公司表现 - D-Wave Quantum Inc (QBTS) 过去一年股价飙升1,343.6%，远超行业和基准指数，反映投资者对其量子退火技术的信心[1] - 公司量子退火技术已实现商业化应用，在物流、金融和制造业等领域解决复杂优化问题，提供实际商业价值[2] - Advantage2原型机展示量子优势，能在几分钟内完成传统超级计算机需数千年完成的任务[5] 技术优势 - D-Wave通过Leap云平台和福特Otosan、NTT DOCOMO等客户部署，展现实际商业落地能力[5] - 与IBM和Alphabet的基于门的量子系统不同，D-Wave专注于当前可用的量子退火技术路径[2] - Advantage2系统在优化和AI需求加速背景下，具备长期竞争力[5] 竞争对手动态 - IBM计划2029年推出首台容错量子计算机Quantum Starling，预计运行20,000倍于现有系统的操作，使用200个逻辑量子比特[6] - Alphabet的105量子比特处理器Willow在纠错技术上突破，完成传统超算需数万亿年任务的复杂计算[7][8] - Google预计未来五年在药物发现、电池设计等领域实现量子应用[8] 财务预测 - Zacks对D-Wave 2025年盈利共识预测显示同比增长72%[9] - 当前季度(6/2025)每股收益预估-0.07美元，同比改善30%，下一季度(9/2025)预估-0.06美元，同比改善45.45%[10] - 2025全年每股收益预估-0.21美元，较上年-0.75美元显著改善，2026年预估-0.25美元[10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收为150万美元，2024年第一季度为310万美元 [12] - 2025年第一季度毛利率为30%，2024年第一季度为49%，同比下降因与英国NQCC的合同收入毛利率较低 [12] - 2025年第一季度总运营费用为2210万美元，2024年同期为1810万美元，增长因年薪增加、新员工入职、FICA税提高、工程时间减少和股票补偿费用增加 [13] - 2025年第一季度股票补偿费用为420万美元，2024年第一季度为300万美元 [13] - 2025年第一季度运营亏损为2160万美元，2024年同期为1660万美元 [13] - 2025年第一季度净收入为4260万美元，2024年同期净亏损为2080万美元，2025年净收入得益于衍生权证和或有负债公允价值的非现金变动 [14] - 截至2025年4月30日，现金、现金等价物和可供出售投资总计2.377亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 与英国NQCC的合同交付24立方量子系统，该业务毛利率低于其他业务 [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司参与DARPA的量子基准测试计划，目标是在未来七年内构建实用规模的量子计算机，公司需展示芯片技术、提高保真度以进入后续阶段 [26][27][30] - 公司与Riverlane合作，利用专有多芯片架构和可扩展量子纠错码设计和构建实用规模量子计算机 [5] - 公司获得AFOSR资助，领导548万美元的财团开发交替偏置辅助退火（ABAA）芯片制造技术 [5] - 公司获得三项英国创新量子使命试点奖，与RiverName和NQCC合作提升超导量子计算机的量子纠错能力，升级现有量子计算机 [5][7] - 公司与CQC、TRAC、QRUZ、QControl和Oxford IONIQs合作，开展量子计算相关项目 [8] - 公司认为芯片平铺是扩大超导量子比特数量的正确方式，行业内其他超导公司尝试的大型单片芯片效果不佳，其他模式在量子比特数量上落后 [18] - 公司计划从同轴电缆过渡到柔性电缆，再到光纤电缆，以满足未来量子计算机对物理空间和热负载的要求 [79][80][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 量子计算仍处于研发阶段，距离实现量子优势至少还需三到五年，目前销售主要由政府合同和学术研究推动，缺乏美国政府资金支持影响订单转化 [38][39][41] - 公司对NQI重新授权法案通过持乐观态度，但资金到位还需时间，法案通过后资金流向DOE实验室和学术机构需一到两个月 [21][48] 其他重要信息 - 公司与哈佛大学、麻省理工学院和芝加哥大学合作的论文在《自然物理学》上发表，展示了光对超导量子比特的相干控制，为扩展到更高量子比特数系统提供了有前景的方法 [8] - 公司利用量子预条件化算法解决南卡罗来纳州能源电网问题，提升了经典优化器性能，显示了量子预条件化在解决实际优化问题中的潜力 [9] - 公司完成Quanta Computer Inc.的3500万美元投资，Quanta将在未来五年内对非GPU硬件部分投资2.5亿美元 [10][91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 芯片平铺的进展及时间框架是否合理 - 公司对芯片平铺方法有信心，认为用四个九量子比特芯片在年中实现目标、年底超过100量子比特可行，相关数据有前景，且该方法对行业扩展量子比特数量很重要 [17][18] 问题2: NQI重新授权法案的新资金情况及获批时间 - 法案有两党支持但尚未通过，通过后资金拨款还需时间，预计至少几个月后资金才会流动，公司和许多量子计算公司期待法案通过 [21] 问题3: DARPA合同的进展、里程碑及各阶段收入情况 - DARPA项目目标是在未来七年内构建实用规模量子计算机，公司需展示芯片技术和提高保真度进入后续阶段，第一阶段有100万美元奖励，后续阶段奖励会增加 [26][27][34] 问题4: 客户对量子处理器的兴趣变化 - 量子计算处于研发阶段，距离量子优势还有三到五年，目前销售主要是政府合同和学术研究，受资金影响订单转化受限，公司关注技术里程碑 [38][39][41] 问题5: NQI重新授权法案的签署时间 - 法案本应一年前通过但未实现，有两党支持，总统也支持量子计算，预计通过后资金拨款需四到六周，资金流向相关机构还需一到两个月 [47][48] 问题6: UK Innovate奖项目的时间框架和36量子比特QPU的毛利率情况 - NQCC项目因成本分摊模式毛利率较低，但战略重要，升级到36量子比特有两种方式，理想情况是在下半年展示芯片平铺技术后进行升级 [51][53] 问题7: 提高QPU门速度的方法 - 公司目前84量子比特系统门速度约70纳秒，超导门基量子计算公司门速度在50 - 100纳秒，提高门速度可从固定耦合器技术转向可调耦合器技术，还与门类型、量子比特耦合等因素有关 [58][60][61] 问题8: ABA开发财团奖励的分配情况 - 公司不想透露具体分配细节，公司将获得大部分奖励，该项目对公司和行业战略重要 [68] 问题9: ABA技术对超导门性能的影响 - ABA用于频率靶向，可精确控制量子比特制造过程中的频率，减少频率分布的扩散，提高过程控制 [71] 问题10: 6月及以后的运营费用预期 - 第一季度运营费用因FICA税和股票补偿费用较高，未来有望降低 [75] 问题11: 光信号的重要性及进入路线图的时间 - 光信号对公司和行业路线图重要，目前使用同轴电缆，未来将过渡到柔性电缆和光纤电缆，预计三到四年后光纤电缆进入路线图 [78][80][82] 问题12: NQCC和空军合同收入的确认时间和金额 - NQCC合同收入预计在未来一年确认，空军合同未来一年约100万美元，合同为期三年 [84] 问题13: DARPA阶段A的具体要求 - 公司需执行公开披露的路线图，年中展示四个九量子比特芯片平铺技术和高保真度，年底展示超过100量子比特的类似技术，有望进入下一阶段 [87] 问题14: Quanta关系的后续里程碑 - Quanta将在未来五年对非GPU硬件部分投资2.5亿美元，目前公司与Quanta紧密合作，预计明年此时Quanta将承担大部分控制系统研发和其他硬件部分工作 [91][94][95]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收为150万美元，2024年第一季度为310万美元 [12] - 2025年第一季度毛利率为30%，2024年第一季度为49%，同比下降因与英国NQCC的合同收入毛利率较低 [12] - 2025年第一季度总运营费用为2210万美元，2024年同期为1810万美元，增长因年薪增加、新员工入职、FICA税增加、工程时间减少和股票补偿费用增加 [13] - 2025年第一季度股票补偿费用为420万美元，2024年第一季度为300万美元 [13] - 2025年第一季度运营亏损为2160万美元，2024年同期为1660万美元 [13] - 2025年第一季度净收入为4260万美元，2024年同期净亏损为2080万美元，2025年净收入得益于衍生权证和或有负债公允价值的非现金变动 [14] - 截至2025年4月30日，现金、现金等价物和可供出售投资总计2.377亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国国家量子计划的续签、对美国和外国政府的销售以及Novera对未来销售很重要 [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司被选中参与DARPA的量子基准测试计划，将推进到阶段A，目标是在未来七年内构建实用规模的量子计算系统，公司需展示芯片平铺技术和更高的保真度以进入下一阶段 [27][31] - 公司与Riverlane合作，结合专有多芯片架构和可扩展量子纠错码，设计和构建实用规模的量子计算机 [5] - 公司获得AFOSR 548万美元的资助，领导一个由多所高校和实验室组成的联盟，进一步开发突破性的芯片制造技术ABAA [5] - 公司获得三项英国创新量子使命试点奖，与RiverName和NQCC合作，提升超导量子计算机的量子纠错能力，并升级现有量子计算机 [6] - 公司与CQC和TRAC等合作，开展量子计算相关项目，包括集成数字芯片技术和创建开放架构量子计算测试平台 [7] - 公司认为芯片平铺是扩大超导量子比特数量的正确方法，也是实现容错量子计算系统的途径，行业内其他超导公司尝试的大型单片芯片效果不佳，其他模式在量子比特数量上落后 [19] - 公司预计在未来三到四年内实现量子优势，在此之前主要是研发阶段，销售主要由政府合同和学术研究推动 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - NQI重新授权法案有两党支持，但尚未通过，通过后资金到位还需一到两个月，公司和许多量子计算公司都在期待该法案通过 [22][48] - 公司对芯片平铺技术实现目标有信心，认为这对公司和行业都很重要 [18][19] - 公司认为DARPA的审查过程是对其技术的认可，希望进入最终阶段获得实质性奖励 [33] 其他重要信息 - 公司与哈佛大学、麻省理工学院和芝加哥大学合作的论文在《自然物理学》上发表，展示了用光控制超导量子比特的成果，为扩展到更高量子比特数系统提供了有前景的方法 [7][9] - 公司利用新的量子优化算法解决了南卡罗来纳州能源网格问题，显示了量子预条件在解决实际优化问题中的潜力 [9][10] - 公司完成了Quanta Computer的投资，Quanta购买了约3500万美元的公司普通股 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 芯片平铺技术的进展及时间框架是否合理 - 公司认为芯片平铺是扩大量子比特数量的关键策略，过去两次使用两个小芯片的尝试成功，数据显示使用四个九量子比特小芯片在年中实现36量子比特、年底超过100量子比特是可行的，这对行业也很重要 [17][18][19] 问题2: NQI重新授权法案的新资金情况及获批时间 - 该法案有两党支持，但尚未通过，通过后资金到位至少需要几个月，许多量子计算公司都在期待其通过 [22] 问题3: DARPA合同的详细信息、进展预期和里程碑 - DARPA量子基准测试计划目标是在未来七年内构建实用规模的量子计算系统，公司需展示芯片平铺技术和更高的保真度以进入下一阶段，阶段A有100万美元奖励，后续阶段奖励会增加 [27][30][34] 问题4: DARPA各阶段是否有相关收入 - 阶段A有100万美元奖励，阶段B和C奖励会显著增加，公司将其视为战略项目 [34][35] 问题5: 客户对量子处理器的兴趣情况 - 量子计算仍处于研发阶段，距离量子优势还有三到五年，目前销售主要由政府合同和学术研究推动，受资金限制，兴趣尚未转化为订单 [39][40][42] 问题6: NQI重新授权法案的签署时间 - 法案有两党支持，但尚未通过，正常拨款过程需四到六周，资金到位还需一到两个月 [48][49] 问题7: UK Innovate奖项目的时间框架和36量子比特QPU的毛利率 - NQCC项目毛利率较低但战略重要，升级到36量子比特有两种方式，理想情况是在下半年展示芯片平铺技术后进行升级 [52][53][54] 问题8: 如何提高QPU的门速度 - 公司目前的门速度在50 - 100纳秒之间，提高门速度的关键是从固定耦合器技术转向可调耦合器技术，同时门的类型、量子比特之间的耦合等因素也有影响 [59][61][62] 问题9: ABA开发联盟的奖励分配情况 - 公司将获得大部分奖励，但具体分配细节不重要，该项目对公司和行业具有战略意义 [68][69] 问题10: ABA技术对超导门性能的具体帮助 - ABA用于频率靶向，可精确控制量子比特的频率，减少频率分布的扩散，提高量子比特制造过程的控制 [72][73] 问题11: 2025年第一季度后运营费用的预期 - 第一季度运营费用较高，受FICA税和股票补偿费用影响，未来有望降低 [77] 问题12: 光信号的重要性和进入路线图的时间 - 光信号对公司和行业的路线图很重要，目前使用同轴电缆，未来将逐步转向柔性电缆和光纤电缆，预计三到四年后光纤电缆将进入路线图 [80][82][84] 问题13: NQCC和空军合同收入的确认时间和今年的确认金额 - NQCC合同收入将在未来一年确认，空军合同未来一年预计确认约100万美元，合同为期三年 [87] 问题14: DARPA阶段A的具体要求 - 公司需执行公开披露的路线图，展示四个九量子比特小芯片的平铺技术和高保真度，有望进入阶段B [90] 问题15: Quanta关系的下一步里程碑 - Quanta是公司的战略合作伙伴，已投资3500万美元，未来五年将投资2.5亿美元用于非GPU硬件部分，预计明年此时Quanta将承担大部分控制系统的研发工作 [94][96][97]

文章核心观点 Rigetti Computing公布2025年第一季度财务结果，在业务发展、技术更新等方面取得进展，获得多项政府资助项目，完成投资交易，技术成果有新突破 [1][3] 近期业务发展 - 入选DARPA量子基准测试计划，将进入A阶段，专注实用规模量子计算机概念，完成里程碑后价值可达100万美元，与Riverlane合作 [4] - 获AFOSR 548万美元资助，领导财团进一步开发芯片制造技术ABAA，与多机构合作研究其对芯片微观影响 [5] - 获三项Innovate UK量子任务试点奖，领导350万英镑财团提升超导量子计算机量子纠错能力，与Riverlane和NQCC合作，还将升级NQCC量子计算机 [6][7] - 完成Quanta Computer投资交易，Quanta以每股约11.59美元购买约3500万美元普通股 [9] 近期技术更新 - 与多所高校联合发表论文，成功展示混合微波 - 光量子换能器与超导量子比特集成，实现光控量子比特，为扩展更高量子比特数系统提供方法 [10][12] - 利用量子预条件化算法解决能源电网问题，在84量子比特Ankaa - 3系统上提升经典优化器性能，展现解决实际优化问题潜力 [13] 财务亮点 2025年第一季度财务数据 - 总营收150万美元 [7] - 总运营费用2210万美元 [7] - 运营亏损2160万美元 [7] - 净收入4260万美元，含6210万美元非现金收益 [7] 资产情况 - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和可供出售投资总计2.091亿美元；4月30日，完成Quanta Computer股份购买后，总计2.377亿美元 [7] 资产负债表（2025年3月31日与2024年12月31日对比） - 总资产从2.84787亿美元降至2.69138亿美元 [21] - 总负债从1.58198亿美元降至6201万美元 [21] - 股东权益从1.26589亿美元增至2.07128亿美元 [21] 运营报表（2025年第一季度与2024年第一季度对比） - 营收从305.2万美元降至147.2万美元 [23] - 总毛利从150万美元降至44.2万美元 [25] - 运营亏损从165.85万美元增至216.32万美元 [25] - 净收入从亏损207.73万美元转为盈利426.19万美元 [25] 现金流量表（2025年第一季度与2024年第一季度对比） - 经营活动净现金使用从131.39万美元增至136.51万美元 [28] - 投资活动净现金使用从提供62.2万美元变为使用236.09万美元 [28] - 融资活动净现金提供从207.1万美元降至69.35万美元 [28] - 现金及现金等价物期末余额从350.98万美元降至371.62万美元 [28] 会议安排 公司将于2025年5月12日下午5点（东部时间）或下午2点（太平洋时间）举行电话会议讨论第一季度财务结果，可通过指定链接收听直播和回放，参与直播需注册获取拨号信息 [14][15][16] 公司介绍 Rigetti是全栈量子计算先驱，2017年起通过云运行量子计算机，通过Rigetti Quantum Cloud Services平台服务全球客户，2021年开始销售24 - 84量子比特的本地量子计算系统，2023年推出9量子比特Novera QPU，拥有专有量子 - 经典基础设施和行业首个多芯片量子处理器，在Fab - 1内部设计和制造芯片 [17] 合作情况 - 与SEEQC合作，将数字芯片技术与Novera QPU集成，旨在确定可扩展量子纠错关键系统组件 [18] - 与TreQ、Qruise、Q - CTRL和Oxford Ionics合作，创建开放架构量子计算测试平台，提供量子工作流程开放规范 [18]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：Rigetti Computing、Quanta Computer、Riverlane、D-Wave、Google、Amazon、Microsoft、IBM、QFONX、NVIDIA、TSMC - **行业**：量子计算行业 纪要提到的核心观点和论据 量子计算概述 - 量子计算是新兴技术领域，与经典计算本质不同，使用量子比特而非比特，能实现指数级更好的计算且能耗显著降低 [5][6] - Rigetti约11年前开始专注超导、基于门的量子计算，经历多轮融资后于2022年3月上市，已在云环境部署多个量子系统并开始向学术和政府实验室销售本地量子计算机，但仍处于研发阶段 [7][8] 量子计算模态 - 量子计算有基于门和非基于门两种方法，基于门的量子计算将成为主流，多数应用将采用该方法，非基于门的退火和熵计算适用于特定利基领域 [12][14] - 基于门的量子计算有超导、俘获离子、纯原子、自旋等多种模态，超导模态具有可扩展性和门速度两大优势，可利用半导体芯片技术增加量子比特数量，门速度达数十纳秒，与CPU和GPU相当，而俘获离子和纯原子模态速度比超导慢10000倍 [15][16][17] - 过去半年，超导模态的两比特门保真度达到99 - 99.5%，谷歌达到99.7%，已赶上或超过俘获离子和纯原子模态 [19][20] 公司发展路线图 - **保真度提升**：CEO上任后专注提升两比特门保真度，从90%多提升到2023年的90%以上，2024年最新系统Ankat 3的fSIM门保真度达99.5%，通用门达99%，未来目标是达到99.8 - 99.9% [23][24][25] - **量子比特数量增加**：2024年目标是用芯片小核方法展示超过100个量子比特，通用门保真度99.5%，fSIM门99.7%；2025年继续提升保真度和增加量子比特数量 [27] - **芯片小核方法**：公司采用开放模块化概念，与IBM和谷歌设计理念不同，芯片小核方法是关键差异化因素，借鉴CMOS行业经验，2018 - 2019年开始相关工作并申请多项专利，今年目标是展示4个9量子比特芯片小核组成的36量子比特量子计算机 [29][30][34] - **量子网络**：公司认为量子计算机将与CPU和GPU共存，利用现有网络实现混合计算，同时也在研究量子网络，如将微波信号转换为光信号和光纤信号 [41][43] - **量子纠错**：纠错是量子计算关键要素，公司与Riverlane合作，研究将QLDPC码纳入系统，近期与Riverlane获Innovate UK奖，计划在英国升级24量子比特系统到36量子比特，展示实时纠错码 [46][49][52] - **光学读出**：随着量子计算机扩展，同轴电缆和稀释制冷机空间受限，未来一两年需从同轴电缆过渡到柔性电缆，数万量子比特以上需采用光纤光学信号，公司正与QFONX等合作研究微波到光学信号的转换 [57][60][61] 行业项目与合作 - **DARPA量子基准测试计划**：目标是到2033年建造实用规模量子计算机，需要超过十万个物理量子比特、99.9%以上保真度、小于10纳秒门速度和实时QLDPC纠错码，Rigetti是首批入选的15家公司之一，6个月后将进行阶段b决策，约一年后阶段c的奖励将达数亿美元 [66][67][73] - **与Quanta Computer合作**：Quanta Computer是台湾大型ODM企业，去年销售额约430亿美元，看好超导门基量子计算并投资Rigetti 3500万美元获得约300万股，还承诺未来五年在非量子硬件堆栈投资2.5亿美元，双方建立长期战略合作伙伴关系 [77][82][83] 政府资金与政策 - 关税对处于研发阶段的公司影响相对较小 [89] - 《国家量子计算法案》重新授权至关重要，虽有两党支持但尚未签署和拨款，该法案为期五年，金额25 - 27亿美元，公司期待法案签署和拨款，同时DOD资金已开始到位 [90][92][93] 其他重要但是可能被忽略的内容 - Rigetti是全栈量子计算先驱，2017年通过云服务平台提供超导量子计算机云服务，2021年开始销售本地量子计算机和量子处理器，开发了行业首个多芯片处理器，并在行业首个专用量子设备制造工厂内部制造超导QPU [2] - 公司在英国国家量子计算中心有一台24量子比特物理量子计算机，政府希望将其升级到36量子比特并采用芯片小核方法 [52]