文章核心观点 - 法雷奥2026年第三季度业绩符合全年目标，公司确认2026财年业绩指引 [1][2] - 第三季度销售额为49亿欧元，同比下降2.6%（同比口径）[1][3] - 北美和亚洲（除中国外）持续跑赢市场，原厂设备销售额为41亿欧元，同比下降3.8%（同比口径），而市场整体下降1.6% [1][4] - BRAIN事业部恢复增长，销售额同比增长8.2%（同比口径），标志着集团2027年恢复增长目标迈出第一步 [1][15] - 公司确认2026财年目标：销售额200至210亿欧元，营业利润率（占销售额百分比）4.7%至5.3%，自由现金流（扣除净财务利息后）超过4亿欧元 [1][18] - 公司目标为下半年营业利润率（占销售额百分比）和自由现金流与上半年相当 [2][17] 第三季度销售业绩 - 2026年第三季度总销售额为48.81亿欧元，较2025年同期的49.97亿欧元下降2.3% [4][5] - 汇率对销售额产生+1.0%的正面影响，主要由于国际货币对欧元升值，尤其是美元和人民币 [6] - 集团结构变化产生-0.7%的负面影响，与2025年11月剥离动力总成系统传感器业务（POWER事业部）相关 [5] - 同比口径下销售额下降2.6% [6] - 原厂设备销售额占比84%，为40.80亿欧元，同比下降3.5%（报告口径），同比口径下降3.8% [4] - 售后市场销售额占比10%，为5.16亿欧元，同比增长2.6%（报告口径），同比口径增长3.0% [4] - 杂项销售额（主要包含客户对研发成本和样机的贡献）占比6%，为2.85亿欧元，同比增长7.6%（报告口径），同比口径增长6.6% [4][8] - 根据S&P Global Mobility估计，2026年第三季度全球汽车产量同比下降1.6% [4] 原厂设备销售按地区分析 - 欧洲原厂设备销售额占比46%，为18.91亿欧元，报告口径下降8.1%，同比口径下降7.1%，跑输汽车产量7个百分点 [8][9] - 亚洲（除中国外）原厂设备销售额占比18%，为7.17亿欧元，报告口径增长5.3%，同比口径增长7.5%，跑赢汽车产量3个百分点 [8][10] - 中国原厂设备销售额占比13%，为5.34亿欧元，报告口径下降7.3%，同比口径下降12.9%，跑输汽车产量7个百分点 [8][11] - 北美原厂设备销售额占比21%，为8.40亿欧元，报告口径增长1.7%，同比口径持平，跑赢汽车产量5个百分点 [8][12] - 南美原厂设备销售额占比2%，为0.98亿欧元，报告口径增长11.6%，同比口径增长5.2%，跑输汽车产量1个百分点 [8] - 原厂设备销售整体跑赢汽车产量2.2个百分点，受益于+0.8个百分点的有利地理组合效应 [7][9] - 欧洲跑输7个百分点反映POWER事业部下滑，主要归因于2025年第三季度客户补偿带来的不利基数效应，部分被LIGHT和BRAIN事业部的持续强劲表现所抵消 [9] - 亚洲（除中国外）受POWER和LIGHT事业部强劲表现推动，同比增长7.5%（同比口径）[10] - 中国在下降且特别波动的市场中，跑输汽车产量7个百分点，与本地汽车制造商的业务量略有下降，但客户组合重新定位持续推进，年初至今对中国汽车制造商的原厂设备销售占比为56%，高于2025年同期的52%和2026年上半年的53% [11] - 北美跑赢5个百分点，同比口径销售持平，受POWER事业部持续势头推动 [12] 事业部业绩分析 - POWER事业部第三季度销售额为23.96亿欧元，报告口径下降7.8%，同比口径下降9.6%，跑输汽车产量8个百分点，主要由于欧洲不利的基数和组合效应，但北美和亚洲增长依然强劲，尤其是印度的电气化技术 [13][14] - BRAIN事业部第三季度销售额为11.98亿欧元，报告口径增长8.3%，同比口径增长8.2%，跑赢汽车产量10个百分点，反映显示和远程信息处理活动的持续强劲势头，以及为一家主要欧洲汽车制造商视觉系统生产的加速 [13][15] - LIGHT事业部第三季度销售额为12.67亿欧元，报告口径下降1.2%，同比口径下降3.2%，跑输汽车产量2个百分点，欧洲和亚洲（除中国外）势头依然强劲，受高端和量产车辆照明项目推动，在中国与汽车制造商合作成功及2025年下半年生产启动高峰后，中国业务已恢复正常水平 [13][16] - 其他业务第三季度销售额为0.20亿欧元 [13] 年初至今业绩 - 年初至今总销售额为152.59亿欧元，较2025年同期的156.57亿欧元下降2.5%，同比口径下降0.3% [23] - 年初至今原厂设备销售额为126.24亿欧元，报告口径下降3.9%，同比口径下降1.6% [23] - 年初至今售后市场销售额为16.18亿欧元，报告口径增长0.1%，同比口径增长2.4% [23] - 年初至今杂项销售额为10.16亿欧元，报告口径增长12.1%，同比口径增长13.2% [23] - 年初至今欧洲原厂设备销售额为62.29亿欧元，同比口径下降4.5%，跑输汽车产量6个百分点 [23] - 年初至今亚洲（除中国外）原厂设备销售额为20.77亿欧元，同比口径增长6.6%，跑赢汽车产量3个百分点 [23] - 年初至今中国原厂设备销售额为15.39亿欧元，同比口径下降10.2%，跑输汽车产量5个百分点 [23] - 年初至今北美原厂设备销售额为25.15亿欧元，同比口径增长4.1%，跑赢汽车产量6个百分点 [23] - 年初至今南美原厂设备销售额为2.64亿欧元，同比口径增长6.9%，跑赢汽车产量1个百分点 [23] - 年初至今POWER事业部销售额为75.14亿欧元，报告口径下降6.1%，同比口径下降4.0%，跑输汽车产量3个百分点 [23] - 年初至今BRAIN事业部销售额为37.31亿欧元，报告口径增长2.7%，同比口径增长2.2%，跑赢汽车产量3个百分点 [23] - 年初至今LIGHT事业部销售额为39.87亿欧元，报告口径下降0.6%，同比口径下降0.6%，与汽车产量持平 [23] 2026财年指引 - 公司确认2026年销售额目标为200至210亿欧元，2025年实际为209亿欧元 [18] - 营业利润率（占销售额百分比）目标为4.7%至5.3%，2025年实际为4.7% [18] - 自由现金流（扣除净财务费用后）目标超过4亿欧元，2025年实际为3.71亿欧元 [18] - 第四季度预计环比增长符合典型季节性规律 [17] - 指引基于S&P Global Mobility 2026年10月15日的估计，假设截至2026年10月22日生效的关税或贸易限制不会出现额外的重大变化，市场条件、宏观经济预测或主要供应链不会出现重大变化 [18] 管理层评论 - 首席执行官Christophe Périllat表示，第三季度业绩符合全年目标，展示了法雷奥在挑战加剧的市场环境中的韧性 [2] - BRAIN事业部的活动反弹提供了积极信号，标志着集团2027年恢复增长目标的首个具体里程碑，也是"Elevate 2028"战略计划的第三引擎 [3] - 公司以同样的绝对严谨进入最后一个季度，在运营执行和成本管理方面，团队全力应对逆风并实现全年所有目标 [3] 公司背景 - 法雷奥是全球技术领导者，围绕POWER、BRAIN和LIGHT事业部以及Valeo Service组织，为汽车售后市场和新出行方式提供解决方案 [27] - 公司致力于使出行更安全、更可持续、更经济实惠，在电气化、ADAS、软件定义车辆和内饰体验重塑等关键领域拥有技术和工业领导地位 [28] - 法雷奥在巴黎证券交易所上市 [28] - 2025年销售额为209亿欧元，全球拥有10万名员工，业务覆盖29个国家，149个工厂，59个研发中心，19个分销平台（截至2026年2月26日）[29]