公司动态 - Prosafe SE宣布认股权证发行认购期于2025年8月6日16:30(CEST)结束 共收到13,251,869份认股权证的有效认购 占原计划发行量17,868,651份的74% [1][2] - 认股权证行权期为2025年8月11日至8月25日 每份权证可兑换1股普通股 行权需在截止日前通过纸质表格或挪威居民在线方式提交 [3] - 公司董事及管理层若因证券法限制无法在行权期操作 可在限制解除后两周内行权 但最迟不超过2025年12月31日 [4] 财务条款 - 认股权证行权价格为每股0.01欧元 根据2025年5月16日EGM决议 将建立挪威克朗兑换机制 预计每股兑付0.15挪威克朗 [5] 服务机构 - Advokatfirmaet Schjødt AS担任本次认股权证发行的法律顾问 [6] - DNB Bank ASA旗下DNB Issuer Services同时担任接收代理与结算代理 [6] 公司背景 - Prosafe是全球领先的半潜式住宿船运营商 在奥斯陆证券交易所上市(代码PRS) [7]

业绩总结 - 公司预计2025年EBITDA为约5.57亿美元，市场资本为24亿美元，净债务与EBITDA比率为0.5倍[10] - 2025年预计收入指导范围为13.2亿至13.8亿美元，毛利率指导范围为48%至50%[13] - 2025年预计的现金一般和行政费用为1.05亿美元，不包括1500万美元的非现金股权补偿[13] - 2025年预计EBITDA中点为6.36亿至6.9亿美元，毛利率中点为48%至50%[78] - 2025年预计日均现金流为约25,100美元/天[85] - 2025年预计净债务与EBITDA比率为1.6倍[80] - 2025年预计干船坞和资本支出分别为1.13亿美元和3700万美元[86] - 2025年预计总船队日均租金为22,500美元/天[86] - 2025年预计总船队日均租金的利用率提升至约92%[86] - 2023年净收入为95,621万美元，相较于2022年的净亏损22,193万美元实现了扭亏为盈[116] 用户数据 - 2025年第二季度的应收账款周转天数（DSO）约为77天，显示出强劲的现金回收能力[33] - 全球OSV船队中，超过900m² PSV的活跃率为96.5%[58] - 预计未来十年内，现有25岁以下的全球OSV船队将减少约40%[70] 市场展望 - 预计2026年全球海洋资本承诺将显著反弹，并在2027年保持高位[47] - 2024年和2025年全球海洋支出预计将强劲增长，尤其是在巴西和西非地区[47] - 公司在全球主要海洋区域的业务覆盖面广，具备强大的国际市场足迹[14] 新产品与技术研发 - 公司在高规格船舶方面的专注使其在市场上保持竞争优势，平均船龄为12.8年[10] - 2024年，Tidewater承诺到2030年将其运营的IMO时间CO2-e强度减少50-60%[100] 并购与市场扩张 - 公司在过去三年通过并购增加了83艘高质量船舶，巩固了市场领先地位[27] - 2025年，Tidewater计划进入2.5亿美元的循环信贷额度，目前尚未使用[4] 负面信息 - 2020年，Tidewater的净亏损为1.967亿美元[4] - 2021年，Tidewater的净亏损为1.296亿美元[4] - 2025年，Tidewater的债务到期结构显示到期债务总额为6.5亿美元[3] 其他新策略 - 2021年调整后的EBITDA为6730万美元[4] - 2022年调整后的EBITDA为166,732万美元，2023年调整后的EBITDA为386,725万美元，增长了131.5%[116] - 2024年第一季度的非现金股票补偿费用为2,766万美元，第二季度为3,460万美元，第三季度为3,569万美元，第四季度为3,886万美元[118]

认股权证发行 - 公司Prosafe SE宣布发行最多17,868,651份认股权证(Warrants) [1] - 认购期为2025年7月23日09:00至8月6日16:30(CEST) 可依据招股说明书条款延长 [2] - 认股权证仅限2025年5月16日登记在册的股东按持股比例优先认购 不可转让或超额认购 [3] 认股权证条款 - 认股权证免费发行 不可转让 将在Euronext Securities Oslo(VPS)登记 [4] - 每份认股权证可在2025年8月11日至8月25日期间以每股0.01欧元的价格兑换1股普通股 [7][9] - 挪威居民可通过在线方式提交认购或行权申请 其他投资者需填写纸质表格 [5][7] 公司背景 - Prosafe是全球领先的半潜式住宿船(accommodation vessels)运营商 在奥斯陆证券交易所上市(代码PRS) [11] - 法律顾问为Advokatfirmaet Schjødt AS 接收及结算代理为DNB Issuer Services [10] 汇率机制 - 公司计划建立挪威克朗兑换机制 当前预计行权时每股需支付0.15挪威克朗(对应0.01欧元) [9] 特殊条款 - 若董事或管理层因证券法限制无法在行权期操作 可在限制解除后两周内行权 最晚不超过2025年12月31日 [8]

资本重组完成 - 公司完成1.93亿美元债务转股，发行3.216亿股新股，每股面值0.01欧元 [1][3] - 注册股本从17.87万欧元增至339.5万欧元，总股本增至3.395亿股 [3] - 资本重组显著改善财务状况，减少1.93亿美元债务并提供新流动性 [4] 业务进展与合同动态 - 近期获得Safe Notos平台4年新合同，日费率提升至约14万美元/天 [5] - Safe Caledonia已于2025年6月2日在英国北海开始执行Ithaca合同 [5] - Safe Boreas抵达新加坡，准备执行澳大利亚合同（启动窗口2025年11月15日至2026年2月15日） [5] 财务指引与流动性 - 资本重组后非受限流动性预计达9000万至1亿美元，新契约项下缓冲空间7000万至8000万美元 [7] - 2025年全年EBITDA指引为3500万至4000万美元，假设Safe Boreas在2025年Q3前完成重启且其他船舶按计划完成检验 [7] 公司治理更新 - 2025年5月21日年度股东大会选举出新董事会 [6]

文章核心观点 公司完成1.93亿美元的资本重组，有效改善财务状况，新获合同让公司前景积极，还给出2025年EBITDA指引 [1][4][7] 资本重组情况 - 公司于2025年4月24日宣布达成资本重组协议，将1.93亿美元债务转化为公司3.21635718亿股新股，并向股东发售最多1786.8651万份认股权证，需获所有贷款人最终批准 [1] - 2025年7月18日，与新股发行和认股权证发售相关的招股说明书获批并发布，1.93亿美元债务转股权后的新股已在挪威商业企业注册处登记 [2] - 公司注册股本因发行3.21635718亿股新股（每股面值0.01欧元）从17.868651万欧元增至339.504369万欧元 [3] 财务状况改善 - 资本重组生效，为公司提供新流动性，减少1.93亿美元债务 [4] - 资本重组时，公司预计无限制流动性约9000 - 1亿美元，相对于2000万美元新契约的空间约7000 - 8000万美元 [7] 业务合同情况 - 公司前景积极，近期获得新合同且船舶重新投入使用，如Safe Notos获4年新合同，日费率约14万美元/天 [5] - Safe Caledonia于2025年6月2日开始与Ithaca在英国北海的合同，Safe Boreas已抵达新加坡，澳大利亚合同将于2025年11月15日至2026年2月15日开始 [5] 董事会变动 - 公司欢迎2025年5月21日年度股东大会选出的新董事会，并感谢离任董事会过去几年的工作和支持 [6] 业绩指引 - 公司预计2025年全年EBITDA在3500 - 4000万美元，前提是Safe Boreas在2025年第三季度末前重新投入使用等 [7]

公司概况 - Tidewater Inc 是一家市值22亿美元的小型公司 市场基本面正在改善 估值相对具有吸引力 但当前估值未充分反映未来几年潜在盈利空间 [1] 行业研究视角 - 该公司属于未被充分覆盖的小型公司领域 存在定价错误和不对称机会的可能性较高 下行风险有限 [1]