市场结构立法进展 - 美国国会正致力于通过全面的市场结构立法，以明确证券和商品监管机构在加密货币市场中的各自角色，尽管最近因稳定币收益问题上的分歧而陷入停滞 [1] - 立法的方向是明确的，即公共区块链将不再是监管的“黑羊”，而将成为美国金融体系的永久组成部分，并拥有适合其自身特点的规则 [1] - 市场结构法案虽不完美，但获得了行业利益相关者的广泛支持，表明其足够好且足够紧迫，应被制定为法律 [1] 监管清晰化与全球竞争 - 总部位于美国的加密货币公司需要清晰、持久的规则来参与全球竞争 [2] - 过去一年，美国加密货币政策进展迅速，其步伐和范围甚至超过了较为乐观的预测 [4] - 监管机构层面的持续、务实工作已经开始取代多年的不确定性，形成了更为连贯的监管姿态，总体方向无疑是积极的 [3] 稳定币监管进展 - 稳定币领域的立法进展尤为显著，相关法案的通过和初步规则的制定，为发行、储备金和监管提供了期待已久的明确性 [6] - 这为更多美国公司提供了与海外发行商竞争的可行的途径，同时保护消费者免受薄弱或不透明储备金的侵害，并巩固美元在全球数字市场的主导地位 [6] - 然而，一些成果正面临风险，因为大型银行试图在市场结构谈判中重新讨论《Genius Act》法案 [6] 传统金融整合 - 过去一年，在将加密基础设施整合到传统金融市场方面取得了有意义的进展 [7] - 银行、金融科技公司、资产管理公司及市场中介机构现在更有信心，负责任地参与数字资产不会招致监管的反射性打压 [7] - 这为更广泛的机构参与、改善的市场基础设施和更具弹性的金融轨道打开了大门 [7] - 包括SEC、CFTC和OCC在内的主要监管机构正在为一个由代币化证券、新的链上资产类别甚至去中心化金融定义的金融体系做准备，并承诺合作简化横跨证券和商品交易及其他创新产品的所谓“超级应用”的监管 [7] 去中心化金融监管 - 去中心化金融仍然是监管最具挑战性的领域，但相关讨论已更加成熟 [8] - 监管机构日益认识到DeFi协议并不完全适用于为中介机构设计的框架，区分基础设施（及其开发者）与活动的努力正在取得成果 [8] - 在制定区分去中心化金融与中心化金融的控制标准时，立法者应注意不要划定过于僵硬的界限，以免阻碍DeFi协议采用保护用户和遵守法律所需的基本安全和合规措施 [9] 证券交易委员会的角色转变 - 美国证券交易委员会展现出非凡的远见领导力，已从“通过执法进行监管”转向认真努力地使证券法适应代币化世界 [10] - SEC的这一转变（现已被CFTC效仿）比任何单一政策举措都更能恢复美国建设者的信心 [10] - 然而，需要不受政治周期和机构领导层更迭影响的立法来巩固这些成果，而这样做的窗口期正在迅速关闭 [10] 加密价值观与政策体现 - 加密价值观（评级：B+）是一种根植于开放性、无需许可的创新、抗审查和个人自主的意识形态 [11] - 过去一年，加密价值观开始在政策讨论和立法提案中得到更清晰的体现，例如围绕自我托管和隐私方面 [12] - 监管机构已在一些重要领域取得切实进展，例如废除美国国税局的DeFi经纪人规则和约束外国资产控制办公室的执法，但其他领域，如不公正惩罚加密开放和无需许可架构的全面税收改革，仍然滞后 [13] 营商环境改善 - 营商环境（评级：B）在过去一年取得了有意义的进步，监管基调已从敌意决定性转向参与 [15][16] - 企业家更少受到官僚任意性的影响，更有可能遇到建设性而非惩罚性参与的监管机构 [16] - OCC最近决定向金融科技公司和稳定币发行商授予国家信托执照，以及关于简化主账户的持续讨论，都认可了基于区块链的公司应与传统金融公司在平等基础上运营 [16] - 但结构性挑战依然存在，各州法规的碎片化继续给初创企业带来实际成本，且尚未转化为对早期建设者真正无障碍的环境 [17] 行业挑战与未来展望 - 过去一年出现了一个未预见的发展，即总统家族直接参与加密市场的程度，这凸显了需要明确的道德护栏以防止利益冲突的出现或成为现实，从而损害公众对整个加密政策的信任 [19] - 美国加密领导力的下一阶段将更少依赖于监管机构，而更多依赖于建设者自身，政策已打开大门，现在需要企业家们走进去 [20] - 未来几年将考验加密技术能否兑现其长期承诺的用例：更快更便宜的支付、开放的资本市场、用户拥有的平台以及服务于真实经济需求的可编程金融基础设施 [20] - 如果建设者能够抓住机遇，美国将不仅仅是加密创新的承载地，更将成为其驱动者并塑造其未来 [21]

美国SEC对代币化证券的监管立场 - 美国证券交易委员会正在权衡对新兴资产类别“代币化证券”的监管 [1] - SEC明确表示代币化资产将纳入其监管范围并需遵守类似的披露、注册和合规要求 [2] - SEC将代币化证券定义为联邦证券法下“证券”定义中的一种金融工具其所有权记录全部或部分通过加密网络维护 [2] 代币化证券的主要分类 - SEC将代币化证券分为两大类：发行人支持模式和第三方支持模式 [3] - 在发行人支持模式中发行公司直接将区块链技术整合到其所有权记录中链上转移代表基础证券的实际转移 [3] - 在第三方支持模式中一个独立实体持有基础证券并发行等价的代币化产品这与传统的托管安排类似现有证券法将继续适用 [4] - SEC还指出了另一种独立的第三方“合成”结构即发行人将另一方发行的证券代币化这提供对基础资产的经济敞口但不授予投票权等关联权利此类工具被归类为“关联证券” [4][5] 行业参与者的动态与观点 - 包括纽约证券交易所在内的大量交易所正在推出支持代币化股票的平台 [2] - 行业参与者Securitize对SEC的指引表示欢迎认为清晰的框架对于负责任地扩展代币化证券至关重要 [5] - Robinhood指出代币化股票的更广泛采用可能有助于降低市场中断风险例如GameStop交易暂停期间出现的情况 [6]

股市整体表现 - 周二早盘股指期货下跌 因前总统特朗普警告将对阻止美国控制格陵兰的关键欧洲伙伴加征关税[3] - 道指、标普和纳斯达克指数期货均走低[12] - 富时100指数下跌1.2% 德国DAX指数下跌1.3%[13] - 原油价格上涨0.2%至59美元/桶 黄金上涨1%至4726美元 比特币下跌1.5%至91000美元[12] 个股异动与评级调整 - **Logitech (LOGI)** 股价下跌6% 因摩根士丹利将其评级下调至“减持” 目标价89美元[4][5] - **NetApp (NTAP)** 股价下跌4% 因摩根士丹利将其评级下调至“减持” 目标价89美元[4][5] - **CDW (CDW)** 股价下跌2% 因摩根士丹利将其评级下调至“等权重” 目标价141美元[4][5] - **Rapt Therapeutics (RAPT)** 股价盘前大涨64% 因葛兰素史克(GSK)同意以22亿美元现金收购该公司 收购价为每股58美元 预计在10个交易日内启动要约收购[13] - **Walmart (WMT)** 将在交易日开始时被正式纳入纳斯达克100指数[14] 行业动态与公司事件 - **IT硬件行业** 摩根士丹利警告企业支出正以15年来(排除新冠疫情时期)最慢的速度放缓 形成“完美风暴”[4] - 第四季度CIO调查显示需求疲软 经销商预计30%至60%的客户将削减PC、服务器和存储预算[4] - 这可能是硬件下行周期的“第一轮削减” 该周期可能持续三到五个季度[5] - **Aytu BioPharma (AYTU)** 将在纽约市举办投资者日活动[14] 交易所与金融基础设施创新 - **纽约证券交易所(NYSE)** 正在开发一个用于美国上市股票和ETF代币化、支持7x24小时交易的平台[5] - 该平台将寻求监管批准 实现即时结算、以美元金额计价的订单以及基于稳定币的资金支持[6] - 平台设计结合了纽交所现有的撮合引擎与基于区块链的结算和托管等交易后系统[6] - **洲际交易所(ICE)** 此举是其更广泛数字战略的一部分 包括准备其清算基础设施以支持7x24小时交易以及潜在的代币化抵押品整合[7] - 公司正与银行合作 在其清算所支持代币化存款 以帮助清算成员在传统银行营业时间之外转移和管理资金[7] 电动汽车行业与贸易政策 - **特斯拉(TSLA)** 可能成为加拿大削减中国制造电动汽车关税的早期受益者[8] - 加拿大将允许每年从中国进口49000辆电动汽车 关税为6.1% 低于2024年以来实施的100%关税 五年内配额可能增至70000辆[9] - 特斯拉在上海建有最大工厂 已具备生产和出口加拿大特供版Model Y的能力 该公司在加拿大拥有39家门店的现有网络[9][10] - 特斯拉曾于2023年开始向加拿大运送该版本车型 但在2024年因100%关税而停止 目前从柏林工厂向加拿大出口Model Y[10] - **贸易协议细节** 加拿大电动汽车配额中有一半将预留给价格低于35000加元(25192美元)的车辆 特斯拉车型价格高于此门槛[11] - **其他汽车制造商** 在100%关税实施前 曾向加拿大出口中国制造汽车的品牌包括沃尔沃(VLVLY)和极星(PSNY) 两者均由中国吉利集团(GELYF)所有[12] - **比亚迪(BYDDF)** 的低成本汽车可能从上述低价车配额中受益 但该公司目前在加拿大的销量微乎其微[11]

纽约证券交易所拟推出新型交易平台 - 纽约证券交易所正在开发一个新型平台 该平台将允许投资者在任何时间交易代币化的美国股票和ETF 平台将现有交易基础设施与区块链技术结合 以实现即时结算并突破交易时段限制 该平台尚未上线 若获监管批准 纽交所可能成为首个提供真实股票全天候交易的主要交易所 [1] 平台核心功能与运作机制 - 平台不创造全新资产 而是交易现有股票的代币化版本 订单可以美元金额下达并使用稳定币结算 交易在支持的区块链上进行清算 目标是取代当前需要1个工作日结算的"T+1"制度 转向近乎实时的结算 [2] - 纽交所的订单匹配引擎Pillar仍将处理订单流 但交易达成后的环节将由区块链在后台处理 该设计支持多条区块链 不绑定单一网络 这种灵活性可能吸引已在尝试链上金融的公司 [3] - 平台将支持零股交易 投资者无需购买整股高价股票 通过使用稳定币为交易注资 用户可能比传统银行转账速度更快 后者在非营业时间无法运作 [5] 全天候交易与市场结构变革 - 该平台最大的不同之一是提供24/7全天候交易 目前美国股票交易被限制在固定时段 大多数交易后活动需等待银行和清算所处理 新平台将改变这一现状 允许投资者在夜间或周日调整投资组合 而无需等待周一开盘 [4] - 纽交所计划让所有合格的经纪交易商平等接入该平台 这意味着不会对特定公司有 preferential treatment 其结构将反映当前美国市场的运作方式 旨在使新系统足够熟悉 以便大型参与者能够接入而无需立即改变一切 [7] 资产属性与股东权利 - 尽管是代币化资产 但平台不会稀释所有权 持有代币化股票的投资者仍将获得股息和投票权 与传统股票持有者相同 根据美国证券法 传统格式与代币化格式旨在保持可互换性 [6]

交易所战略举措 - 交易所正在寻求监管批准，以推出一个被其称为"代币化证券平台"的新业务 [1] 平台性质与目标 - 该计划的核心是建立一个专门用于交易代币化证券的平台 [1]

隐私币市场表现 - 隐私币Canton和Midnight今日表现超越市场 Canton价格上涨7%至0.07615美元 Midnight过去24小时上涨2.5%至0.06397美元 [1] - 老牌隐私币Zcash和Monero同样上涨 涨幅分别为2.9%和1.5% [1] - 隐私币整体在近期市场负面情绪中表现优于其他主要币种 Zcash自9月中旬以来上涨超过650% Monero一周内上涨8% 过去一年上涨100% 同期比特币下跌16% [5] - Midnight自12月9日推出以来已上涨170% Canton自最低记录价格已上涨28% [6] 核心催化剂：DTCC与Canton Network合作 - 美国存管信托和结算公司宣布将使用Canton Network发行代币化证券 DTCC在2024年处理了3.7千万亿美元金融交易 [2] - 合作初期将使DTCC持有的部分美国国债在Canton注重隐私的区块链上铸造 计划于2026年上半年开始 后续将扩大项目规模和范围 [3] - DTCC将在Canton去中心化治理结构中担任领导职位 并将在之后与Euroclear共同担任Canton Foundation的联合主席 [4] - DTCC作为美国整个金融基础设施的支柱 对Canton的接纳提振了隐私币市场 [4] 其他市场驱动因素 - DEX聚合器ShapeShift宣布已集成Zcash作为其默认隐私通道 推动了Zcash的采用 [1] - Canton和由InputOutput创立的Midnight的推出也为隐私币市场提供了助力 [6] - Canton的母公司Digital Asset获得了来自纽约梅隆银行、纳斯达克和标普全球等机构的战略投资 此前已报告总计获得1.35亿美元融资 [6]

公司战略与收购 - 公司已完成对美国证券交易委员会注册的Oasis Pro公司的收购 此举使其获得了经纪交易商、另类交易系统和转让代理等关键牌照 [1] - 此次收购是公司在现实世界资产领域的一个关键战略里程碑 旨在加速其在美国受监管数字资产市场的扩张 [1][3] - 收购使公司从一个发行现实世界资产代币的去中心化金融协议 转型为可在美国金融框架内合法运营的基础设施参与者 为吸引机构投资者投资链上资产奠定了基础 [3] 市场表现与财务数据 - 公司在去中心化金融生态系统的总锁仓价值达到历史新高17.4亿美元 [4] - 公司第三季度收入和费用总额约为1370万美元 [4] - 公司的全球市场部门管理的代币化资产规模已超过3亿美元 主要流入代币化国债、股票和稳定币 [5] 行业背景与市场机遇 - 代币化证券市场预计将加速增长 到2033年规模有望超过18万亿美元 [2] - 当前高实际利率环境下 市场对能产生收益且相对安全的现实世界链上产品需求激增 [5] - 公司的战略举措旨在弥合传统金融与区块链之间的差距 [3] 资产表现与技术指标 - 公司代币当前交易价格为0.94美元 过去24小时内上涨2.84% [6] - 技术分析指出公司代币在0.86美元附近存在稳固支撑区间 若看涨势头延续 下一个上行目标为1.12美元 [6] - 根据短期泡沫风险指标 公司代币市场已完成从泡沫顶部到投降阶段的完整周期 目前已趋于稳定 [7][8][9]

公司核心进展 - Plume Network成为美国证券交易委员会监管的过户代理机构，专注于实现代币化证券的发行、转移和管理 [1] - 公司原生代币PLUME在消息公布后价格上涨25%，日交易量增长186% [1] - 作为注册过户代理机构，Plume将直接在链上管理数字证券和股东记录，并支持与美国存管信托和结算公司结算网络的互操作性 [2] - 该技术旨在通过智能合约自动化将代币化时间线从数月缩短至数周 [3] - 受监管的过户代理协议已可运作，允许有兴趣的基金立即使用其基础设施 [7] 业务范围与行业影响 - 公司将促进一系列用例，包括链上首次公开募股、小市值公司融资和注册基金 [3] - 此次注册为贝莱德、富达和阿波罗等寻求合规链上资产转移的机构提供了亟需的监管基础设施 [3] - 区块链过户代理利用分布式账本技术，提供安全、不可变且透明的资产所有权和转移数字记录 [5] - 该成就源于公司与监管机构的积极合作，包括参与GENIUS法案相关讨论 [6] 战略定位与行业意义 - 公司将此次许可的颁发定位为连接去中心化金融速度与传统金融保障的可行桥梁 [4] - 这一进展顺应了美国证券交易委员会官员近期对与现实世界资产代币化项目发行方接触的开放态度 [6] - 初步产品 rollout 预计在2026年第一季度 [7]

产品发布 - 加密货币交易所Kraken推出新型代币化证券交易产品xStocks 旨在为欧洲投资者提供更便捷的全球热门股票和ETF投资渠道[1] - 该产品通过Kraken的PEDSL-CY实体提供 标志着传统市场与区块链创新融合的重要进展[1] 目标客户与合规要求 - xStocks仅限通过适当性评估的欧盟客户或专业投资者使用[2] - 产品未根据美国证券法注册 禁止向美国人士销售或持有[2] 产品机制 - xStocks作为代币化凭证 以1:1比例锚定真实美股和ETF市场价格[3] - 代币以SPL或BNB链上形式发行 由泽西岛公司Backed Assets (JE) Limited发行金融工具[3] - 持有者不享有投票权或分红权 仅获得资产价格波动风险敞口[3] 产品规模与标的 - 首批上线60种资产 包括55只股票和5只ETF[4] - 涵盖特斯拉、苹果和游戏驿站等知名企业[4] 交易特性 - 支持每周5天24小时交易 周末交易功能开发中[5] - 最低1欧元 fractional investment机制降低零售投资者参与门槛[5] - 支持自托管功能 用户可提现至兼容链上钱包[6] 技术安全与生态扩展 - 采用经审计储备金、强托管安排和区块链基础设施保障安全[7] - 计划扩展对BNB链BEP-20等区块链标准的支持[7] - 近期与Tron DAO合作 并计划集成Inkhighlight等多网络生态[7] 行业意义 - 代币化证券发展体现现实世界资产(RWA)代币化趋势[8] - 结合传统资产稳定性与区块链透明效率 可能重塑全球投资者与股权及数字金融的交互方式[8]

公司业务动态 - 子公司Ault Markets正在开发人工智能驱动的平台StableShare 旨在为经纪交易商、机构、家族办公室和上市公司发行和管理代币化证券提供转型解决方案 [1] - StableShare作为软件即服务解决方案 能够创建由现有证券（包括股权和债务工具以及其他金融资产）支持的代币化工具 通过区块链格式提升市场效率、合规性、透明度和可访问性 [2] - 平台整合人工智能技术以简化发行流程、自动化合规操作并提供实时报告与分析 结合区块链基础设施实现规模化、高精度的证券管理 [4] 技术平台特性 - StableShare通过将传统证券转换为区块链格式 为金融中介机构和发行方提供更高效的管理方式 [2][4] - 人工智能驱动软件功能包括自动化合规检查、实时数据分析及发行流程优化 显著提升操作效率 [4] - 平台设计目标为重新定义证券发行、交易和管理模式 目前计划于2026年正式推出 [5] 战略合作进展 - 正与多家经纪交易商积极合作推进StableShare市场化 未来数月将深化与机构、家族办公室及发行方的协作 [3] - 合作重点确保平台与现有金融系统集成 同时使参与者能充分利用代币化证券的优势 [3] - 母公司Hyperscale Data通过子公司Sentinum运营数据中心 提供数字资产挖掘和AI生态托管服务 另一子公司ACG从事全球颠覆性技术收购业务 [7] 公司结构变更 - 预计2026年第一季度完成对ACG子公司的剥离 剥离后公司将专注于数据中心运营和数字资产持有业务 [8] - 剥离通过Series F优先股交换ACG的A/B类普通股实现 仅同意参与交换的优先股持有人可获得ACG股权 [9] - 目前公司仍通过ACG及其控股子公司提供AI软件平台、社交游戏、设备租赁、航空航天及酒店运营等多行业关键产品 [8]