行业趋势 - 全球对低碳能源需求增长 小型模块化反应堆(SMR)因选址成本低 生产周期短 可扩展性强而加速普及[1] - 世界核能协会预测 为实现净零目标 全球核能容量需在2050年前增长三倍[3] GE Vernova核心业务进展 - 通过GVH合资公司开发旗舰产品BWRX-300 SMR 该反应堆功率300兆瓦 单位兆瓦资本成本显著低于传统水冷SMR[2] - 首台BWRX-300计划于2029年在加拿大安大略电力公司Darlington新核电站投运[2] 战略合作部署 - 2025年7月与Fortum签订预部署协议 推进芬兰和瑞典市场[4] - 2025年5月与阿联酋核能公司签署备忘录 评估国际部署[4] - 与多家英国企业签署备忘录 加速BWRX-300在英落地[4] 财务表现与估值 - 过去一年股价暴涨238 4% 远超行业53 3%的涨幅[8][9] - 当前远期市盈率57 52倍 较行业平均20 89倍溢价175 3%[10] - 2025/2026年营收共识预期同比增6 4%和10% 短期盈利预期持续上调[11] 同业可比公司 - NuScale Power开发250MWt(77MWe)模块化反应堆 2025年5月获美国核管会设计批准[6] - BWX Technologies于2025年1月获得BWRX-300反应堆压力容器制造合同[7]

亚马逊与Talen Energy的核能合作 - 亚马逊将从Talen Energy的Susquehanna核电站购买1 92吉瓦电力 用于支持AWS云和AI服务器运营[1] - 该合作是大型科技公司直接采购核能的趋势延续 此前微软和Meta已采取类似行动[1][7] - 协议修改了原有方案 新版本改为"电表前"采购模式 数据中心将通过电网标准方式计费 输电线路将于2026年春季改造完成[2][4] 核能合作模式演变 - 原计划采用"电表后"直接供电方案被监管叫停 因涉及电网维护费用分摊不公问题[3] - 新协议期限延续至2042年 同时双方计划在宾夕法尼亚州建设小型模块化反应堆(SMR)并扩建现有核电站[4] - 扩建现有核电站可能通过改用高浓缩燃料 优化运行参数或升级涡轮机等方式实现[5] 行业趋势与比较案例 - 微软去年启动16亿美元项目 与Constellation Energy合作重启三哩岛核电站 预计产生835兆瓦电力[7] - Meta本月与Constellation达成协议 购买伊利诺伊州1 1吉瓦核电站的清洁能源属性[7] - 亚马逊投资的X-energy公司计划在太平洋西北地区和弗吉尼亚州新增300兆瓦核能产能[8] 技术发展方向 - 小型模块化反应堆(SMR)成为行业探索方向 多家初创企业通过部件规模化生产试图降低建设成本[8] - 新增产能目标明确指向为PJM电网提供净新增能源 以规避监管对用户成本分摊的质疑[9]

政策影响 - 特朗普总统的行政命令要求核管理委员会在18个月内完成新核电站建设的审批，并针对不同反应堆类型设定更短的审批期限[2] - 该政策可能使小型模块化反应堆(SMR)在2027年获得建设批准，并在2030年底或2031年投入使用[3] - 行业长期抱怨核管理委员会的审批流程耗时过长，新政策将加速SMR部署[2] 小型模块化反应堆(SMR)发展 - SMR被视为核能行业的未来，其小型化和预制组件现场组装的特点可降低建设成本并加快施工速度[4] - 传统大型核电站(如佐治亚州Vogtle项目)存在数十亿美元成本超支和长期建设延误的问题，SMR可解决这些痛点[4] - 公司认为SMR业务将在2030年代成为其重要组成部分，对政策推动表示高度乐观[5] 公司进展 - 公司BWRX-300反应堆本月在加拿大安大略省获批，将成为西方首个商业化SMR项目[6] - 田纳西河谷管理局已向核管理委员会提交申请，计划在橡树岭建设公司反应堆[6] - 预计年底前将有更多客户提交采用公司技术的SMR建设申请，客户兴趣"非常高"[7] 业务与市场表现 - 公司核心业务为天然气涡轮机制造与维护，受益于美国电力需求增长[7] - 客户愿意为无二氧化碳排放的核能支付溢价，推动SMR市场需求[7] - 公司股价年内已飙升近48%，反映市场对其发展前景的看好[7]