文章核心观点 - 备兑看涨期权ETF虽提供高收益但会牺牲市场上涨时的上行空间，四只ETF通过直接持有高派息资产而非卖出期权来实现7%以上收益率 [2][15] - 更新后的名单替换了一只不再达标的基金并新增了贷款类别，最高收益率为12.6%，所有基金按当前价格的滚动分配均超过7% [2] - 四只ETF分别代表管道、小盘REITs、私人信贷贷款和全球高收益四个不同收益来源，各自派息原因不同 [18] Alerian MLP ETF（AMLP） - 持有能源基础设施业主有限合伙（MLP），主要为收费型中游运营商，从事石油、天然气和精炼产品的运输与储存 [3] - 近期价格约54美元，滚动12个月分配为4.07美元，收益率7.5%，年化远期分配率4.12美元对应7.6% [3] - 派息趋势为名单中最强，一年前季度分配为0.98美元，此后依次增至1美元、1.01美元，最近两个季度均为1.03美元，2024年初为0.88美元 [4] - 2020年分配曾降至反向拆股前的0.15美元后恢复，自调整以来美元支票稳步增长 [4] - 过去一年价格上涨16.0%，年初至今上涨14.0%，价格上涨快于派息导致收益率收窄 [5] - 净资产130亿美元，为组内最大基金，投资者获得单一1099表格而非直接持有MLP的K-1表格 [5] - 前五大持仓为Sunoco 14.2%、Energy Transfer 13.9%、Plains All American 13.8%、Western Midstream 13.3%、MPLX 12.7%，合计占净资产67.8% [6] Invesco KBW Premium Yield Equity REIT ETF（KBWY） - 持有精选高收益中小型股票REITs，按月派息 [7] - 分配已被削减，一年半前月度分配为0.12623美元，最新为0.11980美元，下降来自一系列小幅削减，最大幅度连续三个月为0.12502美元、0.12252美元、0.12001美元 [7] - 股价16.38美元，滚动分配1.4734美元，滚动收益率9.0%，年化远期分配率1.4376美元对应8.8% [8] - 较长历史中派息波动较大，从2021年末的0.10254美元到2023年中的0.1402美元 [8] - 过去一年股价上涨8.9%，年初至今上涨5.2%，上涨后仍接近9%收益率，月度派息便于匹配账单收入 [9] - 五年和十年价格回报为负，回报几乎全部来自分配 [9] Global X SuperDividend ETF（SDIV） - 替代不再达标的iShares Emerging Markets Dividend ETF（DVYE），后者滚动分配1.741619美元对33.36美元价格，收益率仅5.2%，季度支票不均匀，过去一年在0.103895至0.645875美元之间波动 [10] - 保留全球角度并按月派息，过去六个月每月均派0.18美元，价格22.74美元，滚动分配2.227美元对应9.8%超高收益率，远期分配率对应9.5% [11] - 跟踪全球100只最高收益股票指数，多数持仓约占资产1%，最大持仓Thaifoods仅1.8% [12] - 持仓包括挪威石油生产商Var Energi和Aker BP、航运公司Hoegh Autoliners和Nordic American Tankers、巴西印尼哈萨克斯坦银行以及大量美国抵押REITs包括AGNC Investment、Annaly Capital Management和Two Harbors Investment，单一持仓规模小使单家公司削减对支票影响甚微 [12] - 派息记录较弱，月度派息从2023年初的0.255美元逐步降至0.21、0.20、0.19及当前的0.18美元，2022年末因反向拆股降至0.085美元 [13] - 十年价格下跌4.7%，五年下跌0.4%，过去一周下跌6.2%，主要作为现金流来源 [13] VanEck BDC Income ETF（BIZD） - 持有业务发展公司（BDC），即向中型私营企业贷款且须将大部分应税收入传递给股东的公开交易公司，为组内最高收益者 [14] - 股价12.39美元，滚动分配1.5595美元，超高收益率12.6% [14] - 最大持仓Ares Capital占净资产14.3%，其次Blue Owl Capital 5.9%、Blackstone Secured Lending 5.4%、Main Street Capital 5.3%，净资产合计16亿美元 [16] - 报告的费率包含所持BDC的管理费（称为 acquired fund fees），看起来远高于典型指数ETF，这些费用已在BDC支付股息前扣除 [16] - 季度派息不均匀，最新为0.4371美元，上一季度为0.2391美元，再之前为0.4818美元 [17] - 十年价格上涨104.81%，五年上涨22.37%，BDC收益伴随实际资本增值 [17] - 过去一年股价下跌12.8%，年初至今下跌12.6%，市场已定价部分信贷担忧 [17] 行业比较与收益特征 - BIZD以12.6%滚动收益率领先，AMLP派息增长最强（从2024年初季度0.88美元升至1.03美元） [15] - KBWY和SDIV均按月派息但分配持续下降，且五年和十年价格回报均为负 [15] - 管道、小盘REITs、私人信贷贷款和全球高收益四类资产各因不同原因支付7%以上收益且不卖出期权 [18]