魏巍投资动向 - "牛散"魏巍以2.79亿元拍下邵恒持有的2261.73万股ST华通股票，均价约12.35元/股，较8月1日收盘价12.89元折价4.19% [2][3] - 魏巍近期连续"抄底"多只ST股，6月以1.09亿元拍得杉杉股份1300万股(单价8.42元)，截至8月1日浮盈26% [4] - 魏巍与毛幼聪、李东璘等组成"牛散F4"，曾联合潜伏合力泰前十大股东，四人合计耗资仅2.2亿元，重整后股价较入股时均价高出24% [4][5] - 1月魏巍等以3320.5万元拍得ST东时1450万股(均价2.29元)，较停牌前2.95元浮盈29% [5] - 魏巍等人近期出现在*ST聆达前十大股东名单中，该公司已启动预重整程序 [5] 世纪华通基本面 - 公司预计2025年上半年归母净利润24亿-30亿元，同比增长107.2%-159%，股价上半年累计涨幅达150.78% [2][8] - 2024年营业收入226.2亿元，归母净利润12.13亿元，游戏业务收入占比达92.29% [6] - 子公司点点互动2024年收入约150亿元(同比增长155%)，占集团收入近70% [8] - 2024年因财务造假被证监会处罚，股票自11月8日起被实施ST [7] 游戏业务表现 - 点点互动2024年4月推出《无尽冬日》，首月流水达2亿元，连续两月霸占微信小游戏畅销榜首 [8] - 2025年3月《Whiteout Survival》登顶全球手游收入榜，5月《无尽冬日》升至全球第二 [8] - 2025年2月新作《Kingshot》海外表现亮眼，盛趣游戏多款IP手游新品也有不错市场表现 [8] 市场关注度 - 二季度末101家基金持有ST华通，较一季度增加77家，合计持股比例3.54%，持仓市值近27亿元 [9]

依靠定增、法拍而闻名的资本"猎手"魏巍再次出手。 记者从阿里资产拍卖平台获悉，经过31轮竞拍、24次延时后，最终魏巍以2.79亿元的价格，成功竞得邵恒所持有的约2261.73万股ST华通（002602）股 票。该价格较起拍价2.49亿元溢价12.04%，折合每股成交价约12.35元，较当日收盘价12.75元/股仅折价3.14%。 而就在一个月前，魏巍以每股8.42元、总价1.09亿元，通过司法拍卖拿下杉杉股份1300万股股份，目前浮盈约20%。 此番再度果断出手，加价3000万元拍下的ST华通，究竟是不是"优质标的"，还需时间来验证。 31轮竞价 阿里资产拍卖平台显示，被执行人邵恒持有的2261.73万股ST华通股票7月30日完成拍卖。此次拍卖起拍价2.49亿元，保证金2000万元，每次加价幅度为 100万元及其倍数，共吸引9人报名参与。 其中，"牛散"魏巍以竞买号O0615参与竞拍，且于09:47:34率先以起拍价2.49亿元出价，显露出明确的竞得意愿。 竞价过程中，魏巍与其他竞买人展开多轮交锋： 竞买人D9674加价100万元，魏巍立即跟进+100万元； 竞买人W2925加价100万元，魏巍立即跟进+10 ...

市场表现 - 《Tasty Travels》单月收入环比增长61%，跻身全球合成手游收入增长亚军 [1] - 公司另一款SLG新作《Kingshot》6月收入增长56%，上市四个月进入出海手游收入榜Top 3 [1] - 公司6月整体收入上涨10%，在中国手游发行商全球收入榜排名第二，仅次于腾讯 [1] - 《Tasty Travels》单日收入从4月1日的2.5万美元增长至7月20日的20万美元，创下纪录 [2] - 游戏双端预估总收入达1500万美元（约1.1亿人民币），苹果商店贡献55%，谷歌商店贡献45% [2] 收入分布 - 美国市场占《Tasty Travels》总收入的38%，日本和韩国市场各占10% [4] - 英国、德国、法国等欧洲市场及中国台湾市场进入收入Top 10 [4] - 游戏IAP收入达821万美元，占总收入的55.6%，美国市场内购收入突破400万美元 [5] 下载情况 - 《Tasty Travels》单日下载量在6月25日突破4.5万次，创下新高 [6] - 游戏双端累计总下载量超过415万次，苹果商店占比60%，谷歌商店占比40% [6] - 美国市场下载量占比25%，日本（7%）、韩国（6%）、英国（5%）、德国（3%）紧随其后 [8] 游戏玩法与设计 - 游戏采用Merge-2玩法，核心循环为合成食材→完成订单→获取货币→解锁新内容 [9] - 相比同类游戏《Travel Town》，《Tasty Travels》更聚焦订单系统，减少疲劳感 [11] - 游戏UI设计优化，合并界面无需滚动，商店界面增加贴纸图册功能提升体验 [14] - 引入类似《合成大西瓜》的Fruit Merge小游戏，填补体力空档期并提高留存 [16] 买量投放 - 游戏广告素材投放稳扎稳打，最高单日投放素材数超过700组，总投放计划数超2.2万组 [19] - 投放市场以欧美为主，法国、葡萄牙、德国位居Top 3，美国市场排名第四 [22] - 亚洲市场中，新加坡、菲律宾、印度尼西亚分别位列第五、第七、第八 [22] - 广告素材创意多样，包括AI引子+合成小游戏、3D水瓶Sort玩法、厨房+寻物玩法等 [24][26][28]

报告行业投资评级 - 优于大市，维持评级 [5] 报告的核心观点 - 短期业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩，基本面底部改善，关注游戏、广告媒体、影视等板块，把握个股α，行业β持续看好高景气的IP潮玩以及从0到1阶段的AI应用 [4] 根据相关目录分别进行总结 板块周表现回顾 - 本周（7.14 - 7.20）传媒行业上涨2.09%，跑赢沪深300（1.69%），跑输创业板指（2.76%），涨幅靠前的有幸福蓝海、新华传媒等，跌幅靠前的有兰生股份、世纪天鸿等，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第18位 [1][12][13] 重点关注 - 2025世界人工智能大会7月26日在上海开幕，展览面积首破7万平方米，800余家企业参展，展示3000余项前沿展品及100余款首发首秀新品，首创“三问机制”，1200余位顶尖嘉宾参与 [16][17] - 扣子空间推出网页设计功能，用AI技术将网页设计时间从数天缩至5分钟，支持自然语言输入和二次编辑 [17] - Trae 2.0于7月22日晚发布，引入SOLO模式，实现从传统编码助手到综合“context engineer”转变，能独立完成开发全流程 [17] 本周行业数据更新 电影票房表现情况 - 本周（7月21日 - 7月27日）电影票房10.38亿元，票房前三为《南京照相馆》（3.06亿元，占比29.4%）、《长安的荔枝》（2.39亿元，占比23.0%）、《罗小黑战记2》（1.30亿元，占比12.4%），下周将上映5部电影，《731》《无名（重映）》《浪浪山小妖怪》猫眼想看人数分别为180.6、68.7、12.8万 [18][20] 电视剧(网剧） - 本周网络剧《扫毒风暴》《朝雪录》《深情眼》《樱桃琥珀》《书卷一梦》居前 [23] 综艺节目 - 本周综艺节目《脱口秀和ta的朋友们第二季》《歌手2025》《喜剧之王单口季第2季》《一饭封神》《密室大逃脱第七季》排名居前 [24] 游戏 - 2025年6月中国手游收入前三为点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》、点点互动《Kingshot》，本周《王者荣耀》《和平精英》在iOS游戏畅销榜居前，《心动小镇》《超自然行动组》在安卓游戏热玩榜居前 [27][30][32] 数字藏品（NFT） - 截至2025年7月27日，海外数字藏品市场最近7日成交额前三为LilPudgys、as requested、Rektguy [33] 行业新闻 - 腾讯于7月27日发布混元3D世界模型1.0版本并开源，能接受文字和图片输入，快速生成可漫游3D场景，简化3D场景构建流程 [34][35] - 阿里巴巴云宣布Wan2.2即将上线，升级版本在性能、效率和功能上有突破，优化视频生成技术，增强多模态创作体验 [36] 上市公司动态更新 - 浙数文化聘任朱成永为公司首席技术官 [37] - 姚记科技控股股东暨实际控制人姚朔斌及其一致行动人计划减持不超1252.4万股，占总股本3% [38] 投资建议 - 主题上，持续看好AI应用端机会，把握豆包产业链、AI情感陪护/玩具及垂直应用领域相关标的 [39] - 基本面角度，推荐游戏板块恺英网络、巨人网络等；影视板块推荐渠道万达电影等及内容光线传媒、华策影视等；媒体端关注分众传媒、芒果超媒等；看好IP谷子产业，推荐泡泡玛特等；从高分红、低估值角度推荐出版板块 [39] 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | 总市值（亿元） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2025E） | PE（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002517.SZ | 恺英网络 | 优于大市 | 18.38 | 393 | 1.01 | 1.13 | 18 | 16 | | 002027.SZ | 分众传媒 | 优于大市 | 7.51 | 1085 | 0.39 | 0.42 | 19 | 18 | | 300413.SZ | 芒果超媒 | 优于大市 | 22.54 | 422 | 0.97 | 1.11 | 23 | 20 | [5]

行业动态 - 游戏版号发放节奏加快 为行业注入动力 推动新游戏快速上线 [1] - A股游戏板块整体稳步上涨 18家公司股价年内涨幅超20% ST华通涨幅达117.51% [9][10] - 游戏板块上涨受大盘走势和AI应用推动 属于AI+受益板块 [10] 公司业绩 业绩预增 - 游族网络归母净利润预计4000-6000万元 同比增幅768.75%-1203.13% 主要受益于《少年》系列及SLG游戏长线运营 [4] - ST华通归母净利润预计24-30亿元 同比增107.20%-159% 子公司点点互动产品《Whiteout Survival》海外流水达5.54亿美元 [5][6] - 天舟文化归母净利润预计4500-5500万元 同比增135.94%-188.38% 参股公司海南元游新游《仙遇》iOS流水3371万美元 [4][5] - 浙数文化归母净利润预计3.3-3.9亿元 同比增124%-165% 受益于金融资产公允价值变动及投资收益增加 [6] 业绩扭亏 - 完美世界归母净利润预计4.8-5.2亿元 扭亏主因《诛仙世界》上线及电竞业务增长 《异环》《诛仙2》等新作储备丰富 [7] - 冰川网络归母净利润预计3.1-4亿元 销售费用大幅下降 非经常性损益1850万元含政府补贴 [8] - 天娱数科归母净利润预计1800-2600万元 文投控股归母净利润预计0-500万元 但后者游戏业务收入同比下滑 [8] 产品表现 - 《Whiteout Survival》海外双端流水39.73亿元 《无尽冬日》国内iOS流水14.34亿元 《Kingshot》海外流水5.8亿元 [6] - 《诛仙世界》带动完美世界业绩 《女神异闻录：夜幕魅影》已启动海外公测 《诛仙2》定档8月7日 [7] - 《仙遇》国内iOS流水2.42亿元 《Kingshot》进入全球55地区iOS免费榜前10 [5][6]

行业整体表现 - 上半年游戏行业全面回暖，7家A股游戏企业披露业绩预告中3家实现翻倍增长（ST华通107%-158%、浙数文化124%-165%、游族网络768%-1203%），2家扭亏为盈（完美世界4.8-5.2亿元、冰川网络3.1-4.0亿元），2家亏损（ST凯文-6500至-4800万元、电魂网络-1100至-750万元）[1][2] - 1-5月国内手游市场规模1052亿元同比增长20%，1-6月国产游戏版号757款同比增长21%，6月单月版号147款创2022年以来新高[7][8] 公司盈利关键因素 - 控本能力决定盈亏：完美世界通过关停《完美新世界》等4款在研项目及缩减《一拳超人》团队规模实现扭亏，冰川网络降低弱预期项目投放使销售费用同比大降[4][6] - 新游推广成本高企拖累业绩：ST凯文因新游推广初期利润贡献不足承压，电魂网络因新游推广效果不及预期转亏[3] - 内部反腐增效：完美世界查处8名员工与供应商勾结案件推动业务瘦身[5] 产品结构特征 - 长青游戏压舱作用显著：ST华通《Whiteout Survival》《无尽冬日》稳健增长，游族《少年三国志》系列持续贡献稳定流水[8] - 爆款新品驱动高增长：ST华通旗下《Kingshot》6月出海收入环比增56%跻身TOP3，成为世纪华通业绩断层领先主因[9] - SLG品类竞争壁垒高：爆款需平衡"轻重结合"玩法设计，但《Whiteout Survival》《Kingshot》成功难以复制[10] 市场竞争格局 - 暑期档竞争白热化：腾讯《胜利女神》国服、网易《冰汽时代》等重量级新品集中上线[10] - 行业转向产品力比拼：版号充足背景下，厂商需在成本控制、长线运营与爆款试错中寻找路径[1][10]

报告核心观点 - 锅圈2025H1净利润及核心经营利润同比高增，持续验证“在家吃饭”龙头地位，预计未来营收和利润增长，维持“买入”评级 [4][5] - 极兔速递受益于海外电商强β和自身α，有望实现量利高增，预计未来营收和利润增长，维持“买入”评级 [7][11] - 英伟达恢复H20在华供应并推出新GPU，将提振国内AI市场信心，维持计算机行业“推荐”评级 [12][19] - ST华通旗下盛趣游戏与天穹互动合作深挖传奇IP价值，点点互动产品排名前列，验证SLG方法论 [21][23] - 我国城市发展迈入新阶段，应在人民城市理念下建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市 [24] 最新报告摘要 锅圈点评报告 - 2025年7月15日锅圈发布正面盈利业绩预告，预计2025H1净利润1.8 - 2.1亿元，同比上升111% - 146%，核心经营利润1.8 - 2.1亿元，同比上升44% - 68%，公司推动收入增长和运营效率优化，实施社区央厨战略 [4] - 公司构建爆品、会员、新渠道三维护城河，99元毛肚自由套餐2024年销售额破5亿，抖音曝光62.1亿次；截至2024年底注册会员4130万人，预付卡沉淀资金9.9亿元；2024年抖音总曝光量突破62.1亿次，24h无人零售模式落地 [5] - 预计2025 - 2027年公司营业收入71.83/80.36/90.80亿元，归母净利润3.40/3.96/4.63亿元，对应PE估值为24/21/18x，维持“买入”评级 [5] 极兔速递点评报告 - 东南亚电商需求红利释放和公司价格策略见效，2025Q2业务量同比增速环比提升，2025H1在东南亚/中国/新市场分别完成32.3/106.0/1.7亿票，同比分别+57.9%/+20.0%/+21.7%，预计2025H1继续维持价格策略获更多市占率 [8] - 公司持续资本投入，截至2025H1在各市场增加干线车辆和自动化分拣设备投入，后续降本有望延续 [9] - 公司在各市场受益电商增长红利，业务量增长助发挥规模效应降本增利，预计2025 - 2027年营业收入分别为118.52/133.77/149.94亿美元，归母净利润分别为3.68/6.11/8.97亿美元，对应2025 - 2027年PE分别为28.95/17.42/11.87倍，2026年目标价15.2港元，维持“买入”评级 [10][11] 英伟达行业动态研究 - 2025年7月15日英伟达宣布H20芯片恢复在华供应，此前因限制面临损失，恢复供应或为其在华业务打开缺口，缓解中国AI企业算力焦虑 [12][13][14] - 海外云厂商资本开支乐观，国内互联网大厂资本开支持续，H20芯片在中国需求旺盛，禁令前供不应求，仍是中国市场重要AI加速器，国产AI芯片追赶但高端仍短缺 [15][16][18] - H20供货将提振国内AI市场信心，扩大算力规模，维持计算机行业“推荐”评级，推荐多类相关个股 [19][20] ST华通公司专题研究 - 7月8日盛趣游戏与天穹互动就《传奇》及《传奇世界》IP授权达成合作，7月14日世纪华通发布2025上半年业绩预告，预计归母净利润24 - 30亿元，同比增长107.20% - 159.00% [21] - 合作标志两大IP IP生态拓展进入新阶段，有望在多元业务场景焕发活力；点点互动6月收入上涨10%，核心及新品在收入榜排名前列，合成新作在增长榜单排名第2 [22][23] 城市政策点评 - 2024年我国城镇人口9.4亿人，常住人口城镇化率达67%，城市发展迈入新阶段，应在人民城市理念下建设好城市 [24] - 中国好城市应具备创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧六大特征，创新方面创新主体成长、研发投入提高、成果涌现；宜居方面住有所居、公共服务有保障、职住平衡；美丽方面空气质量、水环境质量、自然环境优化；韧性方面推进基础设施安全工程、限制超高层建筑、强化灾害防治、加强治安防控；文明方面完善历史文化保护传承；智慧方面实现城市互联互通 [26][28][29] - 城市建设理念应从“空间再造”转向“人民城市”，从大拆大建转向应保尽保，从“面子工程”转向“里子工程” [34][36][38] - 建设中国好城市应抓好危旧房与城中村改造、推进“好房子”建设、推动完整社区建设、优化市政基础设施建设、发展城市物联网等新技术 [39][40][43]

报告公司投资评级 - 无评级 [2] 报告的核心观点 - 盛趣游戏与天穹互动达成《传奇》及《传奇世界》IP合作，标志IP生态拓展进入新阶段，有望在多元业务场景焕发活力 [6] - 点点互动旗下产品排名前列，验证SLG方法论 [7] 相关事件 - 7月8日盛趣游戏与杭州天穹互动就《传奇》及《传奇世界》知识产权授权展开深度合作 [5] - 7月14日世纪华通发布2025上半年业绩预告，预计归母净利润24亿 - 30亿元，同比增长107.20% - 159.00% [5] 市场数据（2025/07/15） - 相对沪深300表现：华通ST 1M、3M、12M分别为36.9%、88.0%、295.4%，沪深300分别为4.0%、6.9%、15.6% [4] - 当前价格13.01元，周价格区间2.99 - 13.73元 [4] - 总市值96,957.77百万，流通市值89,491.99百万 [4] - 总股本745,255.70万股，流通股本687,870.83万股 [4] - 日均成交额2,366.85百万，近一月换手2.03% [4] 公司业务表现 - 点点互动6月收入上涨10%，位居中国手游发行商全球收入榜第2名 [7] - 《Whiteout Survival》和《Kingshot》6月在中国手游收入榜分别排名第1和第3 [7] - 《Tasty Travels: Merge Game》排名6月全球合成手游收入增长榜单第2 [7]

公司业绩表现 - 公司2025年上半年预计实现营收约170亿元 同比增长83 27% [1] - 预计归母净利润24亿元至30亿元 同比增长107 20%-159 00% [1] - 扣非净利润23 9亿元至27亿元 同比增长107 41%-134 31% [1] - 业绩增长主要源于子公司点点互动的优异表现及盛趣游戏的稳定贡献 [1] 核心游戏产品表现 - 《无尽冬日》和《Kingshot》成为支撑公司业绩的关键产品 [1] - 《Whiteout Survival》6月成为中国出海手游收入冠军 [1] - 《Kingshot》2025年2月底上线后表现亮眼 5月收入翻倍 6月再涨56% 跻身中国出海手游收入三甲 [1] - 点点互动旗下多款游戏如《Dragonscapes Adventure》《Family Farm Adventure》等正在全球拓展份额 [2] 行业地位与排名 - 点点互动在《2025年H1中国手游发行商收入TOP80》榜单中跃升至第二名 仅次于腾讯 [2] - 盛趣游戏核心IP运营策略见效 《传奇新百区-盟重神兵》成为单日预估收入最高的传奇类新品 [2] - 《龙之谷世界》上线首日登顶免费榜 并进入iOS畅销榜Top10 [2] 股价与市值表现 - 公司股价自2024年9月低位启动以来累计涨幅近300% [2] - 公司成为两市市值最高的ST公司 A股市场时隔5年再次出现千亿市值游戏企业 [2]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩，基本面底部改善，关注游戏、广告媒体、影视等板块，把握个股α，行业β持续看好高景气的IP潮玩以及从0到1阶段的AI应用 [4] 本周表现回顾 - 本周（7.7 - 7.13）传媒行业上涨3.22%，跑赢沪深300（0.82%）和创业板指（2.36%），涨幅靠前的有华媒控股、锋尚文化等，跌幅靠前的有ST紫天、吉比特等，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第6位 [1][12][13] 重点关注 - OpenAI确认将推出GPT - 5并整合多个模型，预计夏季发布，还推出“O系列”模型 [16] - 7月9日xAI推出Grok4，含Grok4和Grok4Heavy两个版本，仅付费用户可用，API定价输入每百万tokens 3美元、输出15美元，Grok4Heavy需300美元/月会员 [17] - 开源AI桌面助手Glass走红，专为macOS设计，运行于后台，有“隐形设计”，能提升工作与生活效率 [18] - 月之暗面公司发布并开源Kimi K2模型，总参数1T，激活参数32B，基准测试成绩顶尖，代码能力强 [18] 本周行业数据更新 电影票房表现情况 - 本周（7月7日 - 7月13日）电影票房5.75亿元，前三名是《侏罗纪世界：重生》（1.45亿元，票房占比25.2%）、《恶意》（1.01亿元，票房占比17.4%）、《F1：狂飙飞车》（0.94亿元，票房占比16.3%），下周有5部电影将上映，《你行！你上！》《罗小黑战记2》《戏台》热度前三 [19][21] 电视剧(网剧） - 本周《以法之名》《锦绣芳华》《临江仙》《折腰》和《书卷一梦》居前 [25] 综艺节目 - 本周《奔跑吧第十三季》《歌手2025》《新说唱2025》《哈哈哈哈哈哈第五季》和《中餐厅非洲创业季》排名居前 [26] 游戏 - 2025年5月中国手游收入前三为点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》和腾讯《PUBG MOBILE》，本周《王者荣耀》《和平精英》在iOS游戏畅销榜排名居前，《心动小镇》和《崩坏：星穹铁道》榜上排名居前 [29][32] 数字藏品（NFT） - 截至2025年7月13日，最近7日成交额前三名是PudgyPenguins、Azuki Elementals和Anichess Ethernals [35] 行业新闻 - 智谱上线AI Slides功能，基于GLM - Experimental模型，能免费快速生成高质量PPT [36] - 可灵AI发布可图2.1模型，图像生成能力提升，支持180种风格 [38] 上市公司动态更新 - 电魂网络预计2025年半年度归母净利润 - 1100万元到 - 750万元，扣非后净利润 - 1800万元到 - 1200万元，因老游戏收入下降、新游戏推广不及预期 [39] - 天娱数科预计2025年半年度归母净利润1800 - 2600万元，扣非后归母净利润1600 - 2400万元，因数据流量业务增长、参股公司影响小 [40] 投资建议 - 短期业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩，持续看好AI应用端机会，把握豆包产业链、AI情感陪护/玩具及垂直应用领域 [41] - 基本面角度推荐游戏板块恺英网络等；影视板块期待暑期档票房修复，推荐渠道万达电影等和内容光线传媒等；媒体端关注广告投放增长，如分众传媒等；看好IP谷子产业，推荐泡泡玛特等；从高分红、低估值角度推荐出版板块 [41]