港股成为中国出海企业全球化战略的关键资本平台 - 中国企业出海已从单纯出口转向经营重心全球化，港交所成为对接国际资本、提升品牌影响力的重要阵地[2] - 赴港上市不仅为二级市场融资，更通过国际财务与监管披露体系为企业海外业务提供信用背书，支持长期全球化战略[2] - 2026年初，智谱AI、MiniMax、海马云、绿联及WOOK密集在港股上市或递表，显示资本市场对出海板块关注度持续升温[16][17] 智谱AI：以MaaS平台为核心，收入高速增长但投入巨大 - 公司于2026年1月8日在港交所主板上市，收入实现跨越式增长：2024年总收入达3.12亿元，较2023年的1.24亿元增长约151.61%[3] - 2025年上半年收入1.91亿元，同比增长324.44%，但同期净亏损23.58亿元，主要因研发重大投资（2024年研发开支21.95亿元）[3] - 商业模式以MaaS平台为核心，本地化部署是核心收入来源，2025年上半年该部分收入占比达84.8%[5] - 自2024年开始从海外客户产生收入，主要集中在东南亚，2025年前6个月海外市场收入达1880万元[5] MiniMax：用户覆盖广泛的AI原生公司，商业模式双向布局 - 公司于2026年1月9日在港交所上市，收入高速增长：2024年总收入约3052万美元，较2023年的346万美元增长近8倍[7] - 2025年前三季度收入达5344万美元，毛利率在2025年前三季度增长至23.3%，显示商业模式自我造血能力改善[7] - AI原生产品累计覆盖全球超2亿用户，商业逻辑分为C端和B端：C端通过Talkie、海螺AI等应用依靠会员订阅和功能付费；B端通过提供API和定制化服务按使用量或项目收费[7] 海马云：专注云端算力支撑的服务商，收入规模快速扩张 - 公司于2026年1月30日第二次向港交所递交上市申请，是专注于为游戏和实时互动视频提供云端算力支撑的服务商[9] - 2024年公司年收入达5.2亿元，较2022年的2.9亿元规模几乎翻倍，2025年前10个月收入5.8亿元已超过2024年全年[9] - 通过自主研发的GPU算力平台让游戏和视频在云端运行，收入主要源自B端客户的订阅和按量付费[11] - 在北美、欧洲及东南亚等地区布局计算节点以降低延迟，将国内云渲染经验复制到全球，服务海外开发者和平台[11] 绿联科技：消费电子品牌全球化，营收爆发式增长 - 公司在深交所上市一年半后递表港交所，寻求“A+H”双布局以拓宽资本渠道并深耕全球化市场[12] - 营收规模爆发：2024年总收入约61.7亿元，2025年前三季度收入飙升至63.6亿元，用9个月超越前一年全年水平[12] - 毛利率始终保持在36%以上（2024年36.8%，2025年前三季度36.5%），显示在消费电子领域较强的产品溢价[12][13] - 业务覆盖全球180多个国家，海外收入占比已接近六成，正通过AI赋能NAS等高技术产品实现品类跨越，2025年前三季度NAS业务同比增长超过3倍[13] 沃客非凡（WOOK）：深耕东南亚的跨境新零售领军者 - 公司于2026年1月20日向港交所递交上市申请，是深耕东南亚市场的跨境新零售领军者[14] - 业绩稳健扩张：2024年总收入达10.49亿元，同比增长约15.5%，2025年前三季度收入突破8.8亿元[14] - 核心竞争力在于在印尼等新兴市场构建“品牌+数字化+供应链”的全链路闭环，通过自有品牌VIVAN和ROBOT占据较大市场份额，其中ROBOT已成为印尼最大的3C配件中国跨境品牌[15] - 通过数字化平台直接连接印尼当地超过4万家线下零售店，打通东南亚零售“最后一公里”[15] 行业趋势：从底层技术到终端品牌集体发力 - 大模型领域代表（如智谱、MiniMax）通过本地化部署等商业模式将AI能力输出到海外市场[17] - 3C出海企业已从早期卖货转变为经营自主品牌，例如在成熟市场追求高端化的绿联和深耕东南亚线下渠道的WOOK，展示了中国供应链在海外的深度渗透[17] - 出海已成为中国企业寻求新增长点的核心战略，更多具备技术壁垒和全球化经营能力的企业赴港上市，为投资者提供更多元化选择[17]

业绩总结 - 2024年3月31日止六个月收入480万美元，2025年同期降至350万美元[91] - 2022财年收入2203万美元，2023财年降至1273万美元，2024财年进一步降至1029万美元[91] - 2025年和2024年3月31日止六个月，跨境销售营收分别为800,751美元和4,536,131美元，占总营收约22.87%和94.53%[53] - 2024、2023和2022年9月30日止财年，跨境销售营收分别为648万美元、1059万美元和1791万美元，占总营收约62.95%、83.14%和81.29%[53] - 2025年和2024年截至3月31日的六个月内，来自日本以外市场收入分别占87.68%和27.14%；2024、2023和2022财年，该比例分别为60.14%、31.29%和25.03%[138] 用户数据 - 数字营销服务已服务超279家商户[56] 未来展望 - 未来两年计划在东南亚部分国家选择性推出综合电商相关服务[106] 新产品和新技术研发 - 公司提供约211个SKU的自有品牌智能电子产品[101] - 2022年推出Linkage ERP系统[115] 市场扩张和并购 - 跨境销售业务2011年在日本启动，2016年在香港成立HQT NETWORK，2021年在中国成立相关公司[53][54] - 截至招股说明书日期，正注销HQT NETWORK并设立新加坡新子公司[42] 其他新策略 - 公司拟公开发售最多9,352,227股A类普通股[7] - 2025年7月17日发行本金350万美元无担保可转换票据[8] - 2025年7月17日与投资者签订证券购买协议，出售最高3000万美元高级无担保可转换票据[65] 股权结构 - 董事长吴志华拥有已发行和流通的A类普通股91.22%的投票权[24][63][146] - 截至2025年9月30日，已发行和流通的A类普通股为10162522股[157] - 初始票据可转换的最大A类普通股数量为9352227股，占当前已发行和流通A类普通股的92%[157] 法规政策影响 - 控制超100万用户个人信息的“在线平台运营者”境外上市应接受网络安全审查，公司中国子公司或受影响[16][47] - 中国国家互联网信息办公室发布《数据出境安全评估办法》，截至招股书日期，中国子公司未向境外提供个人信息[16] - 中国证监会颁布《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》及五项配套指引，公司后续发行无需向中国证监会完成备案[16][17] 业务风险 - 运营实体所处的跨境电商服务提供商行业竞争激烈，可能影响运营结果[90] - 公司面临法律监管、人员管理、汇率波动、经济政治条件变化等多种风险[108] - 公司收到纳斯达克通知，曾因股价问题不再满足持续上市要求，后重新合规[169][170][171]

会议概况 - 2025跨境电子商务年会于9月27日在珠海国际会展中心开幕，主题为“新起点、新空间、新机遇”[1] - 超过800名嘉宾参会，共同探讨跨境电商高质量发展及粤港澳大湾区协同发展的新路径[1] 行业规模与增长 - 2024年广东省跨境电商进出口额达7454亿元人民币，9年间增长66倍，年均增长率超过60%[2] - 广东省跨境电商规模占全国总额三分之一以上，在全国各省中位居首位[2] 产业生态与基础设施 - 华发跨境电商产业园、横琴-澳门跨境电商产业园已在横琴粤澳深度合作区建立[2] - 产业园区内聚集了抖音、SHEIN、京东、快手等百余家电商企业，并拥有一个面积超过1万平方米的跨境电商选品中心[2] 行业倡议与研究发布 - 会议期间发布了《中国民营企业海外发展报告（2025）：跨境电商驱动力与全球趋势展望》并启动了“中国跨境电商高质量发展指数”项目[3] - SHEIN、中国南方航空、顺丰集团、华发集团等十余家机构共同发布了《全球跨境电商经贸合作创新发展倡议》，旨在推动产业协同和标准合作机制的形成[3] 企业实践与战略 - 中国南方航空物流有限公司自2022年以来，通过覆盖47个国家、900条航线的网络，运输了超过7亿件跨境电商包裹[5] - 公司未来将重点加强与“一带一路”合作伙伴的航空货运能力，建设“空中丝绸之路”[5] - 顺丰国际提出“硬基建+软服务”的双引擎模式，通过超过100架全货机、覆盖超百万平方米的海外仓网络及智能物流系统，为企业提供灵活的供应链解决方案[6] 配套活动 - 会议配套活动包括大湾区优品直播夜及横琴跨境电商产业园参观，以促进行业对接与现场合作[7]

股权与融资 - 公司拟公开发售至多80,161,943股A类普通股[6] - 2025年7月17日发行本金350万美元的无担保可转换票据，还可能发行总计不超过2650万美元额外票据[7] - 与投资者签订协议出售最高3000万美元高级无担保可转换票据，初始发行本金350万美元，初始发行折扣10%，年利率10%[64][66] 股价与市值 - 2025年8月14日，A类普通股在纳斯达克最后报告收盘价为2.35美元[10] - 截至2025年8月14日，A类普通股已发行和流通数量为10,162.522股[31] 法规政策 - 《网络安全审查办法》规定控制超100万用户个人信息的“在线平台运营者”境外上市需接受审查[14][46] - 2022年7月7日中国发布《数据出境安全评估办法》[14][46] - 2023年2月17日中国证监会颁布《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》及五项配套指引，3月31日生效[14][46] 业绩数据 - 2025和2024年截至3月31日的六个月，跨境销售营收分别为800,751美元和4,536,131美元，占总营收22.87%和94.53%[52] - 2024、2023和2022财年，跨境销售营收分别为648万美元、1059万美元和1791万美元，占总营收62.95%、83.14%和81.29%[52] - 2024、2023和2022财年，数字营销服务来自谷歌佣金的营收分别为31万美元、153万美元和395万美元，占总营收3.03%、11.99%和17.91%[55] 业务运营 - 自成立运营实体选择约10,000家供应商和100,000种特色产品[52] - 计划未来两年在东南亚如泰国、马来西亚和印度尼西亚等市场选择性推出综合电商相关服务[99] - 2020年拓展到日本开展仓储服务，2022年推出Linkage ERP系统[108] 公司风险 - 经营面临市场竞争、系统故障、网络安全等风险[74] - A类普通股面临双重股权结构、股价波动、香港法律和政治等风险[76] - 国际业务可能因法律监管、人员管理、汇率波动等风险失败[100][101]