业绩总结 - 联想集团的目标价从16港元上调至35港元，意味着46%的上涨空间[1] - 自5月以来，联想的股价上涨超过100%，而恒生指数同期下跌10%[1] - FY27F和FY28F的盈利预测上调约12%，预计FY27F每股收益为0.23美元[1] - FY27F的收入预计为102,267百万美元，FY28F为106,946百万美元[4] - FY27F的正常化净利润预计为2,718百万美元，FY28F为3,101百万美元[4] - 公司预计FY24的EBITDA为3,419百万美元，FY28F将增长至5,892百万美元，年均增长率约为14%[11] - 自由现金流在FY24为1,736百万美元，预计FY28F将达到2,955百万美元，增长约70%[11] - FY28F的每股收益（EPS）预计为0.26美元，较FY27F的0.23美元增长13%[16] 用户数据 - 联想的服务器业务预计将保持3%以上的运营利润率[2] - AI服务器市场首次显著增长，推动了联想的整体服务器业务[2] 财务状况 - 公司的总资产在FY24为38,751百万美元，预计到FY28F将增至52,570百万美元，增长约36%[11] - 公司的流动比率在FY24为0.87，预计到FY28F将提升至1.00，显示出流动性改善[11] - 公司的净债务在FY24为60百万美元，预计到FY26F将转为净现金状态[11] - 公司的股东权益在FY24为6,081百万美元，预计到FY28F将增至10,328百万美元，增长约70%[11] 市场展望 - 联想的估值历史上比戴尔低30%-60%，但有望缩小这一差距[3] - 如果联想的市盈率维持在戴尔的30%以下，预计其市盈率将扩展至10-20倍[3] - 主要风险包括PC需求恶化、IC和组件供应不足以及中美之间的地缘政治紧张局势[32] 新产品与技术研发 - 联想在2010年以来减少了92%的排放，远超其40%的减排目标，显示出良好的ESG表现[14]