财务表现 - 公司上半年实现营收276.51亿元 同比增长11.22% [1] - 归母净利润9.19亿元 同比增长93.35% [1] - 扣非净利润8.65亿元 同比增长106.39% [1] - 基本每股收益0.41元 拟每10股派发现金红利0.8161元 [1] - 新签合同额339.19亿元 同比增长25.42% [1] - 手持合同额627.94亿元 同比增长8% 环比增长7.24% [1] 业务发展 - 船用柴油机业务交付量增长18% 单价提升拉动毛利率 [1] - 新接订单增长47% 其中低碳机型占比超60% [1] - 大功率甲醇双燃料低速机10X92DF-M-1.0-LPSCR实现全球首次交付应用 [2] - 双燃料发动机矩阵完善 包括8S50ME-C9.7-GI-HPSCR 甲醇双燃料主机12G95ME-C-LGIM-EGRTC 中速双燃料发动机8M450DF [2] - 实现LNG 甲醇 氨燃料动力机型全面覆盖 满足IMO 2030年减排标准 [2] 研发投入 - 研发费用达13.79亿元 同比增长41.74% [3] - 加快高端 绿色 智能新产品研制步伐 [3] - 七类动力板块基本覆盖市场主流动力系统类型 满足多元化应用场景需求 [3] 行业背景 - 2025年1-6月我国造船完工量2413万载重吨 同比下降3.5% [3] - 新接订单量4433万载重吨 同比下降18.2% [3] - 公司船海产品生产交付数量实现逆周期快速增长 [3] - 政策要求2025年LNG 甲醇等绿色动力船舶国际市场份额超50% [2] - IMO要求2030年国际航运碳强度降低至少40% 零碳燃料占比达5%-10% [2] 战略转型 - 产品结构快速向高附加值 低排放方向转型 [1] - 化学动力板块切入新能源领域 [3] - 技术布局与全球减排标准同步推进 [2]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入276.51亿元，同比增长11.22%，归属于上市公司股东的净利润9.19亿元，同比增长93.35%，主要受益于船舶行业增长势头、柴油机板块销售规模扩大、产品价格提升及成本控制措施见效 [9][15] - 新签合同339.19亿元，同比增长25.42%，手持合同627.94亿元，较上年同期增长8%，显示订单储备充足 [9] - 拟实施中期分红每10股派现0.8161元（含税），合计1.84亿元，延续股东回报政策 [1][23] 财务表现 - 营业收入276.51亿元（+11.22%），营业成本230.92亿元（+5.36%），毛利率提升4.80个百分点至16.37% [15] - 归母净利润9.19亿元（+93.35%），扣非归母净利润8.65亿元（+106.39%），因柴油机及船用机械板块量价齐升 [9][15][21] - 经营活动现金流净额52.88亿元（+10.91%），因订单交付增加及收款改善；投资活动现金流净额-14.65亿元（-91.87%），因定期存款增加；筹资活动现金流净额-11.36亿元（-12.77%），因分红支出 [15] - 货币资金416.05亿元（+10.20%），合同负债232.14亿元（+12.02%），反映预收款增长及资金充裕 [15] 业务板块表现 - 柴油机板块：低速机交付台套数同比增长18%，新接台套数同比增长47%；中高速柴油机交付台套数同比增长35%，新接台套数同比增长32% [10] - 船用机械板块：锚绞机交付台套数同比增长11%，新接台套数同比增长26%；舵机交付台套数同比增长26%，新接台套数同比增长61%；吊机交付台套数同比增长375% [10] - 应用产业：燃气轮机新接台套数同比增长56%，铅酸蓄电池新接只数同比增长1.7%，锂电池新接功率同比增长20%，偏航变桨新接台套数同比增长62%，风电齿轮箱新接台套数同比增长81% [10] 行业与市场地位 - 船舶行业持续增长，公司为国内海军舰船动力主要供应商，在防务领域占据细分市场领先地位（如汽轮机装置100%份额） [3][13][14] - 民用领域：低速柴油机国内市场份额领先，具备MAN、WinGD全系列制造能力及双燃料（LNG、甲醇等）技术；中高速柴油机在应急发电等细分市场领先；化学动力产品适配奔驰、宝马等高端车厂 [5][6][7] - 新兴领域布局：锂电储能聚焦家庭与风光储能，核电业务覆盖特种阀门、辐射监测（KRT系统市占率领先），工业齿轮箱打破国外垄断 [8][14] 技术创新与产品进展 - 柴油机技术：交付甲醇双燃料低速机10X92DF-M-1.0-LPSCR、8S50ME-C9.7-GI-HPSCR双燃料发动机等，推进低碳零碳转型 [10][21] - 化学动力：推出118款海外适配电池产品及5款驻车空调用电池，提升市场适配性 [10] - 机电配套：完成偏航变桨第三代产品在金风科技的应用，拓展高附加值领域 [10] 公司治理与战略 - 推进发行可转换债券及支付现金收购中船柴油机100%股权，交易获交易所受理，旨在整合动力资产 [11][12] - 完善治理结构：增补董事、聘任总会计师/董秘，优化管理层考核与任期制 [23] - 深化成本工程与供应链建设，三项费用压控见效（销售费用-9.61%，财务费用-69.62%） [15] 行业环境与风险应对 - 全球新船订单2025年上半年显著下降，公司通过产品结构优化（低碳零碳技术）及客户维护应对不确定性 [19] - 原材料价格波动通过集中采购、价格联动机制管控；汇率风险通过金融衍生工具（远期外汇合约）对冲 [19][20] - 环保合规投入加大，确保污染物排放符合法规 [20]

股价表现 - 截至7月30日收盘，中国动力股价报23.12元，较前一交易日下跌1.07% [1] - 当日成交额达4.92亿元，换手率为0.94% [1] - 7月30日主力资金净流出1726.75万元 [1] 主营业务 - 公司主营业务涵盖船舶动力装备、燃气轮机、柴油机等产品的研发制造 [1] - 产品广泛应用于船舶、电力、石油化工等领域 [1] 公司治理 - 将于7月31日召开2025年第一次临时股东大会 [1] - 主要审议《公司章程》修订及取消监事会议案 [1] - 制定修订公司部分治理制度等事项 [1]

公司基本信息 - 公司注册名称为中国船舶重工集团动力股份有限公司 英文名称为China Shipbuilding Industry Group Power Co Ltd [1] - 公司于2004年6月21日获证监会批准首次公开发行人民币普通股8000万股 并于2004年7月14日在上海证券交易所上市 [1] - 公司注册地址位于河北省涿州市范阳东路3号开发区管委会5楼520室 注册资本为人民币2,252,861,845元 [2] - 公司为永久存续的股份有限公司 董事长为法定代表人 [2] 股份结构 - 公司已发行股份总数为225,286.1845万股 全部为普通股 无其他类别股 [6] - 主要发起人包括中国船舶重工集团有限公司（持股9687.75万股）保定汇源蓄电池配件厂（持股3734.66万股）等五家机构 [6] - 公司禁止为他人取得股份提供财务资助 但员工持股计划除外 [6] 公司治理 - 股东会为最高权力机构 需审议批准利润分配方案、增减注册资本、发行债券、合并分立等重大事项 [12][18] - 董事会由11名董事组成（含4名独立董事及1名职工董事） 设董事长1人 可设副董事长 [51] - 设立审计委员会行使监事会职权 成员3名（含2名独立董事） 由会计专业人士担任召集人 [60] - 独立董事需满足五年以上相关工作经验等条件 具有聘请中介机构、提议召开临时股东会等特别职权 [57][58] 经营范围 - 公司以打造国内最强最大动力装备供应商为目标 涵盖内燃机、汽轮机、燃气轮机及配件的制造研发维修 [4] - 业务范围包括蓄电池及锂离子电池的开发研制生产销售 并提供相关技术服务 [4] 重要规则 - 公司持有5%以上股份的股东及董事高管 6个月内短线交易收益归公司所有 [10] - 对外担保需经股东会审议的情形包括：担保额超净资产50%且超5000万元 或为资产负债率超70%对象提供担保等 [17] - 关联交易金额超3000万元且占净资产绝对值5%以上需经股东会审议 [20] - 股东会普通决议需出席股东表决权过半数通过 特别决议需三分之二以上通过 [31] 党组织建设 - 公司设立党支部 党支部书记原则上由董事长担任 党员总经理担任副书记 [40] - 党组织围绕生产经营开展工作 对重大事项进行集体研究把关 主要职责包括宣传党的路线方针政策、监督党员行为等 [41]

核心观点 - 杭汽轮集团成功自主研制50MW等级重型燃气轮机并实现点火 标志着中国在核心动力装备自主化进程中的重大突破 其研发模式为国家战略与企业发展结合、自主创新和产业协同提供了重要样本 [3][4][10] 国家战略与企业发展的结合 - 燃气轮机是清洁能源、油气管输、工业驱动和舰船动力等领域的战略装备 长期由西方巨头垄断 [4] - 公司响应国家能源装备自主化战略 投入近10亿资金和11年时间进行研发 以实业报国和高质量发展为使命 [4] - 公司目标为创建世界一流专业领军示范企业 强化技术创新力、生态主导力和全球竞争力 助力杭州建设全球先进制造业基地 [4] 自主创新的挑战与历程 - 燃气轮机研发涉及极端技术条件 例如在十级飓风下点燃蜡烛 涡轮叶片需承受超过1300摄氏度的高温 [5][6] - 核心技术无法通过购买获得 必须依靠自主创新和自力更生 [6] - 研发团队从2014年的20人扩展到上百人 项目经历详细设计(2021年)、整机总装(2023年)和试验调试(2024年)阶段 [6][7][8][9] - 公司成为国内唯一实现自主燃机掺氢比达40%的企业 设计图纸超万张 加工精度精确到微米 压气机经过120多次逼喘测试 [9] 产业协同与生态构建 - 公司牵头构建多层次协同创新体系 包括2016年成立的燃气涡轮机械产业技术联盟 涵盖设备制造、自动化控制、零部件材料和能源服务等领域 [10] - 通过浙江省制造业创新中心、工程研究中心和重点产业技术联盟等平台 带动上百家产业配套企业 [10] - 杭州高端装备产业生态圈发展迅速 2024年一季度产值达1682亿元 增速为12% 公司通过研制国产重型燃气轮机推动产业链升级和全球化布局 [10]