These two industrial stocks couldn't be more different, but both might deserve a closer look in the second half of 2025.Industrial companies are often called the backbone of the economy. Year to date, they've also been the backbone of the stock market: As of late July, the sector has handily outpaced the broader S&P 500 (^GSPC -1.60%) with a 15% gain, almost double the index's return.Analysts from FactSet have also put the sector at the very top for revenue growth through 2027 and second only to the energy ...

行业分析 - Joby Aviation在电动垂直起降(eVTOL)行业具有先发优势 可能成为空中出租车领域的"Uber"[1] 公司研究 - 分析师去年首次覆盖Joby Aviation时给予买入评级 看好其在eVTOL领域的发展潜力[1] 分析师背景 - 分析师曾担任专注于中小型公司的财经媒体主编 具有发掘被低估公司投资机会的经验[1] - 分析师拥有金融市场和机构的学术背景 擅长财务报表分析、市场趋势研究以及影响公司或行业的事件分析[1]

公司进展与市场表现 - 公司股票在过去一年上涨超过200%，反映出电动垂直起降(eVTOL)行业的快速发展和市场对其Midnight空中出租车的需求增长[2] - 公司订单总额达60亿美元，每架Midnight空中出租车定价500万美元，为收入提供明确可见性[3] - 公司正在扩大全球布局，近期与印尼达成2.5亿美元协议，这是继阿联酋和埃塞俄比亚后的第三个"首发版"市场[3] 战略合作与国际化 - 公司与阿布扎比投资办公室(ADIO)达成数亿美元框架协议，加速在阿联酋的空中出租车运营[3] - 公司与Falcon Aviation合作开发连接迪拜和阿布扎比的垂直起降机场网络[3] - 公司计划今年向阿联酋交付首批有人驾驶Midnight飞机，2025年下半年启动商业运营[3] - 近期美国、英国、澳大利亚、加拿大和新西兰五国联盟宣布简化eVTOL全球认证流程，可能加速公司的国际部署[5] 生产能力与行业优势 - 公司在乔治亚州建成40万平方英尺的eVTOL制造工厂，支持2025年商业部署目标[4] - eVTOL技术相比传统直升机显著降低噪音，突破城市空域限制，大幅扩展可寻址市场[4] - 公司与阿布扎比航空、埃塞俄比亚航空等成熟航空运营商建立战略合作，降低运营风险并加速市场渗透[4] 股价表现与市场预期 - 分析师平均目标价为12美元，较当前10美元股价有约20%上行空间[6] - 股价仍低于2021年创下的18美元历史高点[6] - 该股在2022年通胀冲击中下跌约90%，2020年疫情期间下跌约70%，波动性显著高于标普500指数同期25%和34%的跌幅[7]

公司表现 - EHang Holdings股价在周三交易时段上涨超过3% [1] - 公司美国存托凭证(ADR)表现优于标普500指数(当日涨幅0.1%) [1] 分析师观点 - 美国银行证券分析师Fiona Lang首次覆盖EHang股票并给予买入评级 [2] - 目标价设定为26美元/ADR 较最新收盘价有30%以上上涨空间 [2] 市场地位 - 公司是中国市场排名第一的电动垂直起降(eVTOL)飞行器制造商 [4] - 拥有尖端技术及多项许可协议 [4] 增长动力 - 地方政府对替代交通解决方案的支持将推动eVTOL行业发展 [5] - 旅游业客户采用eVTOL交通工具将带来业务机会 [5] 行业前景 - 中国庞大人口及交通拥堵现状催生对新型交通方式的强烈需求 [6] - 作为技术领先企业 EHang将受益于自下而上的市场需求和自上而下的政策支持 [6]

财务数据和关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司现金及短期投资共计9.33亿美元，其中包括10月承销股权发行的2.22亿美元净收益，以及12月宣布的按市价发行的1.28亿美元净收益 [22][23] - 2024年第四季度，公司净亏损2.46亿美元，运营亏损约1.5亿美元，其他亏损9700万美元，主要为认股权证和或有股份衍生负债重估的1.07亿美元非现金损失，部分被1000万美元的利息和其他收入抵消，净亏损较第三季度增加约1.02亿美元 [24] - 调整后EBITDA（非GAAP指标）在第四季度亏损1.19亿美元，较去年同期增加约2300万美元，反映了公司规模扩大以及支持制造和认证所需的费用增长 [24] - 2024年，不包括公开发行净收益，现金、现金等价物和短期投资的变化为4.5亿美元，处于4.4 - 4.7亿美元的指导区间低端 [25] - 公司预计2025年现金、现金等价物和短期投资的使用量在5 - 5.4亿美元之间，反映了在认证、制造等领域的招聘、更高的研发支出和资本支出 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 制造方面，截至目前已从生产线下线四架eVTOL飞机，去年年底达到每月交付相当于一架飞机零部件的目标，今年重点确保生产线上的零部件符合FAA规格，复合材料方面已超95%符合要求 [10][53][54] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司与Delta和Uber紧密合作，在美国纽约和洛杉矶等关键市场取得重要进展 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为未来一年是行业转折点，将从飞机开发和测试的领先地位转向服务交付的领先地位，计划年中在迪拜投放飞机，为搭载首批乘客做准备，目标是今年晚些时候或明年年初开始搭载乘客 [8][9] - 公司是唯一从生产线交付多架eVTOL飞机的空中出租车公司，在规模制造方面处于领先地位 [10] - 公司在国防领域与国防部合作八年，已培训美国空军飞行员和国防部机械师，两次向政府客户交付飞机，还展示了混合动力eVTOL飞机的能力，认为国防市场机会广阔 [15][16][17] - 公司与丰田达成战略制造联盟，丰田将分两期各投资2.5亿美元，首笔投资的所有监管批准已到位 [8][19][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在认证、制造和商业化等核心业务领域取得领先进展，未来一年将是重要的转折点，有望迎来服务交付的重要里程碑 [6][8] - 公司拥有强大的资产负债表，现有投资者和合作伙伴不断加大投资和合作力度，对未来发展充满信心 [18] 其他重要信息 - 公司在第四季度取得了类型认证第四阶段的创纪录进展，向爱德华兹空军基地交付第二架飞机，在韩国进行飞行，合作伙伴在迪拜网络的首个垂直机场破土动工 [6][7] - 公司预计今年将开始TIA飞行测试，这是FAA认证过程的最后一步，本季度已邀请FAA飞行员和技术人员到Marina进行模拟测试 [13][14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司与军方合作的近期和长期机会 - 公司与国防部合作八年，机会显著扩大，国防部认可公司技术栈和垂直整合的潜力，公司认为当前和未来技术都有重要应用机会，已交付两架飞机到爱德华兹空军基地，培训飞行员和机械师，还展示了混合动力飞机的长航程能力，为拓展其他政府客户机会奠定基础 [33][36][38] 问题2: 迪拜商业化的愿景和市场增长速度 - 迪拜是公司的绝佳机会，公司对在当地进行市场测试感到兴奋，迪拜政府对新出行时代表现出极大热情，公司将建设垂直机场、应用程序等生态系统，随着更多飞机投入市场，逐步扩大服务规模 [40][41][42] 问题3: 认证进度是否受FAA人员配置影响 - 公司上季度在FAA认证文件方面取得创纪录进展，FAA积极参与公司项目，双方都在按计划推进工作，未发现FAA方面有减缓认证进度的情况 [46][47][48] 问题4: 五架测试飞机对生产节奏的影响及生产指导 - 公司有OEM和完全垂直整合两种业务模式，今年重点确保生产线上的零部件符合FAA规格，而非单纯追求产量，复合材料方面已超95%符合要求 [51][52][54] 问题5: 2025年预算内计划建造的飞机数量、生产原型与认证合格飞机的比例，以及运往迪拜飞机的性质 - 今年重点是建造符合FAA规格的飞机和测试资产，运往迪拜的飞机是目前机队中的一架，定期飞行，是公司持续建造飞机的一部分 [59][60][65] 问题6: 丰田投资首笔和第二笔资金的解锁条件及到账时间 - 首笔和第二笔投资都有一些监管和业务方面的事项需要完成，首笔投资进展顺利，两笔资金今年到账的可能性极高 [69][70][71] 问题7: 国防应用机会是否包括战斗任务，市场机会如何，Agility Prime变化的影响 - 政府有大量旋翼机现代化需求，Agility Prime是重要的垫脚石，公司在该项目上取得良好进展，为拓展其他项目奠定基础，政府客户对长航程有需求，公司已展示飞机可通过更换能源实现长航程，与技术发展轨迹相符 [77][79][80] 问题8: TIA飞行测试对服务进入市场的影响 - 公司对TIA飞行测试的进展感到兴奋，认为这是认证的最后阶段，一旦开始测试，就接近获得类型认证，对在迪拜开展运营也充满期待 [83][84][85] 问题9: 乘客运营时间表述变化的原因 - 公司看到GCAA的积极态势，但仍有工作要做，飞机到达迪拜并进行市场测试后，时间安排会更明确 [91] 问题10: 目前符合要求的系统情况及在TIA测试阶段前的生产计划 - 今年各层级符合要求的系统将加速扩展，包括电子组件、机身测试、软件等方面，符合要求意味着飞机零部件和子系统的设计要求、制造工艺和测试计划已获FAA批准 [94][95][99] 问题11: 竞争对手参与国防部项目，公司是否有技术障碍参与竞争 - 公司在国防部的业务覆盖和知名度处于行业领先，得益于Agility Prime项目的交付成果，没有技术障碍阻止公司寻找合适机会并执行 [104] 问题12: 最新版本飞机在高海拔飞行的想法，是否需先在美国尝试 - 公司是行业内唯一在高海拔和高速飞行方面验证飞机性能的公司，对飞机性能表现满意，期待进一步拓展飞行包线并进行载人验证 [107] 问题13: 运往迪拜的飞机，迪拜是否会等待FAA批准才搭载乘客，还是会以示范或豁免方式飞行 - 公司期待在迪拜进行市场测试并搭载乘客，目前制造的多架飞机进展良好，95%的复合材料部件符合要求，为TIA测试奠定基础 [112][113][114] 问题14: 旋翼洗流对垂直机场基础设施的影响 - 公司飞机具有行业最低的盘面载荷，外洗速度大幅降低，这一特点已通过与NASA的合作得到验证，是飞机设计的重要优势 [116] 问题15: 丰田投资是直接股权还是有实物投资 - 丰田的两笔2.5亿美元投资均为直接股权，且无认股权证或其他附加条款 [122] 问题16: 迪拜运营是单纯飞机销售，还是未来会参与运营收入分成 - 迪拜的飞机由公司拥有和运营，由迪拜的Joby团队负责操作 [124] 问题17: 迪拜运营的单位经济情况 - 目前谈论单位经济情况还为时尚早 [126]