文章核心观点 - 2026年纳斯达克100指数(QQQ)整体回顾显示市场持续攀爬忧虑之墙，尽管油价和利率处于当前水平，市场仍保持良好韧性 [2] - 市场和经济高度依赖AI，AI基础设施支出放缓的任何轻微担忧都会引发股市暴跌 [2] - 市场指数不能说明全部情况 [2] - 尽管AI杠杆、利率和政治转变等头条担忧引发板块剧烈轮动，市场技术基础仍然完好，当前回调为下一轮上涨提供了有利背景 [17] 科技股回调与市场分化 - 投资者此前抱怨科技股支撑市场，如今叙事已翻转，QQQ刚经历自“解放日”以来最差的3日跌幅 [3] - 根据摩根士丹利数据，美国科技股动量（或缺乏动量）的表现比互联网泡沫破裂时更差 [3] - 尽管利率压力和粘性通胀存在，股票指数仍保持坚挺 [5] - AI科技股经历了残酷但必要的回调 [5] - 季节性和政治僵局在历史上有利于强劲的股票收益 [5] 通胀与利率环境 - 能源价格上涨导致通胀担忧和利率上升，但地缘政治能源冲击通常是短暂的 [7] - 周二能源价格大幅下跌，此前Al-Araby Al-Jadeed报道美国-伊朗在核让步和冻结资金方面取得进展 [7] - 最新预测倾向于在延伸至2027年中后期的路径上进行3至4次加息（每次25个基点）[8] - 数据显示，在加息周期中股票可以表现良好，尤其是如果步伐温和，这看起来像非周期性加息，不超过2-3次 [8] - 上一次非周期性加息是在1997年，标普500在随后一年上涨40%，跑赢较长的加息周期 [8] 中期选举影响：政治僵局有利市场 - 据路透社民调，仅三分之一美国人赞成数据中心建设的快速步伐 [12] - 市场一直在定价民主党“蓝色浪潮”，这是AI股票遭受重创的部分原因 [12] - 分治政府时期股市回报通常超过一党同时控制白宫、参议院和众议院的时期 [12] - 市场是前瞻性贴现机制，预计将出现经典的“卖谣言、买新闻”局面 [12] - 自1950年以来，标普500在每次中期选举后的六个月均收高，连续19次选举平均涨幅近15%，无论哪党获胜 [12] - 1950年以来中期选举后六个月回报数据：1950年+14.8%、1954年+19.8%、1958年+12.2%、1962年+23.5%、1966年+17.2%、1970年+24.8%、1974年+18.1%、1978年+9.2%、1982年+23.0%、1986年+18.2%、1990年+23.5%、1994年+9.0%、1998年+21.5%、2002年+3.5%、2006年+7.6%、2010年+15.2%、2014年+3.3%、2018年+8.6%、2022年+7.7%，19个时期全部为正，平均回报+14.8% [13] AI债务与融资担忧 - CoreWeave(CRWV)股价在10月暴跌，此前其债券收益率跃升至困境水平 [14] - 尽管CoreWeave受高债务水平困扰，市场表现仿佛其将破产，但博彩市场表明这不会很快发生 [14] - 9月PolyMarket定价2027年CoreWeave破产概率高达50%，目前该数字仅为12% [14] 科技股引力与获利了结 - 今年早些时候许多AI相关个股涨势过猛过快 [15] - SanDisk(SNDK)大幅突破4.236%牛旗斐波那契扩展位（极不寻常且非常罕见），一年内暴涨4,000% [15] - 股价高于200日均线264%，通常高于200日均线200%已属非常极端 [16] - AI股票超前太多，200日均线如同蹦极绳，偏离太远会被拉回 [16] - 即使最强股票也会回撤至200日均线，首次触及往往是最佳区域 [16] - 许多AI股票正出现这一现象，包括Marvell(MRVL)、Arm Holdings(ARM)、Micron(MU)等 [16] 行业结论 - 延伸的成长龙头正在完成向主要移动均线的必要均值回归回调，清除杠杆 [17] - 前瞻性指标指向经典的中期选举后反弹 [17] - 历史季节性和政治僵局与核心基础设施名称的有利风险回报入场点一致 [17]