核心战略与业务结构转型 - 公司确立“科技+场景”为核心发展战略，推动业务结构从“医疗+医药”双轮驱动向“医疗、康养、医药、科技”四维协同转变 [3][20] - 2026年上半年利润总额增长超52%，主业盈利能力显著增强 [6] - 剔除泗阳医院历史税费补缴一次性支出后，归母净利润同比增幅约为86% [6] 医疗服务板块：精细化运营驱动利润增长 - 第二季度门诊人次约79万，同比增长6.1%；手术量同比增长9.7%；出院人次同比增长3.7% [4] - 主动优化费用结构，门诊次均费用同比下降约7%，住院次均费用同比下降约3% [4] - 上半年医疗服务板块收入同比下降6.7%，但毛利率从26.5%提升至28.4%，净利润达7,710万元，同比增长4.2% [4][9] - 利润增长驱动力：药耗成本同比下降4.7个百分点；有效收入同比上升4.7个百分点；运营成本同比下降5% [8][9] - 标杆医院兰考第一医院毛利率达35.4% [9] - 泗阳医院东院区带动二季度收入同比增长13.2%，门诊人次增长28%，出院人次同比增长7% [4][5] 康养板块：战略增长极与扩张路径 - 上半年康养板块实现收入17,244万元，收入占比达12%，床位数同比增长21.5%，收入和利润分别增长9.33%和14.81% [10] - 当前毛利率26.4%，目标入住率达80%以上时毛利率达30%，入住率达95%以上时提升至30%至35% [10] - 康养总床位1,259张，其中408张为新建床位，占比接近1/3 [10] - 扩张路径采用“1:1”与“1+1”双轮驱动战略，计划三年内新增5,000至10,000张养老床位 [12] - 目标将康养收入占比从12%提升至25%至30%，医保收入占比预计下降至35%以下 [11][12] 医药板块：销售模式转型与减亏 - 上半年毛利率提升至46.04%（去年同期40.47%），净利润-2,720万元，较去年同期减亏599万元（亏损收窄幅度达18.0%） [13] - 预测业务拐点出现在10月份，第四季度将开始盈利 [14] - 核心品种独一味胶囊外，挖掘出四个具备竞争力的独家品种，其中脉平片未来三年底价销售收入预计可达8,000万元至1亿元 [14] 智能机器人板块：科技布局与差异化优势 - 泽普医疗为国内智能康复机器人领域第一方阵企业，国家级专精特新“小巨人” [15] - 差异化优势：AI+脑机接口全栈自研，可精准识别解码左右手运动意图；拥有3.2万平方米制造基地；国内覆盖2万余家医疗机构；产品价格仅为进口同类产品的三分之一 [16] - 拥有73项CE认证，产品销往56个国家和地区，与70余个国家和地区代理商建立合作 [16] - 研发团队近60人，近年研发投入占营收比重稳定在10%至15%，未来预计提升至15%以上 [18] - 2025年海外营收超过2,000万元，同比增长210%，占总营收26%；未来5年内国内与海外收入占比预计达到6:4 [19] 后续展望与资产注入 - 下半年医疗业务聚焦收入增长，通过慢病管理、健康管理及康复服务提升业绩 [22] - 康养板块延续内生增长与外延并购策略，扩大一二线城市覆盖率 [23] - 医药板块力争四季度实现盈利 [23] - 资产注入工作预计第四季度取得实质性突破 [23] - 筹划在康养集团、北京智能机器人公司及脑机平台分别引进战略投资人 [23]