部分投资者视比特币为数字黄金和对冲通胀的工具 [4] - 现货ETF使投资更便捷，美国现货比特币ETF管理资产超过1,370亿美元，以太坊ETF持有约224亿美元 [4][5] 关键技术位与动量指标 - 比特币交易于105,000美元附近的0.382斐波那契回撤位上方 [7] - 106,600美元至109,800美元之间的EMA集群构成关键阻力区域，决定近期动量 [7]

公司观点调整 - Ark Invest首席执行官将比特币五年看涨目标价从150万美元下调至120万美元 [1] - 调整原因为稳定币的发展速度超出预期 部分替代了其对比特币功能的预期 [2] - 尽管目标价下调20% 但新目标仍意味着比特币从当前约10万美元水平有1100%的上涨空间 [1][4] 稳定币行业增长 - 稳定币总市值创历史新高 超过3060亿美元 [5] - 过去五年间 稳定币市值从210亿美元增长至3060亿美元 增幅达1350% [5] - 同期比特币价格涨幅为630% 稳定币市值增长表现是比特币的214倍 [5] 行业应用动态 - 稳定币在发展中国家作为支付和储蓄工具的数字美元吸引力增长 [2] - 谷歌于9月与Coinbase及超过60家主要机构合作 推出支持稳定币的AI支付平台 [6] - Cloudflare推出由美元支持的稳定币NET Dollar 专为AI代理进行自动交易设计 [6] 比特币定位 - 比特币仍被视为"数字黄金" 是对冲法币贬值的坚实资产 [7] - 与美元挂钩的稳定币在对冲法币功能上存在局限性 [7]

比特币的投资价值 - 比特币供应量上限为2100万枚 其发行量随着减半事件（如2024年4月的最新一次减半）而持续放缓 [2] - 作为一种供应固定而需求增长的资产 其长期价格倾向于上涨 或至少其相对于法币的购买力能保持相对稳定 [2] - 比特币已成为成熟资产 获得金融机构的认可和持有 美国证券交易委员会于2024年1月批准了多只现货比特币交易所交易基金 使其更容易被广大投资者通过经纪账户和退休账户接触 [3] - 监管机构乃至美联储目前均认同比特币作为一种常见价值储存手段的理念 [3] - 比特币是加密货币领域的知名品牌 拥有最大的市值 这为机构和个人建立和调整头寸提供了便利 降低了吸引更多资金的门槛 其广泛的分布、深厚的流动性和不断改善的市场基础设施均为长期利好 [4] Zcash的技术特点 - Zcash与比特币共享相同的供应政策 但其核心主张不同 它允许用户选择进行私人交易 [5] - 其隐私保护功能由零知识证明（zk-SNARKs）技术实现 这是相较于比特币的一个真正优势 因为比特币不提供也无法提供实际的隐私功能 [6] - Zcash除了拥有一项主要的隐私保护创新外 其他方面与比特币基本相同 [1] 比特币与Zcash的定位比较 - 比特币的定位是数字黄金 [7] - Zcash的定位是具备隐私保护功能的比特币版本 [7] - 两者均被设计为稀缺资产 并且保持相对简约的设计 不具备其他区块链上常见的通用智能合约功能 [1]

比特币近期价格表现 - 比特币近期难以重拾上涨动力 价格难以突破115,000美元阻力位 [1] - 尽管存在短期疲软 但强劲的看涨指标显示11月可能迎来上涨 [1] 历史季节性表现 - 历史数据显示11月是比特币表现最强的月份之一 月回报率中位数为11.2% 仅次于10月 [2] - 这种持续的增长模式通常在月初提振投资者乐观情绪并加强市场参与度 [2] 当前市场环境与专家观点 - 全球贸易紧张局势、通胀及对经济衰退的担忧给所有风险资产带来压力 比特币亦未能幸免 [4] - 比特币近期交易区间在104,000美元至108,000美元 [4] - 预期11月将出现盘整或温和复苏 除非出现强劲催化剂 否则不会出现全面反弹 [4] - 若贸易紧张局势恶化 比特币可能重新测试90,000美元区域 若支撑位维持在110,000美元以上 则可能反弹10%至20% 目标位120,000美元至140,000美元 [4] 机构资金流向与市场结构 - 比特币现货ETF在10月录得净流入36.9亿美元 累计流量从584亿美元增至621亿美元 [5] - 10月21日单日流入近5亿美元 由贝莱德和富达领投 显示机构信心依然强劲 [7] - 机构日益将比特币视为“数字黄金” 作为对冲通胀、货币贬值和全球不确定性的工具 [7] - 每次价格回调后资金迅速恢复流入 鲸鱼持续积累 ETF持有的比特币总供应量占比已超过6% [7] - 监管改善和费用下降使得传统投资者更容易、更便宜地获得比特币敞口 [7]

比特币价格波动 - 比特币在10月初创下超过126,000美元的新高后迅速回落 10月17日价格跌破105,000美元 较峰值下跌17% [1] - 周末价格小幅回升 但市场情绪仍被信贷担忧和加密货币史上最大规模的清算事件所主导 [1] 市场事件与影响 - 10月10日中国意外的关税威胁震动市场 引发了一系列连锁清算 [2] - 根据CoinGlass数据 超过190亿美元的杠杆头寸在被称为“加密货币黑色星期五”的事件中被抹去 [2] - 此次闪崩以及对私人信贷质量的担忧 正在引发更广泛的风险规避情绪 [2] 长期前景与机构观点 - 尽管近期下跌 比特币价格仍比去年同期上涨约60% 投资者已习惯其剧烈的价格波动 [5] - 从历史表现看 比特币总能收复失地并创下新高 [5][7] - ARK Invest等机构对比特币长期潜力持乐观态度 其最看涨的目标价为150万美元 依据是其作为新兴市场货币、机构资产类别和“数字黄金”的潜力 [6] - ARK最新报告指出 2025年企业国库中的比特币余额增长了40% 现货比特币ETF持仓量也创下新高 [6] 数字黄金属性的争议 - 2025年比特币的一个显著增长动力是其作为资产的成熟 机构资金的涌入不仅支撑了价格 也降低了波动性 [7] - 这增强了比特币作为“数字黄金”（一种长期保值手段）论调的可信度 [7][8] - 然而 此次价格下跌使比特币的“数字黄金”资质受到质疑 [7]

核心观点 - 2025年至今黄金价格上涨50% 而比特币上涨30% 这与多数年份比特币表现远超黄金的历史模式相悖 [1] - 市场分析关注比特币作为“数字黄金”的对冲属性以及两者之间的长期表现差异 [1][6][7] 历史表现对比 - 长期视角下 比特币在过去12年中有9年是全球表现最佳的资产类别 且优势显著 [2] - 在比特币表现强劲的年份 其涨幅远超黄金 例如2023年比特币上涨157% 而黄金仅上涨15% 2021年比特币上涨60% 而黄金价格下跌4% [2] - 在比特币价值大幅下跌的年份 黄金表现出避险属性 例如2022年比特币下跌65% 而黄金微涨0.4% 2018年比特币下跌73% 而黄金仅下跌1% [3] - 综合过去十年表现 比特币整体优于黄金 但其波动性极高 通常每隔几年会经历价值减半 [5] 交易所交易基金（ETF）表现 - 自2024年1月现货比特币ETF推出以来 其表现显著超越黄金ETF [4] - iShares Bitcoin Trust自推出以来上涨180% 而同期iShares Gold Trust上涨97% [4] 资产属性与市场定位 - 比特币因其稀缺性（总量限定2100万枚 目前1990万枚已流通）而被视为“数字黄金” [7] - 作为“数字黄金” 比特币被认为能够像实物黄金一样 对冲宏观经济不确定性和地缘政治风险 [8]