港股市场整体表现 - 港股三大指数集体上涨 恒生指数收盘涨0.31%或83.23点至27266.38点 成交额2172.18亿港元 恒生国企指数涨0.28%至9268.18点 恒生科技指数涨0.9%至5499.99点 盘中一度涨超1% [1] - 建银国际首席经济学家判断 港股估值修复已基本到位 投资逻辑正从“估值修复”转向“新质生产力”的估值重估 2026年新兴市场资金对中国资产的偏好已形成共识 但欧美长线资金回流仍需基本面实质性改善配合 [1] 蓝筹股与权重股表现 - 小米集团-W股价涨4.27%至37.1港元 成交额82.59亿港元 为恒指贡献44.59点 公司创始人雷军在小年夜直播中介绍 新一代SU7汽车将从2月13日起陆续进店展示 [2] - 创科实业股价涨4.9%至119.9港元 贡献恒指13.18点 领展房产基金股价涨3.83%至36.88港元 贡献恒指5.62点 [2] - 中国人寿股价跌3.94%至34.12港元 拖累恒指16.82点 申洲国际股价跌2.22%至63.8港元 拖累恒指1.93点 [2] 行业与热门板块动态 - 大型科技股涨跌不一 腾讯跌0.54% 阿里巴巴跌0.25% 小米涨超4% [3] - 黄金等有色金属股全天强势 紫金黄金国际大涨9.06% 灵宝黄金涨7.75% 佳鑫国际资源涨11.22% 力勤资源涨7.49% 金力永磁涨4.95% [3] - 建材水泥股走高 中国建材涨超11% 汽车股表现活跃 比亚迪股份涨超3% [3] - 稳定币概念股走高 香港计划下个月发放稳定币牌照 [3] - 影视股 芯片股 保险股等普遍回落 [3] 商品市场与政策驱动 - 美国数据疲软点燃降息预期 叠加地缘事件影响 黄金站稳5000美元大关 市场等待美国1月非农就业报告 [4] - 镍价连续第四天上涨 印尼能源与矿产资源部发布2026年镍矿RKAB配额 本年度获批产量仅为2.6亿至2.7亿吨 [4] - 近期钨价持续上涨 国内65%黑钨精矿报价为69.7万元/吨 较前一交易日上涨7000元/吨 [4] - 香港特区行政长官表示 香港作为全球Web3和加密货币创新中心的地位日益提升 金管局正积极处理稳定币牌照申请 相信首批牌照将于下个月发放 [5] 指数调整与相关个股 - MSCI公布2026年2月指数季度调整结果 将于2月27日收盘后生效 MSCI中国指数新增37只股份及剔除16只股份 [5] - 涉及港股新增包括禾赛 小马智行及商汤 长飞光纤光缆 调出标的涉及部分传统地产 金融和汽车行业 [5] - 相关个股表现活跃 禾赛-W涨7.89% 商汤-W涨2.87% 小马智行-W涨2.6% [5] 异动个股及原因 - 乐欣户外股价再度飙升53.35%至38港元 公司为全球最大的钓鱼装备制造商 2024年市场份额为23.1% [6] - 建滔系股价全天走高 建滔积层板涨11.52% 建滔集团涨4.64% 东莞证券认为 AI算力加大提升高端覆铜板需求 产品涨价驱动覆铜板2025年业绩高速增长 预计调价趋势有望延续 [6] - 电视广播发布盈喜 股价涨7.8% 预计2025财年将取得超过3.5亿港元的EBITDA 2024财年为2.95亿港元 并预计本年度将取得公司股东应占溢利超过5000万港元 2024财年为股东应占亏损4.91亿港元 [7] - 裕元集团股价跌7.13% 公司公告2026年1月综合经营收益净额达7.05亿美元 同比下降12.5% 其中零售附属公司宝胜国际以人民币计算的经营收益净额17.48亿元人民币 同比下降32.5% [8] - 中芯国际绩后股价跌2.17% 高盛指出 公司管理层指引今年首季收入将按季持平 首季毛利率指引维持18%至20% 略低于该行及市场预期 针对全年 管理层预期收入增长将高于可比同业平均水平 资本支出按年持平 [9]

文章核心观点 - 公司是一家股东背景强大的蒙古综合矿企，正从单一焦煤生产商向覆盖煤、金、铜的综合矿业公司转型，其煤炭业务成本优势显著，新投产的BKH金矿将贡献核心业绩增量，同时债务问题已基本化解，2026年有望开启分红，具备较高投资价值 [1][7][8] 公司概况与历史沿革 - 公司是蒙古最大的国际上市私营矿业公司和高品质焦煤生产商，于2010年在香港上市，2024年9月纳入港股通 [11] - 公司发展经历了三大阶段：IPO与资源整合（2006-2012年）、周期下行与债务重组（2013-2021年）、价值重估与多元化（2022年至今）[11] - 公司通过收购和战略合作，于2024年1月获得BKH金矿项目50%股权，于2024年12月收购UCC公司50.5%股权布局铜矿，2025年9月BKH金矿正式投产，标志着向综合矿业巨头迈进 [15] 股东结构与公司治理 - 股东背景已从“地方矿企”转变为“创始股东+长期战略股东+产业资本”的格局 [1][15] - 创始股东为蒙古最大私人财团MCS总裁，通过MCS Mining Group LLC等合计控制法团权益38.29% [16] - 第二大股东为美国保险资管Continental General Insurance（持股9.07%），其创始人Michael Gorzynski同时是美国最大冶金煤生产商AMR的董事会主席 [16][17] - 第三大股东为嘉里集团旗下Kerry Mining UHG Limited（持股7.09%），为公司提供跨境物流和贸易渠道支持 [15][17] 煤炭业务：资源、产销与成本 - 公司煤炭资源量9.16亿吨，储量6.12亿吨，拥有UHG和BN两个在产焦煤矿，位于塔温陶勒盖煤田，煤质与中国主流矿区相当 [2][26] - 2025年原煤产量1467万吨，同比下降10.2%，主要受上半年煤价下跌影响；洗选焦煤销量822万吨，同比增长4.3% [2][32][33] - 焦煤洗出率持续提升，从2023年的47.9%提升至2025年的58.4% [2][33] - 2025年上半年吨煤成本为68美元/吨，同比下降10.6%；成本结构中，运输成本波动较大，2025年上半年为15.2美元/吨 [2][42][47] - 核心成本优势在于运输，待GS-GM跨境铁路于2027年通车后，单位运输成本有望从15.2美元/吨降至8美元/吨，预计可增厚利润约0.6亿美元 [2][57] 煤炭业务：定价与市场前景 - 公司煤炭产品定价跟随中国国内价格但存在滞后反应，未来伴随在蒙古证券交易所竞价销售比重提升，价格将更向现货靠拢 [2][34] - 核心市场为中国内蒙古西部，该地区2025-2027年主焦精煤供应缺口预计持续扩大，需求稳定 [39][41] - 2026年，受中国国内产能核减、印尼减产预期等因素影响，行业供给收缩，焦煤价格中枢有望上移，公司售价有望同比提升 [9][41] 黄金与有色金属业务 - **黄金业务**：公司持股50%的EM公司旗下BKH金矿已于2025年第四季度投产，额定年产能8.5万盎司，预计2026年产量7.65万盎司 [3][61] - 以2026年实现金价5200美元/盎司、AISC成本1200美元/盎司测算，BKH金矿2026年有望贡献0.97亿美元归母净利润，约占公司2024年利润的40% [3][64] - **铜业务**：公司持股50.5%的UCC公司拥有White Hill等矿床，其中White Hill矿床资源总量包含约18.5万吨铜和5.2万盎司黄金，开发潜力较大 [3][66] - 蒙古矿产资源丰富，政策支持矿种多元化，公司作为当地最大民营综合矿业公司，未来有望继续扩大矿业版图 [3][67][69] 财务状况与债务重组 - 公司曾于2016-2017年面临严重债务危机，通过重组将6亿美元8.875%优先票据置换为4.12亿美元利率5%-8%的新票据，并发行1.95亿美元永续证券，当年录得约2.63亿美元重组收益，资产负债率从79.0%降至52.8% [20][71][72][74] - 2023-2025年，公司清偿了全部永续证券，并以新发行的3.5亿美元、利率8.44%的2030年到期票据置换了之前12.5%的高息票据，每年可节省利息支出约1421万美元 [77][80] - 公司已进入“低净债务”时期，2024年杠杆率（债务总额/EBITDA）为1.5倍，低于优先票据分红限制条款要求的3.5倍 [8][83] 分红前景与资本开支 - 此前限制分红的永续证券已全部清偿，优先票据的分红限制条款（如杠杆率低于3.5倍）已基本满足 [82][83] - BKH金矿资本开支高峰已过，后续投入有限，预计2026年公司总资本开支规模将显著下降 [88] - 以2026年预测归母净利润2.74亿美元、分红比例30%-50%计算，对应2026年2月6日市值的股息率可达5.2%-8.7% [4][89] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.97亿、2.74亿、3.83亿美元，对应EPS分别为0.09、0.26、0.37美元/股 [4][5] - 对应2026年2月6日收盘价的市盈率分别为16倍、6倍、4倍 [4][5] - 该估值水平低于港股可比煤炭公司（2026年PE均值11倍）和黄金公司（2026年PE均值20倍）的平均值，认为有提升空间 [91] 行业近期催化因素 - **煤炭**：中国国内产能核减开启，进口受印尼减产预期影响，供给收缩力度加强，2026年焦煤价格中枢有望上移 [9][41] - **黄金**：2026年初以来黄金现货价格大幅上涨，虽近期有波动，但在各国央行增持等因素驱动下，仍看好金价中枢上移 [9]

港股市场整体表现 - 2月10日，港股三大股指集体高开，恒生指数涨0.65%报27202.96点，恒生科技指数涨0.82%报5461.96点，国企指数涨0.64%报9226.56点，红筹指数涨0.13%报4401.19点 [1] - 此前一日港股强势反弹，恒生指数重新站上两万七千点，恒生科技指数午后涨幅一度超过2% [1] 板块及个股盘面动态 - 大型科技股普遍走高，阿里巴巴涨1.14%，腾讯控股涨0.54%，京东集团涨1.2%，小米集团涨0.85%，网易涨2.35%，快手涨1.01% [1] - 有色金属板块高开，紫金矿业涨超2% [1] - 新消费概念股分化，泡泡玛特涨超2%，卫龙跌超2% [1] - 汽车股活跃，比亚迪涨超1% [1] - 两只新股上市，乐欣户外高开逾96%，爱芯元智平开 [1] 公司新闻与业务进展 - 泡泡玛特2025年全IP全品类产品全球销售超4亿只，其中THE MONSTERS全品类产品全球销售超1亿只 [2] - 佑驾创新获得某国内知名汽车企业头部自主品牌定点，将为其若干主力车型提供辅助驾驶域控制器iPilot 4 Plus及智能座舱驾驶员监测系统、乘客检测系统产品 [2] - 瑞风新能源与宣化经开管委会签署投资框架协议，拟建设华北地区规模最大的推理算力集群园区，总投资约人民币240亿元 [2] - 先导智能H股发售价为每股45.80港元，发售量调整权已获悉数行使 [3] 公司业绩预告与公告 - 香港电讯2025年总收益同比增加5%至365.53亿港元，EBITDA增长4%至142.34亿港元，股份合订单位持有人应占溢利同比增加4%至52.86亿港元 [4] - 中核国际预计2025年度收入将增加至不少于约24.6亿港元，毛利增加至不少于约2.6亿港元 [4] - 明源云预计2025年净利润约2690万-3280万元，同比实现扭亏为盈，增长约为114%至117% [4] - 盈大地产2025年净亏损6900万港元，同比收窄70% [4] - 中国东方教育预期2025年度纯利同比增长46%至51% [5] - 中核国际预期2025年毛利增至不少于约2.6亿港元 [6] - 卡罗特预期2025年溢利同比减少约25%至35% [7] 公司市场操作与资本动态 - 小米集团斥资5272.68万港元回购150万股，回购价35.04-35.24港元 [8] - 吉利汽车斥资2345.87万港元回购140.8万股，回购价16.46-16.81港元 [8] - 中国智慧能源股份合并将于2月10日生效，合并股份预期于当日上午九时正开始在联交所买卖 [8] 机构市场观点 - 银河证券指出港股春节效应明显，市场情绪乐观，资金提早布局，预计春节前后港股市场震荡上行 [10] - 东吴证券表示港股短期考验尚未完全结束，需观察海外风险及国内AI催化，若春节前后国内AI超预期，港股有望和A股一起躁动 [10] - 中银国际认为前期利空因素密集落地后市场情绪已处低点，大模型“春节档”带来密集产业催化，AI多模态产业链有望触底反弹 [10]

港股市场主要指数表现 - 恒生指数收报26797.05点，下跌37.72点，跌幅0.14% [1] - 恒生科技指数收报5419.93点，下跌47.33点，跌幅0.87% [1] - 恒生中国企业指数收报9039.66点，下跌13.45点，跌幅0.15% [1] - 恒生综合指数收报4103.35点，下跌6.10点，跌幅0.15% [1] - 恒生生物科技指数收报15080.55点，下跌6.10点，跌幅0.04% [1] 科网及主要蓝筹股普遍走低 - 科网股多数下跌，美团、快手、腾讯控股、携程集团、华虹半导体、哔哩哔哩、百度集团均跌超1% [1] - 美团-W收报91.500港元，下跌1.700港元，跌幅1.82% [2] - 快手-W收报72.150港元，下跌1.300港元，跌幅1.77% [2] - 腾讯控股收报572.000港元，下跌9.000港元，跌幅1.55% [2] - 携程集团-S收报476.600港元，下跌8.200港元，跌幅1.69% [2] - 百度集团-SW收报139.900港元，下跌1.500港元，跌幅1.06% [2] - 阿里巴巴-W收报159.400港元，下跌1.600港元，跌幅0.99% [2] - 其他科技及消费股如金蝶国际跌1.66%，零跑汽车跌1.52%，比亚迪股份跌1.22% [2] 有色金属板块延续反弹 - 有色金属股延续反弹，中国有色矿业涨近7%，中国黄金国际、山东黄金、万国黄金集团等均涨超3%，紫金矿业涨逾2% [2] - 中国有色矿业收报16.400港元，涨幅6.98% [3] - 中国黄金国际收报204.400港元，涨幅3.91% [3] - 山东黄金收报41.640港元，涨幅3.48% [3] - 万国黄金集团收报15.140港元，涨幅3.20% [3] - 其他有色金属股如五矿资源涨4.06%，赤峰黄金涨3.89%，江西铜业股份涨3.75%，洛阳钼业涨3.09% [3]

嘉能可战略调整 - 公司计划在2026年优先发展其在刚果民主共和国的铜生产业务，并重新调整生产计划 [2] - 此举是由于刚果政府对钴实施出口限制，旨在控制供应过剩和稳定价格，导致公司大部分钴无法出口 [2] - 公司2025年在刚果生产了33,500吨钴，较上年减少约5%，但出口在年底才因配额制度而恢复 [2] - 公司将专注于铜生产，因为其出口不受限制且市场环境有利，开采出的钴将被储存直至出口情况改善 [2] 铜市场与公司业务 - 全球铜价持续上涨，伦敦金属交易所三个月期铜在2025年以来涨幅超过40%，并创下新高 [3] - 铜价上涨归因于供应趋紧和需求增加，需求增长与电网、可再生能源、电动交通及数据基础设施投资相关 [3] - 高盛预计到2035年左右铜价将接近每吨15,000美元，因需求超出供应，且数字化、人工智能和电气化推动消费增长 [3] - 铜已成为嘉能可刚果业务的重要支柱，2025年公司在刚果的铜产量为24.78万吨，较上年增加10%，占其全球铜总产量近三分之一 [3] - 公司全球铜产量目标是2026年达到87万吨，高于2025年的85.16万吨 [3] 中国铜产业链挑战 - 作为全球最大铜消费国，中国产业链面临上游资源对外依存度攀升、中游加工产能过剩、下游需求受高铜价抑制三大挑战 [4]

核心观点 - 有色金属行业行情持续扩散，多个金属品种价格已呈现上涨趋势，且行情可能进一步扩散至稀土领域 [1][2] - 矿机及上游产业链（特别是钨）与有色金属行情联动紧密，相关公司股价呈现阶段性上涨特征 [2] - 历史及当前牛股的共同特征在于主线脉络清晰、走势结构紧凑并反复突破平台上行 [3] 有色金属行情分析 - 多个有色金属品种价格已进入上涨通道，包括金、钨、银、铜、铝、锡、钼、锌、锂、铅 [1] - 此前市场的基底回撤被视为一个“大号的介入坑”，即提供了重要的介入机会 [1] - 行情有望继续扩散，并可能再次波及稀土领域 [2] 产业链联动与投资脉络 - 矿机细分领域与挖金属矿相关，部分新锐公司股价上涨后，浙矿等公司近期才跟上行情 [2] - 耐普矿机已进入“二阶段加速”上涨过程 [2] - 矿机上游最密切相关的金属是钨，因其在钻岩凿壁中的不可替代性，钨价走势与矿机板块同步相似 [2] - 钨的另一重要应用是用于印刷电路板的埋孔和通孔钻孔 [2] - 这体现了“产业锚定”的逻辑，即投资主线沿着清晰的产业脉络延伸 [2][3] 市场走势特征总结 - 历史及当下的牛股遵循相似的演进步调，核心原因在于人性不变 [3] - 这些股票的基本特征是：投资主线脉络清晰明了，股价走势结构紧凑，并能够反复突破平台向上运行 [3]

文章核心观点 - 国际银价在2026年初突破每盎司100美元创历史新高，其涨幅远超黄金，这主要由结构性供应短缺、地缘政治紧张引发的避险需求以及美元疲软等多重因素共同驱动，市场预期在高位供需基本面与地缘局势未变的情况下，银价将持续高位波动[1][4][5] 银价表现与市场动态 - 2026年1月23日，纽约商品交易所白银期货和伦敦白银现货价格双双突破每盎司100美元关键整数关口，创下历史新高[1] - 2025年初至今，白银价格从跟随金价“追涨”转变为涨幅超过黄金实现“领涨”[1] - 2025年全年，国际银价从年初不足每盎司30美元涨至12月28日首次突破每盎司80美元，全年涨幅一度超过175%[1] - 2026年初，银价再次爆发，不到一个月涨幅已超过40%，市场称其为“爆炸性表现”[1] - 当前金银比已收窄至约50（金价近每盎司5000美元/银价每盎司100美元），显著低于历史上长期维持的60至70水平，显示银价进入强势[1] 价格上涨的驱动因素 - **避险需求转移**：随着国际黄金价格飙升，部分避险资金转向高波动、高杠杆的白银市场，将其视为“带杠杆的黄金”进行追涨，推动银价[2] - **地缘政治与美元因素**：美国关税升级、制裁泛化及地缘政治紧张加剧市场不安，推高避险情绪，资金涌入金银市场[4] - 同时，市场出现“去美元化”现象，部分经济体央行抛售美债、增持黄金，导致美元指数波动，进一步推动贵金属价格上涨[4] - 分析师指出，地缘政治紧张局势和美元普遍疲软是此轮白银价格上涨的关键驱动因素[5] 白银市场的供需基本面 - **持续的结构性短缺**：全球白银市场已连续五年出现结构性短缺，2025年供应量为3.21万吨，而需求量达3.57万吨，供需存在缺口[3] - **工业需求强劲**：工业用银在总需求中占比达到60%，白银在人工智能数据中心建设、电动汽车制造等领域因导电性和抗氧化性而不可或缺[3] - **供给刚性**：全球约七成白银产量是开采铜、铅、锌等有色金属的“副产品”，供给刚性强，难以在短时间内迅速提升[3] - **库存低位**：供需失衡导致伦敦市场白银库存降至10年来低位[3] - 因此，白银被多国列为“关键矿产”，并被视为供求严重失衡的“战略资产”[3] 后市展望 - 市场普遍认为，若全球白银供需基本面和地缘紧张局势不改变，银价或将持续高位波动[5] - 银价破百不仅是市场行情的结果，也反映出当前世界经济在不稳定与再平衡之间艰难行进的现状[5]

贵金属与工业金属市场行情 - 截至1月20日17时，伦敦金现货盘中首次站上4700美元/盎司，最高报4730.09美元/盎司，年初以来累计上涨超9% [1] - 伦敦银现货盘中最高达到95.457美元/盎司，年初以来累计上涨超33% [1] - 铝价同步上行，沪铝、伦铝价格跟随贵金属走势出现明显抬升 [1] 价格上涨的驱动因素 - 全球宽松预期升温，美元指数走弱，支撑以美元计价的金属品种价格 [1] - 供给端存在刚性约束：国内电解铝行业触及产能天花板，海外电解铝项目受电力、基建等因素限制难以快速释放增量 [1] - 需求端新兴领域拉动效应凸显：新能源汽车、光伏储能、AI数据中心等行业持续带动铝、铜等工业金属需求增长 [1] - 贵金属兼具避险与工业属性：全球央行持续购金强化金融属性支撑，光伏等行业需求提升带动白银工业属性价值显现 [1] 机构观点摘要 - 中邮证券认为，黄金替代美债进行资产配置的长逻辑依然有效，ETF持续流入将推动西方投资者继续买入，2026年黄金行情大概率延续 [2] - 中邮证券指出，白银库存下降造成现货市场紧张，部分国家将其储备资产化有望推动实物市场短缺，加大价格弹性，2026年白银价格有望继续上行 [2] - 国联民生证券指出，全球地缘紧张局势升温提升贵金属避险情绪，长期央行购金与美元信用弱化主线持续，金价上行趋势明确 [2] - 国联民生证券表示，白银兼具工业和金融属性，光伏用银需求持续，工业需求提振将带来白银补涨行情 [2] - 中金公司表示，电解铝供需缺口持续扩大，叠加全球积极的财政和货币政策共振，铝价有望持续创出新高 [2] - 中金公司指出，在成本侧维持低位的情况下，吨铝利润有望随铝价上行进一步走阔，电解铝公司在涨价过程中具备向上重估空间 [2] 相关产业链环节 - 有色金属开采行业：依托铝土矿、金矿、铜矿等矿产资源储备开展勘探与开采，为冶炼环节提供原料，行业经营情况与上游矿产储量、开采成本直接相关 [3] - 有色金属冶炼行业：通过电解、熔炼等工艺将矿石原料加工为电解铝、黄金、阴极铜等金属成品，产能规模、能源成本、工艺水平决定企业核心竞争力 [3] - 有色金属加工行业：围绕金属成品开展深加工，生产铝型材、铜箔、黄金饰品等终端应用产品，对接建筑、汽车、电子等下游行业需求，产品附加值受技术研发投入影响较大 [3] - 新能源配套行业：新能源汽车车身轻量化、光伏组件支架搭建等环节对铝、铜等金属存在刚性需求，相关配套材料生产企业与有色金属产业链形成深度协同 [3] 市场动态与监管措施 - 上海期货交易所同步调整铜、铝、黄金、白银期货相关合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度，相关品种市场关注度进一步提升 [1]

市场整体表现 - 2025年1月15日A股市场缩量震荡，上证指数报4112.60点跌0.33%，深证成指报14306.73点涨0.41%，创业板指报3367.92点涨0.56%，科创综指报1825.30点跌0.55%，沪深北三市全天成交29385亿元 [1] - 盘面上半导体产业链、旅游酒店、有色金属、化工板块走强，而商业航天和AI应用两大热门方向集体退潮 [1] 半导体行业 - 半导体产业链持续走强，先进封装、半导体设备、存储芯片等多个方向表现活跃，蓝箭电子、矽电股份以20%幅度涨停，康强电子、三孚股份、紫光国微等涨停 [2] - 台积电2025年第四季度净利润约5057亿元新台币，同比增长35%，超出市场预期 [2] - 研调机构Gartner数据显示，2025年全球半导体收入达到7934.49亿美元，同比增长21.0% [2] - 国信证券研报表示半导体景气超预期，多环节陆续提价，受AI增量需求拉动，存储和高端PCB产业链供不应求，晶圆代工、高端封测、模拟芯片、被动元件、LCD等环节也呈现涨价预期 [2] - 华金证券建议短期继续聚焦补涨的成长方向，近期融资流入较多的行业包括电子 [6] - 诚通证券2026年投资策略展望认为，产业趋势热点依然在科技 [6] 旅游酒店行业 - 旅游酒店板块全天表现活跃，众信旅游走出2连板，陕西旅游、大连圣亚涨停 [3] - 临近春节旅游市场进入旺季，去哪儿数据显示截至1月14日春节期间热门城市酒店预订量同比增长七成，其中海南寒假至春节期间酒店预订量同比增长超1.5倍 [3] - 航旅纵横大数据显示截至1月9日国内春节假期机票预订总量超300万张，日均预订量较去年同期增长约20% [5] - 万联证券表示今年春节将形成9天长假期，旅游市场景气度有望进一步提升，建议关注出行链相关公司及海南自贸港封关运作机遇下的免税龙头 [5] 其他活跃板块 - 有色金属板块走高，四川黄金涨停 [1] - 化工板块拉升，七彩化学以20%幅度涨停 [1] - 华金证券建议短期聚焦的行业包括有色金属 [6] - 诚通证券2026年看好的产业趋势包括有色、化工板块 [6] 机构市场观点 - 东吴证券首席经济学家芦哲认为，当前春季躁动行情从空间上已行至后半程，时间上大约行至半程，市场量价齐升趋势暂缓，若成交额不再持续上行可能出现量缩价涨的背离情况，成交额见顶后指数可能仍震荡上行1个月左右 [5] - 华金证券首席策略分析师邓利军认为短期春季行情未完，A股市场慢涨行情延续，原因包括科技和周期的盈利增速可能继续上行、流动性维持宽松、外部风险相对有限 [6] - 诚通证券发布2026年市场投资策略展望称，在流动性支撑下2026年股市表现有望强于基本面，中长线资金有望稳步入市对市场形成支撑，配置上需聚焦景气度与性价比 [6]

港股市场整体表现 - 1月13日港股市场小幅高开，恒生指数报26971.97点，高开123.50点，涨幅0.46% [1][2] - 恒生科技指数报5894.63点，高开24.84点，涨幅0.42% [4] 焦点公司动态 - 海底捞早盘股价最高涨超10% [6] - 公司发布高管变更公告，自1月13日起，苟轶群辞任执行董事及首席执行官，宋青与高洁辞任执行董事 [7] - 基于管理层安排的整体调整，董事会主席兼执行董事张勇获委任为公司首席执行官，张勇为公司创办人之一，曾于2018年至2022年3月担任CEO [7] 板块及个股表现 - 科网股涨跌不一，阿里巴巴涨超3%，快手涨超4%，百度与腾讯涨超1%，京东跌近1% [7] - 创新药概念延续涨势，百济神州涨超3% [7] - 有色金属板块活跃，紫金矿业涨超1% [7] - 锂电池股高开，宁德时代高开超1% [7] 市场资金与后市展望 - 券商机构表示，2026年开年以来港股市场流动性逐渐恢复，南向资金继续加仓 [9] - 截至1月13日，2026年以来南向资金累计净流入412.96亿港元 [9] - 机构认为，在海外流动性宽松预期升温、资金面流入再加速、盈利预期上修的三重因素共振下，港股有望震荡上行 [9]