2025 Third Quarter Earnings Call October 30, 2025 Supplemental information Forward-looking statements The information contained in this presentation includes certain estimates, projections and other forward-looking information that reflect Encompass Health's current outlook, views and plans with respect to future events, including the business outlook, guidance and growth targets, future reimbursement rates, labor availability and costs, the effect of tariffs on costs, legislative and regulatory development ...

核心业绩表现 - 公司公布2025年第三季度财报并上调全年业绩指引 [1][4] - 第三季度净营业收入为14.775亿美元，较去年同期的13.51亿美元增长1.265亿美元，增幅达9.4% [2] - 第三季度持续经营业务摊薄后每股收益为1.24美元，较去年同期的1.07美元增长0.17美元，增幅15.9% [2] - 第三季度调整后每股收益为1.23美元，较去年同期的1.03美元增长0.20美元，增幅19.4% [2] - 第三季度调整后EBITDA为3.001亿美元，较去年同期的2.693亿美元增长3080万美元，增幅11.4% [2] 运营指标与增长动力 - 第三季度出院病人数为65,839人次，较去年同期的62,715人次增长5.0% [2] - 同店出院病人增长率为2.9% [2] - 每出院病人净收入为21,679美元，较去年同期的20,987美元增长692美元，增幅3.3% [2] - 公司在本季度新增三家医院并增加39张床位以扩大服务能力，包括在康涅狄格州丹伯里的40张床位医院、佛罗里达州代托纳比奇的50张床位医院以及佛罗里达州威尔德伍德（The Villages）的50张床位医院 [3] 管理层评论与公司荣誉 - 公司总裁兼首席执行官Mark Tarr表示，公司的价值主张和运营策略持续得到验证，并对业务的长期前景保持高度乐观 [3] - Encompass Health连续第六年被《新闻周刊》和Statista评为“美国住院康复领域获奖最多的领导者”，这反映了公司对提供高质量患者护理和优秀疗效的长期承诺 [3] 更新后的2025年全年业绩指引 - 净营业收入指引从之前的58.80亿至59.80亿美元上调至59.05亿至59.55亿美元 [4] - 调整后EBITDA指引从之前的12.20亿至12.50亿美元上调至12.35亿至12.55亿美元 [4] - 持续经营业务调整后每股收益指引从之前的5.12至5.34美元上调至5.22至5.37美元 [4] 现金流与资产负债表 - 第三季度经营活动提供的现金净额为2.708亿美元，较去年同期的2.678亿美元增长300万美元，增幅1.1% [2] - 第三季度调整后自由现金流为1.742亿美元，较去年同期的1.897亿美元减少1550万美元，降幅8.2% [2] - 截至2025年9月30日，公司总资产为68.657亿美元，较2024年12月31日的65.347亿美元有所增长 [14][16]

市场表现与背景 - 美国股市创下历史新高，道琼斯工业平均指数上涨337.47点（0.71%），收于47,544.59点；标普500指数上涨1.23%，收于6,875.16点；纳斯达克综合指数领涨，涨幅达1.86%，收于23,637.46点，市场乐观情绪源于贸易谈判进展及对美联储货币政策的关注 [1] 利息保障比率的重要性 - 利息保障比率是衡量公司履行债务利息支付能力的关键指标，比率越高表明公司财务越稳健 [2] - 该比率直接关系到公司的盈利能力和信用质量，是投资决策的重要依据，计算公式为息税前利润除以利息费用 [5][6] - 比率低于1表明公司可能无法履行付息义务，存在债务违约风险，跟踪该比率的长期趋势变化至关重要 [8] 筛选优质公司的投资策略 - 成功的投资策略需结合高于行业平均的利息保障比率、Zacks排名第1或第2、以及VGM得分为A或B [9] - 具体筛选标准包括：股价不低于5美元、五年历史每股收益增长率高于行业平均、未来三至五年每股收益增长预测高于行业平均、20日平均成交量大于10万手 [10][12] - 该策略旨在筛选出兼具财务稳健性、盈利增长潜力和良好流动性的公司 [12][13] 符合筛选标准的公司案例 - Stride Inc (LRN) Zacks排名第2，VGM得分A，过去四个季度平均盈利超出预期98.7%，市场预期其当前财年销售额和每股收益分别增长10.7%和8.8%，过去一年股价上涨67.6% [13][14] - Ralph Lauren Corp (RL) Zacks排名第2，VGM得分A，过去四个季度平均盈利超出预期8.5%，市场预期其当前财年销售额和每股收益分别增长7%和21.7%，过去一年股价上涨65.8% [14][15] - Encompass Health Corp (EHC) Zacks排名第2，VGM得分A，过去四个季度平均盈利超出预期14%，市场预期其当前财年销售额和每股收益分别增长10.3%和19%，过去一年股价上涨27.2% [15][16] - Boot Barn Holdings (BOOT) Zacks排名第2，VGM得分B，过去四个季度平均盈利超出预期3.7%，市场预期其当前财年销售额和每股收益分别增长13.4%和12.9%，过去一年股价上涨56.2% [16][17]

公司法律调查 - 罗森律师事务所正代表股东调查公司可能存在的证券索赔 潜在指控为Encompass Health可能发布了误导性商业信息 [1] - 调查源于《纽约时报》2025年7月15日的一篇文章 该文章报道了公司部分康复医院存在严重的患者伤害事件和低于平均水平的安全表现 [1] - 该报道导致公司股价在发布当日下跌10.3% [1] 公司股价与市场表现 - 当前股价为123.23美元 较前一日微跌0.32美元 跌幅为0.259% [4] - 当日交易区间为122.64美元至124.44美元 [4] - 公司52周股价波动较大 最高点为127.86美元 最低点为87.85美元 [4] - 公司当前市值约为124.1亿美元 [5] - 在NYSE的成交量为1,017,291股 [5] 分析师观点与市场动态 - 瑞银集团于2025年10月2日将公司股票评级上调至“买入” 当时股价为124.27美元 [3] - 瑞银同时将目标价从140美元上调至150美元 显示出对公司未来表现的信心 [3]

公司业务与市场地位 - 公司是美国最大的住院康复医院所有者及运营商 拥有超过160家设施 覆盖38个州及波多黎各[2] - 公司为中风、脑损伤、脊髓损伤、截肢及复杂骨科疾病等患者提供密集型康复服务 服务内容包括个性化护理计划 结合物理、职业及语言治疗 并配备24小时护理及医生监护[2] 近期扩张与增长策略 - 2025年9月 公司通过开设两家新医院扩大业务版图 包括康涅狄格州丹伯里的40张床位医院以及佛罗里达州萨姆特县的50张床位卫星医院[3] - 公司的增长策略包括开发新医院和卫星地点 计划在2025年开设7家新医院 并在现有设施中增加约100张床位 以应对因人口老龄化和慢性病增加而驱动的需求增长[4][5] 财务表现与运营指标 - 2025年上半年净营业收入为29.1亿美元 同比增长11.3% 全年收入指引为58.8亿至59.8亿美元[5] - 床位占用率从2023年的72.1%提升至2025年上半年的77.7% 反映出网络内更强的利用率和运营势头[5]

公司调查事件 - 罗森律师事务所宣布对Encompass Health Corporation（NYSE EHC）可能存在的证券索赔进行调查 指控公司向投资公众发布了 materially misleading business information [1] - 调查涉及股东可能因购买公司证券而遭受损失 投资者可通过应急费用安排获得补偿而无需支付自付费用 [2] - 该调查源于2025年7月15日《纽约时报》一篇题为"Even Grave Errors at Rehab Hospitals Go Unpenalized and Undisclosed"的报道 [3] 媒体报道内容 - 报道指出康复医院已成为医疗保健业务中highly lucrative slice 但联邦数据和检查报告显示Encompass Health旗下部分机构存在罕见但严重的患者伤害事件 [3] - 公司旗下机构在医疗保险跟踪的两个关键安全指标上表现below average [3] - 该报道导致2025年7月15日Encompass Health股价下跌10.3% [3] 法律程序进展 - 罗森律师事务所正在准备集体诉讼 旨在追回投资者损失 [2] - 该律所在证券集体诉讼领域具有丰富经验 2017年曾因证券集体诉讼和解数量被ISS Securities Class Action Services排名第一 [4] - 该律所2019年单独为投资者追回超过4.38亿美元 自2013年以来每年都排名前四 累计为投资者追回hundreds of millions of dollars [4]

核心事件 - 律师事务所对Encompass Health Corporation展开证券索赔调查 指控公司可能向投资者发布 materially misleading business information [1] - 调查源于2025年7月15日《纽约时报》文章揭露康复医院存在严重医疗事故未受处罚且未公开披露的问题 [3] - 该报道导致Encompass Health股价在当日下跌10.3% [3] 业务影响 - 康复医院业务被确认为医疗保健行业中高利润细分领域 [3] - 联邦数据和检查报告显示公司旗下部分机构存在患者安全事件 且在医疗保险跟踪的两项关键安全指标上表现低于平均水平 [3] 法律程序 - 律师事务所拟通过风险代理收费方式组织集体诉讼 投资者无需支付自付费用 [2] - 诉讼旨在追回投资者损失 潜在参与者可通过指定链接或联系方式加入案件 [2] 机构背景 - 该律师事务所专注于证券集体诉讼和股东派生诉讼 2017年曾创下对中国公司最大证券集体诉讼和解记录 [4] - 2013年以来每年位列证券集体诉讼和解数量前四 2019年累计为投资者追回4.38亿美元 [4] - 2020年创始合伙人被法律专业媒体评为原告律师界领军人物 [4]

合资企业安排 - Encompass Health Corp与BSA Health System宣布成立合资企业 共同拥有并运营一家独立50床位住院康复医院[1] - 新医院位于德克萨斯州阿马里洛Wallace Boulevard 795号 目前正在建设中 预计2025年底开业[1][4] - BSA计划将其现有24床位住院康复单元迁至新医院 原空间将用于扩展BSA医院急症护理能力[1] 医疗服务范围 - 医院将服务于从衰弱性疾病和损伤中恢复的患者 包括中风、神经系统疾病、脑损伤、脊髓损伤、截肢和复杂骨科疾病[2] - 提供24小时护理服务 以及物理治疗、职业治疗和言语治疗 以恢复功能能力和生活质量[2] - 由专业护士、治疗师和医生提供护理服务[2] 设施配置 - 配备私人病房、宽敞治疗健身房、先进康复技术设备、日常生活活动套件[3] - 设内部透析套件、餐厅、药房和治疗庭院[3] 公司背景 - Encompass Health是美国最大住院康复医院所有者及运营商 在38个州和波多黎各拥有169家医院[5] - BSA Health系统是阿马里洛地区最大医疗雇主 包括445床位旗舰医院、癌症中心和诊所网络[7] - Encompass Health被《财富》评为全球最受尊敬公司 被《福布斯》评为美国最受信任公司[5] 战略意义 - 该项目将增强Encompass Health在德克萨斯州的持续扩张 并成为其全国住院康复医院网络的一部分[4] - 通过扩大急症护理能力并与全国康复领导者合作 提升社区医疗水平[4] - BSA经验丰富的康复团队将继续在新设施为患者提供服务 确保护理连续性[4]

公司扩张计划 - 公司宣布在德克萨斯州哈斯莱特建设一家拥有50张床位的独立住院康复医院 [1] - 该医院预计于2027年开业 将成为公司全国康复医院网络的一部分 [4] 医疗服务范围 - 医院将服务于中风、神经系统疾病、脑损伤、脊髓损伤、截肢和复杂骨科疾病等重症康复患者 [2] - 提供24小时护理服务及物理、职业和语言治疗等专业康复服务 [2] - 配备专业护士、治疗师和医师团队提供医疗服务 [2] 设施配置特点 - 医院设有私人病房、配备先进康复技术的宽敞治疗健身房及日常生活活动套件 [3] - 包含内部透析室、餐厅、药房和治疗庭院等配套设施 [3] 公司背景信息 - 公司是美国最大的住院康复医院所有者及运营商 在38个州和波多黎各拥有169家医院 [5] - 公司被《财富》评为"全球最受尊敬公司" 被《福布斯》评为"美国最受信任公司" [5]

业绩总结 - 2025年第二季度净营业收入为14.577亿美元，同比增长12.0%[8] - 调整后EBITDA为3.186亿美元，同比增长17.2%[8] - 调整后每股收益为1.40美元，同比增长26.1%[8] - 2025年上半年净营业收入为29.131亿美元，同比增长11.3%[8] - 2025年上半年调整后EBITDA为6.322亿美元，同比增长16.0%[8] - 2025年第二季度住院收入为14.137亿美元，同比增长11.7%[13] - 2025年第二季度出院人数为65,237人，同比增长7.2%[13] 未来展望 - 预计2025年净营业收入更新为58.80亿至59.80亿美元[22] - 预计2025年调整后每股收益更新为5.12至5.34美元[22] - 2025年调整后的自由现金流预计将达到705到795百万美元[26] - 2025年现金股息预计将达到约72百万美元[27] 现金流与支出 - 2025年调整后的自由现金流为408.3百万美元，较2024年为690.3百万美元显著下降[26] - 2025年维护资本支出为79.1百万美元，较2024年的184百万美元有所增加[26] - 2025年用于增长的自由现金流为240.9百万美元，较2024年的457.9百万美元显著下降[27] 债务与财务状况 - 2025年公司总债务为2459.5百万美元，较2024年的2497.8百万美元减少38.3百万美元[44] - 2025年债务与调整后EBITDA比率为2.1倍，较2024年的2.3倍有所改善[44] - 2025年现金利息支付为57.4百万美元，较2024年的127.7百万美元有所减少[26] 用户数据与运营 - 2025年医疗保险收入占总收入的65.7%，较2024年的64.8%有所上升[48] - 2025年医疗保险优势计划收入占比为16.7%，较2024年的17.1%有所下降[48] - 2025年第二季度的床位占用率为76.6%，较第一季度的78.8%有所下降[49] - 2025年第二季度的全职员工总数为29,163人，较第一季度的28,947人有所增加[49] 股票回购与合并 - 截至2025年6月30日，剩余的股票回购授权约为4.33亿美元[36] - 2024年第三季度，公司赎回了1.5亿美元的5.75%高级票据，赎回损失为40万美元[14] - 2024年第四季度，公司赎回了1亿美元的5.75%高级票据，赎回损失为20万美元[15]