While Joby Aviation (NYSE: JOBY) and Archer Aviation (NYSE: ACHR) are attracting a huge amount of immediate attention in the electric vertical takeoff and landing (eVTOL) space, there's another company that's playing a longer, but arguably more revolutionary game in the eVTOL space. While Boeing's (NYSE: BA) eVTOL investment via its subsidiary, Wisk, may not be high-profile yet, it poses a major threat to both companies. Image source: Getty Images. Where to invest $1,000 right now? Our analyst team just r ...

文章核心观点 - 电动垂直起降飞行器市场拥有巨大的上行潜力，但也伴随下行风险 [1] - Joby Aviation 相比竞争对手如 Archer Aviation 拥有更令人兴奋的未来和更大的潜在上行空间，但在投资其股票前需解决其面临的重大风险 [1] 业务模式与战略定位 - Joby Aviation 的核心目标是打造一家垂直整合的交通服务公司，即自行制造、拥有并运营其飞行器 [2] - 竞争对手 Archer Aviation 则专注于成为原始设备制造商，向第三方销售 eVTOL 飞行器 [2][7] - Joby 的垂直整合商业模式，在行业普遍面临的美国联邦航空管理局认证风险之外，带来了额外的风险 [3] 运营与认证进展 - Joby 在认证竞赛中处于领先地位，目前已进入认证的最后阶段，FAA飞行员正在测试其飞行器并评估其可靠性与运营准备状态 [4][5] - 公司主要自行开发技术和部件，而 Archer 则依赖 Stellantis、霍尼韦尔和赛峰等成熟公司的技术与部件 [4] - 无法保证 Joby 一定能获得 FAA 的最终批准 [5] 财务与资金状况 - Joby 的市值为 96 亿美元 [3] - 公司需要投资扩大制造产能，投资建设垂直起降机场，并在开始从空中出租车服务产生收入前，组建运营机队 [7] - 华尔街共识预计 Joby 将在 2026 年通过股权融资等方式筹集资金 [8] - 根据预测，Joby 在 2026 年将消耗 6.46 亿美元现金，而年初净现金仅为 7.1 亿美元，因此很难在 2026 年底实现 10 亿美元的净现金目标 [8] - 公司现金消耗情况为：2023年3.44亿美元，2024年4.77亿美元，2025年预计5.38亿美元，2026年预计6.46亿美元，2027年预计5.74亿美元 [9] - 华尔街对 Joby 净现金的共识预测为：2023年10.32亿美元，2024年9.33亿美元，2025年预计7.1亿美元，2026年预计10.34亿美元，2027年预计9.25亿美元 [9] 竞争格局与潜在威胁 - Joby 的商业模式面临来自波音子公司 Wisk 的长期威胁，后者也计划开发 eVTOL 并提供自己的空中出租车服务 [10] - Wisk 计划使用自动驾驶 eVTOL，由于无需飞行员，可能在定价上对 Joby 构成潜在威胁 [10] - 然而，Joby 很可能对 Wisk 拥有先发优势，且自动驾驶 eVTOL 在技术、监管和成本方面面临更大挑战 [12] 合作伙伴与上行潜力 - Joby 拥有强大的合作伙伴网络，包括达美航空和 Uber [11] - 达美航空计划使用空中出租车运送乘客至机场 [11] - Joby 的空中出租车服务将接入 Uber 的应用程序 [11] - 丰田是帮助 Joby 制造运营的重要合作伙伴 [11] - Joby 正在与英伟达合作，未来可能推出自己的自动驾驶 eVTOL [11] - 尽管存在风险，但公司通过其垂直整合的商业模式拥有巨大的上行潜力 [12]

Key Takeaways ACHR is highlighted as a key contender as demand grows for cleaner, faster urban air mobility solutions.ACHR is advancing FAA approval, adding NVIDIA-powered AI and expanding in Europe through a Serbia partnership.EHang secured autonomous eVTOL certification in China and completed a 22 km pilotless cross-strait flight.Rising demand for cleaner and more efficient travel is driving growth in the electric vertical takeoff and landing eVTOL industry, which is expected to play an important role in ...

文章核心观点 - QYResearch（恒州博智）作为市场研究机构，其发布的行业报告和数据被众多企业、证券公司和媒体广泛引用，以支持其业务规划、市场地位说明、招股书披露及行业前景分析 [2][4][6][9][11][13][16][18][21][23][26][29][30][32][35][38][40][42][44][46][49][51][54][55][57][60][62][64][66][69][70][71][73][75][77][79][82][84][86][87][89] 企业引用部分 激光通信终端 (LCT) - 氦星光联科技有限公司引用了QYResearch的激光通信终端市场报告 [4] - 全球激光通信终端市场规模预计在2031年激增至29.48亿美元，2025-2031年复合增长率高达45.0% [5] 热流道 - 浙江恒道科技股份有限公司在招股书中引用了QYResearch的热流道市场报告 [6] - 根据QYResearch报告，2022年恒道科技在热流道市场占有率为2.07%，行业排名第六 [8] 近太空旅行 - 北京穿越者载人航天科技有限公司引用了QYResearch的近太空旅行市场报告 [9] - 预计到2032年，中国近太空旅行市场可达8.94亿美元，2026-2032年期间年复合增长率为13.6% [10] USB桥接芯片 - 南京沁恒微电子股份有限公司在招股书中引用了QYResearch的USB桥接芯片市场报告 [11] - 根据QYResearch调研，2024年沁恒微在全球USB桥接芯片销售收入市场份额排名中位列全球第九、国内第一 [12] 机器人多指灵巧手 - 智元引用了QYResearch的机器人多指灵巧手市场报告 [13] - 预计2030年全球机器人多指灵巧手市场规模将超过50亿美元，2024-2030年复合年均增长率为64.6% [15] 修复设备 - 康欣新材料股份有限公司引用了QYResearch的修复设备市场报告 [16] - 2024年全球修复设备市场规模为37亿美元，预计到2030年将增至84.9亿美元，年复合增长率为13.8% [17] 微高压氧舱 - 瑞健未来Rlab引用了恒州博智的微高压氧舱市场报告 [18] - 预计全球微高压氧舱市场销售额在2030年将达到321.83百万美元，2024-2030年复合增长率为14.88% [20] 医用低值耗材 - 江苏爱舍伦医疗科技集团股份有限公司引用了恒州博智的低值耗材市场报告 [21] - 预计2024-2031年全球低值耗材市场复合增长率为8.3% [22] 低温乳制品 - 君乐宝乳业集团股份有限公司在招股书中引用了QYResearch的低温乳制品市场报告 [23] - QYResearch预计2025年低温乳制品市场规模有望突破700亿元 [25] 无人机 - 帆陌科技引用了QYResearch的无人机市场报告 [26] - 2024年消费娱乐领域贡献约35%的无人机市场收入，工业应用领域占比达45% [28] 半导体量测和检测 - 根据QYResearch预测，2023年全球半导体量测和检测市场销售额为152.9亿美元，预计2030年将达到277.6亿美元，2024-2030年复合增长率为8.1% [29] 砷化镓电池 - 厦门乾照光电股份有限公司引用了QYResearch的砷化镓电池市场报告 [30] - QYResearch报告显示，全球有超过95%的太空设备供电使用锗衬底砷化镓电池 [31] AI陪伴机器人 - 卧安机器人引用了QYResearch的AI陪伴机器人市场报告 [32] - 全球AI陪伴机器人市场规模预计将从2024年的2.03亿美元激增至2031年的232.3亿美元，年复合增长率高达86% [34] 积分球 - 广州景颐光电科技有限公司引用了QYResearch的积分球行业研究报告 [35][37] 高速铜缆 - 美克国际家居用品股份有限公司引用了QYResearch的高速铜缆市场报告 [38] - 全球高速铜缆市场销售额预计将从2024年的22.40亿美元增长至2030年的53.40亿美元，年复合增长率约为16% [39] 半导体后道测试设备 - 杭州长川科技股份有限公司引用了QYResearch的半导体后道测试设备市场报告 [40] - 2024年全球半导体后道测试设备市场销售额达68.06亿美元，预计到2031年将攀升至132.1亿美元，2025-2031年复合增长率为9.6% [41] 砷化镓太阳能电池 - 海信视像科技股份有限公司引用了QYResearch的砷化镓太阳能电池市场报告 [42] - 据QYResearch，全球有超过95%的空间供电使用锗衬底砷化镓太阳能电池 [43] 无线充电芯片 - 上海晶丰明源半导体股份有限公司引用了QYResearch的无线充电芯片市场报告 [44] - 2023年及2024年，易冲科技在无线充电芯片的全球市占率排名国内第一，全球前三 [45] 藻油DHA - 厦门金达威集团股份有限公司引用了QYResearch的藻油DHA市场报告 [46] - 2024年全球藻油DHA市场规模为6.04亿美元，预计到2031年有望扩大至13.77亿美元，年复合增长率为12.7% [48] 膳食纤维 - 山东百龙创园生物科技股份有限公司引用了QYResearch的膳食纤维市场报告 [49] - 据QYResearch，2023-2030年全球益生元销售额预计复合增长率为8.8% [50] 旋涂滤光片 - 湖北东田微科技股份有限公司引用了QYResearch的旋涂滤光片市场报告 [51] - 第三方机构QYResearch研究显示，全球旋涂滤光片市场未来几年预计将保持快速增长 [54] 蚝油 - 千禾味业食品股份有限公司引用了QYResearch的蚝油市场报告 [55] - 预计2030年全球蚝油市场规模将达到39.8亿美元，未来几年年复合增长率为7.6% [56] 导热界面材料 - 深圳市鸿富诚新材料股份有限公司在招股书中引用了QYResearch的导热界面材料市场报告 [57] - 2024年全球导热界面材料市场销售额为20.12亿美元，预计到2031年将增长至41.48亿美元，2025-2031年复合增长率为10.74% [59] 券商引用部分 钠离子电池 - 国海证券引用了QYResearch的钠离子电池市场报告 [61] 氧化锆 - 中信证券引用了QYResearch的氧化锆市场报告 [62] - 根据QY Research，2025年全球氧化锆市场规模达到42.3亿元 [63] 砷化镓电池 - 华金证券引用了恒州博智的砷化镓电池市场报告 [64] - 2024年全球砷化镓电池市场规模达4.25亿美元，预计2031年增至5.9亿美元，年复合增长率4.3% [65] SMT - 华创证券引用了QYResearch的SMT市场报告 [66] - 预计2025年全球SMT市场规模为55.95亿美元 [69] 媒体引用部分 金属有机框架 (MOF) - 日本经济新闻社收录了恒州博智出版的MOF行业分析报告 [70][71] - 2019年全球MOF市场规模为1.49亿美元，预计2026年将扩大至8.38亿美元 [72] eVTOL - 网易收录了QYResearch出版的eVTOL市场报告 [73] - 2025年全球eVTOL市场规模约为19.98亿美元，预计到2032年将激增至159亿美元，2026-2032年复合增长率高达35.0% [74] 智能炒菜机器人 - 东方财富网收录了智能炒菜机器人市场报告 [75] - 2024年全球智能炒菜机器人市场销售额达31.51亿美元，预计到2031年将增至67.11亿美元，年复合增长率为11.6% [76] 再生铝回收 - 钛传媒收录了QYResearch出版的再生铝回收市场报告 [77] - QYResearch调研显示，2025年全球再生铝回收市场规模已达到935.8亿美元 [78] 航天级太阳能电池 - 新浪财经收录了QYResearch出版的航天级太阳能电池市场报告 [79] - 2025年全球航天级太阳能电池市场销售额突破6.05亿美元，预计到2032年将攀升至10.2亿美元，年复合增长率为7.9% [81] 运动补水产品 - TOM网收录了QYResearch出版的运动补水产品市场报告 [82] - 2024年全球运动补水产品市场规模约为64.65亿美元，预计到2031年将达到112.1亿美元，期间年复合增长率达8.3% [84] 商业摄影服务 - 资讯中心网收录了QYResearch出版的商业摄影服务市场报告 [86] - 据QYResearch调研报告显示，2030年全球商业摄影服务市场规模将超过800亿美元，预计未来几年的复合年增长率为7.0% [86] 光谱分析仪 - 中国工控网收录了恒州博智出版的光谱分析仪市场报告 [87] - 2024年全球光谱分析仪市场销售额为1.51亿美元，预计2031年将增长至2.04亿美元，年复合增长率为4.5% [89]

行业监管与标准化进程 - 中国民用无人机领域首项强制性国家标准GB42590-2023《民用无人驾驶航空器系统安全要求》已发布实施 标志着无人机监管进入有标可依的新阶段 [1] - 多项低空强制性国家标准将于2026年年内施行 其中GB46750-2025《民用无人驾驶航空器系统运行识别规范》和GB46761-2025《民用轻小型无人驾驶航空器实名登记及激活要求》将于2026年5月1日正式启用 这两项标准与运营活动及终端用户直接相关 [1] - GB46860-2025《民用无人驾驶航空器唯一产品识别码》将于2027年1月1日实施 该标准要求无人机实现一机一码并一码定终身 [1] - 围绕低空经济 后续将会有十多项强制性国家标准陆续出台 包括《民用无人驾驶航空器飞行控制系统数据记录要求》《民用无人驾驶航空器感知与避让要求》《民用无人驾驶航空器数据链路安全要求》等已完成立项 《民用无人驾驶航空器电子围栏机载平台技术要求》等已在筹划中 [2] - 强制性国家标准作为事后监管手段 虽不影响产品上市 但被抽查发现产品不符合标准的企业将面临产品召回风险 [2] - 针对普遍存在的无人机改装现象 有关部门正在探索针对核心零部件与核心系统制定管理方案 [1] 行业现状与准入门槛 - 经初步走访发现 目前过半无人机生产企业未能完全达到强制性国家标准要求 [2] - 随着低空经济加速从概念走向现实 行业门槛将持续提升 以确保行业安全健康发展 [1][2] - 各地低空监管能力和人才储备将面临挑战 需要进行适度超前布局 [2] 地方产业发展与资本投入 - 据不完全统计 全国超20个省区市设立低空经济产业基金 总规模突破1200亿元 [2] - 上海市正在编制《上海市低空基础设施建设方案》和《上海市低空场景拓展方案》 [2] - 上海市低空经济产业标准化技术委员会正在筹建中 以建立超大城市飞行标准 在全国一盘棋的指导下助力形成国家标准 此外 上海还在建设市低空飞行服务中心 [3] eVTOL（电动垂直起降飞行器）发展前景 - eVTOL主要企业有望在2027年获得适航 预计到2027年 国内主要eVTOL企业可能会完成取证 [1][3] - eVTOL生产企业时的科技联合创始人确认 公司正在积极推进取证工作 目前已进入国内验证阶段 预计最快2027年可获得适航证 [3] - 随着技术持续成熟和规模化使用 未来eVTOL每座每公里费用预计将低至4元 以满足日常30至150公里的出行需求 [3]

Archer Aviation is a leading developer in the urban air mobility sector, focused on pioneering electric aircraft for short-distance passenger transport. The company leverages innovative eVTOL technology to address urban congestion and provide sustainable transportation alternatives. With a strong emphasis on engineering and regulatory advancement, Archer aims to establish a competitive edge in the emerging market for electric air taxis.As of Jan. 26, 2026, shares of Archer Aviation were priced at $8.03. The ...

公司融资与资金状况 - 公司成功从伊塔乌银行、巴西银行、花旗银行和三菱日联金融集团等领先金融机构组成的银团获得1.5亿美元债务融资，为期5年 [1] - 此次债务融资使公司总融资额达到12亿美元，巩固了其在新兴电动垂直起降市场资金最充裕公司之一的地位 [3] 公司战略与业务进展 - 此次融资被视为公司的重要里程碑，是对其引领未来城市空中交通愿景和长期战略的强力背书 [1][2] - 融资所得将用于支持研发，包括将电动垂直起降飞机整合到全面的城市空中交通生态系统中，并加速技术进展 [2] - 资金将用于推进飞机认证和商业化进程，同时确保符合全球航空标准，以执行至2028年及以后的战略路线图 [2] - 公司近期在巴西完成了全尺寸工程样机的首次飞行，成功悬停验证了电传飞控和能量管理等关键系统，并启动了计划于2026年进行的全面测试活动 [3] 市场地位与生态系统建设 - 公司致力于通过先进的电动垂直起降项目、全球服务与支持网络以及独特的空中交通管理解决方案，采取整体方法推动城市空中交通生态系统发展 [5] - 公司在美国城市空中交通生态系统中的领导地位持续增强，其协作方式确保技术和服务深度融入美国市场，为整个价值链的可持续增长和运营准备奠定基础 [4] - 公司受益于初创企业思维，并依托大股东巴航工业56年的航空专业历史 [5] - 此次交易增强了公司满足全球对可持续、低排放交通方式日益增长需求的能力，并使其能够在关键城市市场实现可扩展的运营 [2]

行业概况 - 电动垂直起降飞行器行业仍处于发展初期 在美国大城市尚未有载人飞行出租车服务 但被许多成长型投资者看好 [1] 公司表现与市场反应 - Joby Aviation是eVTOL领域的领军企业 其股价自2023年初以来已飙升约360% [2] - 尽管公司可能在2026年开始商业运营 但股价可能仍有上涨空间 [2] - 近期市场炒作热度有所降温 过去三个月股价下跌超过5% 且交易量显著下降 [4] - 对于Joby这类投机性股票 散户投资者的兴趣和热情至关重要 近期缺乏重大新闻导致投资理由不充分 [4] 运营进展与催化剂 - Joby Aviation在飞机认证方面取得进展 并进行试飞 目标是在今年晚些时候在中东启动商业运营 阿联酋可能是其飞行出租车首批进入的市场之一 [3] - 无论地点在哪里 如果公司能在今年启动飞行出租车服务 都可能成为股价的重大催化剂 [5] 估值与分析师观点 - Joby Aviation的市值高达140亿美元 这对于一个商业模式尚未得到验证的公司来说非常显著 [6] - 即使eVTOL开始运送乘客 其需求规模、实用性和盈利能力仍是投资者需要考虑的重要问题 [6] - 截至周一 分析师对Joby的共识目标价为13.43美元 这意味着较当前交易价格有超过10%的下跌空间 [7] - 如果公司获得eVTOL认证并在中东或美国启动飞行出租车服务 分析师观点可能会改变 [7]

宏观经济数据发布 - 中国将公布2025年12月贸易帐 2025年前11个月货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币 同比增长3.6% 其中出口24.46万亿元增长6.2% 进口16.75万亿元增长0.2% 11月单月进出口总值3.9万亿元增长4.1% [2] - 中国2025年12月金融数据或将公布 11月数据显示M2和社会融资规模增速保持在较高水平 为经济回升向好创造适宜的货币金融环境 预计2026年货币政策将保持适度宽松基调并配合财政政策发力 [3] - 美国将公布2025年12月CPI及11月零售销售月率等数据 美国2025年11月CPI同比增长2.7% 核心CPI同比增长2.6% 11月CPI超预期降温令市场对美联储2026年降息幅度有所上修 [4] 产业会议与活动 - 第二届中国eVTOL创新发展大会将于2026年1月15日至16日在上海召开 主题为“创新领航，智启 eVTOL 新商业时代” [5] - 第五届AIGC中国开发者大会将于1月17日在北京举办 主题为“生态·扶持·国产·风向” [5] - 第四届中国石油和化工行业数字化转型智能化发展大会将于1月13日至15日在北京举办 [5] - 2026三亚·国际种业科学家大会将于1月13日至16日在海南三亚举办 [5] - 2026核聚变能科技与产业大会将于2026年1月16日至17日在安徽合肥举办 [5] 资本市场动态 - 下周（1月12日-1月16日）A股有23只个股面临限售股解禁 以1月9日收盘价计算 对应总市值超480亿元 其中中科蓝讯解禁市值超百亿元 [6] - 下周涉及解禁的部分公司包括*ST中地、天新药业、时代新材、钧威电子、广信材料、赛分科技、伟星股份、尚太科技、蓝丰生化、哈尔斯、聚飞光电、融发核电、佰维存储、华盛铜电、鼎通科技、瑞联新材、劲旅环境、伟创电气、思看科技、惠通科技、中科蓝讯、汉马科技等 [7][8][9] - 下周将有2只新股发行 爱舍伦于1月12日在北交所发行 恒运昌于1月16日在科创板发行 [9][10]

文章核心观点 - 中国eVTOL行业已从技术验证进入商业化准备阶段 决定企业未来成败的关键在于能否建立稳定、可重复交付且合规的制造与供应链体系 而非仅仅实现飞行 [1][2] - 沃兰特航空作为行业代表 其选择的“混合型供应链”路径是当前行业主流选择 但面临传统航空与消费电子制造节奏冲突、责任界定模糊、成本控制等核心挑战 其成功与否取决于能否完成体系融合与质量固化 [3][4][5] - 适航认证只是起点 商业化运营的长期核心变量依然是制造与供应链能力 行业普遍面临适航审定资源紧张与标准缺失的约束 [7] - 与国际领先企业如Joby Aviation相比 国内企业多采用“为场景而设计、为验证而制造”的路径 市场反馈快但将最耗时昂贵的工作后置 面临时间与资本消耗的“时间债务” [8][9][10] - 行业无情法则在于 无法通过适航认证的技术和无法规模交付的订单 其商业价值趋近于零 德国Lilium的破产是典型案例 [11][12] 行业现状与挑战 - 中国eVTOL行业看似进入“起飞期” 但业内共识是飞起来仅是工程成立 稳定制造、重复交付及合规运营才决定企业未来 [2] - 行业面临普遍难题 即便如Joby、Archer等国际企业也未实现常态化商业载人运营 适航与制造一致性非资本能快速解决 [10] - 国内适航审定面临现实约束 一线审定人员数量有限 且eVTOL缺乏完全适用的成熟标准 适航推进不完全受企业自身节奏控制 [7] 沃兰特的战略与路径 - 公司订单包括泰国意向采购及南航通航、农银金租等已支付定金的确认订单 对尚未获证、无批量生产能力的初创企业而言既是荣耀也是现实压力 [3] - 公司创始人强调eVTOL商业化是“生态共荣” 致力于将传统航空的严谨与新制造的创新进行系统性融合 以构建支持规模化、低成本交付的产业闭环 [3] - 公司采用“混合型供应链” 约七成供应链来自传统航空与军工体系 其余引入消费电子、无人机等新制造力量 目标是支持未来规模化、低成本交付 [3][5] - 公司VE25-100原型机已于2025年下线并进入密集试飞 目标在2026年底至2027年初取得型号合格证 此节奏在国内同类企业中不算慢 [7] 供应链的核心挑战 - **节奏冲突**：传统航空供应商以型号周期为单位 强调验证与冻结 消费电子则以更小颗粒度追求快速迭代与成本优化 主机厂需协调两者矛盾 [4] - **责任界定风险**：在混合架构中 飞控算法认证责任、电池包或动力系统级故障的责任追溯等问题无现成答案 易在适航审定中成为反复拉扯的灰区 [4] - **成本结构悖论**：引入新制造力量旨在降本 但为满足航空级可靠性与可追溯性 常需对供应商进行昂贵的航空化改造及全流程监造 整合与降本难度大 [5] - **终极挑战**：在航空安全的绝对刚性约束下 为创新与成本的弹性需求找到一条可重复、可审计的量化路径 [5] - **体系成败关键**：不取决于最强供应商 而取决于供应链水桶的最短一块木板 [6] 国内外发展路径对比 - **Joby Aviation路径**：已进入FAA的TIA阶段 计划2026年推进由FAA飞行员执行的测试 其路径是“为认证而设计、为制造而研发” 先锁定工艺再迭代性能 通过自建关键能力将外部不确定性内部化 [8] - **国内主流路径**：更倾向于“为场景而设计、为验证而制造” 先验证特定场景技术可行性以获得订单与市场信心 再同步推进制造体系定型与适航审定 市场反馈更快但将最耗时、最昂贵的工作集中到后半程 [8][9] - **路径差异影响**：两种选择之间的时间差与资本消耗 构成了追赶者必须支付的产业成本 [10] 行业风险与警示 - 沃兰特的混合供应链本质背负高昂“时间债务” 以当下灵活性和低启动门槛进入 但必须在未来几年内偿还体系融合、质量固化与责任界定的成本 [11] - 核心风险在于市场窗口与技术迭代的速度 是否允许企业在债务到期前建立起足以偿还的制造能力 [11] - 德国Lilium于2024至2025年间陷入严重资金与适航危机并申请破产 其案例揭示了行业无情法则 无法通过适航认证的领先技术和无法通向规模交付的巨额订单 商业价值最终趋近于零 [11][12]