核心观点 - 家装巨头家得宝(HD)和劳氏(LOW)的2026财年第二季度财报描绘了美国消费者和住房市场的混合但相对一致的图景，消费者仍在为小型维修和必要项目支出，但高借贷成本和住房可负担性问题抑制了大型可自由支配装修需求[1][2] 家得宝(HD)业绩表现 - 家得宝Q2销售额为478.6亿美元，同比增长近6%，超出预期的472.3亿美元[4] - 总可比销售额增长1.7%，美国可比销售额增长1.3%[4] - 净利润达48亿美元，调整后每股收益4.92美元，同比增长5%，超出预期的4.71美元超过4%[4] - 16个商品部门中有13个实现正可比销售额，需求呈现广泛基础[5] - 数字销售额同比增长11%[5] - 超过1000美元的大额交易同比增长2.4%，受便携式电源和庭院用品类别推动[6] - 管理层重申2026财年展望，预计总销售额增长约2.5%至4.5%，可比销售额增长0%至2%，调整后每股收益预计从2025财年的14.69美元增长0%至4%[8] 家得宝(HD)运营环境与成本 - Q2收到7.3亿美元的IEEPA关税退款，其中6.85亿美元减少了当期销售成本[9] - 管理层预计全年较高成本将有效抵消退款收益，解释了为何在Q2超预期后维持而非上调展望[10] - 消费者不确定性和住房可负担性继续限制大型项目需求[11] - 住房周转率（家装支出的重要驱动因素）仍处于历史低位，已持续约四年[11] - 利率下降时住房活动有改善迹象，但尚无明确拐点[12] - 消费者仍在购买维修、保养和小型项目产品，专业承包商需求相对健康[13] 劳氏(LOW)业绩表现 - 劳氏Q2销售额为259.5亿美元，同比增长8%，但低于预期的261.3亿美元[14] - 可比销售额仅增长0.2%，专业客户、家居服务和在线销售的增长被可自由支配DIY支出的持续压力抵消[14] - 在线销售额跃升近16%[14] - 净利润为24亿美元，调整后每股收益4.40美元，同比增长超过1%，超出预期的4.22美元超过4%[15] - 调整后每股收益包括来自关税退款的11美分收益[15] - CEO Marvin Ellison强调在专业客户、在线和家居服务业务上的持续势头，但承认可自由支配DIY支出持续疲软[16] 劳氏(LOW)展望调整 - 劳氏下调2026财年多项预测，预计总销售额约920亿美元（增长6%），低于此前920-940亿美元区间[18] - 可比销售额预计持平，低于此前0%至2%的增长预期[18] - 调整后营业利润率预计约11.6%，低于此前11.6%-11.8%区间[19] - 全年调整后每股收益预计约12.25美元，低于此前12.25-12.75美元区间，且低于2025财年的12.29美元[19] - 下调展望表明家装市场复苏进展慢于投资者预期[20] 行业对比与总结 - 家得宝Q2整体信息更强，销售额和盈利增长，可比销售为正，需求在商品类别中扩大，管理层在住房市场和成本压力下仍重申展望[21] - 劳氏在专业客户、在线和家居服务方面展现优势，但下调销售、可比销售和盈利展望凸显其对可自由支配DIY支出持续回落的更大敞口[22] - 两份报告强化了家装市场在多个领域已稳定但未进入广泛复苏的观点[23] - 更健康的住房市场最终可能成为重要催化剂，但大型项目消费需求仍受可负担性和高融资成本制约[23]