Key Points IBM is making a big move into quantum computing. Investors have been slow to appreciate the latest news about "Big Blue's quantum leap." However, with shares in the early stages of a rebound, this dynamic may be changing. 10 stocks we like better than International Business Machines › IBM's (NYSE: IBM) efforts to capitalize on the rise of generative AI aren't its only big bet on future technology. Alongside this, the company has also been investing heavily in quantum computing. Quantum ...

互联网历史经验 - 互联网在1990年代中期出现并普及 推动标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数大幅上涨 [2] - 互联网使企业能够超越传统门店 彻底改变投资方式并打破华尔街和主街之间的信息壁垒 [3] - 投资者因能即时获取财务报表、管理层评论和企业演示 更愿意为承诺惊人增长率的互联网驱动企业支付估值溢价 [3] - 互联网革命并非一帆风顺 新技术需要时间成熟 企业需要时间优化技术 导致股市和领先企业容易受到泡沫破裂事件影响 如2000年代初互联网泡沫破裂 [4] 当前三大趋势共存 - 改变游戏规则的创新和炒作趋势通常是单一事件 但目前三大"下一个大趋势"正试图共存 [1] - 历史上基因组解码、纳米技术、3D打印、区块链技术和元宇宙都代表了最终的泡沫破裂事件 [5] - 与通常一次只存在一个炒作创新或趋势不同 当前可能同时存在三个潜在泡沫 [5] 人工智能泡沫 - 自互联网以来 人工智能的演变最让华尔街和投资者兴奋 [6] - PwC分析师估计 到2030年 人工智能带来的生产力改善和消费端效应可为全球GDP增加15.7万亿美元 [6] - 英伟达的GPU是高计算数据中心决策的核心 Palantir的Gotham平台帮助联邦政府规划执行军事任务以及收集分析数据 [7] - 这些公司拥有可持续的护城河和惊人的增长率 [7] - 英伟达最新财报前的市销率接近30倍 Palantir Technologies的市销率达到115倍 [8] - 历史上领先下一代技术的上市公司市销率通常在30至40倍达到峰值 这些市销率历史上都无法长期维持 [8] - 大多数积极投资AI数据中心基础设施和AI驱动应用的企业尚未优化其硬件或软件 [9] 量子计算泡沫 - 量子计算依靠量子力学原理解决传统计算机系统无法处理的复杂方程和问题 [11] - specialized量子计算机可能帮助药物研发、气候建模、供应链优化 并可能通过极大加速AI算法来加速机器学习 [11] - 波士顿咨询集团认为该技术到2040年可增加高达8500亿美元的经济价值 [11] - 纯量子计算股票大幅上涨 IonQ和Rigetti Computing在过去一年分别上涨452%和1530% [12] - IonQ预计2025年全年销售额9100万美元 但估值超过120亿美元 Rigetti今年全年收入预计降至仅800万美元 而其市值约为50亿美元 [13] - 两家公司都未证明其运营模式可持续或可扩展 且距离盈利还有相当距离 [14] 比特币国债策略泡沫 - 上市公司使用现金或发行普通股和/或债务来收购比特币并持有在资产负债表上 [15] - 主要吸引力是对抗通胀 比特币终身代币供应量限制在2100万枚 而美国货币供应持续扩张使美元随时间贬值 [16] - Michael Saylor的MicroStrategy已收购632,457枚比特币 占最终流通总代币的3%以上 [16] - 数十家上市公司效仿创建比特币国债 希望比特币继续升值 这些购买暂时人为抬高了比特币价格 [17] - 许多采用比特币国债的公司是亏损企业 在创新方面落后 购买比特币并非解决这些困境的灵丹妙药 [18] - 大多数企业通过发行股票或某种形式的债务来购买比特币 稀释了股东权益 [18] - 大多数比特币国债公司(包括MicroStrategy)的交易价格较其比特币净资产价值存在显著溢价 有时超过数字资产实际价值的500% [19] - 比特币自诞生以来经历了超过六次至少50%的下跌 比特币国债策略内爆似乎只是时间问题 [20]

合作内容 - IBM与AMD合作开发下一代计算架构 整合IBM量子系统与AMD人工智能专用芯片 [1] - 合作目标是推出具有商业可行性的量子计算架构 该架构将具有可扩展性和开源特性 [2] - 通过构建混合计算模型突破传统计算限制 将量子计算机与高性能计算技术相结合 [3] 技术特点 - 新架构将使研究人员和开发者更广泛地应用于药物发现、材料研发、优化和物流等领域的复杂现实问题解决方案 [2] - 量子计算将模拟自然世界并以全新方式表示信息 不同于传统计算模式 [3] 战略意义 - 此次合作可能使两家公司成为关键基础设施参与者 在生成式人工智能热潮中重新夺回失地 [1] - 合作探索量子计算机与高性能计算技术的协同工作方式 构建强大的混合计算模型 [3]

合作公告 - IBM与AMD宣布计划开发基于量子计算机和高性能计算结合的下一代计算架构 即量子中心超级计算 [1] - 合作旨在开发可扩展的开源平台 重新定义计算未来 利用IBM在量子计算机和软件领域的领导地位及AMD在高性能计算和AI加速器领域的优势 [1] 技术整合 - 探索将AMD的CPU、GPU和FPGA与IBM量子计算机集成 以高效加速新兴算法 这些算法目前超出任一范式独立工作的能力范围 [4] - AMD技术有望提供实时纠错能力 这是容错量子计算的关键要素 支持IBM在本十年末交付容错量子计算机的愿景 [4] 量子计算价值 - 量子计算机使用量子比特 根据量子力学定律表示信息 提供比经典计算机更丰富的计算空间 用于解决药物发现、材料发现、优化和物流等领域的复杂问题 [2] - 量子中心超级计算架构中 量子计算机与高性能计算和AI基础设施协同工作 不同问题组件由最适合的范式处理 例如量子计算机模拟原子和分子行为 经典超级计算机处理大规模数据分析 [3] 演示与生态 - 团队计划今年晚些时候进行初步演示 展示IBM量子计算机如何与AMD技术协同部署混合量子经典工作流 [5] - 公司计划探索开源生态系统如Qiskit 如何催化新算法的开发和采用 这些算法利用量子中心超级计算 [5] 现有进展 - IBM已与RIKEN合作 部署并直接连接其模块化量子计算机IBM Quantum System Two与世界上最快的经典超级计算机之一Fugaku [6] - 与行业领导者如Cleveland Clinic、巴斯克政府和Lockheed Martin合作 展示量子与经典资源结合如何为难题提供有价值的结果 超越经典计算机单独能力 [6] 公司背景 - IBM是全球混合云和AI的领先提供商 在超过175个国家帮助客户利用数据洞察 简化业务流程 降低成本并获得行业竞争优势 [8] - AMD55年来推动高性能计算、图形和可视化技术创新 数十亿人、财富500强企业和尖端科研机构日常依赖AMD技术 [9] 技术成就 - AMD CPU和GPU为美国能源部橡树岭国家实验室的Frontier提供动力 这是历史上第一台正式突破百亿亿次障碍的超级计算机 [7] - AMD EPYC CPU和AMD Instinct GPU技术为劳伦斯利弗莫尔国家实验室的El Capitan提供动力 使AMD成为世界上两台最快超级计算机的驱动者 根据TOP500列表 [7]

股价表现 - 周二股价下跌8.7% 同期标普500指数下跌0.7% 纳斯达克综合指数下跌1.5% [1] - 股价延续上周财报发布后的下跌趋势 [1] 财务表现 - 第二季度收入180万美元 同比下降近42% [2] - 净亏损约4000万美元 净收入同比下降220% [2] - 部分亏损由一次性会计费用加剧 [3] 估值水平 - 当前市值接近50亿美元 [3] - 财务表现与估值水平存在显著脱节 [3] 行业环境 - 宏观经济担忧导致投资者撤离高风险股票 [1] - 最新就业数据显示经济可能放缓 [5] - 通胀数据高于预期 [5] - 量子计算技术距离商业化可能还需多年甚至数十年时间 [6]

财务表现 - 公司预计2025年上半年净利润超过3300万美元 相比2024年同期的1700万美元净亏损实现显著扭亏为盈[1] - 上半年盈利表现预计将对2025年全年净利润产生积极影响[1] 资金状况与投资计划 - 公司当前持有4.21亿美元现金储备[2] - 计划将不超过2亿美元资金用于投资比特币及其他具有市场影响力的加密货币和相关证券衍生品[2] - 投资回报将验证公司对数字资产价值的判断能力并为技术研发提供财务支持[2] 技术布局与研发方向 - 专注于全息技术服务 包括高精度全息激光雷达解决方案和独家点云算法架构设计[4] - 开发全息数字孪生技术资源库 结合3D全息捕捉技术和空间数据驱动技术[4] - 计划投入超过4亿美元发展比特币区块链、量子计算、量子全息及人工智能AR等前沿技术领域[4] 主营业务构成 - 提供全息激光雷达传感器芯片设计和车载智能视觉技术 服务于高级驾驶辅助系统[4] - 为全球客户提供全息数字孪生技术服务并建立专属资源库[4]

股价表现与市场地位 - 公司股价从2025年低点反弹93% 市值达4.4万亿美元成为全球最具价值企业 [2] - 今年早期因新关税政策和中国竞争加剧导致股价暴跌30% 市值蒸发近1万亿美元 [1] 业务构成与需求驱动 - 计算与网络业务是最大收入来源 包含数据中心服务和图形处理器(GPU) [3] - 云计算巨头(亚马逊/微软/Alphabet)和Meta近三年资本开支增长体现AI投入扩大 形成业务强支撑 [4] - 甲骨文以及Nebius Group/CoreWeave等新云平台对Blackwell架构GPU需求增长 [6][7] 新兴应用领域拓展 - AI应用正进入新阶段 涵盖机器人/自动驾驶/量子计算等复杂工作负载 [9] - Alphabet与特斯拉开始实现自动驾驶车辆商业化 微软/Alphabet/亚马逊开发量子计算芯片 [9] - 公司芯片与CUDA软件平台在这些新兴领域刚启动规模化 与科技巨头深度整合支撑未来高级AI开发 [10] 估值分析与前景预测 - 公司前瞻市盈率在24-30倍区间形成估值支撑 每次跌入该区间后均出现强势反弹 [13] - 市场可能低估其平台广度 当前估值未完全反映机器人/自动驾驶/量子计算的货币化潜力 [14][15][16] - 若前瞻市盈率逼近前期高点 股价可能突破200美元迈向220美元 较当前存在10%-20%上行空间 [17]

业绩总结 - 2025年第二季度总收入为5910万美元，较2025年第一季度下降4%，较2024年第二季度下降37%[59] - ATS开发收入为5260万美元，较2025年第一季度持平，但较2024年第二季度下降15%[59] - 硅片服务收入为540万美元，较2025年第一季度下降28%，较2024年第二季度下降6%[59] - 工具收入为110万美元，较2025年第一季度下降15%，较2024年第二季度下降96%[59] - 第二季度GAAP毛利为1090万美元，毛利率为18.5%，较2025年第一季度下降480个基点[62] - 调整后的EBITDA为230万美元，占总收入的3.9%，较2025年第一季度下降270个基点[63] - 预计2025年第三季度总收入为1.33亿美元，第四季度预计为1.4亿美元，年化基线超过6亿美元[73] 用户数据与未来展望 - 预计2025年第三季度ATS收入约为5000万美元，±200万美元[56] - 预计2025年第四季度收入约为1.4亿美元，主要来自于硅片服务和ATS业务[56] - 预计2025年第三季度的GAAP毛利率为10.5%至13.5%[73] - 预计2025年第三季度的非GAAP毛利率为11%至14%[73] - 2025年第三季度的GAAP净收入（损失）每股预计为（0.28）至（0.22）美元[73] - 2025年第三季度的非GAAP净收入（损失）每股预计为（0.20）至（0.14）美元[73] 新产品与市场扩张 - Fab 25收购预计将使年收入和调整后EBITDA水平翻倍，并产生积极的自由现金流[11] - Fab 25的收购增加了每年约40万片的200mm晶圆产能，增强了美国基础半导体供应链[17] - Fab 25预计在2025年第三季度的晶圆服务收入为7500万至8000万美元，年化贡献为3亿至3.2亿美元[71] - Fab 25的毛利润预计在2025年第三季度为350万至450万美元，年化贡献为1400万至1800万美元[71] - Fab 25的毛利率预计在2025年第三季度为4%至6%[71] - 预计2025年第三季度的调整后EBITDA为800万至1200万美元，年化贡献超过6000万美元[73] 负面信息与成本 - 2023年GAAP净收入（损失）为（30,756）万美元，第一季度为（4,273）万美元，第二季度为（8,590）万美元，第三季度为（7,568）万美元，第四季度为（10,325）万美元[88] - 2023年第三季度业务转型成本为3,522万美元，第四季度为5,341万美元，总计为11,363万美元[88] - 2023年折旧和摊销费用为289.30百万美元，Q4为49.47百万美元[90] - 2023年权益基础补偿费用为68.60百万美元，Q4为22.82百万美元[90] 其他新策略与有价值的信息 - 客户资助的资本支出模型预计从2020年至2026年总资金超过3.2亿美元[77] - 2023年第一季度的净收入（亏损）为-4.27百万美元，第二季度为-8.59百万美元[92] - 2023年第一季度的每股净收入（亏损）为-0.10美元，第二季度为-0.19美元[92]

公司发展里程碑 - 公司于近期在纳斯达克上市后迅速被纳入罗素微盘指数 引发投资者关注 [1] - 公司在中东地区达成5000万美元合作协议 拓展全球市场布局 [1] - 公司通过FDA快速通道资格和试验性新药申请 推进临床阶段进展 [2] 核心技术平台 - 专注中枢神经系统治疗领域 开发突破血脑屏障的鼻内给药技术 [1][2] - NEO药物开发平台已产生新型候选药物组合 专利保护期至2038年 [2] - 主要候选药物NEO100和NEO212处于II期临床试验阶段 针对恶性胶质瘤等适应症 [2] 学术合作与知识产权 - 与南加州大学医学院达成重要合作 获得全球独家专利许可 [1][2] - 专利组合涵盖NEO100、NEO212及相关产品 适用于肿瘤学和神经学领域 [2] - 实验室测试显示专有化疗药物对多种癌症类型具有积极效果 [2] 行业技术前沿 - 探索人工智能与量子计算在生物技术行业的变革性应用 [1] - 通过全球临床试验扩大治疗范围 展示小市值生物科技公司的国际执行力 [1] - 公司技术获主流财经媒体关注 被Yahoo Finance专题报道 [1]

战略合作 - 01 Communique Laboratory Inc与量子原生加密基金会签署战略联盟协议 共同开发量子安全加密货币系列 [1] - 项目立即启动 基金会正式成立将于2025年秋季宣布 代币和钱包可用日期将随开发里程碑达成后公布 [2] - 合作将整合公司专利技术IronCAP™ 开发可在现有区块链（包括BTC、ETH、SOL）上运行的量子安全代币 [10] 技术方案 - 采用零知识证明（ZKP）机制突破传统链数据大小限制 实现量子安全加密的安全集成 [10] - 开发量子抗性代币和钱包 包含软件钱包、桌面API及第三方钱包API兼容性的商业级组件套件 [10] - 创建量子安全包装版主流数字资产（BTC、ETH、SOL等）及量子抗性稳定币基础设施 [9] 商业安排 - 公司通过开发费用、代币销售收益分成和基金会发行的量子安全代币份额组合形式获得补偿 [2] - 基金会由Antanas Guoga（Tony G）担任主席 核心目标是开发保护区块链数字资产的量子抗性解决方案 [3] - 公司担任基金会主题专家（SME） 负责构建可在现有区块链上原生运行的量子安全代币系列 [9] 行业背景 - 量子计算快速发展使依赖公开密钥的加密货币（BTC、ETH、SOL等）面临量子攻击风险 [6] - "现在收集，以后解密"（harvest now, decrypt later）实践加剧采用量子抗性解决方案的紧迫性 [7] - 自2022年以来公司专注于后量子安全研发 通过不断增长的专利技术组合应对新兴风险 [7] 公司战略 - 公司正更名为01 Quantum Inc 此次合作确认其对量子领域的战略聚焦 [4] - 公司使命是为新兴风险提前保障数字基础设施 在进步区块链生态中强化承诺 [5] - 公司1992年成立 始终处于技术前沿 网络安全业务单元专注后量子网络安全产品线IronCAP™ [12]