双端规模持续增长，标准化体验塑造品牌力。公司积极把握行业机遇，深化与聚合平台合作，高效获取 流量并扩大市场份额。2022 至2024 年平台司机单位收入持续高于行业平均水平，驱动运力规模快速扩 张。 2025H1 月活司机进一步增至54.4 万人，同比+53.5%；月活用户同比+57.4%至0.38 亿人；订单量同比 +49.0%至3.8 亿单。公司通过轻资产模式加速下沉市场渗透，长期有望通过高线城市GTV 占比提升改善 毛利率。2025H1 公司定制车车队规模达3.7 万辆位居行业首位。公司围绕定制车优化空间、增添智能功 能提升了出行服务的舒适性，打造了标准化出行体验。随会员体系与APP 应用逐步完善，有望降低获 客成本、增强盈利能力和平台壁垒。 整车技术运营一体化，Robotaxi 加速落地。2025 年CES 展上，吉利与Waymo 联合推出极氪RT，并将于 同年启动量产交付，凸显吉利高端整车智造实力。2025 年公司上线"曹操智行"，基于SEA 浩瀚架构的 领克Z10 已在苏杭试点Robotaxi 服务，并计划于2026 年推出完全定制车型，实现成本与体验的平衡。 吉利集团2025 年8 月战略性整合 ...

特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 点击注册小程序 查看完整报告 市场观点纷繁芜杂，光大研究荟萃本周重点报告，涵盖总量、行业、公司研究，为您筛选有价值的 声音。 每周六早8点，"研选"助您快速厘清投资"点线面"！ 总量研究 反内卷：宏观演变、行业分化和转债策略——宏观经济与转债策略研究系列之一 精研十载，剑指锋芒——小马智行（PONY.O）投资价值分析报告 小马智行为自动驾驶商业化领军者，三大业务并驾齐驱，其中Ro b o t a x i为公司 长期业务核心。看好公司凭借技术+生态+运营资质构建核心优势，随新一代低 成本车型放量未来有望逐步实现盈利。 摘 自 ： 精研十载，剑指锋芒——小马智行（PONY.O）投资价值分析报告 （点 击阅读原文） 发布日期： 2 0 2 5 / 0 8 / 3 1 分析 ...

行业趋势 - 乘用车市场处于L2级辅助驾驶渗透率快速提升和L4级自动驾驶规模化运营的新阶段 [1] - 市场竞争促使车企将L2级及以上自动驾驶功能下放至10万元至15万元级车型 [1] - L4级自动驾驶企业持续推进车辆规模化与常态化运营 头部企业增长动能强劲 [4] L2级辅助驾驶市场 - 自主品牌辅助驾驶渗透率从2024年底51%上升至2025年上半年59% [2] - NOA等中高阶辅助驾驶功能渗透率从20%上升至32% [2] - 基础L2级辅助驾驶渗透率增速相对放缓 产业链企业需开拓新增长点 [3] - 布局无图城市NOA且能演进至L4级功能的企业有望把握新机遇 [3] 企业业绩表现 - 地平线2025年上半年营收同比大增67.6%至15.67亿元 产品解决方案收入大增250%至7.78亿元 [2] - 禾赛科技二季度实现营收7.1亿元 同比劲增超50% [2] - 佑驾创新2025上半年总收入3.46亿元 同比增长46.1% 毛利润同比增长54.8% [2] - 德赛西威营收同比增长25.25% 增长主要来自智能座舱及辅助驾驶业务 [2] - 黑芝麻智能上半年毛利率同比下降30.4% 净亏损达7.62亿元 研发支出6.18亿元是收入两倍以上 [3] L4级自动驾驶运营 - 小马智行二季度总营收1.54亿元 同比增长75.9% [4] - 文远知行二季度营收1.27亿元 同比增长60.8% [4] - 百度萝卜快跑二季度全球出行服务次数超220万 同比增长148% [4] - 如祺出行平台运营Robotaxi超300辆 [4] - 曹操出行在苏州及杭州累计完成超1.5万公里自动驾驶测试里程 [4] - 小马智行6月起与北汽、广汽合作启动第七代Robotaxi量产 两月内生产超200台车辆 [4] 商业化进展 - 2026年我国有望推进L3级自动驾驶商业化落地 [3] - 北京、广州、上海等地政策有序开放 为Robotaxi常态化落地提供关键支持 [4] - 当Robotaxi投放量达1000台时 单车运营才会达到盈亏平衡点 [4] - L4级自动驾驶企业面临高增长与持续亏损并存局面 需跨越规模节点实现单车盈利 [5]

自动驾驶行业的秋招大批量开始了，蔚小理、博世、地平线、Momenta等等都已经官宣了招聘会。我们筹 备了自动驾驶秋招互助群，欢迎大家加入一起交流。添加小助理微信进群：AIDriver005， 备注：昵称 +VLA加群。 ...

柱哥和峰哥最近收到 很多 知识星球小伙伴的咨询，关于自动驾驶、具身智能、大模型，技术观点、量产讨论、 问答、方向选择等等！前一段时间有小伙伴建议我们搞一场线上活动和大家交流交流，这个想法也挺久的了但一 直没有合适的机会。 借着开学的契机，和大家线上交流一下。 针对某几个方向的话题收集大家的问题并做线上交流，看看大家反馈。后面也计划邀请各方向的大佬一起参加交 流。 首次活动预计下周工作日的某个晚上，针对星球内部成员，感兴趣的同学可以填写下问卷，我们下周不见 不散~ 三年期间社区内部一直聚焦在自动驾驶最前沿的技术方向，多模态大模型、VLM、VLA、闭环仿真、世界模 型、扩散模型、端到端自动驾驶、规划控制、多传感器融合等近40个技术方向的内容。涵盖了目前所有主流的方 法论，并形成了技术路线，适合入门进阶的同学做进一步提升。 社区成员主要分布在头部的自驾/具身/互联网公司、Top高校实验室、还有一些传统的机器人公司。形成工业界 +学术界互补的态势。如果您真的有需要，想要做系统提升、和更多的同行业人员交流，欢迎加入。 如果您也对 此次活动感兴趣，欢迎加入我们自动驾驶之心知识星球~ 『自动驾驶之心知识星球』目前集视频 + ...

以下文章来源于红色星际 ，作者红色星际科技 >>自动驾驶前沿信息获取 → 自动驾驶之心知识星球 本文只做学术分享，如有侵权，联系删文 众所周之，智驾行业每一次技术路线的变更，都会引发一次对技术人才的洗牌。不过，洗牌洗的更多的是技术中层和大头兵，洗到智驾一号位身上的并 不常见。 某新势力却出现了这种状况，智驾一号位的未来存疑，风头逐渐被手下高管盖过。 某新势力智驾部门出现了两派人马在PK赛马。一派是智驾一号位领衔的，主要是传统手写规则的人；另一派是世界模型负责人领衔的，主要是这两年 的空降兵新人，包括前沿算法的人才以及产品总监等。 红色星际 . 让更多人，更深入地了解自动驾驶行业！ 作者 | 红色星际科技 来源 | 红色星际 点击下方 卡片 ，关注" 自动驾驶之心 "公众号 戳我-> 领取 自动驾驶近30个 方向 学习 路线 这家新势力智驾团队的人事架构在未来充满了不确定性。 在几年前，这家新势力就曾出现过智驾内部赛马的情况，当时也是两派人马相互竞争，也导致相互掣肘，算法研发推进的不顺。后来这家新势力又挖来 了一个，也就是后来闻名业界的明星大牛。这一下内部就存在三股智驾研发的力量了。 不过，明星大牛来了之后，重 ...

清晨六点的广州黄埔区科学城路口，一辆没有安全员的黑色Robotaxi 缓缓起步，转向灯闪烁后平稳汇入 早高峰车流。这是文远知行全新量产的Robotaxi GXR 在黄埔区开启 24 小时纯无人商业运营的场景。 乘车用户如今可以在黄埔区内任意地点一键呼叫，直达区内任意目的地，享受"随时随地、舒心便捷"的 未来出行体验。这也是行业首个实现超一线城市核心城区"任意点到点"的自动驾驶商业化出行服务。 这款GXR是文远知行专为城市出行场景量身定制的量产Robotaxi车型，具备行业领先的L4级公开道路商 业化运营能力。它不仅拥有每秒钟可完成超2000万亿次复杂计算的"最强大脑"——全球首款搭载 NVIDIA DRIVE Thor X 芯片的文远知行HPC 3.0高性能计算平台，还拥有可以看穿黑夜、雨雾、雪霾等 恶劣天气，捕捉穿行行人、穿插车辆、夜间施工等复杂路况的"洞察之眼"文远知行Sensor Suit 5.6传感器 套件。 采写：南都·湾财社记者 胡雯雯 据悉，从2024年10月GXR新车型发布，到快速跑通道路测试、车型认定、运营牌照等一系列流程，再 到高效完成从车内有人商业化运营到纯无人商业化运营的过渡，文远知行 ...

中新网北京9月5日电 依托北京市高级别自动驾驶示范区(以下简称"示范区")建设，北京亦庄自动驾驶小 巴开展市场化运营探索工作。8辆L4高级别自动驾驶小巴继落地工业科技旅游、文旅创新零售、中小学 研学实践、健康生活体验四大应用场景之后，又拓展通勤接驳服务、重大活动保障服务、党校移动亦课 堂、定制出行服务四大应用创新场景。 无论是穿梭于小米汽车工厂、机器人大世界等地的自动驾驶工业科技之旅，还是部署于南海子公园的自 动驾驶移动零售车；无论是结合区内科技馆主题活动的中小学生研学实践，还是正在开展的定制公交服 务探索……丰富的场景化应用，正让自动驾驶技术真正融入市民生活。 目前，在北京亦庄，民众可通过"智行小巴"小程序查询站点、路线，以及预约已开通行程。"通过实 施'4高配+4标配'的车辆配置策略，从运营数据来看，自动驾驶小巴在工业科技旅游、重大活动等场景 已初步验证商业模式可行性，尤其是在自动驾驶小巴动态响应交通(DRT)服务、党校移动亦课堂等应用 北京亦庄自动驾驶小巴开展市场化运营探索工作。(活动方 供图) 北京亦庄自动驾驶小巴开展市场化运营探索工作。(活动方 供图) 场景中具有较大的市场化运营潜力。"尚亦城集团元 ...

公司业务布局 - 吉利控股集团已在海南布局新能源商用汽车和智慧出行产业 [1] - 曹操出行作为吉利控股集团智能共享通行生态的战略平台 已在海口等六座城市开启运营 [1] - 曹操出行将作为Robotaxi最重要的商业化载体 目标打造全球领先的科技出行平台 [1] 自动驾驶技术进展 - 曹操出行于2025年4月开始部署新一代Robotaxi车型 基于吉利最新冗余架构设计 [2] - 公司构建国内首个深度耦合智能制造、智能驾驶、智能运营的全域自研闭环智驾生态 [1] - 截至6月30日 在苏州和杭州累计完成超过1.5万公里自动驾驶测试 [2] - 与时空道宇达成战略合作 借助"吉利星座"在轨卫星赋能自动驾驶 实现服务车辆"永远在线 永不失联" [2] 资本市场表现 - 曹操出行于今年6月在香港联交所上市 成为港股市场最大的科技出行平台 [3] - 公司已被纳入恒生综合指数成份股 预计9月8日纳入港股通 [3] 行业前景与竞争优势 - 东吴证券等多家机构预测2030年Robotaxi市场规模将达数千亿元 [2] - 公司具备与特斯拉类似的"制造+智驾+运营"全链条能力 为国内唯一具备此能力的出行企业 [1] - 凭借与吉利控股深度协同及十年网约车运营经验 已构筑难以复制的生态护城河 [2]

自动驾驶技术商业化进展 - 自动驾驶技术正迎来从验证走向规模化应用的关键拐点[2] - 全球自动驾驶汽车市场规模预计到2030年将达到2000亿美元 占汽车销量的28%[6] - 北京高级别自动驾驶示范区已实现8类应用场景全面示范 近1200台自动驾驶车辆运行里程超过4000万公里[2] 细分场景应用突破 - Robotaxi领域头部公司加速布局盈利能力更强的海外市场[4] - Robovan在江苏等地推进省级统一规划 头部公司加速布局即时调度物流场景[4] - Robotruck技术由封闭场景向开放道路突破 卡尔动力在鄂尔多斯构建干线物流正向经营样板间[4] - 商用车领域聚焦L4-L5级解决方案 衍生出Robotaxi、Robotruck、Robovan及垂类场景四大典型场景[3] 产业链与公司发展 - A股自动驾驶概念股合计市值达3.49万亿元 年内平均上涨21.92%跑赢上证指数8个百分点[6] - 豪恩汽电年内涨幅169.53% 研发团队计划从400-600人扩至1000人 在手定点金额达200-300亿元[9] - 伯特利上半年净利润5.22亿元同比增长14.19% 新增多项产能夯实线控底盘领域基础[10] - 34只概念股获得10家以上券商机构积极型评级 机构青睐度前五为比亚迪、长城汽车、豪威集团、拓普集团、长安汽车[9] 重点公司市场表现 - 3只概念股年内涨幅翻倍：芯原股份、豪恩汽电、双林股份[6] - 22只概念股较机构预测目标价上涨空间超10% 伯特利以51.43%上涨空间居首[10][11] - 豪恩汽电主要产品涵盖视觉感知系统和超声波雷达系统 客户覆盖全球一流车厂[9]