评级与目标价 - [给予 Burlington Stores 跑赢评级，目标价降至 355 美元（原 365 美元），较当前收盘价有 22%的上涨空间][1][7] 业绩表现 - [Q1 同店销售额增长 2%，符合 1 - 3%的指引，但低于市场预期的 3%，总营收增长 11%，符合 10 - 12%的指引][12] - [Q2 实现 5500 万美元关税退款，毛利率扩张 250 个基点至 46.2%，调整后息税前利润率为 8.7%][14] 业务展望 - [FY26 销售指引上调至 10 - 11%，同店销售指引上调至 3 - 4%，调整后息税前利润率指引为 8.0 - 8.2%，调整后每股收益指引为 11.58 - 11.78 美元][16] - [Q3 销售指引增长 9 - 11%，同店销售 1 - 3%，调整后息税前利润率为 5.3 - 5.5%，调整后每股收益为 1.57 - 1.67 美元][17] 影响因素 - [新开店对现有门店的蚕食率从以往的 1 个百分点升至今年的 1.5 个百分点，预计中期内同店销售仍将承压][22][23] - [下半年存在规划和品类优化、更好应对天气变化、投资价格等积极因素，有望支撑同店销售][34] 盈利预测 - [预计未来三年仍能保持超过 20%的盈利增长，到 FY28 年销售额约达 157 亿美元，门店超 1500 家，利润率近 10%，每股收益达 17.23 美元][35] 估值分析 - [基于 FY27 年调整后每股收益 14.26 美元，给予 25 倍市盈率，与 ROST 和 TJX 相比仍被低估][36]