公司动态 - Liberty Defense Holdings Ltd 宣布与加拿大K′(Prime) Technologies Inc达成非独家战略分销协议 将HEXWAVE™系统引入加拿大航空及城市安防市场 [1] - K′(Prime)将在其安防设备服务组合中新增HEXWAVE™步行通过式人员筛查系统 该系统采用AI和机器学习实时检测武器及其他威胁 [2] - K′(Prime)总裁表示选择HEXWAVE™因其创新性、实效性和客户满意度 该系统能补充现有成像安防服务 检测非金属/金属威胁 [3] - Liberty Defense CEO强调合作将扩大市场覆盖 尤其针对非金属爆炸物和3D打印幽灵枪等新兴威胁 预计推动收入增长 [3] 技术产品 - HEXWAVE™系统整合毫米波、先进3D成像和AI技术 可自动检测各类隐蔽金属/非金属武器及违禁品 [4] - 公司正在开发基于毫米波的下一代航空乘客筛查技术HD-AIT 包含全身及鞋类扫描仪 [4] 合作方背景 - K′(Prime)拥有20年安防设备销售、租赁及服务经验 2022年获得加拿大航空运输安全局1 6亿美元五年合约 负责全国机场乘客筛查设备维护 [5] - 合作方技术网络覆盖加拿大所有省份和地区 在实验室、成像及商业安防仪器领域有历史积累 [5] 市场定位 - Liberty Defense专注高流量区域隐蔽武器检测 应用场景包括机场、体育场馆、学校等需要强化安防的场所 [4] - K′(Prime)通过本次合作将增强其在加拿大航空及城市安防领域的技术能力 [3]

加拿大政府要求海康威视停止运营事件 - 加拿大政府以"国家安全"为由命令海康威视加拿大公司停止运营并关闭业务，未提供明确证据支持指控 [1][2] - 该决定延续了部分西方国家对中国科技企业的打压趋势，破坏正常经贸合作 [2] 中国政府回应 - 中国驻加拿大使馆强烈反对加方行为，指出其泛化国家安全概念、违背市场原则和国际规则 [3] - 中国政府强调将坚决维护中国企业合法权益，支持企业海外发展 [3] 海康威视应对措施 - 公司暂未公开披露具体应对策略，但可能通过法律途径维权并评估业务影响 [4] 国际影响与中加经贸关系 - 事件引发对中加经贸关系的关注，可能对其他在加中国企业产生负面影响 [5] - 反映出国际科技领域竞争中的非市场因素干扰加剧 [5] - 若加方不纠正错误政策，可能导致两国经贸关系进一步紧张 [6] 海康威视全球市场地位 - 公司是全球最大视频监控设备供应商，2023年市场份额约30%，连续多年位居第一 [8] - 产品和解决方案覆盖150多个国家，海外营收占比30%-40% [8] 海外市场布局与技术实力 - 在亚洲、欧洲、美洲、非洲设有分支机构，欧洲、东南亚、北美为核心市场 [9] - 服务对象包括政府机构、跨国企业及个人用户，如伦敦希思罗机场等大型基础设施 [9] - 全球专利申请量超1.5万件，海外专利占比30%，AI技术获国际竞赛奖项 [9] 国际标准参与与市场限制 - 参与ISO、IEC等国际组织，制定视频监控、数据安全领域国际标准 [10] - 因部分国家泛化"国家安全"概念，面临美国、加拿大、澳大利亚等市场准入限制 [10]

交易所改革动态 - 上交所将扎实推进"1+6"改革举措和示范案例落实落地 [2] - 深交所正谋划和落实创业板改革 [2] - 北交所将守正创新赋能中小企业高质量发展 [2] - 港交所预计"A+H"上市趋势二季度越发明显 目前超30家A股企业已递交H股上市申请 另有超20家发布相关公告 [2] 资本市场政策与趋势 - 财政政策将加快存量政策落地 重点在于尽早发行和使用超长期特别国债、地方政府专项债券 [4] - 香港市场股份交收费调整为按成交金额的0.0042%收取 取消最低2港元和最高100港元收费限额 [5] - 香港股票市场融资额已超440亿美元 IPO融资额接近140亿美元 在全球资本市场中排名第一 [6] - 年内共有62份公司债券发行方案获中国证监会批复 获批规模合计达5779.66亿元 [21] 行业与公司动态 - 创新药板块基金业绩表现最为突出 AI主题基金业绩垫底 亏损超20% [5] - 港交所同一天接收16家内地企业IPO递表申请 其中5家已在A股上市 [6] - 现代汽车集团旗下纯电动车型全球累计销量达102.49万辆 突破百万大关 [16] - 英伟达内部人士在过去一年套现超10亿美元公司股票 [20] 宏观经济数据 - 1-5月份全国社会物流总额为138.7万亿元 同比增长5.3% [12] - 1至5月国内客船发送旅客1.13亿人次 同比增长7.37% [12] - 国际航行船舶进出口岸17.98万艘次 同比增长2.45% [12] - 国际航行船舶载运货物19.87亿吨 同比增长1.66% [12] 科技与创新 - Neuralink已有七名患者接受N1脑植入设备 计划在今年第四季度进行言语皮层植入 [15] - OpenAI与美国国防部、印度政府以及Grab达成定制化人工智能合作协议 [16] - 德国要求下架DeepSeek应用 理由是所谓数据安全担忧 [16] 能源与商品 - 新一轮成品油调价窗口开启 汽柴油价格将上调600元/吨 折算每升油价上涨0.49-0.51元 [11] - 部分充电宝被召回 无3C充电宝禁上境内航班 [11]

文章核心观点 - Vicon Industries的下一代监控解决方案NEXT Modular Sensor System获多个行业奖项，标志着Vicon战略转型取得早期进展，使其在市场中占据领先地位 [1][5] 产品情况 - NEXT于今年早些时候推出，结合模块化、快速安装和人工智能威慑功能，满足现代安全买家不断变化的需求 [2] - NEXT已获得多个奖项，包括ESX视频监控类创新奖和最佳展示亚军、Campus Security Today的安全校园奖、iF设计奖 [2][3][4] 战略意义 - NEXT的成功是Vicon转型的重大转折点，使其拥有符合商业、市政和教育客户需求的差异化平台 [5] - Cemtrex因NEXT的商业推广加速平台运营收入增长，Vicon凭借模块化设计和人工智能威慑的先发优势，有望在机构升级旧基础设施时占据重要市场份额 [6] 市场反馈 - ESX评委的奖项表明集成商视NEXT为必备解决方案 [8] - 教育领域的认可证实Vicon有能力在高紧迫性、采购标准高的市场中获胜 [8] - 全球设计认可强化Vicon在竞争激烈领域的高端定位 [8] 公司信息 - Cemtrex是多元化科技公司，运营安全和工业部门，安全部门由Vicon Industries领导，工业部门通过Advanced Industrial Services提供服务 [8][9]

市场表现 - 纳斯达克综合指数下跌0.44%，标普500指数和道琼斯工业平均指数均下跌0.17%，主要受欧盟和中国贸易紧张局势影响市场情绪[1] - 美联储5月会议纪要显示新关税政策可能导致持续通胀、抑制经济增长并削弱全球对美国资产的信心[2] - 2025年第一季度GDP年化收缩0.2%，较初值0.3%有所上调，但仍是三年来首次下滑[2] 劳动力市场 - 截至5月24日当周美国首次申请失业救济人数增至24万，持续申请失业救济人数升至192万[2] Zacks投资组合表现 - Zacks Rank 1股票组合2025年(至5月5日)回报-8.32%，跑输标普500指数(-5.35%)[4] - 该组合2024年回报+22.4%，低于标普500指数(+28%)但高于等权重标普500指数(+19.9%)[4] - 1988年至2025年5月5日期间，Zacks Rank 1股票年化平均回报+23.5%，显著跑赢标普500指数(+11%)[5] 个股表现 - Banco Comercial Português自3月31日评级上调至Zacks Rank 2后上涨13.9%，跑赢标普500指数(+6.1%)[3] - PDS Biotechnology同期上涨9.5%，同样跑赢大盘[4] - StoneCo自4月9日评级上调至"跑赢大盘"后上涨30.9%，大幅超越标普500指数(+18.7%)[7] - BlackBerry同期上涨26.1%，显著跑赢大盘(+9.6%)[7] 焦点投资组合 - Zacks Focus List组合2025年(至4月30日)回报-3.23%，跑赢标普500指数(-4.92%)[11] - 该组合2024年回报+18.41%，跑输标普500指数(+25.04%)但跑赢等权重指数(+13%)[11] - 自2004年以来年化回报+11.33%，跑赢标普500指数(+9.95%)[13] 低周转率投资组合 - ECAP组合2025年一季度回报+3.2%，跑赢标普500指数(-4.3%)[15] - 该组合2024年回报+16.26%，跑输标普500指数(+24.89%)[15] - Intuit作为ECAP成分股过去12周上涨22.8%，Rollins上涨9.3%[14] 股息投资组合 - ECDP组合2025年一季度回报+5.74%，跑赢标普500指数(-2.41%)和股息贵族ETF(+3.11%)[18] - Fastenal过去12周回报9.2%，Automatic Data Processing回报3.3%[17] 年度十大股票 - 2025年十大股票组合中MasTec年内上涨14.5%，跑赢标普500指数(+0.6%)[21] - 该组合自2012年以来累计回报+1832.3%，显著跑赢标普500指数(+434.2%)[23]

公司动态 - 公司子公司Advanced Industrial Services (AIS)获得兰开斯特市184万美元合同，用于升级其先进污水处理厂(AWWTP)的关键基础设施 [1] - 合同编号2023-33-01，项目内容包括更换机械和电气系统、修复澄清池结构以及现代化控制系统的升级，预计在2025-2026财年内完成 [2] - 公司CEO表示此次合同进一步巩固了AIS在核心市场的执行力，特别是在公共基础设施领域的增长势头 [3] 行业背景 - 美国老化的污水处理基础设施面临巨大压力，许多处理厂使用过时的系统，无法满足现代标准 [4] - 根据EPA最新调查，未来20年需要6300亿美元的升级投资，较2012年增长73% [4] - 随着联邦和州政府资金流入该领域，市政部门正在加速投资，为AIS等经验丰富的承包商提供了重要机遇 [4] 公司业务 - 公司是一家多元化科技企业，业务涵盖安全和工业领域 [5] - 安全业务通过Vicon Industries提供视频管理软件、高性能摄像头和综合监控解决方案 [5] - 工业业务通过AIS提供设备安装、工艺管道等服务，专注于创新和战略增长 [5]

警博会概况 - 第十二届中国国际警用装备博览会于5月14日至5月17日在北京首钢国际会展中心举行，主题为"新技术、新装备、新质战斗力" [1] - 展区总面积达6.4万平方米，规模创历史新高，来自12个国家和地区的835家企业参展 [1] - 国产化、智能化、无人化成为亮点，集中展出智能机器人、智慧无人机、无人驾驶巡逻车、机器狗等最新警务设备 [1] 展区设置 - 设立公安机关装备馆、国内企业馆、国际企业馆、装备需求对接区和新产品新技术发布区 [4] - 首次设立智慧化无人装备展区和警鸿装备专区，展现最新警用技术成果 [4] - 公安机关装备馆为核心展区，包含刑事技术、移民管理、交通管理等12个展区 [4] 智能机器人应用 - 具身机器人内置85种语言，可提供出入境、涉外政策等业务咨询，节约传统警力 [4][6] - 酒驾初筛机器人3-5秒完成酒驾检测，可持续工作4小时 [6] - 智慧交通锥形机器人配备雷达探测，可远程遥控移动，快速采取交通措施 [6] - 无人驾驶警用巡逻车"蓝猫一号"搭载摄像头雷达等设备，配备AED急救设备，可实现紧急救援 [6] 警鸿系统与智能装备 - 警鸿装备区展出搭载国内自主研发警用鸿蒙系统的智能警务装备，包括机器狗、无人机、巡逻车等 [8] - 警用鸿蒙系统实现智能设备互联互通，机器狗、无人机可实时回传画面至指挥中心 [8] - 河北博安科技展出全球首款智能全向抗流水下机器人，可潜至200米深度，打捞150公斤以内成年人 [10] 无人机应用 - 西湖景区使用无人机实现常态化飞行，自动巡航，探测辖区生态，AI救援无人机可托举两名80公斤落水成年人 [13] - "西湖云安"平台启用后，预计异常事件发现率提升至90%，监管频率提升约50% [13] - 海南警方运用无人机协助破获冻品走私案，解决海上执法高油耗、高风险、低效率痛点 [14] 便民利企设备 - "免出示证件"通道实现"刷脸"代替"刷证"，通关时间缩短至7-9秒，已有超1500万人次使用 [15] - 网络身份认证公共服务平台已接入400多个主流APP，全国600多万人申领网络身份证 [15][16] - 网络身份证功能未来将接入交管、铁路购票等应用系统 [16]

财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益1.41美元 超出市场预期的1.27美元 同比增长22.6% [1] - 总营收6.036亿美元 超出预期的5.89亿美元 同比增长31.3% 主要受益于TASER 10和Axon Body 4的强劲需求 [2] - 调整后自由现金流9.32亿美元 远高于去年同期的3210万美元 [7] 业务分部重组 - 2025年第一季度起将业务重组为两大板块：联网设备、软件与服务 [2] - 联网设备板块营收3.409亿美元 同比增长26% 但调整后毛利率从54.1%降至52.8% [3] - 软件与服务板块营收2.627亿美元 同比增长39% 调整后毛利率从76.1%提升至77.7% [4] 成本与支出 - 销售成本增长18.2%至2.379亿美元 [5] - 销售及行政费用增长48%至2.235亿美元 [5] - 总运营费用增长54.7%至3.745亿美元 [5] 资产负债表与现金流 - 现金及等价物从2024年底的4.548亿美元增至10.9亿美元 [6] - 长期租赁负债从4140万美元降至4000万美元 [6] - 运营活动产生净现金2580万美元 去年同期为净流出1590万美元 [6] 2025年展望 - 全年营收预期从25.5-26.5亿美元上调至26-27亿美元 中值同比增长27% [8] - 调整后EBITDA预期6.5-6.75亿美元 利润率约25% [8] - 资本支出计划1.6-1.8亿美元 用于研发、产能扩张和新产品开发 [9] 同业公司表现 - AZZ公司第二季度每股收益0.98美元 超出预期的0.95美元 但营收3.5188亿美元低于预期 [11] - Valmont工业第一季度营收9.6931亿美元 同比下降0.9% 每股收益4.32美元与去年同期持平 [12] - Pentair公司第一季度每股收益1.11美元 超出预期的1.01美元 营收10.1亿美元略超预期 [13]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长10%，达到4.44亿美元，创第三季度纪录 [6] - 第三季度非GAAP调整后每股收益达2.44美元，创第三季度纪录 [6] - 第三季度订单量可观，订单出货比超过1.0，季度末积压订单超18亿美元，创历史纪录 [6] - 第三季度运营现金流达8200万美元，较上一财年同期负现金流5200万美元增加1.34亿美元，创第三季度纪录 [6] - 2025财年第三季度毛利率为33.8%，较去年第三季度的33.6%上升20个基点 [22] - 第三季度SG&A费用为7320万美元，占销售额的16.5%，去年同期为6660万美元，占比16.4% [22] - 第三季度研发费用为1860万美元，占营收的4.2%，去年同期为1710万美元，占比4.2% [23] - 第三季度净利息和其他费用同比从740万美元增至820万美元 [23] - 2025财年第三季度GAAP有效税率为14.3%，去年同期为22.6%；非GAAP调整后有效税率为23.7%，去年同期为23% [24] - 2025财年第三季度非GAAP调整后运营利润率为14.2%，去年同期为13.9% [24] - 公司上调2025财年营收和非GAAP摊薄后每股收益指引，预计营收在16.9 - 17.15亿美元之间，同比增长9.8% - 11.5%；非GAAP调整后摊薄每股收益在9.15 - 9.45美元之间，增长12.5% - 16.2% [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 安全部门 - 营收同比增长10%，达3.15亿美元 [6][20] - 第三季度非GAAP调整后运营利润率为18.1%，去年同期为18.6% [24] - 本季度港口和边境业务表现强劲，获得多个新订单，包括1200万美元的Eagle M60 VX系统订单、1700万美元的Eagle M60系统订单和2400万美元的zPortal高吞吐量驾车通过式检查系统订单 [11] - 航空和检查站业务持续稳健，获得7600万美元的国际主要机场订单 [13] - 安全服务业务表现符合预期，第三季度获得3200万美元的国际长距离安全通信系统订单 [13][14] 光电子与制造部门 - 营收同比增长15%，连续季度销售额超1亿美元，九个月销售额创纪录 [14] - 第三季度非GAAP调整后运营利润率从去年同期的12.2%增至14% [25] - 第三方光电子销售同比增长10%，达8600万美元，创第三季度纪录 [21] 医疗部门 - 本季度销售额实现增长，同比增长5% [21] - 第三季度非GAAP调整后运营利润率与去年同期基本持平 [25] - 季度末后宣布在第三季度获得约400万美元的美国医院患者监测解决方案订单 [17] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极应对国际贸易摩擦，采取成本优化措施，并与客户和供应商进行战略定价讨论 [9] - 通过战略收购射频解决方案业务，扩大国防和安全市场的工程和制造能力 [13] - 公司致力于创新产品开发，尤其在安全和医疗部门投入大量研发资源 [23] - 公司目标是将服务收入占整体营收的比例在未来几年内逐步提高 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国际贸易监管的不稳定是持续担忧，但公司有能力应对挑战，预计关税对第四季度损益表无重大影响，未来影响尚难评估 [9][10] - 全球对国防和安全的关注和资金投入长期将有利于公司 [14][18] - 公司各业务部门表现良好，有信心在2025财年结束时取得佳绩，并为2026财年奠定基础 [5][8] 其他重要信息 - 公司在第三季度连续第二个季度实现显著现金流，第三季度资本支出为450万美元，折旧和摊销费用为1060万美元 [25] - 第三季度收款良好，DSO较第二季度降低10%，此前一个季度降低16%，第三季度与墨西哥安全合同相关收款超1亿美元 [25] - 公司资产负债表稳健，净杠杆率约为1.8，信贷安排要求定期贷款每年偿还750万美元本金，其余银行债务在2027财年到期 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税情况对各业务部门的影响，以及为何认为第四季度无影响但未来情况不明 - 公司预计关税对第四季度无影响，因已提前做好准备 公司与中国业务往来较多的两大部门受影响有限，医疗部门受影响稍大，但有多种方式减轻影响 未来将与客户和供应商沟通，下一次财报电话会议会进一步说明 [30][31] 问题2: 本季度服务收入增长的原因 - 随着安全产品安装基数增加且部分产品过保，服务收入增长加速 服务收入增长主要来自安全部门，过去几年大量销售的产品现进入常规现场服务和服务合同阶段，带来高利润率的经常性收入 [34][35] 问题3: RF解决方案业务收购情况，是否有长期增长潜力及对整体业务增长的意义 - 公司对此次收购很满意，主要产品超视距雷达技术成熟且经济实惠 随着相关项目推进，公司凭借资金和资源优势，积极与客户沟通，认为有很多发展机会 [36][37] 问题4: 第四季度及2026财年现金流预期 - 公司对第三季度和第二季度现金流表现满意，第四季度和未来十二个月有机会实现强劲现金流，但收款时间可能有波动 [39] 问题5: 安全部门服务收入增长及运营利润率下降的原因，以及研发费用增加的原因 - 服务收入增长是因产品安装基数增加和过保产品增多 运营利润率下降是因产品收入组合变化，去年墨西哥业务产品利润率较高，且本季度研发投入增加 研发费用预计在2026财年回归正常水平 总体上服务收入利润率高于产品收入，未来服务收入增长趋势向好 [45][46][47] 问题6: 订单优势来源及积压订单多元化情况 - 积压订单比以前更加多元化，不仅有货运业务，航空和其他安全领域订单也增多，这让公司对未来发展更有信心 [49] 问题7: 关税对Opto部门的间接影响及是否有抵消因素 - 公司在全球多地有制造工厂，可能为公司带来机会 公司正积极与客户沟通，利用不同制造工厂的灵活性应对关税环境变化 [52][53] 问题8: 墨西哥合同未来趋势及安全业务能否继续增长 - 墨西哥合同收入逐年下降，预计第四季度和2026财年仍会如此 但销售团队在货运、航空和检查站领域的订单表现出色，公司有信心安全业务未来继续增长 随着墨西哥业务占比降低，服务收入将增加，且服务收入利润率较高 [59][60] 问题9: 新政府对边境安全的预算机会 - 2025年预算为持续决议，2026年预算正在制定中 目前众议院和参议院正在进行的预算协调案中有约1.1亿美元用于边境安全相关设备和工作，预计分三年执行，这将为公司带来多年可见性 公司与海关和边境保护局等有良好关系，等待国会决议 [61][62] 问题10: 目前积压订单在2026财年的确认情况 - 公司目前暂不公开披露相关信息，下次财报电话会议会有机会说明 公司有创纪录的积压订单和强大的机会管道，对2026财年充满信心 [66] 问题11: 超1亿美元的高利润率服务收入是否为新基线及未来趋势 - 公司认为这可能是新基线，目标是未来几年将服务收入占整体营收的比例逐步提高 服务收入可能会有季度波动，但总体呈增长趋势 [68] 问题12: 国土安全预算协调案资金是否为额外增加，以及人工智能相关机会 - 该1.1亿美元是在2025年预算基础上额外增加的，且为多年资金 公司认为在设备、土木工程、人工智能集成等方面有机会，其软件CertScan在生物识别和打击毒品走私等领域也可能有机会 待预算细节明确后，下次财报电话会议会给出更详细解答 [75][76] 问题13: 第四季度应收账款和库存是否有下降机会 - 第四季度库存和应收账款有下降机会，但收款时间可能会有季度间转移 未来六个月DSO有望进一步改善，这将成为额外自由现金流的重要来源 [77][78] 问题14: RF业务收购在本季度对营收的贡献 - RF业务收购在本季度贡献营收2900万美元，高于第二季度的1700万美元 [79] 问题15: 关税政策中取消中国和香港最低免税额及增加包裹筛查要求是否带来筛查解决方案需求 - 公司与大型货运代理有密切合作，这可能为公司带来机会，客户可能需要更多设备和人工智能技术来进行包裹筛查 公司是该领域主要参与者之一，待情况稳定后将与客户沟通 [85][86] 问题16: 医疗部门在Wilson领导下未来3 - 5年的发展方向及投资需求 - 医疗部门本季度营收表现良好，目标是在未来18个月左右推出下一代平台 研发投入将保持当前水平，Wilson正在聚焦业务，公司对目前进展感到满意 [87] 问题17: 安全业务项目管道情况 - 安全业务机会管道持续强劲且不断增长，积压订单的多元化让公司有信心维持和持续增长 机会不仅来自货运业务，航空和其他安全领域也有更多机会 [90] 问题18: Opto部门与客户关于份额的讨论情况，以及单一来源和独家来源情况 - 客户对供应链转移的问题更加迫切，相关行动加速 公司在全球多地的制造工厂为客户提供了不同制造地点的选择，增加了客户兴趣 [93][94]