投资者情绪与仓位配置 - 投资者乐观情绪升至2022年以来第三高水平，现金持有量接近历史低位，股票配置达到近五年最强水平[1] - 现金占管理资产比例从7月的3.6%降至8月的3.5%，为1998年调查开始以来第六低[2] - 全球股票敞口升至净56%超配，为2021年11月以来最高，基金经理已连续14个月维持股票超配[3] - 美国股票配置升至净27%超配，为2024年12月以来最高，新兴市场敞口亦增加[8] 宏观经济与政策预期 - 创纪录的56%受访者预期“不着陆”情景，43%预期“繁荣”结果，为2022年2月以来最高[3] - 共识为“无宏观着陆、无美联储加息、无AI资本支出削减、无民主党横扫、无空头”[4] - 72%的基金经理预计美联储在11月中期选举前不会加息，比例较7月上升[5] - 53%预期美联储主席在杰克逊霍尔研讨会上的基调为中性，31%预期鹰派，仅7%预期鸽派[6] 行业与风险偏好 - 8月仓位向科技、银行和能源板块转移，工业与医疗保健敞口减少[8] - 做多全球半导体股票仍为最拥挤交易，53%受访者选择，但较7月的82%大幅下降[6] - AI泡沫仍为最大尾部风险，32%基金经理提及，38%认为AI超大规模资本支出最可能触发系统性信用事件[7] - 71%认为今年无超大规模企业会削减资本支出，58%预计2028年前AI不会显著颠覆劳动力市场[7]