报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各类期货品种进行分析 认为部分品种受宏观、供需等因素影响价格呈现震荡、反弹或调整态势 投资者需关注各品种的关键因素变化并采取相应投资策略 [2][6][14] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 铜海内外收储预期强化使铜价止跌企稳 短期CL溢价收窄或使铜价回归基本面定价 建议逢低多 [2][17][21] - 烧碱基本面未改善 以弱稳调整为主 需关注主力下游采购量及液氯价格波动 [3][113][114] - 热卷维持去库 价格回落 建议关注价格低位短多机会 做多卷螺价差 [4][56][57] - 粕类供应宽松贯穿2月市场 盘面或维持跌势 需关注宏观变化 [5][73][76] 宏观金融 股指期货 - 市场情绪回暖 股指集体反弹 四大期指主力合约随指数上涨 基差有所回升 建议做好组合风险控制 等待企稳 可持有双边买权仓位 [6][7][8] 国债期货 - 权益市场反弹使长债情绪略回落 资金面宽松预期支撑短端相对走强 建议区间操作 关注做窄超长端与其他品种利差策略及移仓安排 [9][10][11] 贵金属 - 白银ETF持仓大幅回升使市场情绪改善 贵金属止跌反弹 黄金可择机逢低配置 白银或宽幅震荡 铂钯短期跟随黄金反弹后转入盘整 建议观望 [12][14][15] 集运指数（欧线） - 期货盘面震荡下行 中长期价格处于下行区间 短期或震荡 建议谨慎观望 [16][17][18] 有色金属 铜 - 海内外收储预期强化使铜价企稳反弹 短期供应端偏紧 需求端有所回暖 中长期看好铜价底部重心上移 建议逢低多 [17][18][21] 氧化铝 - 年末氧化铝厂检修频发 盘面偏强震荡 但高库存压力压制价格 预计围绕行业成本线宽幅震荡 建议逢价格下限卖出虚值看跌 逢高单边沽空 [22][23][24] 铝 - 短期波动率放大 铝价受宏观和基本面因素影响 建议价格企稳后逐步进行多头布局 关注23000 - 23500支撑 [25][26][27] 铝合金 - 盘面跟随铝价震荡运行 成本端支撑价格 基本面供需双弱 预计ADC12价格短期高位区间震荡 建议多AD03空AL03套利 [28][29][30] 锌 - 锌价高位回撤 现货成交改善有限 基本面矿端紧缺支撑价格 需求端受抑制 价格下方空间有限 建议主力关注24000附近支撑 短线观望 长线逢低多 [31][33][34] 锡 - 商品氛围回暖及美元走弱使锡价反弹 短期易受市场情绪影响 中长线考虑供应端低弹性及AI军备竞赛 建议待情绪企稳后低多 [35][37][39] 镍 - 商品情绪整体修复 镍价宽幅震荡调整 宏观和矿端因素影响价格 建议区间操作 主力参考130000 - 140000 [40][41][42] 不锈钢 - 宏观情绪逐步消化 盘面震荡修复 成本支撑仍存 供需缓慢修复 短期预计偏弱调整 建议主力参考13200 - 14500 [43][44][46] 碳酸锂 - 宏观预期有所消化 盘面低位反弹修复 基本面供应预计下滑 需求有韧性 库存去化 预计宽幅调整 建议区间操作 [47][48][50] 多晶硅 - 生产企业挺价使现货和期货价格上涨 2月供需双弱 预计企稳震荡 建议观望 关注减产及下游需求恢复情况 [51][52] 工业硅 - 期货价格上涨后震荡回落 2月供需双弱 预计价格震荡 建议低位震荡 关注减产落地情况 [53][54][55] 黑色金属 钢材 - 钢价维持震荡走势 螺纹累库 热卷去库 建议关注热卷短多机会 做多卷螺价差 [56][57] 铁矿 - 钢厂补库兑现 矿价承压运行 节前预计震荡偏弱 建议短空尝试 警惕宏观及市场情绪扰动 [58][59][60] 焦煤 - 山西产地煤价松动 蒙煤高位回落 盘面震荡回落 春节前现货有补库需求 国内供需总体平衡 建议单边震荡看待 套利多焦煤空焦炭 [61][62][64] 焦炭 - 主流焦企提涨落地 港口贸易价格持稳 盘面震荡回落 供应端开工略降 需求端铁水产量低位 库存中位略增 建议单边震荡看待 套利多焦煤空焦炭 [65][66] 硅铁 - 供需暂无重大矛盾 河钢2月定价持平 预计价格宽幅震荡 建议关注宏观情绪扰动 [67][68][69] 锰硅 - 锰矿情绪回落 锰硅弱势运行 供需双弱 节后有复产预期 预计价格宽幅震荡 建议关注宏观情绪扰动 [70][71][72] 农产品 粕类 - 供应宽松贯穿2月市场 美豆区间震荡 国内现货宽松 盘面或维持跌势 建议关注宏观变化 [73][74][76] 生猪 - 出栏量显著增加 节前供需博弈加大 现货或有支撑 盘面预计底部震荡 [77][78] 玉米 - 单边驱动不强 盘面震荡运行 东北地区价格稳中偏弱 华北地区涨跌互现 建议关注售粮节奏及政策投放力度 [79][80][81] 白糖 - 原糖维持震荡走势 国内盘面跟随宏观情绪波动 建议短期观望 [82][83][84] 棉花 - 现货挺价支撑 国内价格调整空间有限 短期棉价或宽幅震荡 建议关注14500附近支撑力度 [84][85][86] 鸡蛋 - 市场情绪偏谨慎 蛋价继续下跌 2月在产蛋鸡存栏量或回落 库存可能积累 预计主力区间偏弱震荡 [87][88] 油脂 - 短期或进入止跌调整阶段 棕榈油、豆油、菜油各有不同走势和影响因素 建议关注相关支撑位和市场动态 [89][90][91] 红枣 - 市场情绪转淡 期价底部震荡 25/26产季供需格局宽松 库存高企 预计价格维持震荡筑底 [92][93] 苹果 - 备货季临近尾声 期价高位震荡 受备货需求拉动去库进度提速 但中长期价格或抑制消费 建议关注节后库存情况 [94][95][96] 能源化工 PX - 成本端风险释放后 供需好转预期下低位存支撑 2月亚洲及国内PX负荷预计高位运行 春节前自身驱动有限 建议PX05关注7000 - 7100区间支撑 市场企稳后低多 [97][98] PTA - 成本端风险释放后 中期供需好转预期下价格低位存支撑 2月可能无新增检修计划 春节前后需求弱 预计大幅累库 建议TA05关注5000 - 5100区间支撑 市场企稳后低多 TA5 - 9低位正套 [99][100] 短纤 - 供需预期偏弱 跟随原料波动 2月供需双弱 春节期间累库 建议单边同PTA PF盘面加工费逢高做缩 [101] 瓶片 - 2月开工率有所提升 预期工厂季节性累库 压制加工费上行 建议PR单边同PTA PR主力盘面加工费关注逢高做缩机会 逢高卖出看跌期权PR2604 - P - 5900 [102][103] 乙二醇 - 2月面临大幅累库压力 供需近弱远强 价格上方承压 建议EG2605在3700 - 4100震荡 关注EG5 - 9逢低正套机会 虚值看涨期权EG2605 - C - 4200逢高卖出 [104][105] 纯苯 - 供需有所好转 但高库存压制下自身驱动有限 跟随原料及下游苯乙烯波动 2月供需有改善预期 建议空单暂观望 EB - BZ价差逢高做缩 [106] 苯乙烯 - 新增出口消息叠加油价偏强 短期受到提振 但高估值且供需偏弱预期下反弹空间受限 建议空单暂观望 EB - BZ价差逢高做缩 [107][109] LLDPE - 套保继续建仓 成交中性 基本面标品供应预期增加 需求支撑有限 建议前期多单止盈 暂且观望 [110][111] PP - 供需双弱 价格震荡 意外检修增多 库存压力缓解 需求进入季节性淡季 建议观望 [111][112] 甲醇 - 成交一般 基差略走强 市场供需双弱 内地高开工高产量 港口库存小幅去化 MTO需求疲软 建议观望 前期多单止盈 [112][113] 烧碱 - 基本面未改善 以弱稳调整为主 装置负荷率虽下滑但仍处高位 高库存与弱需求持续 建议关注主力下游采购量及液氯价格波动 [3][113][114] PVC - 情绪推涨盘面 价格偏强运行 节前供需基本面改善有限 供应压力叠加至节后 下游高价抵触强 建议短期偏强震荡 主力合约关注4900 - 5300区间 [115][116] 尿素 - 节前交投氛围转弱 新单跟进缓慢 供应充足 开工高位下去库节奏放缓 春节临近需求下降 建议关注工厂节前收单策略及农业备肥需求释放节奏 预计行情偏弱震荡 [118][119] 纯碱 - 供强需弱产线调整 现货价格弱稳 供应短期有下滑趋势 需求端补库收尾 库存高位略增 建议观望 参考1150 - 1250区间 节后关注产线及下游玻璃开工情况 [120][121][124] 玻璃 - 供需弱平衡 关注产线变化 现货均价持平 供应端日熔量及产能利用率低位 需求端消费量下降 库存略降但同比仍高 建议观望 参考1000 - 1100区间 关注产线、库存变化和宏观政策 [120][123][125] 天然橡胶 - 商品氛围回暖 胶价止跌反弹 供应端海外主产区减产停割 成本支撑走强 需求端部分企业放假 库存累库 建议轻仓试多 [125][126][128] 合成橡胶 - BR跟随商品反弹 成本端丁二烯供增需减 价格震荡调整 供应端库存高位 需求端一季度预期好转 建议关注BR2604在12500附近支撑 [128][129][130]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各板块有不同表现和趋势，如碳酸锂受退税政策影响短期走势偏强；集运指数（欧线）关注开舱指引，04轻仓试空；丙烯多重利好驱动仍有抬升空间等 [8][10][13] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业新闻 - 美国司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，聚焦25亿美元总部翻修工程超支及其是否对国会撒谎，鲍威尔称是美联储不遵循总统偏好的结果 [7] - 特朗普宣布对与伊朗进行商业往来的国家征收25%关税 [21][27] - 财政部调整光伏等产品出口退税政策，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税；自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税 [52] 各板块分析 所长首推板块 - **碳酸锂**：退税政策调整催生抢出口需求，短期走势偏强，后续关注价格传导情况 [8][9] - **集运指数（欧线）**：关注开舱指引，04轻仓试空；出口退税政策催生“抢出口”预期带动盘面反弹，节后运力压力相对更大；一季度有抢运利好，但难扭转3 - 4月淡季供需弱平衡趋势 [10][11][12] - **丙烯**：多重利好驱动，仍有抬升空间；供应端多套PDH存集中检修预期，裂解装置成本抬升，伊朗地缘存变数；需求端PP开工维持偏高，聚醚出口退税取消引发抢出口现象 [13] 各品种分析 - **黄金白银**：黄金避险情绪回升，白银快速拉升 [15][18] - **铜**：现货走强，支撑价格；智利国家铜业公司2025年产量略有提高，到2040年全球铜需求将大幅增长 [21][23] - **锌**：震荡偏强 [15][24] - **铅**：LME库存减少，支撑价格 [15][27] - **锡**：震荡走强 [15][29] - **铝氧化铝铸造铝合金**：铝偏强运行，氧化铝逢高寻卖点，铸造铝合金强于电解铝 [15][36] - **铂钯**：铂窄幅震荡，钯区间震荡 [15][38] - **镍不锈钢**：镍产业与二级资金博弈，宽幅震荡运行；不锈钢镍铁抬升震荡重心，盘面博弈印尼政策 [15][42][43] - **碳酸锂**：抢出口预期驱动，关注大幅上涨后终端需求变化 [15][48] - **工业硅多晶硅**：工业硅关注下游减产情形，多晶硅区间盘整 [15][51][52] - **铁矿石**：估值偏高，谨慎追多 [15][55] - **螺纹钢热轧卷板**：原料强于成材，钢厂利润延续压缩 [15][57] - **硅铁锰硅**：商品市场情绪不减、海外矿企报价抬升，盘面宽幅震荡 [15][62] - **焦炭焦煤**：事件发酵，高位震荡 [15][65][66] - **原木**：震荡反复 [71] - **对二甲苯PTA MEG**：对二甲苯单边高位震荡市，PTA多PX空PTA，MEG低位反弹，估值下方空间有限 [15][75] - **橡胶**：宽幅震荡 [15][84] - **合成橡胶**：上方压力逐步增加 [15][88] - **LLDPE**：标品排产部分回切，区域现货补空延续 [15][91] - **PP**：下游抢出口支撑丙烯，PP成本支撑偏强 [15][94] - **烧碱**：偏弱震荡 [15][96] - **纸浆**：宽幅震荡 [15][101] - **玻璃**：原片价格平稳 [15][106] - **甲醇**：高位震荡 [15][110] - **尿素**：短期回调，中期偏强 [15][115] - **苯乙烯**：短期震荡 [15][118] - **纯碱**：现货市场变化不大 [15][122] - **LPG丙烯**：LPG短期供应偏紧，地缘扰动偏强；丙烯现货供需收紧，趋势偏强 [15][126][127] - **PVC**：偏弱震荡 [15][135] - **燃料油低硫燃料油**：燃料油弱势延续，下方仍有支撑；低硫燃料油转入震荡，外盘现货高低硫价差持续反弹 [15][138][139] - **集运指数（欧线）**：关注开舱指引，04轻仓试空；1月出货较好，退税政策影响需求，2 - 3月有停航计划 [15][141][150][151] - **短纤瓶片**：短纤震荡偏强，多TA空PF持有；瓶片震荡偏强，月差正套持有 [15][158] - **胶版印刷纸**：逢高布空 [15][161] - **纯苯**：短期震荡为主 [15][166] - **棕榈油豆油**：棕榈油报告利空落地，原油反弹推涨油脂；豆油美豆动能有限，单边区间为主 [15][172] - **豆粕豆一**：USDA报告偏空，豆粕或跟随美豆回调；豆一受USDA报告影响，或调整震荡 [15][180] - **玉米**：关注现货 [15][183] - **白糖**：区间整理 [15][187] - **棉花**：延续调整态势 [15][192] - **鸡蛋**：现货盈利，远月情绪转弱 [15][198] - **生猪**：需求存负反馈，供应预期增量 [15][201] - **花生**：震荡运行 [15][204]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各板块进行分析，部分板块短期趋势或波动明确，部分板块受多种因素影响走势不明朗，投资者需综合考虑各因素并关注市场动态以把握投资机会和控制风险。如玻璃短期趋势偏强，集运指数（欧线）短期波动或放大，铜因供应扰动价格大幅上涨等[8][11][12]。 根据相关目录分别进行总结 所长早读 - 习近平宣布中国新一轮国家自主贡献，到2035年温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，风电和太阳能发电总装机容量力争达36亿千瓦[7][24] - 所长推荐玻璃、集运指数（欧线）、铜等板块，关注指数均为★★★★。玻璃短期趋势偏强，或与政策反内卷预期及行业会议有关；集运指数（欧线）短期波动或放大，关注1200 - 1250点布空2510的机会；铜因印尼Grasberg泥石流事件，供应紧张发酵，价格大幅上涨[8][11][12] 国泰君安期货商品研究晨报 贵金属 - 黄金继续创新高，白银震荡调整。黄金趋势强度为0，白银趋势强度为1。沪金2510昨日收盘价856.04，日涨幅0.48%；沪银2510昨日收盘价10354，日涨幅0.47%[21][22][25] 有色金属 - 铜因铜矿不可抗力扰动，价格大涨，趋势强度为2。沪铜主力合约昨日收盘价79960，日涨幅0.05%[27][29] - 锌小幅反弹，趋势强度为0。沪锌主力收盘价21860，日涨幅0.07%[30][31] - 铅库存减少，支撑价格，趋势强度为0。沪铅主力收盘价17065，日涨幅 - 0.12%[33] - 锡区间震荡，趋势强度为0。沪锡主力合约昨日收盘价271650，日涨幅0.66%[35][40] - 铝震荡偏强，氧化铝区间震荡，铸造铝合金强于电解铝。铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1。沪铝主力合约收盘价20705，LME铝3M收盘价2655[41][43] - 镍冶炼累库与矿端预期博弈，镍价低位震荡；不锈钢短线供需与成本博弈，钢价震荡运行。镍和不锈钢趋势强度均为0。沪镍主力收盘价121450，不锈钢主力收盘价12895[44][50] 能源化工 - 碳酸锂节前补库步入尾声，震荡走势延续，趋势强度为0。2511合约收盘价72880，较前日 - 780[51][53] - 工业硅盘面表现较抗跌，多晶硅上游突发检修，关注市场情绪。工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1。Si2511收盘价9020，PS2511收盘价51380[54][56] - 铁矿石预期反复，宽幅震荡，趋势强度为0。I2601昨日收盘价803.5，涨跌幅0.12%[57] - 螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为0。RB2601昨日收盘价3164，涨跌幅0.03%；HC2601昨日收盘价3357，涨跌幅0.24%[59][60][63] - 硅铁和锰硅板块情绪共振，宽幅震荡，趋势强度均为0。硅铁2511收盘价5742，锰硅2511收盘价5900[64][66] - 焦炭和焦煤预期反复，宽幅震荡，趋势强度均为0。JM2601昨日收盘价1224.5，涨跌幅0.6%；J2601昨日收盘价1730，涨跌幅0.7%[68] - 原木震荡反复，趋势强度为0。2511合约收盘价803，日涨跌幅 - 0.2%[70][73] - 对二甲苯短期有反弹，中期仍偏弱；PTA短期有反弹，中期仍偏弱；MEG进行1 - 5月差反套。趋势强度均为0。PX主力昨日收盘价6602，涨跌幅1.10%；PTA主力昨日收盘价4626，涨跌幅1.54%；MEG主力昨日收盘价4234，涨跌幅0.52%[74][80][81] - 橡胶震荡运行，趋势强度为0。橡胶主力（01合约）日盘收盘价15620，较前日 + 95[82][83] - 合成橡胶短期震荡运行，趋势强度为0。顺丁橡胶主力（10合约）日盘收盘价11520，较前日 + 90[87][89] - 沥青跟随原油小幅偏强，趋势强度为1。BU2511昨日收盘价3392，日涨幅0.56%[91][99] - LLDPE中期震荡行情，趋势强度为0。L2601昨日收盘价7142，日涨幅0.48%[105][107] - PP低位追空需谨慎，中期或是震荡市，趋势强度为0。PP2601昨日收盘价6877，日涨幅0.39%[109][111] - 烧碱弱现实压制，但预期不悲观，趋势强度为0。01合约期货价格2548，山东最便宜可交割现货32碱价格780[113][117] - 纸浆宽幅震荡，趋势强度为0。纸浆主力（11合约）日盘收盘价5044，较前日 + 36[118][119] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为1。FG601昨日收盘价1237，日涨幅4.74%[122][123] - 甲醇短期震荡运行，趋势强度为0。甲醇主力（01合约）收盘价2351，较前日 + 8[125][128] - 尿素节前步入震荡格局，趋势强度为0。尿素主力（01合约）收盘价1673，较前日 + 15[130][132] - 苯乙烯中期偏空，趋势强度为0。苯乙烯2511收盘价7152，较前日 - 24[133][134] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 - 1。SA2601昨日收盘价1307，日涨幅2.27%[136][138] - LPG短期震荡运行，丙烯短期高位偏弱，趋势强度均为0。PG2510昨日收盘价4325，日涨幅0.46%；PL2601昨日收盘价6357，日涨幅0.47%[140][144] - PVC宽幅震荡，趋势强度为0。01合约期货价格4919，华东现货价格4740[148][149] - 燃料油强势延续，价格重心持续反弹；低硫燃料油被动上涨，外盘现货高低硫价差继续收窄。趋势强度均为0。FU2510昨日收盘价2921，涨跌幅5.38%；LU2510昨日收盘价3368，涨跌幅1.57%[150] - 集运指数（欧线）短期波动放大，趋势强度为1。主力2510合约收盘于1114.4点，涨幅2.67%；次主力2512合约收盘于1696.5点，涨幅4.56%[151][152][166] 农产品 - 短纤和瓶片短期反弹，加工费压缩，趋势强度均为1。短纤2510收盘价6302，较前日 + 48；瓶片2510收盘价5807，较前日 + 45[168][169] - 胶版印刷纸低位震荡，趋势强度为 - 1。OP2601.SHF收盘价4238，较前日 + 12[170][172] - 纯苯四季度偏弱，趋势强度为0。BZ2603收盘价5907，较前日 + 37[176][177] - 棕榈油短期反弹高度有限，豆油美豆偏弱震荡，上方空间难以打开，趋势强度均为0。棕榈油主力收盘价9126，涨跌幅0.80%；豆油主力收盘价8100，涨跌幅0.17%[180][181][186] - 豆粕因阿根廷出口政策可能变化，连粕反弹；豆一市场情绪好转，盘面反弹，趋势强度均为 + 1。DCE豆一2511收盘价3907，涨跌幅 + 0.80%；DCE豆粕2601收盘价2930，涨跌幅 - 0.81%[187][189] - 玉米关注新粮上市，趋势强度为0。C2511昨日收盘价2164，日涨幅0.60%[190][193] - 白糖震荡偏强，趋势强度为1。原糖价格16.12美分/磅，同比 - 0.04；主流现货价格5840元/吨，同比0[194][197] - 棉花关注籽棉价格，趋势强度为0。CF2601昨日收盘价13555，日涨幅0.11%[199][203] - 鸡蛋等待双节印证，趋势强度为0。鸡蛋2510收盘价2957，日涨跌幅 - 0.17%[206] - 生猪高升水格局，等待节前备货印证，趋势强度为 - 1。河南现货价格12680元/吨[208][209][210] - 花生震荡运行，趋势强度为0。PK510昨日收盘价7784，日涨跌幅 - 0.13%[212][214][215]