报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各板块有不同表现和趋势，如碳酸锂受退税政策影响短期走势偏强；集运指数（欧线）关注开舱指引，04轻仓试空；丙烯多重利好驱动仍有抬升空间等 [8][10][13] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业新闻 - 美国司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，聚焦25亿美元总部翻修工程超支及其是否对国会撒谎，鲍威尔称是美联储不遵循总统偏好的结果 [7] - 特朗普宣布对与伊朗进行商业往来的国家征收25%关税 [21][27] - 财政部调整光伏等产品出口退税政策，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税；自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税 [52] 各板块分析 所长首推板块 - **碳酸锂**：退税政策调整催生抢出口需求，短期走势偏强，后续关注价格传导情况 [8][9] - **集运指数（欧线）**：关注开舱指引，04轻仓试空；出口退税政策催生“抢出口”预期带动盘面反弹，节后运力压力相对更大；一季度有抢运利好，但难扭转3 - 4月淡季供需弱平衡趋势 [10][11][12] - **丙烯**：多重利好驱动，仍有抬升空间；供应端多套PDH存集中检修预期，裂解装置成本抬升，伊朗地缘存变数；需求端PP开工维持偏高，聚醚出口退税取消引发抢出口现象 [13] 各品种分析 - **黄金白银**：黄金避险情绪回升，白银快速拉升 [15][18] - **铜**：现货走强，支撑价格；智利国家铜业公司2025年产量略有提高，到2040年全球铜需求将大幅增长 [21][23] - **锌**：震荡偏强 [15][24] - **铅**：LME库存减少，支撑价格 [15][27] - **锡**：震荡走强 [15][29] - **铝氧化铝铸造铝合金**：铝偏强运行，氧化铝逢高寻卖点，铸造铝合金强于电解铝 [15][36] - **铂钯**：铂窄幅震荡，钯区间震荡 [15][38] - **镍不锈钢**：镍产业与二级资金博弈，宽幅震荡运行；不锈钢镍铁抬升震荡重心，盘面博弈印尼政策 [15][42][43] - **碳酸锂**：抢出口预期驱动，关注大幅上涨后终端需求变化 [15][48] - **工业硅多晶硅**：工业硅关注下游减产情形，多晶硅区间盘整 [15][51][52] - **铁矿石**：估值偏高，谨慎追多 [15][55] - **螺纹钢热轧卷板**：原料强于成材，钢厂利润延续压缩 [15][57] - **硅铁锰硅**：商品市场情绪不减、海外矿企报价抬升，盘面宽幅震荡 [15][62] - **焦炭焦煤**：事件发酵，高位震荡 [15][65][66] - **原木**：震荡反复 [71] - **对二甲苯PTA MEG**：对二甲苯单边高位震荡市，PTA多PX空PTA，MEG低位反弹，估值下方空间有限 [15][75] - **橡胶**：宽幅震荡 [15][84] - **合成橡胶**：上方压力逐步增加 [15][88] - **LLDPE**：标品排产部分回切，区域现货补空延续 [15][91] - **PP**：下游抢出口支撑丙烯，PP成本支撑偏强 [15][94] - **烧碱**：偏弱震荡 [15][96] - **纸浆**：宽幅震荡 [15][101] - **玻璃**：原片价格平稳 [15][106] - **甲醇**：高位震荡 [15][110] - **尿素**：短期回调，中期偏强 [15][115] - **苯乙烯**：短期震荡 [15][118] - **纯碱**：现货市场变化不大 [15][122] - **LPG丙烯**：LPG短期供应偏紧，地缘扰动偏强；丙烯现货供需收紧，趋势偏强 [15][126][127] - **PVC**：偏弱震荡 [15][135] - **燃料油低硫燃料油**：燃料油弱势延续，下方仍有支撑；低硫燃料油转入震荡，外盘现货高低硫价差持续反弹 [15][138][139] - **集运指数（欧线）**：关注开舱指引，04轻仓试空；1月出货较好，退税政策影响需求，2 - 3月有停航计划 [15][141][150][151] - **短纤瓶片**：短纤震荡偏强，多TA空PF持有；瓶片震荡偏强，月差正套持有 [15][158] - **胶版印刷纸**：逢高布空 [15][161] - **纯苯**：短期震荡为主 [15][166] - **棕榈油豆油**：棕榈油报告利空落地，原油反弹推涨油脂；豆油美豆动能有限，单边区间为主 [15][172] - **豆粕豆一**：USDA报告偏空，豆粕或跟随美豆回调；豆一受USDA报告影响，或调整震荡 [15][180] - **玉米**：关注现货 [15][183] - **白糖**：区间整理 [15][187] - **棉花**：延续调整态势 [15][192] - **鸡蛋**：现货盈利，远月情绪转弱 [15][198] - **生猪**：需求存负反馈，供应预期增量 [15][201] - **花生**：震荡运行 [15][204]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各板块进行分析，部分板块短期趋势或波动明确，部分板块受多种因素影响走势不明朗，投资者需综合考虑各因素并关注市场动态以把握投资机会和控制风险。如玻璃短期趋势偏强，集运指数（欧线）短期波动或放大，铜因供应扰动价格大幅上涨等[8][11][12]。 根据相关目录分别进行总结 所长早读 - 习近平宣布中国新一轮国家自主贡献，到2035年温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，风电和太阳能发电总装机容量力争达36亿千瓦[7][24] - 所长推荐玻璃、集运指数（欧线）、铜等板块，关注指数均为★★★★。玻璃短期趋势偏强，或与政策反内卷预期及行业会议有关；集运指数（欧线）短期波动或放大，关注1200 - 1250点布空2510的机会；铜因印尼Grasberg泥石流事件，供应紧张发酵，价格大幅上涨[8][11][12] 国泰君安期货商品研究晨报 贵金属 - 黄金继续创新高，白银震荡调整。黄金趋势强度为0，白银趋势强度为1。沪金2510昨日收盘价856.04，日涨幅0.48%；沪银2510昨日收盘价10354，日涨幅0.47%[21][22][25] 有色金属 - 铜因铜矿不可抗力扰动，价格大涨，趋势强度为2。沪铜主力合约昨日收盘价79960，日涨幅0.05%[27][29] - 锌小幅反弹，趋势强度为0。沪锌主力收盘价21860，日涨幅0.07%[30][31] - 铅库存减少，支撑价格，趋势强度为0。沪铅主力收盘价17065，日涨幅 - 0.12%[33] - 锡区间震荡，趋势强度为0。沪锡主力合约昨日收盘价271650，日涨幅0.66%[35][40] - 铝震荡偏强，氧化铝区间震荡，铸造铝合金强于电解铝。铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1。沪铝主力合约收盘价20705，LME铝3M收盘价2655[41][43] - 镍冶炼累库与矿端预期博弈，镍价低位震荡；不锈钢短线供需与成本博弈，钢价震荡运行。镍和不锈钢趋势强度均为0。沪镍主力收盘价121450，不锈钢主力收盘价12895[44][50] 能源化工 - 碳酸锂节前补库步入尾声，震荡走势延续，趋势强度为0。2511合约收盘价72880，较前日 - 780[51][53] - 工业硅盘面表现较抗跌，多晶硅上游突发检修，关注市场情绪。工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1。Si2511收盘价9020，PS2511收盘价51380[54][56] - 铁矿石预期反复，宽幅震荡，趋势强度为0。I2601昨日收盘价803.5，涨跌幅0.12%[57] - 螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为0。RB2601昨日收盘价3164，涨跌幅0.03%；HC2601昨日收盘价3357，涨跌幅0.24%[59][60][63] - 硅铁和锰硅板块情绪共振，宽幅震荡，趋势强度均为0。硅铁2511收盘价5742，锰硅2511收盘价5900[64][66] - 焦炭和焦煤预期反复，宽幅震荡，趋势强度均为0。JM2601昨日收盘价1224.5，涨跌幅0.6%；J2601昨日收盘价1730，涨跌幅0.7%[68] - 原木震荡反复，趋势强度为0。2511合约收盘价803，日涨跌幅 - 0.2%[70][73] - 对二甲苯短期有反弹，中期仍偏弱；PTA短期有反弹，中期仍偏弱；MEG进行1 - 5月差反套。趋势强度均为0。PX主力昨日收盘价6602，涨跌幅1.10%；PTA主力昨日收盘价4626，涨跌幅1.54%；MEG主力昨日收盘价4234，涨跌幅0.52%[74][80][81] - 橡胶震荡运行，趋势强度为0。橡胶主力（01合约）日盘收盘价15620，较前日 + 95[82][83] - 合成橡胶短期震荡运行，趋势强度为0。顺丁橡胶主力（10合约）日盘收盘价11520，较前日 + 90[87][89] - 沥青跟随原油小幅偏强，趋势强度为1。BU2511昨日收盘价3392，日涨幅0.56%[91][99] - LLDPE中期震荡行情，趋势强度为0。L2601昨日收盘价7142，日涨幅0.48%[105][107] - PP低位追空需谨慎，中期或是震荡市，趋势强度为0。PP2601昨日收盘价6877，日涨幅0.39%[109][111] - 烧碱弱现实压制，但预期不悲观，趋势强度为0。01合约期货价格2548，山东最便宜可交割现货32碱价格780[113][117] - 纸浆宽幅震荡，趋势强度为0。纸浆主力（11合约）日盘收盘价5044，较前日 + 36[118][119] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为1。FG601昨日收盘价1237，日涨幅4.74%[122][123] - 甲醇短期震荡运行，趋势强度为0。甲醇主力（01合约）收盘价2351，较前日 + 8[125][128] - 尿素节前步入震荡格局，趋势强度为0。尿素主力（01合约）收盘价1673，较前日 + 15[130][132] - 苯乙烯中期偏空，趋势强度为0。苯乙烯2511收盘价7152，较前日 - 24[133][134] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 - 1。SA2601昨日收盘价1307，日涨幅2.27%[136][138] - LPG短期震荡运行，丙烯短期高位偏弱，趋势强度均为0。PG2510昨日收盘价4325，日涨幅0.46%；PL2601昨日收盘价6357，日涨幅0.47%[140][144] - PVC宽幅震荡，趋势强度为0。01合约期货价格4919，华东现货价格4740[148][149] - 燃料油强势延续，价格重心持续反弹；低硫燃料油被动上涨，外盘现货高低硫价差继续收窄。趋势强度均为0。FU2510昨日收盘价2921，涨跌幅5.38%；LU2510昨日收盘价3368，涨跌幅1.57%[150] - 集运指数（欧线）短期波动放大，趋势强度为1。主力2510合约收盘于1114.4点，涨幅2.67%；次主力2512合约收盘于1696.5点，涨幅4.56%[151][152][166] 农产品 - 短纤和瓶片短期反弹，加工费压缩，趋势强度均为1。短纤2510收盘价6302，较前日 + 48；瓶片2510收盘价5807，较前日 + 45[168][169] - 胶版印刷纸低位震荡，趋势强度为 - 1。OP2601.SHF收盘价4238，较前日 + 12[170][172] - 纯苯四季度偏弱，趋势强度为0。BZ2603收盘价5907，较前日 + 37[176][177] - 棕榈油短期反弹高度有限，豆油美豆偏弱震荡，上方空间难以打开，趋势强度均为0。棕榈油主力收盘价9126，涨跌幅0.80%；豆油主力收盘价8100，涨跌幅0.17%[180][181][186] - 豆粕因阿根廷出口政策可能变化，连粕反弹；豆一市场情绪好转，盘面反弹，趋势强度均为 + 1。DCE豆一2511收盘价3907，涨跌幅 + 0.80%；DCE豆粕2601收盘价2930，涨跌幅 - 0.81%[187][189] - 玉米关注新粮上市，趋势强度为0。C2511昨日收盘价2164，日涨幅0.60%[190][193] - 白糖震荡偏强，趋势强度为1。原糖价格16.12美分/磅，同比 - 0.04；主流现货价格5840元/吨，同比0[194][197] - 棉花关注籽棉价格，趋势强度为0。CF2601昨日收盘价13555，日涨幅0.11%[199][203] - 鸡蛋等待双节印证，趋势强度为0。鸡蛋2510收盘价2957，日涨跌幅 - 0.17%[206] - 生猪高升水格局，等待节前备货印证，趋势强度为 - 1。河南现货价格12680元/吨[208][209][210] - 花生震荡运行，趋势强度为0。PK510昨日收盘价7784，日涨跌幅 - 0.13%[212][214][215]