文章核心观点 - 公司第三季度实现营收增长与盈利能力提升，持续推进以客户为中心、以关系为导向的B2B销售模式转型，增长主要由大型战略客户、工业与零售客户、数字化采购能力及运营成本杠杆支撑 [1] - 公司已连续四个季度实现高个位数平均日销售额增长 [2] - 公司通过垂直行业专业化、销售营销与商品职能协同以及数字化与电子采购渠道拓展，寻求成为多设施运营客户的综合供应商 [4][5] 营收表现 - 第三季度营收增长10.2%至3.895亿美元，平均日销售额增长8.5% [2] - 增长主要由工业与零售客户垂直领域引领，最大战略客户实现强劲两位数增长 [5] - 数字与电子采购渠道实现两位数营收增长 [5] - 美国营收增长9.3%，加拿大营收按本币计算增长28.3% [8] - 营收增长主要来自销量与结构改善，定价贡献约2个百分点 [8] - 季度内需求相对稳定，但9月同比增长放缓至7%，第四季度初增长已回升至与第三季度平均日销售额增长一致的水平 [9] - 第四季度预计有61个销售日，上年同期为66个，差异对GAAP营收增长构成约8%的逆风，管理层表示平均日销售额将是衡量第四季度 underlying 表现的更有用指标 [9][10] 盈利能力与利润率 - 持续经营营业收入增长24.3%至3270万美元，剔除200万美元关税退款收益后增长16.7%，营业利润率提升50个基点 [3] - 第三季度毛利润1.389亿美元，毛利率35.7%，其中包括此前收到关税退款确认带来的60个基点收益，剔除后毛利率为35.1%，较第二季度环比改善 [11] - 管理层预计未来季度IEEPA关税退款剩余收益将不重大 [11] - 第四季度毛利率面临季节性包裹附加费、海运费上涨及柴油价格高企等逆风，包裹承运商旺季附加费于第三季度最后一周开始并预计持续至1月中旬，海运费因航运中断、燃料成本及天气影响而上升，加拿大对美国来源产品的关税亦增加压力 [12] - 管理层预计第四季度毛利率大致与2025年第四季度报告的34.5%持平 [13] - 定价纪律已融入公司成本管理方法，营收增长使公司得以 leverage 固定成本基础 [13] - 销售、一般及行政费用为1.062亿美元，占销售额比例改善90个基点，主要反映营收增长带来的固定成本杠杆，SG&A比率通常在销量较低的第一和第四季度上升 [14] 战略举措与客户拓展 - 销售战略日益聚焦垂直行业专长开发及销售、营销与商品职能协调改善 [4] - 垂直专业化有助于识别更大机会、扩大客户项目参与度并提升钱包份额 [5] - 电子采购整合使客户更易将采购门户与公司连接，减少下单步骤并帮助获取更多客户支出 [6] - 专业化销售方法提升了对工业、商业、零售、公共部门及医疗客户需求的理解 [6] - 公司在达拉斯举办全国贸易展，吸引超过1200名参会者，包括500多名客户代表和460名供应商合作伙伴代表，展示产品与解决方案并获取客户对采购、效率及运营需求的直接反馈 [7] 现金流、股息与资产负债表 - 第三季度持续经营业务产生经营现金流4450万美元，折旧摊销200万美元，资本支出100万美元 [15] - 公司继续预计全年资本支出300万至400万美元，主要用于分销网络维护性投资 [15] - 截至9月底现金约1.192亿美元，无债务，信贷额度下超额可用额度超过1.198亿美元 [16] - 公司预计2026年剩余时间税率在26%至26.5%之间 [16] - 公司宣布季度股息每股0.28美元及每股1美元特别现金股息，体现回报股东同时保持增长机会财务灵活性的意图 [17] 未来展望 - 公司看到通过战略收购补充有机增长的机会，以扩展能力与市场覆盖 [18] - 管理层在聚焦执行、客户关系与盈利增长的同时，持续关注宏观经济波动与成本压力 [18] 公司背景 - 公司为工业和商业产品分销商，服务北美组织，通过电商平台、目录及销售代表销售产品，客户包括企业、政府机构、教育机构及其他商业客户 [19] - 产品包括物料搬运与存储设备、货架、柜子、工作台、安全用品、清洁卫生用品、包装材料、工具、照明、HVAC设备、办公家具及其他设施维护产品 [20]