市场环境与波动率特征 - 2026年的波动率市场与2010年代末期平静、受抑制的环境截然不同 已进入分析师所称的“高基底”时代 即CBOE波动率指数($VIX)很少低于15 并经常飙升至30附近 [1] - 许多个人投资者在市场下跌时会条件反射地选择短期VIX产品 如VXX或VIXY 但这些基金因价值快速侵蚀而声名狼藉 [1] ProShares VIXM ETF产品策略 - ProShares VIX中期期货ETF(VIXM)提供了一种更稳定、更具战略性的投资组合对冲方式 [2] - VIXM追踪一篮子VIX期货 其加权平均到期时间为五个月 而非赌未来30天的市场走势 [2] - 这种中期方法使其成为一种低调且未被充分认识的对冲波动率工具 无需像短期期权交易那样需要持续关注 [2] VIXM产品表现与市场定位 - VIXM资产管理规模为5800万美元 尽管成立已15年 但其并未获得那些更刺激的波动率ETF所享有的市场声誉 [4] - 该产品价格波动确实不那么迅速 但对部分投资者而言具有特定用途 [4] - 与短期VIX基金相比 VIXM持有更远期的期货合约 其价格曲线更为平坦 这显著降低了持有对冲头寸的成本 使其能在投资组合中持有数月而非数日 [5][6] - 在2026年1月上半月 当更广泛的市场表现持平时 VIXM上涨了约5% 起到了对冲科技股权重较高投资组合波动的完美平衡作用 [7] 中期策略的独特优势 - 这种中期方法在2026年提供了一个独特优势 即能同时对冲突然的市场冲击和持续高波动性这一更危险的风险 [5] - 短期VIX ETF因时间衰减而遭受巨大损失 因为其首月期货合约价格通常远高于现货VIX 这对基金价格造成持续的下行压力 [5] - 当前VIXM持有的期货合约包括2026年5月、6月和7月合约 [6] 当前市场背景 - 标普500指数($SPX)在盈利增长停滞和地缘政治紧张局势加剧的背景下测试创纪录估值 [7]