登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 2、业绩预告情况：预计净利润为正值且属于扭亏为盈情形 股票代码：002739 股票简称：万达电影公告编号：2026-004 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 一、本期业绩预计情况 2025年，公司依托超过700家直营影院体系和8,000万线上会员优势，凭借高效的经营管理能力与"五星 级影城"服务品质，进一步夯实行业领先地位。报告期内，公司实现票房76.78亿元（含服务费），同比 增长18.53%，观影人次1.63亿，同比增长14.76%，市场份额连续17年稳居行业首位。截至2025年12月31 日，公司拥有直营影院714家、6,179块银幕，年内新开业直营影院24家，在全国票房TOP200影院中公 司占据91席，较2024年增加10家，TOP500影院中公司占据224席，较2024年增加13家。 1、业绩预告期间：2025年1月1日至2025年12月31日 单位：万元 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告相关数据是公司财务部门初步测算的结果，未经会计师事务所审计。但公司已就2025年度 业绩预 ...

核心观点 - AMC娱乐控股公司股价近期下跌，主要原因是公司计划进行高达1.5亿美元的股票增发，引发了投资者对股权稀释的担忧，尽管其影院运营指标表现积极[1] - 投资者目前更关注公司资产负债表稳定性而非短期票房势头，导致运营复苏与股价表现之间存在“脱节”[3][4] - 对于高风险投资者而言，2026年持有AMC股票的理由包括管理层致力于减亏、技术指标显示看跌动能可能衰竭以及再次发生轧空的可能性[5][6] 股价表现与市场反应 - AMC股价在近期交易时段小幅下跌，因公司计划于2月2日授权进行高达1.5亿美元的股票出售[1] - 本周下跌后，AMC股价较其52周高点下跌了约60%[2] - 尽管美国票房近期因备受期待的电影表现强劲，但AMC股价仅对此作出“谨慎”反应[3] 运营与财务状况 - 美国票房近期表现强劲，圣诞前观影人数超过400万人次，国内收入达8800万美元，显示出核心影院业务的运营韧性[3] - 公司总部位于Leawood，拥有超过40亿美元的债务，且现金消耗速度很快，这表明其财务状况不稳定，威胁长期生存能力[4] - 管理层致力于收窄亏损，预计第四季度每股亏损仅为0.06美元，较去年同期大幅下降67%[5] 投资考量与市场观点 - 股权增发带来了重大的股权稀释风险，这是投资者抛售其股票的主要原因[1] - 运营复苏与股价表现之间的“脱节”也反映了投资者对AMC作为原始模因股声誉的担忧[4] - 公司20日相对强弱指数约为38，表明看跌动能正接近衰竭[6] - 今年发生另一次轧空的可能性构成了高风险投资者坚持持有AMC股票的另一个理由[6] - 华尔街分析师也认为，AMC股票近期的抛售确实有些过度[7]

核心观点 - 公司2025年12月单月票房收入达6700万美元，表现强劲，超越2024年同期，这得益于多元化的优质影片阵容、观众对高端影厅格式的强劲需求以及国际内容的吸引力 [1][2] 财务与运营表现 - 2025年12月票房收入为6701.8万美元（单位为千美元），较2024年同期的6477.8万美元增长3% [2] - 2025年第四季度总票房收入为1.407亿美元，达到2024年同期1.477亿美元的95% [2] - 2025年10月及11月票房分别为2988.6万美元和4381.9万美元，分别达到2024年同期的88%和90% [2] 内容表现与战略 - 12月票房由《阿凡达：火与灰》领衔，该片约90%的票房来自高端影厅体验，凸显了市场对沉浸式高端格式的持续需求 [3] - 家庭与动画电影贡献显著，《疯狂动物城2》在11月上映后持续表现强劲，票房已超越首部电影 [3] - 公司引进高质量国际内容的战略成效显著，印地语电影《Dhurandhar》创下北美地区最高票房纪录，公司贡献了该片北美总票房的30%以上 [4] - 公司的另类节目编排获得成功，《怪奇物语》系列大结局在跨年夜及元旦进行影院放映，放映该活动的影院有97%的场次售罄 [4] 影片与发行亮点 - 恐怖片《玩具熊的五夜后宫2》在12月初上映，创下了12月上映恐怖片的历史最高开画纪录 [2] - 公司旗下的Cineplex Pictures发行表现强劲，《女仆》在票房和口碑上均获成功，成为狮门影业2025年票房最高的影片 [5] - 动画电影《咒术回战：执行》的成功，证明了市场对动漫及事件型节目的需求日益增长 [5] 管理层评论与展望 - 公司总裁兼首席执行官Ellis Jacob表示，12月的表现展示了公司内容阵容的深度和影院体验的持久吸引力，尤其是在高端格式方面 [6] - 展望2026年，强大的新片发行管线将继续提升公司独特的沉浸式高端体验 [6] 公司业务概览 - 公司是加拿大领先的娱乐和媒体公司，业务涵盖电影娱乐与内容、娱乐休闲和媒体三大板块 [6] - 公司拥有171家影院和线下娱乐场所网络 [6] - 除核心影院业务外，公司还运营The Rec Room、Playdium和Cineplex Junxion等娱乐品牌，并涉足影院媒体、另类节目编排和电影发行业务 [6] - 公司是加拿大最大的娱乐和生活忠诚度计划Scene+的合作伙伴 [6] - 公司在加拿大雇佣员工超过10,000人 [7]

公司营销活动 - Cineplex为庆祝国家爆米花日 将其延长为为期四天的活动 在2026年1月16日至19日期间 Scene+会员凭有效电影票可在观影当天在卖品部兑换一份免费小份爆米花 [1][4] - 公司首席营销官表示 这是其迄今为止规模最大的国家爆米花日庆祝活动 旨在凸显爆米花作为观影仪式的一部分的重要性 [2] - 公司通过官方网站、应用程序及社交媒体渠道（Instagram X Facebook）宣传此活动并发布相关新闻 [5][8] 公司业务与市场地位 - Cineplex是加拿大领先的娱乐和媒体公司 在多伦多证券交易所上市（TSX:CGX） [6] - 公司业务涵盖电影娱乐与内容、娱乐休闲和媒体三大板块 拥有171家影院和线下娱乐场所 [6] - 公司是加拿大最大、最具创新性的电影放映商 同时运营The Rec Room、Playdium、Cineplex Junxion等多种娱乐品牌 并涉足影院媒体、另类节目编排和电影发行业务 [6] - Cineplex是加拿大最大的娱乐和生活忠诚度计划Scene+的合作伙伴 [6] - 公司在全国拥有超过10,000名员工 并被认可为加拿大最受尊敬的企业文化之一 [7] 产品销售与消费者趋势 - 爆米花是Cineplex最受欢迎的小食选择 2025年的消费量超过了2024年的水平 [2] - 2025年 公司推出了电影主题的爆米花桶等周边商品 共售出30种不同设计的爆米花桶 [2] - 其中 受《我的世界》电影启发的爆米花桶（如Minecraft Chicken Jockey桶）在2025年所有爆米花桶销售额中占比22% 其他热门设计还包括《神奇四侠》Galactus桶、《玩具熊的五夜后宫2》Freddy半身像桶和《魔法坏女巫》Glinda气泡LED桶 [3]

行业背景与历史分歧 - 过去几十年，娱乐消费模式发生范式转变，观众放弃广播电视和有线电视，转向流媒体服务，与此同时影院票房销售出现长期性下滑 [1] - 流媒体巨头Netflix引领了这一转变，截至2024年底，其全球订阅用户数超过3亿 [2] - Netflix坚持缩短影院窗口期并推行“同日上映”策略，导致其与影院运营商之间长期存在分歧 [2] - 全球最大影院连锁AMC Entertainment Holdings反对这些做法，其CEO曾是Netflix最直言不讳的反对者之一 [3] 关系缓和与合作尝试 - 过去几个月双方关系回暖，去年底Netflix和AMC高管举行了“高层对话”，旨在寻找共同点和互利合作方式 [3][4] - 首次成功合作始于Netflix原创动画电影《KPop Demon Hunters》，该片已成为Netflix有史以来最受欢迎的电影 [5] - Netflix策划了《KPop Demon Hunters Sing-Along》影院放映活动，在8月一个特别周末售罄超过1300家影院票房，登顶票房榜首 [6] - AMC在万圣节特别重映期间加入，吸引了该假日周末超过35%的观影人次 [6] - 随后双方再次合作，在美国231家AMC影院放映《怪奇物语》系列大结局，活动吸引了超过75.3万名观众，约占该活动总观影人数的一半 [7] - 需求远超预期，AMC为《怪奇物语》分配的可用座位容量是最初设想的九倍，并多次指数级增加了数千个额外场次 [8] - 基于成功，双方正在为2026年及以后寻找“更具吸引力的项目”，AMC致力于寻求将Netflix获奖内容与其优质影院体验结合的双赢机会 [9] 持续存在的根本分歧 - 双方在影院窗口期上存在根本分歧，AMC坚持行业标准的45天窗口期，而Netflix则继续推动缩短至17天窗口期，这是最初产生分歧的最大原因 [9] - 两家公司优先事项不同，AMC关注上座率，而Netflix希望客户每月续订其订阅服务，因此双方不太可能达成折中方案 [9] - Netflix联席CEO曾表示“驱使人们去影院不是我们的业务” [10] - 有行业内部人士将《怪奇物语》影院活动描述为向影院示好的“橄榄枝”，背景是Netflix竞购华纳兄弟探索公司部分资产 [10] - 一些影院所有者担心，如果Netflix收购华纳兄弟，会将所有电影的影院窗口期缩短至17天，从而对整个行业造成打击 [12] 公司声明与未来展望 - Netflix就收购华纳兄弟资产后的影院发行发表声明，称“100%致力于以行业标准窗口期在影院发行华纳兄弟电影”，并期待将这方面的专长引入Netflix [12] - 尽管合作成功，但双方截然不同的商业策略和长期行业趋势将使它们持续对立，整体格局短期内不会改变 [13]

迷因股演变与定义 - 迷因股的定义已从2021年代表散户对抗华尔街、聚焦于高空头兴趣和对冲基金重仓股（如GameStop和AMC）的股票发生演变 [2] - 到2025年，迷因股已转向市场中更具投机性的领域，包括核能、清洁能源和加密货币相关股票 [3] 散户投资者影响力 - 散户投资者在美国股票市场交易量中的占比已从疫情前的8-10%大幅上升至2025年的20-25%，有时甚至达到35% [4] - 散户投资者如今信息更灵通、教育程度更高，并拥有更广泛的交易选择，其行为不容机构投资者忽视 [4] 当前市场表现与案例 - 过去一年，OpenDoor股价飙升了330.43%，而Krispy Kreme股价则下跌了54.33% [4] - 尽管迷因股领域发生转变，但散户投资者继续影响市场，这体现在如OpenDoor和Krispy Kreme等迷因股的复苏上 [3] 未来趋势与潜在方向 - 超高增长股票的高估值因其强劲的收入和盈利增长而被认为是合理的 [5] - 核能和量子计算等新兴领域可能在2026年推动下一波迷因股浪潮 [5] 特斯拉的迷因股属性分析 - 特斯拉的高估值基于其未来潜力，特别是在人形机器人和机器人出租车领域的业务拓展 [6] - 特斯拉拥有忠实的散户和机构投资者基础，他们相信公司的变革潜力 [6] - 有观点认为特斯拉是“有史以来最大的迷因股”，其市盈率超过200倍，且投资者对埃隆·马斯克过于信任 [7]

公司概况与历史表现 - AMC是全球最大的电影院公司 在美国和欧洲运营约860家影院和9600块银幕 收入主要来自票房、卖品、高级格式和私人活动[2] - 公司当前市值约为8.258亿美元 与疫情期间作为网红股达到的约280亿美元市值峰值相比大幅缩水[1][2] - 过去十年 公司收入仅以5.4%的温和年复合增长率增长 且长期处于非盈利状态[1] 近期财务与运营表现 - 2025年第三季度 公司营收为13亿美元 同比下降3.6% 但超出市场预期 同期整体行业票房收入也呈年度下降趋势[5] - 2025年第三季度 公司每股亏损0.58美元 远高于市场预期的每股亏损0.19美元 并显著高于去年同期的每股亏损0.06美元[5] - 季度末现金余额为3.658亿美元 远低于其略超40亿美元的借款总额[6] - 关键运营指标恶化 上座率下降10.3%至58,377人次 平均银幕数量下降1.9%至9,354块[6] - 经营活动的净现金流出从去年的3150万美元收窄至1490万美元[6] 战略举措与转型努力 - 公司与流媒体巨头Netflix合作 于新年假期在231家美国影院播出《怪奇物语》系列大结局 该两日放映活动为公司带来高达1500万美元的收入[4] - AMC管理层对合作表示热情 并暗示未来可能有更多联合项目[4] - 公司正在优化影院组合 关闭表现不佳的影院 并对优质影院进行投资 包括推出更大的高级银幕、升级音响和安装躺椅等 以支持更高票价[8] - 公司尝试根据放映时间动态调整票价 并为Stubs会员提供特别优惠以吸引和留住客户[8] - 通过引入音乐会、特别放映活动和更多高端选择 吸引了不同的观众群体并提高了卖品收入[9] - 每位顾客的食品饮料销售额达到新高 显示非门票收入能力增强[8] 行业前景与挑战 - 2026年全球票房前景看好 预计将有包括《复仇者联盟》、《蜘蛛侠》、《玩具总动员》、《星球大战》、《超级马里奥兄弟》等在内的多部大型续集、重启和衍生作品上映[10] - 流媒体平台的崛起已成为主流 对影院观影构成结构性挑战 大多数流媒体内容并不适合影院观看[3][11] - 平均票价从2024年第三季度的11.43美元上涨至2025年第三季度的12.25美元 在经济紧张时期可能导致顾客流失[10] - 尽管近期销售有所改善 但公司债务负担仍然巨大 限制了其现金运用和新投资能力 并对利润构成压力[11] - 长期来看 流媒体和家庭观影趋势持续侵蚀影院上座率 观众数量能否完全恢复到疫情前水平尚不确定[11] 市场观点与股价表现 - 过去一年公司股价暴跌超过60%[3] - 分析师给予AMC股票一致的“持有”评级 平均目标价为3.22美元 意味着较当前水平有约100%的上涨潜力[12] - 在覆盖该股的九位分析师中 一位给予“强力买入”评级 七位给予“持有”评级 一位给予“强力卖出”评级[12]

公司经营状况 - AMC娱乐公司面临生存挑战 正在努力维持运营 [1] 行业背景 - 过去二十年好莱坞面临困境 票房收入萎缩 [1]

公司财务与资本运作 - 公司与子公司Muvico的2030年到期优先担保可交换票据持有人达成协议 修订契约条款以增强财务灵活性 修订内容包括调整票据转换为公司普通股的汇率 [1] - 修订条款允许公司进行一次或多次普通股市场发行以筹集现金 总净收益上限从最初的1亿美元提高至1.5亿美元 [1] - 公司以约2410万美元的价格将其在Hycroft Mining的大部分股权出售给投资者Eric Sprott旗下的Sprott Mining 交易包括234万股Hycroft股票 134万份认股权证以及约1.2万份未来归属股票的权利 [3] - 公司保留了超过100万份行权价为每股10.68美元的认股权证以及约6.4万股股票 从而保留了未来潜在收益的敞口 [3] - 首席执行官表示此举实现了公司2022年大部分投资的变现 同时为核心影院业务释放了资本 首席财务官将继续留在Hycroft董事会 [4] 业务运营与市场表现 - 公司在12月18日至21日期间报告了自2021年以来最强劲的圣诞前周末表现 美国和欧洲的影院观影人数超过400万人次 [2] - 观影热潮由《阿凡达：火与烬》的首映驱动 该片国内开画票房达8800万美元 全球达3.45亿美元 另有四部电影每部票房均超过1400万美元 [2] - 该周末北美票房总收入达到约1.63亿美元 [2] - 首席执行官指出强劲的假日票房成绩和前景良好的电影片单使公司处于有利地位 可以延续其发展势头 [4] - 公司是一家连锁影院运营商 在美国及全球拥有和运营数百家影院 提供电影放映、餐饮服务以及IMAX和杜比影院等高端格式 [5]

文章核心观点 - 《怪奇物语》最终季的播出为流媒体平台Netflix和影院公司AMC Entertainment及Cinemark带来了显著的业绩提振机会 特别是对第四季度财务表现有积极影响 这标志着流媒体与影院一次罕见的双赢合作 [1] 《怪奇物语》最终季的发行策略与影院合作 - Netflix将《怪奇物语》第五季分为三部分播出 分别于感恩节前夜、圣诞节和即将到来的新年前夜发布最终集 [2] - 最终集将于美国东部时间新年前夜晚上8点在Netflix上线 同时也会在精选影院放映 [2] - 最初计划在几百家影院上映 但根据报道 AMC、Cinemark、Regal等影院公司持续增加排片 目前已在超过620家影院安排了超过3500场放映 [3] - 已有超过110万人预订了观影座位 与传统的电影放映不同 此次放映对观众免费 但需支付座位预订费 该费用可转换为卖品代金券 [3] 对AMC Entertainment的潜在影响 - AMC的座位预订费为20美元 可兑换为卖品 [4] - 公司近期季度人均食品饮料消费表现强劲 第三季度人均消费为7.74美元 为公司历史第二高 [4] - 这种卖品代金券模式可能会显著提升第四季度的食品饮料总销售额和人均消费 [4] - 此次合作标志着Netflix与全球最大影院公司AMC建立了有效的合作伙伴关系 而此前AMC曾拒绝放映Netflix的热门动画电影《KPOP Demon Hunters》 [5] - 该电影今年早些时候在约1700块银幕上映两天 估计获得1800万美元票房 若AMC参与 票房可能更高 AMC后来在该电影的第二次院线放映中进行了上映 [6] - AMC近期报告在圣诞节当周（周四至周日） 全球有550万人次在其银幕上观看了电影 这是其今年全球范围内第二繁忙的一周 也是其国际市场最繁忙的周末 [8] - 公司预计第四季度将因多部年度高票房电影在年底上映以及《怪奇物语》的潜在推动而获得强劲提振 [8] - AMC首席执行官Adam Aron在第三季度财报后表示 预计第四季度全行业票房将成为六年来票房收入最高的第四季度 并继续相信2026年的票房规模将显著超过2025年 [9] 对Netflix的潜在影响 - Netflix预计将从第四季度《怪奇物语》的发布中受益 同时受益的还有其他热门剧集新季以及圣诞节当天两场国家橄榄球联盟比赛的直播 [9] - 公司预计第四季度营收为119.6亿美元 同比增长16.7% 市场普遍预期为119.02亿美元 [10] - 公司预计第四季度的增长将来自会员数量的增加、定价的提高以及广告收入的增长 [10] - Netflix预计第四季度每股收益为5.45美元 市场普遍预期为5.42美元 [10] - 公司有望在2025年实现广告收入翻一番以上 [10] 2025年底电影市场表现 - 尽管在12月首映 《阿凡达：火与灰》国内票房已达2.169亿美元 全球票房达7.616亿美元 在2025年国内票房排名第10 全球排名第6 [7] - 11月上映的《魔法坏女巫：为了美好》和《疯狂动物城2》分别位列2025年国内票房排名的第五和第六位 [7] - 影院行业目前正受益于一系列强劲的电影片单以结束2025年 [6]