AI眼镜市场 - 2025年全球AI眼镜出货量达到870万台，同比大幅增长322% [2] - Meta占据全球市场绝对领先地位，市场份额达85.2%，其AI眼镜出货量为740万台，同比增长281.3% [2] - 中国大陆成为全球增长最快的AI眼镜市场，占全球份额10.9%，出货量接近100万台，成为仅次于美国的全球第二大市场 [2] - 在中国市场，由于Meta未直接进入，本土厂商竞争格局迅速改变，Rokid和小米在全球厂商排名中快速崛起，分别位列第二和第三位 [2] 智能手机行业 - 2025年第四季度，得益于苹果新机冲量，全球智能手机生产总数达3.37亿支，季增2.7% [2] - 2025年全年，全球智能手机生产总数约12.54亿支，年增2.5%，其中苹果与三星生产总数皆达近2.4亿支，并列全球第一 [2] - 2026年，因存储器价格飙涨导致智能手机成本骤增，预估全球生产规模将至少年减约10%，降至11.35亿支，品牌厂商面临“涨价保利”和“降规保量”的两难局面 [2] 自动驾驶与激光雷达 - 文远知行与吉利远程新能源商用车集团深化合作，计划于2026年交付2000台全新升级版前装量产Robotaxi GXR [2] - 该车型将搭载文远知行最新的自动驾驶套件GEN8，其核心传感器套件SS8.0采用了速腾聚创的EM4+E1激光雷达组合 [2] - EM4是千线级数字化主激光雷达，最远探测距离600米，E1是行业内率先量产的数字化全固态补盲激光雷达，该组合已成为新一代Robotaxi方案的首选 [2] 电视市场 - 2026年1月，海信电视以14.57%的出货量占比稳居全球第二，在Top3品牌中实现唯一正增长，同比增幅达8.17% [2] - 海信与市场领导者三星的市场份额差距进一步缩小至3.97个百分点 [2]

市场表现与宏观动态 - 全球主要股指涨跌互现，A股早盘重挫后反弹，上证指数收跌0.67%报4096.6点，深证成指跌0.74%，创业板指跌0.64% [1] - 港股低开反弹但未完全收复缺口，恒生指数收跌1.35%报25408.46点，恒生科技指数微跌0.12%，恒生中国企业指数跌0.54%，大市成交额缩至3932.304亿港元 [1] - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.5%报47740.8点，标普500指数涨0.83%报6795.99点，纳指涨1.38% [1] - 地缘政治紧张局势影响能源市场，特朗普预计伊朗战争将很快结束，七国集团承诺必要时释放战略石油储备，WTI原油期货亚洲早盘一度重挫逼近85美元 [1][7] - 中国即将公布1-2月贸易数据，预计出口同比增长7.2%，进口增长7.0%，增速高于去年12月 [7] - 美国2月非农就业人数减少92k，远低于预期的130k增长，失业率为4.4%高于预期的4.3% [16] - 中国2月CPI同比上涨1.3%，高于预期的0.9%，PPI同比下降0.9%，降幅较预期的-1.4%收窄 [16] 行业与板块动向 - 能源与资源板块表现强势，A股及港股的油气、煤炭开采板块全线上涨，贵金属与农产品板块亦表现坚挺 [1] - 自动驾驶企业Momenta据传已在香港秘密提交IPO申请，拟集资至少10亿美元（约78亿港元） [9] - AI营销科技公司钛动科技正式递表港交所，冲刺“Multi-Agent第一股”，其按2024年收入在中国本土出海AI营销科技服务提供商中位列第一 [9] - 泡泡玛特签署协议在加州卡尔弗城设立美国区域总部，租用面积达2.2万平方尺，并计划在欧洲拓展20间门店 [13] - 宁德时代2025年净利润同比跃升42%至722亿元人民币（104亿美元），超出市场预期，主要受海外营收强劲及储能业务提振 [11] 公司动态与业绩 - 兆威机电香港首挂上市，开盘报78港元，较招股价71.28港元高出9.4%，香港公开发售部分超额认购约1535.76倍 [9] - 国民技术股份通过联交所上市聆讯，2025年前九个月收入9.58亿元人民币，同比增长16.73%，亏损收窄至7374万元人民币 [9] - 腾讯控股据传计划在派拉蒙影业收购华纳兄弟的交易中投资数亿美元，作为被动财务投资者 [13] - 复宏汉霖与科伦博泰生物-B分别有治疗实体瘤和特应性皮炎的新药临床试验申请获国家药监局批准 [13] - 晶门半导体预期2024年盈利约350万至400万美元，按年减少约60%至65%，主要因产品平均售价下降及研发投入增加 [13] - 联邦制药的德谷胰岛素注射液获批上市，该药已纳入国家医保目录（2025年版）乙类药品 [13] - 呷哺呷哺预期2024年净亏损介乎2.9亿至3.1亿元人民币，较2023年同期净亏损收窄约22.2%至27.2% [13] - 多家公司发布财报业绩，其中和黄医药2025年净利润456.909百万美元，同比大增1111.03%；京东物流2025年净利润6,646.683百万元人民币，同比增长7.25% [14] 个股交易与估值 - 港股市场中，小鹏汽车-W、比亚迪股份、中国海洋石油、中国神华等能源及新能源汽车板块个股涨幅居前 [17][22] - 美股市场中，英特尔、卡特彼勒、雅培制药、英伟达、谷歌-A等个股表现强势 [25] - A股科创板部分个股表现活跃，南网科技、艾罗能源、昱能科技等单日涨幅超过10% [27] - A股主板部分个股成交额居前，紫金矿业、佰维存储、特变电工等成交额均超过10亿元人民币 [28] - A/H股溢价显著，多只A股相对其H股有大幅溢价，例如浙江世宝A股较H股溢价328.63%，中石化油服溢价257.07% [32][34]

商业化进程与规模目标 - 公司与吉利远程深化战略合作，发布全新升级版前装量产Robotaxi GXR，计划于2026年第三季度下线，并宣布2026年预计交付2,000台，投放至国内和海外市场，全面迈向全球规模化商业运营新阶段[2] - 截至2026年1月，公司全球Robotaxi车队规模已达1,023台，随着新增2,000台运力交付，2026年全球在役车队规模将超过2,600台，并朝着2030年建成全球数万台车队的目标迈进[2] - 公司Robotaxi GXR已在广州、北京、阿布扎比三个城市开展纯无人商业运营，在迪拜、利雅得开展常态化公开运营，并将于本月内在迪拜开启纯无人运营，公司于新加坡的Robotaxi GXR试运营也将于4月1日正式开放公众运营服务[6] 产品技术升级与成本控制 - 全新升级的Robotaxi GXR搭载公司最新自动驾驶套件GEN8，以自研的Sensor Suite 8.0传感器套件为核心，千线级主激光雷达将点云细腻度提升17倍，探测距离最远可达600米，是行业主流方案的2-3倍[4] - 凭借超远距探测优势，Robotaxi GXR能为高速场景下的安全决策赢得70%以上的时间余量，实现对微小障碍物与高速危险的精准预判，在暴雨浓雾天气下也能保持稳定感知[4] - 依托吉利远程的线控AI底盘与生产体系，Robotaxi GXR的单车下线节拍将从1小时大幅缩短至10分钟以内，同时整车成本有望进一步降低15%[4] 战略合作与全球布局 - 公司与吉利远程的战略合作标志着双方从产品联合走向生态共赢，公司将依托技术协同和高效量产体系，加速Robotaxi GXR在中国、中东、东南亚、欧洲等市场的商业落地[6] - 吉利远程表示，合作是其从“制造”向“智造+服务”提供综合解决方案战略转型的实践，将为Robotaxi GXR前装车型量产交付筑牢高可靠性、高适配性的智造根基，为L4级自动驾驶技术的规模化落地提供支撑[6] - 基于极具前瞻性的全球布局，公司Robotaxi的规模商业化之路正迎来全面开花的黄金时期[7]

投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][6][7] - 给予公司2026年目标市销率9倍 对比当前市值仍有61%的上涨空间 [6][7][82] 核心观点 - 矿区无人驾驶是“刚需”的智能驾驶场景 行业进入壁垒高 先发者具备优势 [4] - 希迪智驾是国内领先的封闭环境自动驾驶解决方案企业 技术驱动、轻资产运营 智能驾驶业务快速扩张 [6] - 随着无人矿卡渗透率持续提升 预计公司2025-2027年营收将高速增长 并有望在2026年实现扭亏为盈 [6][7][9] 行业分析：矿区无人驾驶 - **政策与效益驱动渗透率高增**：国家层面高度重视矿区智能化 七部委明确到2026年煤矿危险繁重岗位无人机器人替代率不低于30% [4][15] 矿区无人驾驶已从“试点探索”演化为提升矿业生产效率与安全水平的刚性需求 [4][16] - **市场空间与渗透率**：2024年中国自动驾驶矿卡解决方案市场规模为19亿元人民币 预计到2030年将大幅增长至396亿元 2024-2030年复合年增长率为65.3% [22] 自动驾驶矿卡渗透率预计从2024年的7%提升至2026年的24% 到2030年预计达到55% [4][22] - **行业进入壁垒高**：行业具有技术、客户黏性、产品及行业经验四大壁垒 [4][46] 技术需集成环境感知、高精定位、V2X车路协同、智能调度等多项核心技术 [4][46] 客户因安全与连续性要求极高而极度谨慎 更换成本高 [4][50] 产品需在恶劣环境中具备高可靠性与高通用性 [4][46] 采矿作业专业性强且具有周期性 要求企业具备穿越周期的资本与经验 [4][50] 公司分析：希迪智驾 - **技术实力与研发**：创始人李泽湘教授是机器人、自动化、人工智能领域专家 截至2025年上半年研发人员占比54.1% [6][52] 公司支持大规模车队混编作业 是业内首家将无人采矿效率提高至人工驾驶104%的公司 [56] 截至2025年上半年 已交付自动驾驶矿卡304辆 积压订单总价值5.84亿元人民币 [6][60] - **商业模式与竞争格局**：公司以轻资产的整车销售商业模式为主 毛利率相对较高 [6][64] 2024年按收入计 公司是中国第三大自主采矿技术公司 在国内自动驾驶矿卡解决方案市场份额约12.9% [6][65] - **财务表现与预测**：2025年上半年实现收入4.08亿元 同比增长57.9% 经调整亏损率缩小至27% [6][60] 报告预计公司2025-2027年营业收入分别为9.81亿元、18.97亿元、34.98亿元 同比增长139%、93%、84% [5][6][75] 预计归属普通股东净利润在2026年扭亏为盈至0.14亿元 2027年增至4.02亿元 [5][75] - **业务构成与协同**：公司三大业务协同发展：自动驾驶为基石 高性能感知及V2X两翼齐飞 [6][69] 2025年上半年自动驾驶业务收入3.78亿元 占总营收比重约93% [67] 预计2025-2027年自动驾驶业务收入分别为7.7亿元、16.2亿元、31.8亿元 毛利率稳步提升 [8][77] 估值分析 - 预计公司2025-2027年营收对应市销率分别为10.8倍、5.6倍、3.0倍 [6][7] - 选取文远知行、千里科技作为可比公司 其2026年平均市销率为9.1倍 [82][83] - 考虑到公司业务包含无人驾驶矿卡和高性能感知 且市占率较高 给予公司2026年9倍市销率 [6][82]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持） [1] 报告核心观点 - 互联网行业：AI应用正从Chat（对话）向Agent（智能体）进化，将显著提升推理深度与调用链路，带动底层Token消耗呈数量级跃升，从而加速商业化进程并利好云计算增长 [4][5][14][17][18] - 自动驾驶行业：在技术成熟、成本下降与政策驱动下，Robotaxi（自动驾驶出租车）市场化运营取得实质性进展，商业化进程有望在2026年提速 [5][21][22] - 竞争格局：具备超级APP入口与全链路生态协同能力的互联网厂商有望持续扩大领先优势，竞争核心聚焦于端侧AI规模化落地、垂类场景深度打磨、模型推理成本优化及商业化闭环构建 [4][14] 互联网：AI应用从Chat向Agent进化 - **市场表现**：报告期内（2026年3月2日至3月6日），恒生互联网科技业指数下跌3.6%，跑输沪深300指数（跌1.1%），但跑赢恒生科技指数（跌3.7%）和纳斯达克中国金龙指数（跌4.3%）；京东集团-SW同期上涨2.1% [12][13] - **行业拐点**：2026年春节成为国内C端AI应用向全民普及的关键拐点，行业进入场景落地与用户心智抢占的第二增长周期；C端AI形成“一超两强”格局，字节跳动领跑，阿里、腾讯依托各自生态完成差异化卡位 [14] - **Agent进化与市场空间**：AI应用从被动响应的Chat向能自主执行闭环任务的Agent进化，从“降本”转向“增效” [17] - 根据IDC预测，全球企业活跃Agent数量将从2025年的约2860万个快速增长至2030年的22.16亿个，5年复合增长率达139% [17][18] - 根据Capgemini研究，AI Agent市场规模预计从2024年的51亿美元增长至2030年的471亿美元，年复合增长率达44.8% [17] - **驱动云计算增长**：随着Agent处理任务更复杂，推理深度与调用链路加长，将驱动底层Token消耗呈数量级跃迁 [4][18] - IDC预计，Agent年执行任务数将从2025年的440亿次暴增至2030年的415万亿次，年复合增长率高达524% [18] - 年度Token消耗将从2025年的0.0005 PetaTokens增至2030年的152,667 PetaTokens，年复合增长率高达3418% [18] 自动驾驶：Robotaxi市场化进程提速 - **商业化突破**：小马智行第七代Robotaxi于2026年2月在深圳实现月度单车运营盈利转正，这是继2025年11月在广州达成后，在第二座一线城市的关键突破，标志着Robotaxi市场化运营取得实质性进展 [5][21] - **运营数据亮眼**： - 截至2026年2月16日，小马智行在深圳的Robotaxi年内付费订单量已超2025年全年总量 [21] - 2026年春节假期期间，单车日均付费订单达26单，显著高于2025年全国Robotaxi单车日均15单的水平 [21] - 截至2026年2月28日，第七代Robotaxi当月单车单日平均净收入达到338元，单车日均订单量达23单 [21] - **发展驱动力**：2026年Robotaxi商业化有望提速，主要受技术（感知、预测与端到端算法增强）、成本下降及各国政策进一步放开所驱动 [5][22] 周度市场数据更新 - **大盘走势**：报告期内，恒生指数下跌3.3%，受中东局势影响，避险情绪升温；公用事业、航运板块跌幅较小 [25][28] - **资金流向**： - 本周港股通成交净额为流出71.5亿元人民币 [27] - 资金净流入前列个股：腾讯控股（+79.93亿港元）、小米集团-W（+19.90亿港元）、中国海洋石油（+14.12亿港元） [27][31] - 资金净流出显著个股：阿里巴巴-W（-87.16亿港元） [27][31] - **AH股溢价**：本周恒生沪港通AH溢价指数为121.26，环比有所提升，或已触底 [31][34] 投资建议 - **互联网**：关注AI商业化及应用场景拓展，推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，受益标的为腾讯控股 [4][5][35] - **计算机**：AI需求可预见性提升，软件侧存在机会，重点推荐受益于央国企IT支出的浪潮数字企业，受益标的包括金蝶国际、百融云、北森控股、第四范式等 [6][35] - **汽车及自动驾驶**： - 随技术、成本、政策驱动，Robotaxi有望加速落地 [6][35] - 受益标的包括整车（小鹏汽车-W、小米集团-W、特斯拉）、自动驾驶解决方案（百度集团-SW、小马智行-W、文远知行-W）、零部件（地平线机器人-W、速腾聚创、禾赛-W） [6][35]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 互联网行业：AI应用正从Chat（对话）向Agent（智能体）进化，有望带动商业化进程提速，并因推理深度与调用链路的加长而显著增加底层Token消耗，从而利好云计算增长加速[4]。具备超级APP入口与全链路生态协同能力的厂商有望扩大领先优势[4][14] - 自动驾驶行业：在技术成熟、成本下降与政策驱动下，Robotaxi（自动驾驶出租车）市场化运营取得实质性进展，有望进入加速落地期[5][21] 根据目录分项总结 1、互联网：AI应用从Chat向Agent进化，商业化有望提速 - 市场表现：报告期内（2026年3月2日-3月6日），恒生互联网科技业指数下跌3.6%，跑输沪深300指数（跌1.1%）和恒生指数（跌3.3%），但跑赢恒生科技指数（跌3.7%）和纳斯达克中国金龙指数（跌4.3%）；京东集团-SW同期上涨2.1%[12][13] - 竞争格局：2026年春节成为国内C端AI应用全民普及的关键拐点，行业进入场景落地与用户心智抢占阶段；C端AI赛道呈现“一超两强”格局，字节跳动凭借流量与多模态领跑，阿里巴巴和腾讯依托各自生态差异化卡位[14] - 技术演进与市场空间：AI应用从被动响应的Chat向能自主执行闭环任务的Agent进化，IDC预测全球企业活跃Agent数量将从2025年的约2860万个快速增长至2030年的22.16亿个，5年复合增长率达139%[17][18]；Capgemini研究显示，2024年AI Agent市场价值约为51亿美元，预计到2030年将增长至471亿美元，年复合增长率达44.8%[17] - 对云计算的影响：随着Agent处理复杂任务，其推理深度与调用链路加长，将驱动底层Token消耗呈数量级跃升；IDC预计，Agent年执行任务数将从2025年的440亿次暴增至2030年的415万亿次，年复合增长率高达524%；年度Token消耗将从2025年的0.0005 PetaTokens增至2030年的152,667 PetaTokens，年复合增长率高达3418%，这将显著利好云计算增长[4][18] 2、自动驾驶：Robotaxi市场化进程有望提速 - 商业化进展：2026年3月2日，小马智行宣布其第七代Robotaxi于2026年2月在深圳实现月度单车运营盈利转正，这是继2025年11月在广州达成目标后的又一突破[5][21]；截至2026年2月16日，小马智行在深圳的Robotaxi年内付费订单量已超2025年全年总量[21] - 运营数据：2026年春节假期期间，小马智行Robotaxi单车日均付费订单达26单，显著高于2025年全国Robotaxi单车日均15单的水平；截至2026年2月28日，其第七代Robotaxi当月单车单日平均净收入达到338元，单车日均订单量达23单[21] - 发展驱动：2026年，在技术（感知、预测与端到端算法增强）、成本下降与政策进一步放开的共同驱动下，Robotaxi有望加速落地，L4级自动驾驶将规模化有序发展[5] 3、周度数据更新 - 港股市场概览：报告期内，恒生指数下跌3.3%，受中东局势影响，避险情绪升温；公用事业、航运板块跌幅较小，消费、生物科技、金融、科技板块跌幅较大[25] - 资金流向：本周港股通成交净额为流出71.5亿元人民币；资金净流入居前的个股包括腾讯控股（+79.93亿港元）、小米集团-W（+19.90亿港元）等；资金流出明显的个股包括阿里巴巴-W（-87.16亿港元）[27][31] - AH股溢价：本周恒生沪港通AH溢价指数为121.26，环比有所提升，或已触底[31][34] 4、投资建议 - 互联网：关注AI商业化及应用场景拓展，推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，受益标的腾讯控股[35] - 计算机：AI需求可预见性提升，软件侧孕育机会，重点推荐受益于央国企IT支出的浪潮数字企业，受益标的包括金蝶国际、百融云、北森控股、第四范式等[35] - 汽车&自动驾驶：国内L3级获得准入试点许可，高阶智驾商业化有望迎来拐点；Robotaxi有望加速落地，受益标的包括整车（小鹏汽车-W、小米集团-W、特斯拉）、自动驾驶解决方案（百度集团-SW、小马智行-W、文远知行-W）及零部件（地平线机器人-W、速腾聚创、禾赛-W）[35]

总量研究核心观点 - 报告核心观点：宏观经济方面，美国2月非农就业数据疲软但对美联储决策影响有限，需关注中东局势对油价和通胀的长期影响[8][9]；国内政策方面，2026年政府工作报告设定务实增长目标，宏观政策积极有为，工作重点在于释放内需、壮大新动能和推动供给侧结构性改革[13][14][16][26]；A股市场方面，外部流动性冲击缓和，市场韧性较强，预计将进入结构慢牛阶段，投资应沿着科技、顺周期涨价、内需复苏等主线寻找预期差机会[21][23][24] 宏观经济：美国非农就业与国内政策 - **美国非农就业数据疲软**：2月美国新增非农就业减少9.2万人，远低于市场预期的增加5.5万人，且前两月数据累计下修6.9万[5]；失业率小幅上行至4.4%，高于市场预期，永久性失业者占比提升[6]；平均时薪同比增长3.8%，环比增长0.4%[7] - **对美联储影响有限**：报告认为当前失业率未显著走高，且数据受医疗保健行业罢工（约影响3.1万就业）等因素扰动，美联储大概率继续观望[8] - **关注中东局势风险**：美以对伊朗的军事打击持续，霍尔木兹海峡航线受阻，该海峡承担全球超四分之一的海运石油贸易和约20%的液化天然气贸易，若冲突持续可能推动油价长期中枢上移，进而影响美国通胀和经济增长[9] - **国内GDP目标设定务实**：2026年GDP增长目标设定为4.5%-5%的区间，旨在为调结构、防风险、促改革留出空间，并与2035年远景目标衔接[13] - **宏观政策积极发力**：财政方面，赤字率安排4%、专项债4.4万亿、超长期特别国债1.3万亿，广义财政赤字率约为8.1%，并发行新型政策性金融工具8000亿元[14]；货币政策延续“适度宽松”，报告预计仍有降准50-100bp、降息10bp的空间[15] - **工作重点明确**：消费端，通过增加收入、财政支持（如2500亿超长债“以旧换新”）、落实带薪休假等释放潜力[16]；投资端，聚焦新质生产力、新型城镇化等领域[16]；产业端，明确要打造集成电路、低空经济等新兴支柱产业，培育量子科技、具身智能等未来产业[18] 投资策略与固定收益 - **A股流动性冲击缓和**：伊以冲突等地缘事件对全球流动性造成冲击，但A股展现出良好韧性且定价快速，冲击相比俄乌冲突时更温和，修复速度或更快[21][22] - **市场进入结构慢牛**：随着牛市推进，2026年可能呈现估值修复减慢、风格切换频繁、α属性更强的结构慢牛特征[23] - **投资思路沿多条主线**：包括①AI科技（算力、存储、半导体、机器人等）；②涨价逻辑下的顺周期（有色金属、化工石化等）；③2026主题大年（AI+、具身智能、量子科技等）；④内需结构转型+消费复苏；⑤高股息配置[24] - **正确理解GDP目标下调**：报告认为2026年GDP目标下调至4.5%-5%，类似2016年，核心是“减少供给+提高物价”，工作部署中“优化供给”和“反内卷”等措施实为“供给侧结构性改革2.0”，旨在改善企业盈利和推动物价回升[25][26][28] - **债市观点**：随着通胀预期回升，当前“潜在通胀”2%或成为10年期国债收益率的下限，预计10年期国债收益率将回到2-3%的区间，中枢约2.5%[31] 行业与公司研究要点 - **海外科技与AI应用**：AI应用正从Chat向Agent进化，任务复杂度提升将带动底层Token消耗呈数量级跃迁，利好云计算增长[33]；Robotaxi市场化进程提速，小马智行已在深圳、广州实现月度单车运营盈利转正[34] - **机械与人形机器人**：人形机器人板块近期持续回调，但特斯拉V3机器人预计在3月正式亮相，马斯克宣称特斯拉将是制造通用人工智能(AGI)的公司之一，产业进展明确，当前被认为是布局良机[37][38] - **计算机与AI算力**：开源AI助手OpenClaw持续高热度，带动海量算力需求，一次任务可能消耗数十万、数百万Token[42]；字节跳动Seedance2.0视频生成模型公布标准定价，迈入商业化阶段[43]；海内外云厂商相继提价，验证下游算力需求旺盛[44] - **食品饮料行业复苏**：两会政策形成“需求侧提振+供给侧扩容”双轮驱动，将从需求端、供给端、估值端三重驱动行业复苏[47]；白酒建议优先配置行业龙头，大众品关注零食、乳制品、餐饮供应链等主线[49] - **商贸零售与国货美妆**：38大促期间国货美妆品牌表现亮眼，珀莱雅、贝泰妮等品牌在李佳琦直播间销售强劲[52]；上美股份发布盈喜预告，预计2025年营收91-92亿元，同比增长34.0%-35.4%，净利润约11.4-11.6亿元，同比增长41.9%-44.4%[52] - **医药与临床前CRO**：国内临床前CRO企业新签订单加速增长，例如美迪西2025年新签订单约16亿元，同比增长约45%[62]；实验猴价格加速上涨，2026年3月采购单价已超13万元/只，较2025年中约9万元/只涨幅明显[63] - **电子与存储景气**：存储高景气度向上游扩散，三星DRAM合约价一季度较上季度上涨约100%[71]；佰维存储预计2026年1-2月归母净利润15亿至18亿元，同比增幅高达922%至1086%[71]；OpenClaw登顶GitHub，开启端侧AI Agent新形态[70] - **非银金融**：创业板IPO有望迎来改革，将增设更具包容性的上市标准以支持新型消费、现代服务业等企业[76]；保险负债端开门红表现良好，2026年1月行业个险渠道标准保费同比增长36%[77]；2026年1-2月累计日均股基成交额3.31万亿，同比+93%[76] - **化工行业**：地缘冲突扰动全球能化供应链，看好中国化工凭借稳定的产业链优势提升全球市场占有率[81]；国内“反内卷”政策及“十五五”碳达峰目标有望改善行业供给格局[81] - **农林牧渔**：中东冲突推升油价与航运风险，通过抬升农业生产成本、刺激生物燃料需求等途径，可能推动农产品价格中枢上移[87][88] - **通信行业**：光纤价格大幅上涨，例如G.652.D单模光纤价格从元旦前18元/公里涨至85~120元/公里，涨幅近650%，上行周期确立[93]；AI算力需求激增带动租赁市场涨价，英伟达H200 GPU月租涨至6.0-6.6万元，涨幅25%-30%[94] - **汽车与重卡**：2026年1-2月国产重卡销量约18.0万辆，同比增长17.5%，增长动能延续[98]；新能源重卡渗透率长期趋势向好，2026年1月渗透率达21.5%[100]；出口表现亮眼，2026年1月出口3.0万辆，同比增长23.9%[100]；行业集中度高，2026年1-2月CR5达90.8%[101]

中东局势升级对当地中国企业和游客的影响 - 文章核心观点：中东地区局势骤然升级，导致阿联酋迪拜等地领空关闭、航班大面积取消，大量中国游客滞留并经历艰难曲折的“抢票大战”和陆路绕道撤离[4][5][6]；与此同时，在迪拜及周边地区运营的中国企业面临物流中断、运营停摆等严峻挑战，不同企业根据自身业务特点采取了暂停运营、维持服务或逆势加码等不同策略，以应对这场地缘政治危机[22][23][27] 游客滞留与撤离情况 - 大量中国游客因航班取消而滞留迪拜，陷入焦虑并展开“抢票大战”，部分游客通过抢购经阿曼、孟加拉国达卡等地中转的机票回国，中转等待时间长达十几个小时[4] - 由于阿联酋航空管制，迪拜至约600多公里外的阿曼成为关键撤离通道，当地华人包车司机承担起“生命摆渡”角色，用5座车以每辆2500迪拉姆（约合人民币5000元）的价格运送滞留游客，单程耗时五六个小时，司机每日工作十几个小时，三天内送走30多名中国游客[12][18] - 迪拜当地生活呈现割裂状态，白天市区生活工作基本正常，景点开放，但夜晚常听到警报和疑似爆炸声，加剧了游客的恐慌情绪[7][8][15] 中国企业的应对措施 - **业务暂停**：多家企业宣布暂停在阿联酋的业务。美团旗下外卖平台Keeta表示必要时将在特定区域暂时限制或停止服务[22]；萝卜快跑、文远知行等自动驾驶公司暂停了在迪拜的Robotaxi测试及商业化运营[23]；顺丰国际暂停了中东多国的进出口国际快递和电商服务[23] - **维持运营与本地化韧性**：一家在中东有广泛配送业务的物流公司利用其在沙特、阿联酋自建的转运中心和末端派送网络作为“缓冲带”，在跨境运力受阻时，集中派送已抵达仓网的存量包裹及当地同城件，尽力维持本地网络运转[23] - **逆势布局**：无人配送公司新石器在宣布当地业务为保安全全面停止运营的同时，反向宣布其大规模车队已运抵阿联酋，并计划今年在包括阿联酋在内的中东地区部署1万台L4级无人配送车[22] 企业面临的主要风险与挑战 - **物流断链风险**：中东地区多国实施领空限制、关键航道受阻，导致大型航司和船东绕飞改道，发往中东的跨境干线运力紧张、周期拉长，若霍尔木兹海峡关闭将导致海运瘫痪[23][26] - **运营停摆风险**：依赖线下场景的业务（如外卖、自动驾驶）可能被迫暂停，B2B贸易可能面临客户失联、订单取消、尾款难收等挑战[26] - **资金承压风险**：部分国家货币贬值导致客户支付能力骤降，坏账风险提升，形成隐性但巨大的冲击[26] 企业的分化与应对策略 - 企业处境出现分化：重仓中东且供应链单一的企业可能面临生死考验；而提前进行本地备货或业务布局多元化、兼顾欧美市场的企业，其影响相对可控，拥有缓冲空间[27] - 专家建议企业分三个层级应对：第一，安全优先，确保人员安全；第二，重构供应链以提升弹性，开辟备用物流通道，并将地缘政治风险纳入长期投资决策核心；第三，策略转向稳健与多元化布局，为局势缓和后的复苏积蓄力量[27]

餐饮与消费行业 - 寿司郎北京门店因消费者投诉金枪鱼片含寄生虫卵，被市场监管部门立案调查，导致其日本母公司Food & Life Companies股价一度下跌近14%，最终收跌约7% [2] - 西贝内部实施薪酬缓发计划，除基层员工外，门店运营骨干几乎全员纳入，原定3月10日发放的2月工资延迟至3月底，店长和厨师长薪资降薪30%，但若下月门店减亏可转为奖金 [4] - 蜜雪冰城正试水现磨咖啡业务，处于前期规划试点阶段，计划升级咖啡产品线，包括推出新品、升级咖啡豆与牛奶等原料，并延续高质平价策略 [4] 科技与互联网行业 - 苹果公司更新核心管理层，涉及法务、健康服务及核心设计团队共五名高管，前Meta首席法务官Jennifer Newstead于2026年3月1日加入并出任高级副总裁兼总法律顾问 [9] - 谷歌宣布更新Google Play开发者结算系统，允许开发者使用其他结算系统以豁免5%区域费率，并将应用内购买服务费抽成比例从30%降至20%，参与特定计划的开发者可降至15% [15] - 字节跳动启动史上最大规模转正实习生招聘，计划全球招聘超7000名实习生，整体转正率超50%，重点倾斜研发、产品与AI领域，自2026年1月1日起上调实习生薪酬，研发/产品类日薪达500元 [11] - Meta AI智能眼镜被曝隐私风险，部分用户互动视频会交由肯尼亚数据标注员进行人工审核，Meta回应称视频已对人脸打码且服务条款已说明 [16] - 甲骨文因AI数据中心扩张成本激增，包括与OpenAI签订的3000亿美元协议，计划最早本月裁员数千人，并已暂停或放缓云部门招聘 [15] 汽车与出行行业 - 极氪品牌在德国完成首批用户交付，并在意大利、西班牙、葡萄牙开启销售，目前已布局欧洲10多个国家，下一步将拓展至法国 [11] - 蔚来旗下智能电动小车品牌firefly萤火虫正式进入泰国市场，与当地经销商Thonburi BlueSky合作，该品牌已进入全球10个国家，计划拓展至欧美及东南亚近40个市场 [11] - 广汽埃安宣布埃安RT换电版将于4月上市，支持充电和换电，99秒可满电，现款AION RT在售车型售价区间为9.98-12.38万元 [17] - 文远知行在迪拜的Robotaxi车队将于本周恢复运营，并计划本月内与迪拜道路交通管理局启动纯无人商业化运营，以支持迪拜2030年25%交通出行由自动驾驶承担的目标 [11] 人工智能与机器人 - 中国信通院报告显示，截至2025年6月，我国计算设备智能算力规模达782 EFlops，同比增长96%，占我国总算力比例达81%，全球计算设备算力总规模为4495 EFlops，智能算力占比达85% [19] - 具身智能公司帕西尼感知科技完成超10亿元人民币B轮融资，估值超100亿元，成为8家破百亿估值的具身智能企业之一 [17] - 消费级家庭具身智能机器人研发商诺因智能完成天使+轮融资，投后估值超20亿元人民币 [17] - 具身智能科技公司魔法原子完成核心管理团队升级，任命了CTO、算法VP、数据平台负责人、关节模组负责人、开发者生态负责人及全球商业化负责人 [11] - 奈飞收购由本·阿弗莱克创立的AI电影技术公司InterPositive，该公司开发用于电影制作的人工智能工具 [17] - 移远通信旗下品牌艾络迅与荣耀合作推出Meteer AI跳舞机器人玩具，支持自然语言理解、多轮对话及语音互动功能 [17] 投资与资本市场 - 伯克希尔哈撒韦宣布重启股票回购计划，其新任CEO格雷格·阿贝尔承诺将把所有年薪用于增持公司股票并未来每年持续，公司目前持有3733亿美元现金，自巴菲特去年5月退休以来股价下跌近10%，最新财报显示去年四季度经营收益下滑近30% [15] - 软银集团据悉正寻求高达400亿美元的贷款，主要用于投资OpenAI，这将是该公司有史以来规模最大的美元计价借款，贷款期限约12个月 [16] 零售与物流 - 宜家中国在合肥商场成功试点并部署无人运输车，用于将顾客订单从外部仓库自动运送至商场及店内补货，使顾客自提平均等待时间缩短约三分之二 [11] 游戏与娱乐 - Sensor Tower数据显示，2026年2月共35个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入21.8亿美元，占全球TOP100发行商收入的41%，腾讯旗下《王者荣耀》等五款游戏包揽中国App Store手游收入榜前五 [19] - 泡泡玛特新IP“Supertutu”和“放学后的Merodi”上市后反响平淡，销量远低于同期其他热门IP，二手市场价格较低，但知情人士称新IP销售整体表现符合预期 [4] 通信与航天 - SpaceX计划在2027年底前发射约1200颗第二代卫星，旨在全球提供移动版Starlink互联网服务，目标下载速度100兆比特/秒，上传速度50兆比特/秒 [16] 半导体与制造 - 安世中国发布公告称，其母公司Nexperia B.V.于2026年3月3日批量禁用了中国区所有员工的办公账号，影响关键系统访问及部分生产流程，目前大部分业务已恢复运行 [16] 其他行业动态 - 真我相关人士否认因内存涨价暂停新机研发，并表示回归OPPO后产品线将有新规划 [13] - “死了么”App创始人吕先生已从原公司离职，成为全职创业者，其名下关联3家存续企业 [13]

文旅产业发展现状与挑战 - 2025年中国国内居民出游人次达65.22亿，出游花费6.30万亿元，文旅消费已成为满足精神需求的刚需[8] - 尽管拥有顶级旅游资源，但产业发展仍停留在粗放阶段，许多优质景区如张家界、黄山、桂林等普遍陷入亏损，仅靠门票收入缺乏生命力[9] - 跨界入局者如俞敏洪、董宇辉更多聚焦于旅游宣传层面，未深入介入旅游产业核心环节，缺乏对产业的深度理解与布局[10] 文旅产业升级与创新路径 - 自动驾驶技术提供商蘑菇车联探索将自动驾驶巴士打造为“旅游吸引物”或“玩乐项目”，通过租借或包车服务提供独享空间，并设想配备大屏幕、环形吧台以提供沉浸式体验[10][11] - 受益于“史上最长春假”（9天），2026年春节假期出行人数和总消费均实现6%以上的增长，但人均消费在下降[13] - 消费者更愿意为“体验”买单，不再只为风景付费，而是为情绪、故事和独特体验付费[14] - 景区IP打造需“权利下放”，让年轻人主导创新，并采取“群众路线”鼓励本地青年打造小而垂直的自媒体内容以降低引流成本[16] - 景区发展应跳出单一观光思维，打造“消费集群”并加强跨区域合作，用消费的眼光看待旅游[16] AI技术应用与产业影响 - 随着AI爆发，未来的智能座舱将进化为“出行合伙人”，能主动感知需求并提供服务，例如在车辆续航不足时，根据用户习惯自动规划路线、预订加油枪，实现“一句话加油”[19] - 修正药业集团布局人工智能大健康赛道，自主研发AI健康数据大模型，并推出AI手表、AI戒指、AI问诊产品及平台等一系列创新载体[22] - AI深度伪造技术已达到“以假乱真”的地步，能完美模仿声音和影像，带来新的风险与挑战[23] - 企业的护城河不应执着于技术本身，而应考虑能否用全新的AI工具持续绑定场景、服务生态与客户[26] - 每个行业都不会消失，但会以更集约高效的形式存在[27] - AI正在重新定义企业岗位，用工结构从金字塔形转向菱形，中间技能型人才成为最稀缺、最值钱的部分[28] 投资案例与逻辑 - 元禾原点在2016年作为领投方投资寒武纪的天使轮，当时主流投资机构并不认可其深度学习芯片项目，投资逻辑是基于对人工智能大潮即将到来的预感，认为人工智能的基础设施（“大脑”）是必须具备的[31][32][34] 金融趋势与股市展望 - 2025年上半年，中国商业银行整体净息差已降至1.42%的历史低位，对主要依靠息差生存的机构构成巨大挑战[35] - 利率下行可能导致资金从商业银行流出，为资本市场发展提供动力，并弱化货币政策的信贷传导机制，使得流动性管理地位上升[35] - 金融治理需实现四大转变：从依赖公权力支撑向强化市场主体风险自控转变；从依赖强制性担保向发展信用为基础的精准授信转变；从依赖政法机关强制还款向构建市场化法治化激励机制转变；从重视前端审批向强化资金使用的全流程穿透式监控转变[38] - 2025-2026年是全球大类资产的牛市，截至2026年2月，除比特币外的全球主要股市、商品、国债等均不同程度上涨[42] - 从中国居民资产配置演变来看，未来国内权益资产大概率将成为重要选择，资本市场有望迎来长周期结构性牛市[42][44] 消费市场趋势与洞察 - 消费市场存在规模与利润分层，中低端客群贡献规模，而高端高频客群注重消费体验，是市场利润的核心来源[47] - 42岁以上客群被定义为“银发一族”，具有有钱有闲、财务自由的特征，是体验类权益的重要目标群体[49] - 希望地方政府在消费补贴、消费券及国补层面推出更持续、大力度的政策支持，并更多向小额高频消费场景倾斜[52] - 受餐饮行业外卖补贴大战等内卷现象影响，企业被迫在同店增长、定价及利润率间寻求平衡，希望政府引导平台在外卖补贴等方面更加自律[52] - 消费与出境旅游的双向联动，成为行业关注的新增长点[53]