交易概述 - Flowco（NYSE: FLOC）宣布收购Lifting Solutions Energy Services Inc.，后者总部位于加拿大阿尔伯塔省埃德蒙顿，是一家人工举升技术的制造商和服务提供商，交易金额约为1.13亿美元 [1] - 公司预计通过现有资产基础贷款安排下的借款来为本次交易提供资金 [1] - 收购价格约为Lifting Solutions预计2027年调整后EBITDA（约2300万美元）的五倍 [3] - 交易完成后，Flowco预计净杠杆率将维持在大约一倍EBITDA的水平 [3] - 该协议还包括与Lifting Solutions 2027年财务业绩挂钩的潜在未来或有付款 [4] 战略意义 - 总裁兼首席执行官Joe Bob Edwards表示，本次收购推进了Flowco构建更广泛生产优化平台的战略 [2] - Lifting Solutions为Flowco的产品组合增加了连续抽油杆和螺杆泵（PCP）技术，并扩大了公司在美国以外市场尤其是加拿大和国际市场的业务版图 [2] - 本次交易是继Flowco此前收购Valiant之后的又一举措，公司将继续评估油井生命周期生产阶段的其他产品相邻领域和收购机会 [18] 财务影响 - Flowco预计本次收购将增厚每股收益和自由现金流 [3] - Lifting Solutions是一家具有现金生成能力的企业，其自由现金流转化率与Flowco自身相似 [14] - Edwards估计自由现金流转化率约为EBITDA的50%，被收购业务的利润率与Flowco其他井下产品业务大致相当 [14] - Lifting Solutions业务将纳入Flowco生产解决方案板块下的井下组件业务进行报告 [15] - 收入完全来自产品销售，但产品在油井生命周期内还需要安装、维护和更换 [15] - 资本支出主要用于安装和维护连续抽油杆系统所需的专用设备，传统修井机无法处理此类设备，公司目前在加拿大西部和美国各地运营安装设备 [16] - Edwards表示Lifting Solutions历史上录得低两位数增长率，并通过夺取市场份额实现了快于加拿大市场的扩张 [17] - Flowco审查了潜在的美加关税风险，结论是由于Lifting Solutions的供应链多元化和采购灵活性，历史影响和预期影响均很小 [17] 技术与服务网络 - Lifting Solutions提供以Endless Rod品牌销售的连续抽油杆系统和PCP系统 [5] - 连续抽油杆是一种无接头杆柱，安装在生产油管内，用于往复式抽油杆举升和PCP应用，据Flowco称，无接头设计可减少摩擦和接头杆柱相关的其他故障点，可能减少停机时间和修井作业 [5] - 公司PCP产品专为重型、粘稠和含固体物的生产应用而设计，PCP是加拿大领先的人工举升技术 [6] - Lifting Solutions开发了专有泵设计和弹性体技术，旨在提高可靠性和运行寿命 [6] - Edwards表示Lifting Solutions在加拿大连续抽油杆和PCP产品方面均占据领先市场份额，其涂层连续抽油杆技术是关键竞争差异化因素，可提高效率并支持在更恶劣的油井环境中安装 [7] - Lifting Solutions采用垂直整合模式，研发、工程、制造和现场服务均在内部完成，制造基地包括加拿大和阿曼，服务网络覆盖加拿大、美国和阿曼 [8] 加拿大及国际扩张 - 本次收购为Flowco提供了进入加拿大西部的成熟切入点，Lifting Solutions在埃德蒙顿总部和11个服务基地运营，去年在该地区服务了超过100个活跃客户 [9] - Edwards表示Lifting Solutions已在其产品相关的加拿大西部地理区域建立了覆盖，服务于轻质和重质油应用的组合 [10] - Flowco计划利用Lifting Solutions的服务网络和客户关系，推出被收购公司目前未提供的产品，包括高压气举、电潜泵、气举、柱塞举升和蒸汽回收装置 [10] - Lifting Solutions 2025年约77%的收入来自美国以外，公司通过分销商网络和位于加拿大和阿曼的制造业务在16个国家运营 [11] - Flowco预计合并后公司约10%的收入来自美国以外 [11] - Edwards表示阿曼既提供制造能力也提供成熟的客户关系，公司在该国已有现有合同，并看到该地区有额外业务活动的潜力 [12] - Flowco还强调了委内瑞拉和沙特阿拉伯的机会，Edwards表示Lifting Solutions在委内瑞拉拥有历史认知度和本地分销合作伙伴，PCP技术在该国用于轻质和重质油生产 [13] - 在沙特阿拉伯，Lifting Solutions的连续抽油杆产品已被Sawafi和沙特阿美选为Jafurah油田人工举升的优先供应商之一，Flowco已通过其柱塞举升产品与Sawafi建立了关系 [13] 管理层与整合 - Edwards表示Lifting Solutions的管理团队将继续留在Flowco [4] 公司背景 - Flowco Holdings Inc是一家能源服务公司，为石油和天然气生产商提供生产优化和减排解决方案，专注于帮助作业者提高生产井性能、可靠性和效率的技术和服务 [19] - 公司产品包括人工举升系统、井口压缩、蒸汽回收和其他旨在支持油气生产的设备，还提供自动化、监测和相关现场服务，帮助客户管理生产运营并减少资产排放 [20]