PresentationAll right. Thank you all for joining us. I'm Chris Brustuen, Managing Director in the New York office for the healthcare team of Morgan Stanley. I'm going to start off with a disclosure. For important disclosures, please see the Morgan Stanley research disclosure website at www.morganstanley.com/researchdisclosures. If you have any questions, please reach out to your Morgan Stanley sales representative. Lee, thank you for being here today. We appreciate you attending our conference. Before I jum ...

核心财务表现 - 2025年第二季度GAAP收入达3.494亿美元 超出市场共识的3.465亿美元 同比增长21.8% [1][2] - 非GAAP每股收益1.49美元 高于市场预期的1.47美元 同比增长10.4% [1][2] - 调整后EBITDA为4390万美元 同比增长24.4% 净收入2210万美元同比增长22.1% [2] - 经营活动现金流2250万美元 同比增长19.7% [2] 业务板块表现 - 个人护理业务占总收入77% 同比增长26.5% 有机增长达7.4% [5] - 伊利诺伊州自2025年1月1日起实施5.5%政府授权费率上调 [5] - hospice服务占总收入17.8% 有机增长率达10.0% [6] - hospice日均患者普查数3720人 增长7.0% 每患者日收入184.92美元增长3.0% [6] - 家庭健康业务仅占总收入5.2% 收入1804.8万美元同比小幅下降 有机收入下降6.0% [7] 战略与运营 - 公司通过收购扩张 已完成Gentiva个人护理服务和宾州Helping Hands家庭护理收购 [8] - 截至2025年6月30日 在23个州拥有260个服务点 服务约6.2万名患者 [8] - 正在推广专有护理人员调度应用程序 提高沟通效率和授权工时捕获能力 [8] - 个人护理业务客户数量从37993人降至36049人 但通过提高单客户服务时长和效率维持增长 [5] 行业与市场 - 家庭护理需求保持强劲 政府支付方关系维护是关键成功因素 [4][9] - 主要收入来自医疗补助和医疗保险计划 政府报销费率变化可能影响利润率 [10] - 核心患者群体为老年和双重资格受益人 医疗补助扩张政策变动直接影响有限 [10]

行业趋势 - 全球家庭医疗保健市场预计2025至2030年复合年增长率为10.21% [1] - 行业向家庭护理模式转变的趋势明显 公司正利用这一趋势推动增长并改善患者治疗效果 [3] BrightSpring Health Services业绩表现 - 2025年第一季度家庭医疗保健部门销售额达1.78亿美元 同比增长21% [2][8] - 平均每日家庭健康和临终关怀患者数量增至3万 同比增长12% [3][8] - 约90%患者满意度 超过80%分支机构获得4星或以上评级 60天再住院率持续下降 [2] 业务发展 - 推进Homebase初级护理模式 提供医生主导的家庭护理服务 [3] - 利用ACOs和SNPs等基于价值的模式 目标未来几年服务患者超过10万 [3] 同业比较 - Cardinal Health的At-Home Solutions部门2024年服务超过500万患者 近期收购Advanced Diabetes Supply Group增强家庭护理能力 [4] - Addus HomeCare家庭医疗部门2025年第一季度实现温和增长 通过选择性并购和技术应用谨慎扩张 [5] 股价与估值 - 过去一年股价上涨98.8% 同期行业下跌18.9% 标普500指数上涨11.8% [6] - 远期市盈率20.32 高于行业平均14.25 [9] - Zacks共识预期显示过去60天盈利预测持续上调 [10] 盈利预测 - 当前季度(2025年6月)每股收益预期0.22美元 60天前为0.17美元 [11] - 下一财年(2026年12月)每股收益预期1.19美元 60天前为0.90美元 [11]