作为专注中小企业资本市场服务的综合型券商，开源证券创新成长投资银行高度重视北交所改革与 发展机遇，持续加大对创新型中小企业的融资支持力度。优机股份可转债项目作为开源证券在北交所市 场推动的首单权益类债务融资工具，不仅填补了定向可转债产品服务链的空白，更彰显了开源证券在产 品设计、政策理解与实操执行方面的综合投行能力。 未来，开源证券将继续围绕"服务国家战略、服务实体经济、服务中小企业、服务科技创新"的工作 主线，积极探索和推动更多注册制改革下的新型融资产品与机制，赋能创新型中小企业行稳致远，着力 打造一流北交所特色券商，助力中国资本市场高质量发展。 中证报中证网讯（王珞）近日，四川优机实业股份有限公司（证券简称：优机股份，股票代码： 833943）披露，由开源证券担任保荐机构的向特定对象发行可转换公司债券项目，正式获得中国证券监 督管理委员会注册批复。这是北交所实施注册制改革后首单定向可转债项目，标志着北交所市场在深化 融资工具多样化、推进股债协同机制方面迈出了关键性一步，也是在北交所推行注册制背景下，开源证 券落实改革精神、服务创新型中小企业、打造一流北交所特色券商的坚实一步，具有重要的制度创新意 义和市场 ...

□ 本报记者洪叶李鑫津 马国伟介绍，在网络销售方面，公司曾经尝试找头部主播和直播电商公司"触网"，创下一天卖出60万元 的"大单"纪录。相比而言，直播间是ToC渠道，流量会有波峰波谷，需要把握好时机。而"超级工厂"是 ToB渠道，不需要太多关注流量变化，平台会提供流量扶持。 扬州拥有毛绒玩具、酒店用品、机械制造等享誉全国的特色产业集群。在全球贸易竞争加剧、国内消费 升级加速的背景下，企业如何突破模式桎梏、抓住数字化转型机遇？不久前，扬州市政府与阿里巴巴共 同启动"平台经济+产业带"培育计划，旨在为扬州企业提供从产品研发到品牌包装的全链路优化方案， 推动地方特色产业向"高附加值、高辨识度、高溢价能力"转型。 阿里巴巴1688江苏区域负责人丁杰表示，对商家来说，这是一个卖货平台，还是一个数字供应链平 台。"我们在扬州设立专门的产地员工，服务扬州商家尤其是源头工厂。"他透露，扬州产业带扶持计划 是在流量扶持基础上，提高流量带来的生意转化，将重点扶持扬州源头产业带的新品、爆款和趋势品。 "最近我们走访发现，工厂型中小企业普遍面临三大困境。"扬州市市场监管局网络监管处处长朱鹏解 释，一是订单碎片化，导致生产计划难以稳定 ...

点击 上图 ▲立即报名 文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 当出海从"可选项" 变成"必答题" 在全球产业链重构的背景下，新一轮中国企业出海浪潮正汹涌而来：商务部数据显示，我国去年对外非金融类直接投资1438.5亿美元，同比增 长 10.5%；2025年上半年，民营企业进出口12.48万亿元，同比增长7.3%，占我国外贸总值的57.3%，较去年同期提升2.3个百分点，且已连续 21个季度领跑增长。 企业出海已从可选项转变为关乎生存与发展的必答题——既是主动拥抱全球化趋势的战略选择，也是应对内卷、寻找新增长极的必然路径。 为了抓住新一轮出海机遇，很多中国企业已经开始行动，但未曾想一出海，就触"礁"： 我把服装加工厂开到了越南，原本 期望利用 那儿的廉 价劳动力降低成本 ，没想到 开工后 全是问题： 工人不稳定 ， 物流效率 也 低，运输 时间比预期长2倍，导致订单频频延迟交付。不到半年，多家海外客户流失，资金链断裂， 现在只能卖掉工厂。 2024年，物流公司导致公司全部货物被美国海关扣押并销毁，但合同条款中隐含"货物丢失概不负责""每票最高上限赔付"等陷阱，索赔无门， 损失超千万元。 出海并不是简单的外迁 ...

记者丨 李益文 编辑丨李志军 7月22日，公募基金二季度重仓股数据揭晓，工程机械制造龙头徐工机械（000425.SZ）成减 持"重灾区"。Wind数据显示，徐工机械持股基金数从上季度246家锐减至123家，基金重仓持 股数量更是锐减3.88亿股，成为本季公募基金减持最多的重仓股。 从具体持仓变动来看，本次基金重仓持股数的锐减主要集中在中欧基金旗下多只产品。此前一 季度末，中欧红利优享A（004814.OF）、中欧阿尔法A（009776.OF）、中欧明睿新常态A （001811.OF）等6只基金持有徐工机械1.22亿股，但截至二季末，徐工机械均已从上述6只基 金的前十大持仓中退出。 针对公募集中减持情况，南财快讯记者以投资者身份致电徐工机械，其工作人员回应称， 公 司尚未掌握公募基金具体减持详情，但当前公司股价仍处于历史高位，本轮减持或仅为暂时调 仓。 公开资料显示，徐工机械是国内工程机械龙头，业务涵盖工程机械、矿山机械等多领域。业绩 方面，公司2024年营收微降1.28%至916.6亿元，归母净利润逆势增长12.2%至59.76亿元。 2025年一季度，营收、归母净利润同比分别增长10.92%和26.37%。 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：水电行业、工程机械行业、特高压输电行业 - **公司**：铁建、中铁、哈电、中电、东方、哈马、中石油、中石化、三一重机、雷沃重工、三一重工、徐工、中联重科、方圆、太原重工、振华重工、冠龙节能、哈电阀门、南瑞集团、许继集团、平高集团 纪要提到的核心观点和论据 1. **项目概况** - 总投资约 2 万亿元，是三峡工程 6 倍，发电量为其 3 倍，核心发电能力 4900 万千瓦，加上辅助设施总计 6000 万千瓦，利用雅鲁藏布江大拐弯 2200 米落差发电，预计 2038 年主体工程结束，投资回收期 17 年[1][5] - 开发方案从 11 级联动调整为 5 级联动，此前因高海拔设备技术难题未动工，近期技术突破具备动工条件[2] 2. **建设阶段及资金投入** - 2025 - 2027 年前期勘测和基础土建，2026 年起重点隧道施工占 40%、大坝建设占 30%、交通基建占 30%，2027 年设备调试，2028 - 2035 年主体施工，2028 年底至 2029 年初首台机组预装招标[1][6][9] - 2025 - 2027 年资金投入分别为 800 亿、1200 亿、1500 亿，40%用于设备采购；2028 - 2030 年每年 1800 亿，用于大坝浇筑等；2031 - 2034 年进行电源建设和联动；2035 年 1000 亿用于智慧运维及发电；2036 - 2040 年平均每年 700 - 800 亿用于扩容等；2041 - 2043 年每年 200 - 300 亿用于收尾[9] 3. **设备需求及采购** - 盾构机：交通洞建设采购 7 - 8 米小型盾构机，主体工程需 15 米左右大型盾构机应对 150 公里引水洞，铁建在主体工程占比约 60%，预计采购 21 - 24 台[1][10] - 水轮机：哈电主导冲击式水轮机预计招标 800 - 1000 台，中电主导混流式水轮机预计招标 10 - 15 套，东方占比约 45%，哈马约 35%[3] - 其他设备：钻爆设备单机采购价 500 万、高原改装费 100 万，运维成本高；岩心钻探中石油和中石化占大头，预算约 45 亿；低温挖掘机雷沃、三一、徐工供应；混凝土泵车和门式起重机各厂商有供应；爆破机器人每台约 510 万，提供 15 台[16][17][19][28] 4. **设备供应商及参数** - 净水阀：供应商有冠龙节能、哈电阀门、东方电气，冲击式耐压大于 25 兆帕，混流式要求抗震 9 级等[36] - 换流阀：供应商南瑞集团和许继集团，国产化率超 92%，核心参数损耗小于 0.8%等[37] - 换流变压器：需 40 - 50 台±800kV 和 20 - 25 台±1100kV，供应商许继集团和平高集团，高原溢价 1.3 倍[38] - GIS 设备：需求 70 个间隔 800kV 开关柜，许继集团和平高集团是主要供应商，平高有案例背书[39] 5. **特高压输送** - 主要输送到粤港澳大湾区和长三角，输电距离超 2000 公里，采用 5 回正负 800 千伏和两回正负 1100 千伏特高压直流线路，本地消化 20% - 25%电量[3][41] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 项目总预算 1.2 万亿，约 2000 亿用于高原设备溢价，约 200 亿用于应对国际争端冲突，高原设备采购价比平原溢价约 30%[3] - 招标筛选厂商要求在高原地区有三个以上案例且三年成交量超 10 台，中标价格通常 97 - 98 折，高频中标段 96 折左右[22] - 引水隧洞总长度约 150 公里，核心距离约 90 公里，含多个旁支，穿越约 10 多条地震带，规划三四条主动隧洞和六条制动隧洞[25] - 交通洞用于设备运输和渣土外运，开挖三四条并加固，盾构机 2028 年左右进场调试[26] - 爆破过程需电子雷管等设备，总体预算数亿元，北方爆库等公司可能参与部分工程及设备供应[29] - 电动化是趋势，但高原作业石化动力仍是主要能源供应方式，低温挖掘机主要用燃油[30] - 项目要求 92%以上国产化率，倾向使用国产设备[31] - 目前电价未确定，预计三至五年后全面投入使用时更准确确定[42]

A股市场表现 - 7月22日A股市场尾盘多个板块突然发力上涨 工程机械板块表现最为抢眼 三一重工一度触及涨停板 中联重科涨幅接近8% 整个工程机械板块收盘涨幅超过6% 铁建重工 厦工股份 山河智能等超过10只个股封住涨停 [1] - 钢铁板块展现强劲走势 西宁特钢 柳钢股份等个股涨停 水泥概念股掀起涨停潮 海螺水泥尾盘触及涨停走出连续两个交易日涨停 华新水泥 西藏天路等多只个股封板 [3] - 大基建概念股午后集体异动 中国交建直线涨停 北新路桥 新疆交建等纷纷跟涨 [3] 雅江水电工程影响 - 雅鲁藏布江下游水电工程于7月19日正式开工 总投资规模约1 2万亿元 工程装机容量预计达6000万至8100万千瓦 年发电量将达3000亿千瓦时 相当于3座三峡水电站的发电能力 [4] - 中联重科表示该项目对工程机械设备需求将产生积极拉动作用 项目对土方机械 混凝土机械 起重机械 基础施工机械 隧道掘进机械等设备存在较大需求 [4] - 工程位于西藏林芝市 平均海拔3000米以上 高寒环境下电动化与无人化工程机械有望成为主流选择 这将带来更高的单台设备价值量 实际市场规模可能超过预期 [4] 产业链受益情况 - 钢铁行业将从该项目中获得直接收益 工程土石方挖填总量巨大 混凝土浇筑量庞大 预计耗钢量将超过200万吨 [5] - 7月18日工信部表示钢铁等十大重点行业稳增长工作方案即将出台 将推动重点行业调结构 优供给 淘汰落后产能 [5] - 该项目涉及水电建设 基础设施建设 特高压输电 设备制造 民爆 水泥建材供应等多个产业链环节 工程开工建设将带来上下游产业链需求逐步释放 [5] - 项目体量大 难度高 约为2024年全国全年水利投资的88 7% 水利水电建设 隧道掘进 民爆 电力设备 地基处理 建材等多方面企业均将受益 [5] - 项目实施将增加水电基建工程施工 带动当地水泥 减水剂及民爆等产业链细分材料需求 受益的龙头企业将更加集中 [5]

报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为“买入（维持）” [1] 报告的核心观点 - 6月对美出口继续降温，但工程机械品类出口保持高景气度 [1] - 美国6月零售数据环比增速回升，但不能排除关税扰动影响，不宜过度高估美国消费市场韧性 [3] - 我国对非洲、拉丁美洲等新兴地区的资本品出口金额增长较快 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 消费品 - 产品特性：电动工具、手动工具、割草机以欧美高端消费为主 [3] - 美国消费数据：2025年6月美国零售销售环比增速为+0.6%，核心零售销售环比为+0.5%，表明美国居民消费意愿回暖，但剔除价格因素后实际仅增长0.3% [3] - 出口数据：2025年1 - 6月电动工具、手工工具、草坪割草机出口金额累计增速分别为5%、-6%、47%，6月单月出口增速分别为-8%、0%、31%，1 - 6月出口至北美地区的电动工具、手动工具、草坪割草机累计金额分别同比-7%、-6%、-4% [4] - 投资建议：关注泉峰控股、巨星科技、创科实业、格力博 [10] 资本品 产品特性 - 工业缝纫机出口以亚洲为第一大市场（2024年出口金额占比68%） [5] - 叉车出口以亚洲、欧洲为主要市场，2024年亚洲、欧洲出口金额占比分别为30%、34% [5] - 机床出口主要辐射亚洲，2019 - 2024年亚洲出口金额占比均在50%左右，出口俄罗斯的金额占比波动较大 [5] - 矿山机械出口前三大区域为亚洲、非洲和欧洲，2025年1 - 6月累计出口金额占比分别为41%、23%、19% [5] - 2025年1 - 6月工程机械累计出口金额同比增长11%，亚洲是第一大出口地区，非洲地区增长动力强劲 [5] 新兴市场拉动情况 - 2025年1 - 6月叉车累计出口非洲金额同比增长38%，出口拉丁美洲金额同比增长14%，出口亚洲占比提升，出口俄罗斯占比下降 [6] - 2025年1 - 6月机床累计出口至亚洲金额同比增长26%，出口非洲、拉丁美洲金额分别同比增长25%、3% [7] 出口增速 - 单月同比增速：2025年6月叉车、机床、工业缝纫机出口增速分别为4%、23%、3%，分别较5月+9pct、+8pct、-12pct [8] - 累计同比增速：2025年1 - 6月，叉车、机床、工业缝纫机累计增速分别达到-1%、+12%、+20%，分别较5月+1pct、+2pct、-4pct [8] 工程机械出口增速 - 单月同比增速：2025年6月大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械出口增速分别为14%、25%、8%、20%，分别较上月+3pct、0pct、-30pct、-12pct [9] - 累计同比增速：2025年1 - 6月，大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达到11%、22%、26%、23%，较5月+1pct、0pct、-4pct、-1pct [9] 投资建议 - 工业资本品关注安徽合力、杭叉集团、纽威数控、科德数控、杰克股份、宏华数科 [10] - 工程机械关注一拖股份、徐工机械、中联重科（A/H）、三一重工、柳工、恒立液压；看好全球新一轮矿山资本开支，关注景津装备、耐普矿机、运机集团、中信重工、山推股份、新锐股份 [11]

大赛概况 - 大赛主题为"我敢闯，我会创"，聚焦深化高校创新创业教育改革，加强拔尖创新人才培养，推动科技成果转化落地 [1] - 由辽宁省教育厅主办，沈阳理工大学承办，共吸引67所高校84万余人次参与，参赛项目总数达136700项 [1] - 经过选拔404个项目晋级省决赛，其中高教主赛道252项、"青年红色筑梦之旅"赛道109项、产业赛道43项 [1] 赛事进程 - 决赛分为金奖争夺赛、排位赛、冠军争夺战三个阶段，评估项目创新性、商业价值和社会效益 [5] - 152个项目进入排位赛，最终大连海事大学"博鳐科技"项目夺冠，大连理工大学两个项目分获亚军和季军 [5] - 开幕式上为2024年国赛获奖项目代表颁奖，激励参赛学子 [3] 配套活动 - 同期举办创新创业教育成果展和"青年红色筑梦之旅"活动展，展示高校改革成果和乡村振兴实践 [7] - 活动搭建了项目展示、资源对接和成果转化平台，推动创新驱动发展战略落实 [7]

7月22日（周二）申购提示 重要的消息有哪些 2．根据《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》，跨境资管试点实施规模管理。试点规模指境外投资者购买的试点资管产品资金净流入规模，在任何 时点不得超过试点总规模上限。试点总规模为中国人民银行海南省分行同意各家发行机构申请的试点规模之和。中国人民银行海南省分行在中国人民银行指导下， 根据海南自贸港经济金融发展、国际收支形势、市场实际需求等，设定及动态调整跨境资管试点总规模上限，并通过官方网站及时公布。初始试点总规模上限设定 为100亿元人民币。 3．7月21日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。有记者就中美元首是否会举行会晤相关问题进行提问。对此，郭嘉昆表示，元首外交对中美关系发挥着不可替 代的战略引领作用，关于提到的具体问题，目前没有可以提供的信息。 4．7月21日，国家能源局发布6月份全社会用电量等数据。6月份，全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%。从分产业用电看，第一产业用电量133亿千瓦 时，同比增长4.9%；第二产业用电量5488亿千瓦时，同比增长3.2%；第三产业用电量1758亿千瓦时，同比增长9.0%；城乡居民生活用电量1291亿千瓦时 ...

报告行业投资评级 - 维持机械行业“推荐”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 货币及财政政策加码推出，内需提振措施多样，“两新”政策加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期 [6] - 关注AI设备及耗材，伴随AI大模型与智能硬件应用迭代，算力基础设施需求激增，驱动相关设备及耗材需求增长 [6] - 国产机器人加速发展，利好相关供应链，国产机器人本体厂商快速迭代，关注相关产业链公司 [6] 分组1：行情回顾 板块行情回顾 - 本周上证综指涨幅0.7%，深证成指涨幅2.0%，沪深300涨幅1.1%，机械（中信）板块涨幅2.8% [10] - 机械各子板块中，服务机器人涨幅最大为11.7%，核电设备涨幅最小为 -5.0% [11] - 本周涨幅最大的行业是通信涨幅7.0%，涨幅最小的是房地产涨幅 -2.1%，机械行业涨幅2.8% [13] 个股行情回顾 - 本周涨幅前五名依次为德固特（51.5%）、潍柴重机（45.3%）、华宏科技（37.1%）、中大力德（30.6%）、德马科技（26.6%） [16] - 本周涨幅后五名依次为紫天科技（ -36.0%）、云内动力（ -22.0%）、大叶股份（ -14.1%）、豪森股份（ -11.7%）、厚普股份（ -11.6%） [17] 分组2：行业与公司投资观点 机械行业深度研究报告 - 检测环节贯穿半导体产业链始终，集成电路测试对设计、制造良率和品质控制至关重要 [19] - 集成电路产业趋向专业化分工，第三方实验室检测空间广阔，预计2031年全球半导体测试服务市场规模达210.2亿美元，2025 - 2031年CAGR为6.9%，第三方实验室检测分析市场规模2031年将达109.2亿美元，2025 - 2031年复合增长率为14% [20] - 第三方实验室检测重点标的有胜科纳米、苏试试验、广电计量、华测检测 [21] - 给予第三方半导体检测市场“推荐”评级 [22] 福斯达（603173）2025年半年度业绩预告点评 - 2025半年度公司归母净利润2.25 - 2.60亿元，同比 +115.36% - 148.86%；扣非归母净利润2.23 - 2.58亿元，同比 +154.59% - 194.64% [23] - 产能释放叠加海外交付顺利，盈利能力大幅提升，综合竞争力快速提升，大空分技术成熟，前瞻性布局海外市场，订单进入兑现期 [24][25] - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年收入分别为29.4、34.9、41.3亿元，归母净利润分别为3.9、4.9、6.0亿元，给予2025年20倍PE，对应目标价约48.6元，维持“强推”评级 [26] 海天精工（601882）跟踪点评 - 7月1日相关会议和发文强调“反内卷”，成为制造业核心方向之一 [27] - 25Q1公司盈利能力下滑，反内卷下机床行业盈利能力有望修复，公司拓展产品线，提升产能，加速海外布局 [28][29] - 下调盈利预测，预计2025 - 2027年收入分别为37.32、42.85、48.89亿元，归母净利润分别为6.20、7.30、8.48亿元，给予2025年22倍PE，对应目标价26.18元，维持“强推”评级 [29] 分组3：重点数据跟踪 宏观数据 - 涉及制造业PMI指数、固定资产投资完成额累计同比增速、全部工业品PPI当月同比、工业企业产成品存货同比等数据图表 [30][31] 中观数据 - 涉及我国挖掘机月度销量及同比变化、叉车销量、工业企业产成品存货及利润同比、中国小松开机小时数、我国挖掘机当月开工小时数、我国工业机器人月产量、OPEC原油产量及同比变化、美国活跃钻机数、我国新能源汽车销量及同比变化、我国动力电池装机量及同比变化、我国金属切削机床产量及同比变化、我国金属成形机床产量及同比变化、日本出口中国大陆机床金额、我国铁路客运量累计值及当月值、我国铁路货运量累计值及当月值等数据图表 [38][40][45]