政策红利为东方电缆发展注入强劲动能。"十四五"规划明确的海上风电装机目标，为东方电缆核心的海 底电缆业务创造了确定性的市场需求，带动东方电缆在手订单快速增长，截至2025年三季报披露日，海 底电缆与高压电缆在手订单已达117.37亿元。同时，针对高端装备国产化出台的政策，为东方电缆的 500kV超高压海缆等"卡脖子"技术攻关带来专项补贴和税收优惠，数字化改造支持则提升了公司的生产 与品控。 "十四五"时期，东方电缆在坚持上市以来每年现金分红的基础上，制定未来三年股东回报规划。同时， 东方电缆已完成了总额约1.07亿元的股份回购，未来将用于员工激励。 面向"十五五"，东方电缆表示将坚持"海陆并进"和"国际化"战略，公司将深远海输电技术视为未来增长 的关键，目标是实现从"浅海"到"深远海"的跨越，这要求突破一系列关键技术。未来公司在高端海缆、 绝缘材料、超高压系统附件以及智能运维等领域的核心技术攻关能力将进一步提升。 作为国内电力工程与装备线缆、海底电缆与高压电缆、海洋装备与工程运维三大板块协同发展的龙头企 业，在"十四五"时期，东方电缆在产业上形成了国内"东部+南部+北部"的布局，谋划国际，为"十五 五"时期行 ...

公司人才发展体系 - 公司自2016年启动“接力远东”人才项目，为应届毕业生提供集中培训、轮岗实践等成长支持，并有多重优惠政策助力青年员工扎根成长 [2][22] - 公司拥有开放的岗位选择机制，允许员工根据自身职业规划与专业所长进行内部转岗，例如从营销岗位转向技术研发 [5][25] - 公司秉持“以奋斗贡献者为本”的人才理念，为年轻人提供广阔的成长空间与试错机会，旨在激发员工奋斗精神并与企业共同发展 [1][20][40] 员工成长路径与创新成果 - 员工禹建政于2021年通过“接力远东”项目加入公司，经历营销轮岗后主动转至技术研究院成为研发工程师，其职业路径体现了公司内部发展的灵活性 [2][5][25] - 该员工在2023年及2024年共获得五项江苏机械工业科技进步奖，获奖项目包括：俄标电厂用耐寒特种电缆（2023年三等奖）[13][33]、5G基站设备用柔性电缆（2024年三等奖）[6][26]、智能装置用本安电缆（2024年二等奖）[7][27]、俄标低压电力电缆（2024年二等奖）[8][28]、额定电压1.8kV及以下地铁线路环保软电缆（2024年二等奖）[9][29] - 凭借贴合海外市场需求的创新成果，该员工于2024年获评公司“十大杰出创新人物” [11][15][31][35] 公司国际化战略与市场拓展 - 公司正在推进全面国际化战略，并设立海外市场产品经理等角色，以连接研发端与海外市场，打破技术壁垒 [16][36] - 海外业务取得显著成绩，2024年由该员工负责的海外低压电缆业务出口销售额突破4.3亿元，其中新产品销售贡献约四百万元 [19][39] - 公司海外市场版图广泛，覆盖东南亚（印尼、菲律宾、越南）、欧洲（西班牙、葡萄牙、拉脱维亚）及非洲（刚果、摩洛哥、肯尼亚）等多国市场 [19][39] - 国际化过程中注重深度调研海外市场的特殊标准、使用环境和成本需求，并推动定制化方案快速落地以赢得客户认可 [15][18][35][38] 研发与市场协同模式 - 公司强调研发必须贴近市场、读懂客户，不能闭门造车，核心工作是将客户的模糊需求转化为清晰的技术参数 [5][25] - 创新以客户需求为核心导向，研发的价值在于让产品真正满足客户需求并为客户创造价值 [15][35] - 通过让兼具营销经验与研发能力的员工担任双重角色，有效搭建了研发与市场间的高效沟通渠道，加速产品创新与落地 [16][18][36][38]

证券代码：605222 证券简称：起帆电缆 公告编号：2025-078 债券代码：111000 债券简称：起帆转债 上海起帆电缆股份有限公司 关于归还临时补充流动资金的募集资金的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 截至2025年12月4日，上海起帆电缆股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年12月24日审议通过的 用于临时补充流动资金的4,000.00万元闲置募集资金,公司已累计归还临时补充流动资金的闲置募集资金 人民币4,000.00万元。 特此公告。 上海起帆电缆股份有限公司董事会 2025年12月6日 一、募集资金临时补充流动资金情况 公司于2024年12月24日召开了第三届董事会第三十一次会议、第三届监事会第二十二次会议，审议通过 了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意使用不超过4,000.00万元的可转换公 司债券的闲置募集资金暂时补充流动资金,使用期限自公司董事会审议通过之日起不超过12个月。具体 内容详见公司2024年12月25日披露于上海证券交易所网 ...

公司战略与投资 - 尚纬股份拟以5.2亿元对四川中氟泰华新材料科技有限公司进行增资 [1] - 增资完成后，四川中氟泰华注册资本将从5亿元增至10.2亿元，尚纬股份将持有其51%股权 [1] - 本次增资是公司拓展电子化学品业务的重要举措，旨在从单一特种电缆制造向“电缆+化学品”双轮驱动模式转型，培育第二增长曲线 [1] 交易结构与资金安排 - 增资款项中，拟使用自有资金2.2亿元，控股股东福华化学提供3亿元专项借款 [1] - 增资款项将全部用于四川中氟泰华现有及规划项目建设，标的公司需按月向尚纬股份提交资金使用明细 [1] - 交易标的四川中氟泰华及其股东深圳中氟泰华新材料科技有限公司均为公司控股股东福华化学控制的企业 [1]

福建板块市场表现 - 福建板块个股于12月3日延续集体活跃涨势，多只股票涨停或大幅上涨[1] - 海欣食品实现6连板，当日涨幅10.05%，总市值53.58亿，年初至今涨幅123.67%[1][2] - 太阳电缆与安记食品实现2连板，涨幅分别为10.03%和9.98%，总市值分别为61.83亿和37.84亿[1][2] - 闽东电力涨停，涨幅10.02%，总市值63.84亿[1][2] - 实达集团逼近涨停，涨幅9.95%，总市值142亿[1][2] - 嘉戎技术涨7.08%，九牧王涨6.23%，厦工股份涨6.24%，中闽能源涨5.89%，永福股份涨5.78%，瑞达期货涨5.38%[1][2] 政策驱动因素 - 市场活跃主要受福建省发布《关于支持福建探索海峡两岸融合发展新路 建设两岸融合发展示范区的意见》系列新政推动[1] - 新政第五批包含三个方面共12条措施，旨在支持台企台商发展、优化办税服务及推进对台商贸文旅合作[1] - 具体支持措施包括：加大台资企业用地用海保障、鼓励精密机械产业园台资项目建设、对台资水产养殖企业实施保费优惠、支持发展莆田工艺美术产业等[1] - 优化服务措施包括：开设台胞台企税费智能办税平台、设立税务咨询专线[1] - 推进合作措施包括：支持台胞开设沙县小吃门店、鼓励台湾同胞参与南平民宿改造升级、提供厦金“小三通”航线“退票险”服务、支持台湾艺人来榕演出等[1][4] 沙县小吃概念相关公司 - 沙县小吃概念成为政策受益方向之一，多家上市公司业务与之相关[3][4] - 惠发食品被列为沙县小吃概念股核心标的，曾在北京开发沙县小吃旗舰店，主营速冻预制菜产品可适配沙县小吃供应[5] - 浩陵榨菜曾考察沙县小吃产业园探讨合作，计划推出榨菜肉丝套餐饭等配套产品[5] - 盖世食品主营预制凉菜，可为沙县小吃提供海鲜腐竹卷等适配小吃产品[5] - 安记食品作为福建复合调味品龙头，产品含500多个品种，可为食品消费及沙县小吃提供调味支撑[1][5] - 丽人丽妆自有品牌“寻味档案”与沙县小吃集团达成战略合作关系，共同开发运营，打造地方小吃特色产业新样板[5] - 海欣食品作为福建百年食品老字号，主营速冻食品，产品贴合本地及全国市场[1][5] - 安井食品作为福建速冻食品龙头，产品涵盖各类速冻调制食品，适配家庭及餐饮消费市场发展[5] - 朱老六主营腐乳等调味品，其产品可作为小吃佐餐配料，适配餐饮市场[5]

交易概述 - 尚纬股份拟以自有或自筹资金52亿元对四川中氟泰华新材料科技有限公司进行增资 [1] - 增资完成后四川中氟泰华注册资本从5亿元增至102亿元 尚纬股份将持有其51%股权 标的公司成为控股子公司并纳入合并报表范围 [1] - 本次交易构成关联交易 但不构成重大资产重组 [1] 交易定价与结构 - 增资定价以评估基准日2025年9月30日的股东全部权益评估值496亿元为依据 评估增值150230万元 增值率312% [1] - 因评估值低于实缴注册资本 深圳中氟泰华需补足42385万元差额计入资本公积 最终增资作价确定为1元/注册资本 [1] - 增资款项将全部用于四川中氟泰华现有及规划项目建设 且需专款专用 标的公司需按月向尚纬股份提交资金使用明细 [2] 资金来源与财务状况 - 截至2025年10月31日 尚纬股份资产负债率为2902% 账面货币资金49亿元 银行授信额度余额31亿元 [2] - 本次增资拟使用自有资金22亿元 福华化学提供3亿元专项借款（年化利率38%） [2] - 公司现有电缆业务日常运营所需流动资金约15亿元 增资后仍能保障核心业务正常运转 [2] 业绩承诺与保障措施 - 福华化学作出业绩承诺 2026至2028年度四川中氟泰华累计扣非归母净利润不低于18亿元 [2] - 若净利润为正但未达标 福华化学需在2028年审计报告出具后一次性补足差额 [2] - 若标的公司三年累计亏损 福华化学或其指定主体将按增资价格附带年化5%利率或回购时点5年期LPR孰高的利息回购尚纬股份持有的全部股权 [2] 标的公司业务与项目 - 四川中氟泰华目前处于项目建设期 除少量双氧水业务外暂未正式开展经营 [3] - 2025年1至9月实现营业收入385071万元 净利润-13279万元 亏损主要源于项目建设期间的人员及管理费用 [3] - 在建项目包括20万吨/年双氧水、6万吨电子级无水氟化氢及7万吨电子级氢氟酸项目预计2026年一季度投产 60万吨硫磺制酸项目预计2026年四季度投产 [3] - 投产后将主营电子化学品及相关基础化学品的研发、生产与销售 [3] 战略意义与公司治理 - 本次增资是公司拓展电子化学品业务的重要举措 将助力公司从单一特种电缆制造向电缆+化学品双轮驱动模式转型 培育第二增长曲线 [3] - 增资完成后四川中氟泰华董事会设5名董事 其中尚纬股份推荐3人并提名董事长 监事会设3名监事 尚纬股份推荐1人并提名监事会主席 总经理及财务负责人均由尚纬股份推荐人选担任 [3]

投资事件 - 公司拟使用自有或自筹资金5.2亿元对四川中氟泰华进行增资 [1] - 增资完成后公司将持有四川中氟泰华51%的股权 [1] 战略转型 - 公司当前主营业务为特种电缆制造 [1] - 通过收购将进入电子化学品及相关基础化学品领域 [1] - 构建"电缆+化学品"双轮驱动模式 [1] - 为公司培育新的战略增长极 [1] 标的公司状况 - 四川中氟泰华各产品产线目前正处于建设中 [1] - 除少量双氧水业务外尚未正式对外开展业务 [1]

公司运营与增长 - 中国企业亨通集团于2016年全资收购葡萄牙阿尔科夫雷电缆厂 [2] - 自收购以来，阿尔科夫雷电缆厂的经营持续稳步增长 [4] - 工厂本地员工人数在收购近10年来增加了25% [6] - 公司计划在2030年实现产值再翻两番的目标 [6] 技术与设备升级 - 工厂今年投产了光纤复合架空地线产线，为企业发展打下基础 [4] - 工厂引进了新款拉丝机，其生产效率是厂里老设备的三倍以上，能耗降低20%以上 [6] - 新款拉丝机自动化程度高，大大减轻了工人的劳动强度 [6] - 中方员工为工厂带来了新产品和新技术，激发了员工的工作兴趣 [4][6] 合作与影响 - 葡萄牙经济和国土融合部长表示，亨通集团专注于创新，其投资提升了产品附加值、为当地创造财富和就业岗位，受到葡萄牙政府的欣赏和支持 [7] - 中国驻葡萄牙大使指出，亨通集团的投资促进了葡萄牙当地经济发展，创造了就业，并推动了电缆、光纤等产业升级 [7] - 中方的管理和技术注入使这家拥有115年历史的企业焕发出勃勃生机 [2][7]

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但指出了具体的投资机会，例如推荐RWE、普睿司曼（Prysmian）以及GSX、E、MCPX等公司的股票篮子 [16][18][19] - 核心观点：全球电力需求正加速增长，人工智能数据中心是主要驱动力，这对电力供应安全提出更高要求，欧洲能源结构存在脆弱性，但同时也带来了电网现代化、可再生能源、燃气发电及储能等领域的投资机遇 [1][2][7][9] 全球电力需求增长驱动因素 - 全球电力需求加速增长，去年增长4.3%，超过GDP增长1个百分点以上，预计到本十年末美国电力需求年化增长约2.6% [1][2] - 主要驱动因素包括空调、数据中心、工业领域和电动汽车，其中数据中心电力需求占比显著提升，在欧盟约2%、美国6%，弗吉尼亚州高达近30% [1][2] - 国际能源署预测，到2030年全球数据中心的电力需求将相当于日本的全部电力消费 [2] 欧洲能源安全挑战 - 欧洲能源结构近50%依赖进口，LNG进口高度依赖美国和卡塔尔，两者份额总计超过60%，若禁止俄罗斯LNG，对美国依赖度可能达70%至80% [1][4] - 稀土资源高度依赖中国，中国主导稀土开采（92%全球炼化市场份额）和磁铁生产（98%市场份额） [4] - 欧洲已签署《关键原材料法案》，旨在降低对进口稀土的依赖，并计划加快矿业许可审批 [1][4] 核能供应链风险 - 核能在欧盟能源结构中占比约10%，法国核能比例接近一半，但核燃料循环各环节高度集中 [5] - 约三分之二进入欧盟的天然铀来自加拿大、哈萨克斯坦和俄罗斯，转换过程主要由俄罗斯罗斯原子能公司控制，浓缩阶段也存在类似集中情况 [5] 欧洲电网瓶颈与投资需求 - 欧洲老旧电网是满足AI、电动车等新兴用电需求的重要瓶颈，大部分设备已使用40年，需现代化改造 [6] - 一个典型家庭将燃油车换为电动车并改为电供暖，用电量将增加三倍，需升级变压器及变电站 [6] - 预计未来五年内资本支出计划需增加绿色投资70%，甚至翻倍才能满足要求 [6] 优先发展的能源项目 - 在能源需求增长背景下，应优先发展建设燃气电厂，因其建设周期短于核电（核电需10-15年） [7] - 过去五年单台燃气轮机的资本支出增加了约三倍，主要制造商的燃气轮机订单已排到四五年后 [1][7] - 短期内应继续大力发展可再生能源，同时加大对天然气的投入 [7] 电气化投资趋势 - 过去十年电气化投资总计约1.5万亿美元，目前投资轨迹略高于2万亿美元，约2.2万亿美元 [1][8] - 若计入备用设施（如燃气电厂、电池）和电网现代化改造，实际需要近3万亿美元投资 [8] AI数据中心对能源的影响 - AI数据中心发展显著推动能源需求，但电网扩容面临挑战，全球最大电网运营商表示未来5年内很难完成工作 [9] - 一些大型开发商因电网问题转向使用更多储能解决方案，如燃料电池 [9][10] 具体投资机会：电力与公用事业 - RWE是一家德国公用事业公司，70%业务为可再生能源，剩余为灵活发电（天然气和电池），预计2025年至2030年间每年收益增长率达15%，交易于14倍2027年预期收益率 [16][17] - SSE等公司已实现高个位数到低双位数的增长，是欧洲少数几个利润增长良好的领域之一 [8] 具体投资机会：数据中心与电网 - 数据中心发展带来投资机会，欧洲近期宣布了1吉瓦的数据中心项目 [18] - 普睿司曼（Prysmian）作为电缆制造商，其低压电缆广泛用于数据中心，并在欧洲电网领域有涉足，受益于市场竞争减少 [18] 具体投资机会：采矿设备与服务 - 采矿设备及服务公司订单周期受资产利用率提高和未来现金流预期推动，推荐GSX、E、MCPX等公司的股票篮子 [19] 具体投资机会：新兴储能技术 - Sirius XM是一家专注于固体氧化物燃料电池技术的小型技术提供商，通过许可协议获利，市值约10亿美元，其燃料电池可在更低温度下运行，成本更低且寿命更长 [20][21]

投资评级与市场数据 - 报告对东方电缆维持“买入”评级 [1][6] - 截至2025年11月14日，公司收盘价为60.77元，一年内股价最高达73.94元，最低为45.22元 [1] - 公司市净率为5.5倍，流通A股市值为417.92亿元 [1] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年第三季度业绩表现亮眼，单季度实现营收30.66亿元，同比增长16.55%，归母净利润4.41亿元，同比增长53.12%，环比大幅增长129.63% [6] - 海缆交付确认提速是业绩增长主因，第三季度海底电缆与高压电缆收入达15.9亿元，环比增长97.3%，预计主要受益于青洲五、七及帆石一等海缆项目进入交付周期 [6] - 公司盈利能力显著提升，第三季度毛利率达到22.6%，同比提升0.85个百分点，环比提升6.35个百分点 [6] 财务状况与未来预测 - 公司2025年前三季度实现营收74.98亿元，同比增长11.93%，归母净利润9.14亿元，同比小幅下降1.95% [6] - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润将持续增长，分别为14.28亿元、20.05亿元和24.44亿元，对应每股收益分别为2.08元、2.92元和3.55元 [5][6] - 预计公司毛利率将从2025年的21.0%提升至2027年的23.5%，净资产收益率（ROE）将从2025年的17.2%提升至2026年的19.5% [5] 在手订单与增长基础 - 公司截至2025年10月23日在手订单总额高达195.51亿元，其中海底电缆与高压电缆订单为117.37亿元，海洋装备与工程运维订单为39.28亿元 [6] - 2025年第三季度末，公司合同负债和存货分别达到15.7亿元和36.3亿元，同比大幅增长83.1%和105.0%，为未来业绩增长奠定坚实基础 [6] 估值比较与行业地位 - 基于盈利预测，公司2025年至2027年的市盈率分别为29倍、21倍和17倍 [5][6] - 与可比公司中天科技和亚星锚链相比，东方电缆预计在2025年至2027年间的净利润复合增长率高达31%，高于可比公司18%的平均水平 [7] - 报告指出，公司在深远海风电涉及的海底电缆等高端产品领域具有稀缺性，与亚星锚链在行业方向和成长性方面一致性较高 [7]