总体库存周期 - 2025年5月美国库存总额同比增速2.62%，前值3.15%，销售总额同比3.30%，前值3.68%，显示美国进入主动去库阶段[6][12] - 美国抢进口时间段为2024年11月-2025年3月，2025年4-5月进口回归正常水平，预计6-7月仍有短暂补库需求[6][12] - 假设8月起进口消耗速度700亿美元/月，两轮超额进口共2800亿美元，预计11月超额进口可能耗尽，届时关税通胀冲击将显现[6][12] 行业库存周期 - 2025年5月14个大类行业中6个处于主动去库，包括石油天然气、化学制品、运输等[19] - 上游行业中石油天然气与燃料库存同比历史分位数23.6%，化学制品69.3%，建筑材料83.6%，金属和采矿56.3%[19][20] - 中游行业纸类与林业产品库存同比历史分位数53.6%，电气设备家电21.8%，机械制造28.4%[20][21] - 下游行业汽车与零部件库存同比历史分位数30.6%，技术硬件与设备52.7%[22][25] 关税影响 - 特朗普对铜制品征收50%关税但豁免原材料，导致美铜价格快速下跌[13] - 类似铜制品因关税抢进口而兑现不及预期的情况可能打破内外供需差，导致价格调整[13]

总体库存周期 - 4月Census Bureau口径下美国库存总额同比增速2.19%，前值2.50%；销售总额同比增速3.83%，前值4.38%；BEA口径下库存总额同比3.37%，前值3.43%；销售总额同比3.74%，前值4.04%，库存周期初步向主动去库切换[8] - 美国本应去年底到今年初进入主动去库，关税预期推动“抢进口”透支未来需求，后续关税调整大概率不再引发大规模补库，Q2或向主动去库靠拢[4][8] 行业库存周期 - 4月14个大类行业中有10个处于被动补库，总体库存同比历史分位数39.2%，化学制品（85.7%）、建筑材料（83.2%）等5个行业库存同比历史分位数较高[4][12] 上游行业 - 石油、天然气与消费用燃料23年7月 - 24年5月主动补库，24年6月进入主动去库，截至25年4月处于主动去库[2][12] - 化学制品24年8月 - 25年3月被动补库，25年4月或进入主动去库[2][12] - 建筑材料24年2 - 9月主动补库，24年10月进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[2][12] - 金属和采矿24年2月进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[2][12] 中游行业 - 纸类与林业产品23年12月 - 25年1月主动补库，25年2月进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[2][13] - 电气设备家电及组件24年7 - 11月主动补库，24年12月进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[2][13] - 机械制造23年12月 - 25年2月被动去库，25年3 - 4月或进入主动补库[2][13] - 运输24年6月进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[3][13] 下游行业 - 汽车与汽车零部件24年4 - 11月被动补库，24年12月进入主动去库，截至25年4月处于主动去库[3][14] - 家庭耐用消费品24年8月或进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[3][14] - 纺织品、服装与奢侈品24年7月进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[5][14] - 食品、饮料与烟草24年7月进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[5][14] - 日常消费品经销与零售24年7月进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[5][14] - 技术硬件与设备24年4月进入被动补库，截至25年4月处于被动补库[5][14]

ESG评级提升 - 公司ESG评级从BBB跃升至AAA级 综合得分9.03 在53家石油天然气与消费用燃料公司中排名第一 [2] - 评级跨越式提升标志着公司在环境、社会及治理领域的全面领先地位 [2] 公司主营业务 - 主营业务为润滑油脂研发、生产和销售 产品包括传统润滑油液和新能源行业液冷及特种油脂 [2] - 品牌为统一润滑油 创立于1993年 是国有三大润滑油品牌之一 [2] - 全球233个主流品牌中排名第24位 亚太区第14名 独立润滑油公司第1名 [2] 环境管理成就 - 国内首批同时获得ISO14064温室气体核查和ISO14067产品碳足迹双认证的企业 [3] - 制定减碳路线图 "2021碳达峰、2030碳减半、2040碳中和" 目前按计划推进 [3] - 已获得ISO14001环境管理体系认证和国家级绿色工厂评定 [3] 污染治理成效 - 所有厂区实现废气、废水、固废100%达标排放 [3] - 单位营收温室气体排放降至1.27吨/百万元 较行业均值降低62% [3] 循环经济创新 - 采用废油再精炼技术 生产符合API标准的润滑油 [3] - 与原油生产相比 该技术使原油资源消耗减少34倍 温室气体排放减少2-3倍 大气酸化影响减少6倍 大气营养物质排放减少3倍 有害重金属和有机物排放减少15倍 细颗粒物排放减少5倍 [3] ESG评分对比 - 气候变化、废气、废水、水资源议题中 行业平均得分分别为5.5、4.43、2.63和3.55 公司在上述领域均获得10分满分 [4] 社会价值创造 - 提出"做客户和地球都喜欢的产品"理念 推动社会价值创造 [4] - 在产品创新、环保产品研发、包装革新、健康安全和社区服务方面处于行业领先地位 [4] 社区发展贡献 - 举办环保主题活动如"地球一小时""绿色出行日"等 [4] - 出资7万元安装太阳能路灯改善基地承包户出行条件 [4] - 组织技术培训指导果农200余人次 帮助销售滞销香梨500余吨 涉及果园面积300亩 [4] - 向困难户捐赠价值1500元生活物资 [5] 公司治理表现 - 将可持续理念融入经营管理 通过透明沟通与自愿性披露保障利益相关者权益 [5] - 在反贪污腐败、审计、反垄断公平竞争等方面获得优异成绩 [5] 未来发展计划 - 继续以AAA级标准为指引 推动技术创新和管理优化 [5] - 为行业绿色转型贡献"统一方案" 实现经济效益与社会价值共赢 [5]

美国库存周期总体趋势 - 2025年2月美国库存总额同比增速2.45%，销售总额同比增速3.45%，显示库存周期仍处于被动补库阶段 [2][3] - 一季度美国净进口折年数较去年全年增加3592.6亿美元，其中1297.1亿美元转化为库存，"抢进口"是支撑被动补库的核心因素 [1][2][3] - 随着90天进口豁免期接近尾声，美国库存周期大概率向主动去库阶段切换 [1][3] 行业库存周期分化特征 - 14个大类行业中8个处于被动补库，包括上游化学制品、建筑材料，中游电气设备家电及组件、运输，下游家庭耐用消费品、纺织品服装等 [1][4] - 上游行业分化显著：石油天然气、金属采矿已进入主动去库，化学制品和建筑材料仍被动补库 [5][6][7][8] - 中游纸类林业产品持续主动补库，电气设备和运输被动补库，机械制造处于被动去库 [9][10] - 下游多数行业被动补库周期延长，但汽车、技术硬件已转向主动去库 [11] 重点行业库存历史分位数 - 2月全行业库存同比历史分位数30.5%，建筑材料(71.5%)、汽车零部件(67.8%)、纸类林业产品(53.8%)处于高位 [4] - 建筑材料库存分位数71.5%，显示其被动补库压力显著高于其他行业 [4][7] - 汽车零部件库存分位数67.8%，但该行业已从被动补库转入主动去库阶段 [4][11] 细分行业周期切换时点 - 上游石油天然气自2024年6月进入主动去库，金属采矿2024年11月切换至主动去库 [5][8] - 中游电气设备2024年12月由主动补库转入被动补库，运输自2023年9月起持续被动补库 [9][10] - 下游汽车零部件2024年12月启动主动去库，技术硬件2024年11月结束被动补库 [11]