宏观经济与金融条件 - 亚洲经济韧性可能因美元走强和低利率反弹导致的金融条件收紧而受到挑战 [1] - 若美联储持续降息导致美元走弱 亚洲央行可能放宽货币政策以支持经济 而无需担忧资本外流风险 [2] - 低利率和长期收益率下降有助于亚洲政府和公司以低成本借款 从而缓冲美国高关税带来的冲击 [2] - 若利率开始上升 特别是长期利率 可能对亚洲产生重大影响 因该地区偿债成本占收入比例已相当高 [3] - 美元升值也可能影响亚洲 当前非常有利的金融条件可能发生转变 这对亚洲构成重大风险 [3] 经济增长与通胀前景 - 国际货币基金组织预计亚洲经济2025年将增长4.5% 较2024年的4.6%略有放缓 但比其4月预估上调0.6个百分点 [4] - 增长上调部分归因于在美国加征关税前出口商提前发货带动的强劲出口 [4] - 报告警告风险倾向于下行 并预测2026年增长将放缓至4.1% [4] - 许多国家可能采取额外的货币宽松政策 以使通胀回归目标并确保通胀预期良好锚定 [4] - 亚洲通胀相比世界其他地区更为温和 即使在疫情后需求反弹和乌克兰战争推高原材料价格的情况下也是如此 [5] 央行政策与独立性 - 亚洲央行能够锚定通胀预期并降低通胀 得益于公众信任其不受政府干预的独立性 [5] - 央行保持独立性对实现其目标至关重要 特别是价格稳定 [6] - 在谈论独立性时 央行也应对公众负责 并且不应背负多重任务负担 [6]

核心观点 - 由生产率提升驱动的实际利率上涨是货币最强大的驱动力 [1]

美元指数表现 - 美元指数(DXY00)今日上涨+0.44%，报收于一周高点 [1] - 美元走强受法国总理Lecornu辞职拖累欧元、日本新首相Takaichi当选导致日元暴跌以及美国国债收益率上升提振利差优势共同推动 [1] - 美国政府停摆进入第二周，长期停摆可能导致美国经济受损和GDP增长停滞，对美元构成负面因素 [2] 欧元/美元汇率动态 - 欧元/美元(^EURUSD)今日下跌-0.37%，跌至一周低点 [4] - 法国政治动荡是欧元承压主因，总理辞职及新内阁任命增加了欧元区第二大经济体的不确定性 [4] - 欧元区10月Sentix投资者信心指数升至-5.4，较前值上升+3.8，强于预期的-7.7，帮助欧元脱离最低水平 [5] - 欧元区8月零售销售环比增长+0.1%，符合市场预期 [4] - 市场定价显示欧洲央行在10月30日政策会议上降息25个基点的概率仅为1% [5] 美元/日元汇率变动 - 美元/日元(^USDJPY)今日大幅上涨+1.72%，日元兑美元跌至两个月低点 [6] - 日本新首相Takaichi作为财政和货币宽松政策支持者当选，削弱了市场对日本央行本月加息的预期，并引发财政刺激导致债务供应增加的担忧 [6] - 今日美国国债收益率上升也对日元构成压力 [6] 贵金属市场走势 - 12月黄金(GCZ25)今日上涨+64.60美元(+1.65%)，12月白银(SIZ25)上涨+0.585美元(+1.22%) [7] - 黄金期货创下合约新高，近月期货(V25)黄金达到每盎司3,944.00美元的历史高点 [7] - 白银期货创下合约新高，近月期货(V25)白银创14年新高 [7] 利率政策预期 - 市场定价显示美联储在10月28-29日FOMC会议上降息25个基点的概率为95% [3]