文章核心观点 - 稳定币发行商对短期美国国债的需求激增 可能重塑美国国债市场 并迫使美国政府重新考虑其债务发行策略 [1][2] 稳定币对国债市场的潜在需求影响 - 渣打银行预测 到2028年底 稳定币发行商可能为美国国库券带来0.8万亿至1万亿美元的新增需求 [2] - 这一趋势与美联储的购买相结合 可能将短期国债总需求推高至2.2万亿美元 [3] - 预计三分之二的国库券需求将来自新兴市场 这代表了净新增需求 而发达市场的稳定币需求则主要替代现有持仓 [5] 对美国财政部债务策略的潜在影响 - 报告指出 美国财政部可能利用这一潜在的超额需求作为理由 增加国库券发行 同时减少长期债券的供应 [3][4] - 此举可能使美国政府在未来三年内暂停所有30年期债券的拍卖 [3] - 将大约90亿美元的需求从长期债券转向国库券 最初可能会使美国国债收益率曲线趋平 [6] 对金融市场及收益率曲线的潜在影响 - 数字资产在全球资本流动中的作用日益增强 并对传统固定收益市场产生影响 [5] - 然而 长期溢价、财政赤字担忧和市场情绪可能随时间推移影响投资者的反应 从而对收益率曲线构成风险 [7]