核心观点 - Proto Labs在2025年第四季度实现了创纪录的营收和自2018年以来最强劲的有机增长 公司展现出明确的发展势头 其战略重点正从原型制作延伸至生产阶段 并计划在2026年进行转型以加速增长 [4][5][15] 财务业绩 - 2025年第四季度营收创公司纪录 达1.365亿美元 按固定汇率计算同比增长11% 这是自2017年以来首次在第四季度实现环比增长 [2][6] - 2025年全年营收为5.331亿美元 按固定汇率计算同比增长5.7% 这是自2018年以来最强劲的年度有机增长率 [3][6][10] - 第四季度非美国通用会计准则毛利率为44.8% 同比提升140个基点 非美国通用会计准则每股收益为0.44美元 高于指引并同比增加0.06美元 [9] - 2025年全年非美国通用会计准则毛利率为45.1% 与2024年的45.2%基本持平 其中工厂业务毛利率为49% 同比提升70个基点 而网络业务毛利率为31% 同比下降190个基点 主要受关税相关效率低下影响 [11] - 2025年经营活动产生现金7450万美元 通过回购向股东返还4300万美元 年末持有现金及投资1.424亿美元 零债务 [5][13] 各业务线表现 - **CNC加工与钣金**：是增长的主要驱动力 需求异常强劲 两者全年均实现两位数增长 [6][7] - CNC加工：2025年全年收入按固定汇率计算同比增长16.7% 其中美国CNC业务全年增长约25% 第四季度增长约35% [6][7][8] - 钣金：2025年全年收入按固定汇率计算同比增长12% [8] - **注塑成型与3D打印**：表现相对疲软 - 注塑成型：2025年全年收入按固定汇率计算同比下降1.9% 管理层归因于医疗器械领域疲软及原型需求降低 [8] - 3D打印：2025年全年收入按固定汇率计算同比下降4.7% 主要因旧技术塑料零件原型需求疲软 但金属3D打印（DMLS）表现更强 美国DMLS收入实现两位数增长 [8] - **区域市场**：美国市场表现强劲 欧洲市场下滑 - 美国：2025年第四季度收入按固定汇率计算同比增长15.9% 全年增长9.1% [2][10] - 欧洲：2025年第四季度收入按固定汇率计算同比下降8.1% 全年下降7% [2][10] 增长驱动与终端市场 - 增长主要由无人机、太空探索、卫星和机器人等创新驱动行业的需求推动 [7] - 数据中心是另一个高增长市场 公司提及客户包括Amphenol和CommScope 认为其数字化制造模式在该市场具有持久优势 [7] 2026年战略与转型计划 - 公司战略明确为服务客户“从原型到生产的整个零件生命周期” 该战略建立在四大支柱上：[13][16] 1. 提升客户体验：简化流程 整合工厂和网络服务的多个“店面” 2. 加速创新：利用超过60项专利和60多项商业秘密、CAD数据集以及自动化和AI应用经验 加快面向客户的产品和服务发布 3. 扩展生产：建立生产能力和认证 采取更审慎的以客户为主导的方法 4. 提高运营效率：提升生产力和成本纪律 为投资提供资金并逐步提高盈利能力 - 具体转型举措包括：[15][17][24] - 技术部门重组为以领域为中心的结构 - 将“Proto Excellence”业务运营系统扩展至全组织 - 在印度建立全球能力中心以扩展创新和数字能力 - 在欧洲市场进行重置 采用新的上市策略并调整成本以稳定利润率 - 计划在第一季度推出面向客户的“ProDesk”体验 作为简化电商平台的第一步 [18] - 在生产扩展方面 美国注塑业务于1月获得了对医疗器械生产至关重要的ISO 13485认证 并正与两家医疗器械客户进行高精度、大批量注塑零件的试点项目 [19] - 管理层表示将评估与战略相符的“选择性无机（并购）机会” [14] 2026年业绩指引 - 公司预计2026年全年美国通用会计准则收入增长6%至8% [5][20] - 预计第一季度收入在1.3亿美元至1.38亿美元之间 外汇预计对第一季度收入产生210万美元的有利影响 [5][20] - 预计第一季度非美国通用会计准则每股收益在0.36美元至0.44美元之间 [5][20] - 管理层预计将通过资源重新分配而非广泛增加支出来支持转型 从全年角度来看 在资助转型努力期间不预期利润率会扩张 [21]

合作公告 - Triumph Group与Divergent Technologies宣布合作，使用Divergent Adaptive Production System (DAPS™)为有人驾驶飞机制造多个关键部件，标志着先进数字制造技术在高性能航空航天应用中的重大进展[1] 技术细节 - 这些飞行安全关键部件正在接受严格的测试和验证协议，将由监管机构认证用于高性能飞机，验证了增材制造在关键航空航天应用中的日益普及[2] - DAPS™是一个端到端的工程设计和制造系统，利用AI驱动设计、工业级增材制造和通用机器人组装，比传统方法开发更快、性能更高、成本更低[3] - 该系统的数字工具链实现了首次即正确的生产级结构，便于无缝过渡到生产阶段[3] 生产计划 - 计划在未来两年内交付约100个单元，到生产结束时将积累数吨合格的增材制造材料[4] - Triumph正在确定多个产品线的应用领域，以与Divergent合作实施第四代制造工艺[3] 公司表态 - Divergent首席执行官表示这一关键安全部件的认证是公司用全数字自适应工程和制造改造全球工业基础的重要一步[4] - Triumph Geared Solutions总裁表示与Divergent的合作显著加速了为客户提供的能力，双方正在快速验证和认证关键结构部件，使两家公司处于制造革命的前沿[4] 公司背景 - Divergent开发了全球首个工业数字制造端到端软硬件生产系统DAPS™，用于汽车、航空航天和国防应用[5] - Triumph总部位于宾夕法尼亚州，设计、制造、维修和检修广泛的航空航天和国防系统及组件，其增材制造解决方案位于犹他州帕克城的Geared Solutions基地[6]