核心观点 - 当前投资Joby Aviation和Archer Aviation是对两家美国领先eVTOL公司的投机性押注，两只股票在2026年均大幅下跌，分别下跌58%和40% [1] - 股价下跌反映了认证延迟、融资担忧、中东服务启动延迟、潜在未来稀释以及机场 shuttle 服务早期收入不及预期等多重问题 [1] - 尽管2026年面临挑战，两家公司在国防业务和自主eVTOL飞行器开发方面的进展为长期利润增长奠定了基础 [7][8] 股价下跌原因 - 认证延迟、利率上升背景下的融资担忧、中东服务启动延迟（Joby在迪拜、Archer在阿布扎比）、潜在未来稀释，以及机场 shuttle 服务早期收入可能不如预期那么早、那么容易或那么大 [1] - 这些问题可能推迟两家公司的盈利和现金流，FAA型号认证是迄今为止最重要的里程碑 [3] - 在任一公司获得eVTOL飞行器认证之前，来自第三方原始设备销售（Archer的核心商业模式）和运输服务（Joby的核心商业模式）的收入将被推迟，加剧现金消耗和融资担忧 [3] - 联合航空管理层关于eVTOL飞行器飞入拥挤机场的空中交通管制挑战的评论，引发了对Archer和Joby的担忧 [4] - 任何2030年的财务预测都需要放在认证和商业服务启动时间表不断变化的背景下考量，尤其是投资者希望弥合现金消耗与广泛eVTOL销售或商业运输服务之间差距的机场 shuttle 服务 [5] 2026年积极因素 - 两家公司都积极转向国防行业以产生收入，同时应对建立商业服务的延迟，五角大楼的收入通过提供可靠收入帮助降低了两只股票的风险 [7] - 两家公司在自主eVTOL飞行器开发项目上取得了重大进展，虽然最初都将部署有人驾驶eVTOL飞行器，但实现eVTOL飞行器成本效益足以广泛部署的道路明确指向自主飞行器 [8] - Archer同意收购Wisk Aero（一家专注于自主eVTOL飞行器的波音公司），增强了Archer的前景，也移除了Archer和Joby的潜在竞争对手 [9] - 两家公司都在与Nvidia合作开发自主技术 [9] 2030年展望 - 如果华尔街分析师的预期得到满足，两家公司开始产生盈利，投资者将迅速定价长期收入流，推动股价上涨 [11] - 自主eVTOL飞行器的出现可能鼓励利润率预期的阶跃式变化 [11] - 如果按计划推进，Joby和Archer的股票在2030年可能大幅走高，但实现这一目标需要在关键里程碑上取得进展，且不能保证 either 会看到这种进展 [12] - 最重要的里程碑是2027年的FAA认证，同时需关注国防收入和自主eVTOL飞行器开发，因为这些是公司在充满挑战的一年中的亮点 [13] - 两家都是投机性股票，为投资者提供充足的上行潜力，同时伴随认证延迟的下行风险 [13]