摩根大通对黄金的看涨观点 - 核心观点：摩根大通重申对黄金的坚定看涨前景，预计年底金价将达到每盎司6300美元，并认为近期上涨的基本驱动因素依然完好[1] - 看涨理由：基于一个清晰、结构性且持续的多元化趋势，该趋势在实物资产持续跑赢纸面资产的稳固格局下仍有进一步发展的空间[2] - 需求支撑：预计央行购买和持续的投资者需求将支撑金价，预测2026年官方部门黄金购买量约为800吨，且这一多元化趋势远未结束[3] 近期市场表现与价格波动 - 价格暴跌：尽管长期看好，但周初黄金和白银延续抛售，现货黄金跌至每盎司4401美元，白银跌至每盎司71.30美元[4] - ETF表现：abrdn实物贵金属篮子股票ETF年初至今上涨13.74%[4] - 波动归因：市场分析认为，最初的触发因素并不足以解释贵金属如此大幅的下跌，强制平仓和保证金上调产生了连锁效应[5] 交易所政策与市场影响 - 保证金上调：芝加哥商品交易所集团再次提高黄金和白银期货的保证金要求，COMEX黄金保证金从6%上调至8%，白银从11%上调至15%[6] - 政策影响：更高的保证金通常通过减少投机参与以及引发投资者为满足追加保证金要求而进一步平仓，从而对价格构成压力[6] - 政策效果：尽管多次上调保证金并转向动态保证金制度，贵金属价格在上周末之前仍持续攀升[7]

黄金市场观点与预测 - 当前黄金市场极度亢奋，金价看涨动能引起全球投资者瞩目，金价正逼近5000美元的重要心理关口[1][3] - 市场普遍预期5000美元价位在2026年强劲的上升通道中可能仅是阶段性阻力位而非终点[1][3] - 根据LBMA年度调查，分析师对今年金价的平均预期已上调至4741.97美元，较去年水平高出38%[1][3] - 金价上涨的核心驱动力在于美国实际利率的走低预期以及美联储在宽松周期下的政策导向[1][3] - 全球主要央行为减少对单一货币依赖而推进储备多元化的进程，为金价提供了坚实的长期支撑[1][3] - 市场对黄金价格预测区间存在巨大分歧，预计今年黄金的波动区间将达到3700美元[1][4] - 极端看涨观点认为金价有望冲击7150美元，这种乐观情绪源于对地缘政治风险溢价的定价[1][4] - 机构普遍认为2026年将是全球避险需求爆发的一年，机构投资者的资产配置将进一步向黄金倾斜[1][4] 白银市场观点与预测 - 白银市场同样经历史无前例的巨变，银价看涨动能引起全球投资者瞩目，银价正逼近100美元的重要心理关口[1][3] - 市场普遍预期100美元价位在2026年强劲的上升通道中可能仅是阶段性阻力位而非终点[1][3] - 白银在2025年实现近150%的涨幅后，Mhmarkets迈汇认为银价在2026年仍具备翻倍的潜力[2][4] - 由电气化革命、半导体电子及人工智能技术带动的工业需求正在加速，而矿端供应陷入结构性短缺[2][4] - 尽管部分策略师担忧市场进入超买区间，但白银较小的市场容量和较低的入场门槛使其在金价走高时更具弹性[2][4] 宏观环境与投资机遇 - 在黄金向7000美元进发或白银挑战150美元极端目标的背景下，贵金属作为核心避险资产的地位已不可动摇[2][5] - 在全球资源博弈与地缘政治主题不断切换的宏观环境下，货币对冲的有效性正在减弱[2][5] - 投资者应当关注美联储政策转向与地缘局势的共振，以捕捉本轮大宗商品长牛周期中的投资机遇[2][5] - 铂族金属走势开始分化，市场预期铂金的表现将优于钯金[2][5]

德州国库资产配置动向 - 德州成为美国首个将比特币纳入国库资产的州 购买了价值1000万美元的比特币作为其广泛战略计划的一部分[1] - 此次购买被视为在市场回调期间进行的 一些观点认为这是一个有利的入场点[1] - 该决策使德州成为州级数字资产采用的早期领导者 并可能影响其他州未来对加密货币的处理方式[1] 交易执行与战略规划 - 州官员表示德州通过贝莱德的现货比特币ETF执行了该交易 将其视为一个受监管且实用的切入点[2] - 此次购买被表述为将比特币整合进长期国库规划并改善资产多元化的一步[2] - 德州区块链委员会主席确认 国库团队密切监控市场状况 并于11月20日比特币短暂跌至87000美元时执行了购买[3] 基础设施与长期战略 - 官员们补充说 直接自我托管仍然是目标 但在州建立其托管框架期间 ETF提供了一个合规的解决方案[3] - 此次收购标志着一项更广泛的储备战略的开始 该战略侧重于发展基础设施 监督和数字资产控制[3] - 这初始分配将有助于在未来的任何扩展之前测试工作流程 风险管理和治理流程[3] 行业背景与象征意义 - 更广泛地看 德州的举动正值机构对比特币的兴趣增长之际 这得到了ETF强劲资金流入和主要金融机构更广泛参与的支持[4] - 虽然1000万美元只占州储备的很小一部分 但其象征意义重大 这标志着美国一个州首次将比特币视为国库级资产[5] - 分析师认为这种早期的政府参与可能会塑造其他州处理数字资产敞口的方式 并可能引发关于储备多元化 技术竞争力和长期财政规划的辩论[5][6]