行业与市场趋势 - 春节期间消费市场持续升温，马年主题消费热潮显著 [2] - 马年主题文创产品成为市场热门选择，包括骏马毛绒玩偶、吉祥纹样家居挂饰、印有马元素的服装礼品等 [2] - 传统工艺行业如蜀绣、铜雕、苗绣等积极推出马年文创新品，凭借新颖设计吸引市民和采购商 [5] 产品与销售表现 - 马年主题产品线丰富，将“马”的灵动形象充分展现于各类商品中 [2] - “福马”主题文创产品承载新春期许，正走进千家万户，显示其广泛的市场接受度 [5]

2025年度业绩预告与亏损分析 - 公司预计2025年全年归母净利润亏损约48亿元，归母扣非净利润亏损约47亿元，较2024年盈利1.25亿元同比由盈转亏 [1] - 这是公司自1992年上市34年以来的首次年度亏损 [2] - 亏损原因主要涉及三方面：对部分房地产项目及商誉计提资产减值准备；受房地产行业下行影响，复合功能地产业务销售价格和毛利率下降；消费领域结构性变化导致相关产业板块营业收入及毛利额下降 [2] 业绩下滑与经营压力 - 公司归母净利润已连续三年下滑，从2021年高点至2024年已大幅减少36.44亿元，2024年盈利降至1.25亿元 [3] - 2025年前三季度，公司归母净利润、扣非后归母净利润分别为-4.88亿元、-9.53亿元，已陷入阶段性亏损 [3] - 核心珠宝时尚业务2025年前三季度收入为184.47亿元，同比下滑31.86%，主要受消费结构调整和国际金价波动影响 [4] - 旗下“老庙”、“亚一”品牌连锁网点从2024年末的4615家缩减至2025年6月末的4249家 [5] 业务板块具体表现 - 物业开发与销售业务2025年前三季度营收56.41亿元，同比增长55.05%，但毛利率低至3.22% [5] - 公司表示目前处于战略和业务转型期，聚焦“以轻驭重，瘦身健体，攻守平衡”，加速去化地产项目回笼资金，并推动黄金珠宝板块转型 [5] - 公司坚定“东方生活美学”置顶战略，持续瘦身健体以降低负债率、优化财务结构，并聚焦高潜力核心产业 [6] 资产出售与“瘦身健体”战略 - 公司近年来频繁出售资产以回笼资金，开启“卖卖卖”模式 [7] - 具体出售案例包括：2022年8月以11.57亿元转让泰康保险集团股份；2022年9月以约19.37亿元出售金徽酒13%股份；同年以约44亿港元出售招金矿业股票 [7] - 2023年，公司以约4.55亿美元出售IGI集团股权，实现5倍回报；并退出肯德基股权、山东招金股权等项目 [7] - 2024年，公司出售株式会社新雪股份，交易总价款412.13亿日元；7月以15.15亿元出售上海星光耀广场二期1号楼及部分车位 [7] 近期资产出售与监管关注 - 2025年12月，公司公告拟以1.5亿元交易对价向宁波塑料有限公司转让其持有的宁波星健资产管理有限公司100%股权及相关债权 [8] - 该交易导致公司收到上交所监管函，被要求说明出售资产的必要性与合理性 [1][8] - 宁波星健主要持有宁波“星健兰亭”养老社区项目，该资产于2018年注入时评估值约9769万元，近年来受房地产市场下行及养老销售放缓影响，项目承压 [9] - 公司以净资产评估值8955万元为基础，作价9179万元出售，称此举有利于瘦身健体、盘活资产、加快资金回笼并聚焦核心产业 [9] 战略转型的行业评价与潜在隐忧 - 分析认为，公司上市以来首亏由资产减值计提、地产毛利率坍塌、消费业务萎缩三重打击叠加所致 [2] - 48亿元的亏损规模显示历史包袱沉重，也证明2018年以来“地产+消费”双轮驱动模式在周期下行期的脆弱性，对投资者信心冲击巨大 [3] - 专家指出，“瘦身健体”战略有助于降低资产负债率、回笼现金流、聚焦优势主业，符合去杠杆与提质增效的宏观导向 [10] - 但潜在隐忧包括：近三年资产剥离规模超百亿，短期是必要“求生”，但长期存在“矫枉过正”风险；部分资产（如IGI）具备长期价值，退出时机可能过早；剥离康养、文旅、金融等板块可能削弱“蜂巢城市”的协同效应 [10] - 最关键的问题在于，资产卖无可卖后，主业能否支撑估值，以及如何将资产瘦身的短期成效转化为长期盈利动能，实现扭亏和恢复自身造血能力 [10]

纪录片播出信息 - 大型系列纪录片《老字号 共潮生》第三季将于2026年2月17日至3月23日每日18:20在天津卫视播出 [3] - 本季共30集，每集时长8分钟，每集聚焦一个老字号品牌 [3] - 该系列纪录片共三季，每季均为30集，每集8分钟，第一季曾荣获国家广播电视总局2024年度全国优秀纪录片优秀系列短片 [3] 天津老字号行业概况 - 天津拥有津门老字号213个，其中中华老字号72个 [3] - 老字号主要分布在食品、餐饮、轻工、医药等多个行业 [3] - 振兴老字号被视为发展自主品牌、弘扬优秀文化、促进消费升级的重要抓手 [3] 纪录片内容与主题 - 纪录片从人文故事、品牌工艺、地域文化等角度切入，结合专家解读和档案资料，呈现老字号百年发展历程 [3] - 主题涵盖老字号以“振兴商务”、“实业救国”为理想的家国情怀与奋进精神，以及在新时代的创新发展 [3] - 本季内容注重思想性、艺术性、人文性与历史性的有机统一，旨在以故事记录时代，以影像铭刻历史 [4] 本季涉及的具体公司与品牌 - 涉及的工业与制造类老字号包括：仁立毛纺、大桥焊材、津宝乐器 [4] - 涉及的医药类老字号为：第六中药厂（以速效救心丸为起点，致力于中医药现代化） [4] - 涉及的文化演艺类老字号为：中国大戏院 [4] - 涉及的食品餐饮类老字号包括：燕春楼、真素诚、康乐、利达、王朝、津酒、渔阳、春蕊、老津卫、老茂生、至美斋、纪老七冬菜、曹三焖鱼 [4] - 涉及的手工艺类老字号包括：泥人张彩塑、天津地毯、葫芦庐、观照轩、合真药香、曹子里绢花 [4]

年轻消费群体成为年货消费主导力量 - 年货消费从节日刚需品转变为彰显个人审美与态度的表达品，兴趣驱动成为核心密码 [1] - 年轻消费群体倾向于围绕个人偏好与生活方式进行年货自主决策 [1] 国潮与非遗文化成为消费热点 - 印着新潮文案的国潮春联、DIY手工艺品订单量大幅攀升 [1] - 蛇年春节前夕，“非遗”搜索量同比上涨212%，“非遗体验”搜索量同比上涨387%，“非遗手工”搜索量同比上涨790% [1] - 近四成非遗搜索者为00后年轻人 [1] - 马年春节前夕，非遗依然是热门IP，例如北京稻香村的轻量化新版“京八件”和大窑饮品的跨界合作包装 [1] 健康化与理性化消费趋势显著 - 58%的消费者将健康关怀列为春节礼赠的首要考量因素 [2] - 糕点减糖成为行业主流，低GI认证的中式糕点占据电商年货专区C位 [2] - 酒类消费迎来“低度化”潮流 [2] - 药食同源成为食品产业创新发力点 [2] - 传统年货礼盒迎来轻量化变革，单价200元以内的轻量化礼盒成为消费首选 [3] - 小包装坚果、单人份预制菜等单品销量暴涨，契合年轻人“花小钱办大事”的理性消费观 [3] 个性化与宠物经济需求旺盛 - 桌面发财摆件、新年主题手机壳、萌宠头饰、DIY创作材料等个性化新年货备受青睐 [3] - 年货节期间，平台宠物服饰、洗护美容、玩具等萌宠相关品类GMV分别同比增长115.60%、40.35%、18.51% [3] 消费渠道多元化与即时零售崛起 - 年轻群体习惯线上线下融合的消费模式，春联、鲜花等传统年货线上化趋势明显 [3] - 即时零售成为春节年货采购重要渠道，使得异地消费、跨省礼赠成为可能 [3] - 美团闪购数据显示，2025年国庆假期期间，手机数码销售额同比翻倍，白酒同比翻3倍，茶叶同比增长超2倍，礼品鲜花订单量及交易额稳健增长 [3] - 消费者在3C家电、美妆护肤等品类的平均消费金额较上年同期大幅提升，该趋势或将在马年春节延续 [3] 年货消费带动产业与渠道变革 - 年货消费突破传统边界，兼顾传统习俗与个人价值 [4] - 年货消费趋势正带动产业升级与渠道转型 [4]

活动概况 - 由湖南省岳阳市消费者权益保护委员会主办的第一届“岳阳特色伴手礼”评测活动于1月30日圆满收官[4] - 活动旨在激发市场活力、重塑消费信心，是对本土优质商品的集中检阅[4] - 活动经过数月的筹备、初选、众评与终审，最终从参与终评的50个特色产品中认定30个产品为第一届“岳阳特色伴手礼”[9] 评选机制与标准 - 活动初衷是解决旅游伴手礼市场千城一面、质次价高、过度包装等问题，让消费者买得放心[5] - 全市百余家企业、数百件产品踊跃申报，评选严谨[5] - 入围产品需具备合法“身份证”（商标、质检报告）和独特的“岳阳基因”[5] - 评测采用“专家把关+大众点赞”模式，线上网络投票与线下专家评审权重相结合[5] - 终评现场由行政机关、检测机构、行业协会、法律界专家及消费者代表组成评审团，从包装环保、香气纯正、味道地道、价格亲民等多维度进行苛刻筛选[6] 行业趋势与产品转型 - 岳阳伴手礼正经历从“土特产”向“品牌化、文创化”的蝶变[7] - 产品展示涵盖黄茶、平江酱干与休闲零食、融合岳阳楼文化的文创工艺品等，体现了洞庭湖和湘楚文化特色[7] - 有茶业企业表示，评测活动倒逼公司在包装设计和文化植入上下功夫，从卖茶叶转向卖“岳阳故事”，提升产品的“礼”的仪式感[7] - 活动通过搭建竞技平台，引导企业从单纯产品生产向品牌塑造转型，深挖本土文化内涵以提升产品附加值[7] 市场影响与消费信心 - 活动在岁末年初消费旺季举行，名单出炉有助于点燃节日消费市场[8] - 活动在供给侧和需求侧之间架起信任桥梁，为消费者提供避坑指南和购物清单，降低选择成本，增强消费意愿[8][9] - 对商家而言，入选意味着获得流量与口碑的双重加持，能极大地提振经营信心[8] - 该榜单被视为岳阳优化消费环境、提升消费能级的一份庄严承诺[9]

活动概述 - 北京西站北广场进站口前大厅开设“西西市集”新春市集 活动以“茶香伴归途·西城年味浓”为主题 设置三大区域并包含特色互动环节 活动从立春时节持续至2月14日 每日营业时间为10:30至18:30 [2] - 市集由西城区广外街道联动北京西客站、西城区京味老字号、西城区书法家协会共同呈现 旨在为春运旅客打造一处“候车间隙5分钟可达”的暖心市集 [2] 活动区域与内容 - 活动设置广外茶文化区、老字号展销区、茶墨迎春区三大区域 [2] - 茶文化区立足马连道“中国茶叶第一街”产业优势 提供便携茶品、茶主题文创 并邀请优质茶商提供免费品茶和专业茶文化讲解服务 [2] - 老字号展销区汇聚紫光园点心、全聚德烤鸭、年糕钱伴手礼、天蕙斋鼻烟壶等特色京味老字号商户 涵盖地道美食与创意文创 [3] - 茶墨迎春区设置书法家现场为旅客书写“福”字等互动环节 [2] 活动目标与特色 - 活动核心目的是让往来旅客在春运归途中感受西城年味 通过市集体验茶香和人文温情 [2] - 特色在于将地域产业（茶文化）、传统文化（书法）、商业品牌（老字号）与春运场景结合 打造沉浸式消费体验 [2][3]

行业趋势：青年创业与传统产业革新 - 团市委策划的年货节汇聚了三十余个青年创业品牌 成为传统与创新碰撞、手艺与青春交织的舞台 [1] - 青年创业者通过将国风美学融入包装设计、借助新媒体触达年轻群体等方式 推动老字号品牌革新 [1] - 采用“老匠人守艺＋青年创客创新”的模式 让湘绣等非遗技艺转化为年轻人喜爱的首饰、摆件等新产品形态 [2] 公司/品牌动态：老字号与非遗技艺的新生 - 百年老字号“王胖子炒货”由第七代传承人推动品牌革新 使用全新“爱马仕橙”视觉标识并研发创新口味炒货产品 [1] - “扬帆湘绣”由湘绣世家传承人创立 其产品运用“打籽绣”、“盘金绣”等工艺 成功推动“湘绣出海”远销海外 [2] - “宁乡独上兰珊手工植染坊”主理人传承“植物染豆花布”古老技艺 在乡村创立工坊并带动百余名乡村妇女就业 [2] 产品与市场：创新产品与多元化销售 - 湘之甜科技推出芷江甜茶产品 其特点是天然不含糖却有助于控制血糖 兼具茶饮和药材属性 [1] - 年货节现场特设乡村振兴直播带货区 主推整合多家青春小店优质产品的“青春小店燃料包” [2] - 互动体验区提供非遗手作、春联书写、肖像拍摄等活动 以沉浸式体验吸引市民 [2] 支持体系：对青年创业的多维扶持 - 共青团为“扬帆湘绣”等青年创业项目提供持续扶持 [2] - 团市委为“宁乡独上兰珊手工植染坊”等提供金融对接、技能培训、营销辅导等多维度支持 [2] - “独上兰珊”已发展成为集体验、交流、销售于一体的文化驿站 累计服务线上线下数万人次 [2]

年宵花卉市场供应与销售 - 广州年花进入销售旺季 市场总供应量预计约5000万盆 [2][4] - 广州本地年花总产量预计达2000万盆 [4] - 河北涿州蝴蝶兰培育基地供应年宵花市场超20万株 品种达200多个 [5][7] 马年生肖主题商品销售情况 - 重庆渝中区小商品市场马年主题商品人气爆棚 品类丰富创意十足 [8][10] - 山东淄博琉璃企业推出十余款以马为核心的特色文创产品 深受消费者喜爱 [11][13] - 贵州铜仁朱砂制品企业推出马年生肖主题文创 通过线上线下渠道销往全国 [14][16]

活动概况 - 第29届中国（四川）新春年货购物节将于1月30日至2月11日在成都世纪城新国际会展中心举行 同步在重庆设分会场 [1] - 活动主题为“乐购全球年货 共享美好生活” 成都主会场展会面积达5万平方米 [1] - 来自36个国家和地区 国内近30个省（区、市）的千余家中外企业参展 将带来10万余种优质年货 [1] 展品与展区设置 - 展会打造“全球年味会客厅”超级IP 千余种进口商品齐聚 涵盖法国葡萄酒 德国啤酒 比利时巧克力 澳大利亚牛肉等世界名酒美食 以及进口厨具 文创工艺品等生活用品 [1] - 展会设“川字号”优品展区 集结川内21市（州）名优特产 包括成都“天府源”特色农产品 泸州桂圆 阿坝牦牛肉等优质产品 [1] - 国内近30个省（区、市）好物参展 “新疆好物走川渝”专区首次亮相 现场可采购和田玉 特色干果等商品 [1] - 年货节专设名酒馆 以“名优川酒市集暨2026川酒新春消费月活动”为核心 集结川酒“六朵金花”“十朵小金花”及原酒龙头企业 以“品川酒 悦生活 敬未来”为主题开展新春惠民促销活动 [2] 配套活动 - 第三届若尔盖美食汇作为年货节开场活动将于1月30日全天上演 市民可到现场免费品尝用20头羊精心烹制的全羊宴 [2]

核心观点 - 美国对印度输美商品加征惩罚性关税至**50%**，严重冲击印度劳动密集型出口行业，导致订单锐减，企业面临巨大生存压力，并需在1月中旬前锁定关键订单以保障未来收入 [1] - 美国政策的高度不确定性和随意性，迫使印度出口商采取多种策略调整全球供应链，包括转移生产、设立海外子公司及加强政治游说，以降低对单一美国市场的过度依赖 [3][5] - 此次关税博弈揭示了经济杠杆被用作外交工具的现实，以及全球供应链在政治不确定性下的脆弱性，企业必须在复杂的地缘政治与经济交织环境中寻找新的生存与发展平衡点 [5][7] 行业影响与现状 - **纺织、服装、手工艺品、宝石和皮革行业**受到直接冲击，1月是锁定**2026年上半年**订单以确保夏季购物季销售的关键时刻，但高关税和谈判僵局导致订单落地困难 [1] - 冬季和圣诞季作为传统出口黄金时期，因高关税导致订单锐减，企业收入受到严重影响 [1] - 行业整体面临供应链被重新定义的风险，政策不确定性比关税本身更具压迫感 [3] 企业应对策略 - **供应链转移**：部分服装企业将生产转移到非洲国家，宝石珠宝公司和部分企业将业务迁至阿联酋等关税较低的地区 [3] - **设立海外实体**：一些宝石和珠宝公司选择在美国设立子公司，以直接规避关税障碍 [3] - **市场多元化**：印度出口组织联合会指出，企业已无法继续过度依赖美国市场，必须寻求调整 [3] - **政治游说**：印度驻华盛顿大使馆聘请了由特朗普前顾问领导的游说公司，协助处理贸易谈判，表明传统商业谈判已不足，需借助政治手段保障利益 [3] 贸易与政策环境 - 美国于**2025年8月**以印度进口俄罗斯石油为由，加征惩罚性关税，将总体税率推高至**50%** [1] - 美国政策信号混乱，一方面称高关税促使印度减少从俄进口石油，另一方面又威胁可能再次提高关税，增加了市场的不确定性 [3] - 关税被用作政治压力和外交工具，旨在推动印度在能源、战略等地缘政治问题上做出调整 [5] - 谈判的每一次延宕和政策声明都直接映射到企业账本的盈亏，时间紧迫，1月的每一天都可能决定上半年合同的归属 [5] 长期启示与风险 - 事件提醒新兴经济体，在面对政策多变、规则个性化的美国时，依赖单一市场的风险极高 [7] - 全球贸易是权力、政策与经济现实交织的复杂棋局，企业必须在全球布局、政治游说与供应链灵活性之间找到新的支撑点 [5][7] - 高关税、政策摇摆和市场依赖三股力量交织，迫使企业站在风眼之中进行每一次关乎未来几个季度生死的决策 [7]