文章核心观点 - 2026年对电动垂直起降飞行器投资者而言是残酷的一年 所有主要参与者的股价均大幅下跌 包括Joby Aviation和Archer Aviation [1] - 重获失地的关键在于美国联邦航空管理局认证 随后是商业运营的启动 [2] - 认证本身至关重要 但盈利时间的进一步推迟可能增加亏损公司的现金消耗率 在利率上升和投资者兴趣减弱的情况下 这些公司可能不得不筹集资金 [3] - 机场客运交通这一eVTOL商业模式关键部分的商业可行性预期受到质疑 [5] - 尽管eVTOL股票仍存在强有力的投资逻辑 且抛售可能正在创造良好的买入机会 但盈利时间表似乎已被推迟 [7] - 获得FAA认证可能改变公司的叙事 将其从无利可图 消耗现金 在监管不确定性下运营的投机性投资转变为即将扩大运营和生产的成长型公司 [11] - 认证还将降低其商业模式风险 创造订单机会 并在必要时增强其融资能力 [12] 2026年eVTOL股票面临的困难 - 2026年eVTOL股票表现艰难 股价下跌并非仅因FAA认证问题 [2] - 认证本身至关重要 但盈利时间的进一步推迟可能增加亏损公司的现金消耗率 [3] - 在利率上升和投资者兴趣减弱的情况下 亏损公司可能不得不筹集资金 [3] 不仅仅是认证问题 - eVTOL商业模式关键部分即提供机场客运交通的商业可行性预期受到质疑 [5] - Delta Air Lines与Joby Aviation合作 United Airlines与Archer Aviation合作 [5] - 2026年3月 United首席执行官Scott Kirby据报对eVTOL飞入拥挤机场的潜力发表负面评论 令投资者失望 [5] - 在Morgan Stanley年度Laguna会议上 United首席财务官Michael Leskinen指出 空中交通管制是一个非常困难的问题 尤其是在eVTOL乘客最能发挥效用的拥挤机场 [6] - Leskinen表示United将继续努力寻求解决方案 但将eVTOL融入拥挤空域还需要几年时间 [6] - 此类评论令人担忧 因为机场穿梭被广泛认为是eVTOL公司相对容易且较早产生收入的来源 [6] FAA认证时间表 - 尽管eVTOL股票仍存在强有力的投资逻辑 抛售可能正在创造良好的买入机会 [7] - 如果Joby或Archer获得eVTOL认证 这一逻辑将不可避免地得到加强 因为盈利时间表似乎已被推迟 [7] - 2024年2月 Joby首席执行官JoeBen Bevirt表示公司的成就使其稳步迈向2025年启动商业客运运营的目标 该假设包括可能在迪拜启动 [8] - 然而Joby尚未在美国或迪拜投入商业客运运营 更不用说获得FAA认证 [8] - Archer管理层在2024年5月Barclays投资者会议上告诉投资者 公司的目标是在2025年开始商业运营 [9] - 与Joby一样 Archer尚未投入商业客运服务 [9] - 两家公司均不负责代表FAA或其他监管机构做决定 延误是航空领域的常态 [10] - 如果投资者已将商业运营纳入假设 那么他们可能对事件进展感到失望 [10] FAA认证为何重要 - 获得FAA认证可能改变公司的叙事 将其从无利可图 消耗现金 在监管不确定性下运营的投机性投资转变为即将扩大运营和生产的成长型公司 [11] - 认证还将降低其商业模式风险 创造订单机会 并在必要时增强其融资能力 [12] - 这是Joby和Archer Aviation都能实现的一个主要催化剂 两家公司都在为此取得进展 [12]