报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯为单边震荡市，月差偏弱；PTA为区间震荡市；MEG适合区间操作 [2] - PX节前区间震荡，下方有支撑，月差反套；PTA下方空间有限，月差偏空；MEG库存回升，供应压力大，基差月差反套操作 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - PX主力昨日收盘价7308，涨跌18，涨跌幅0.25%；PTA主力收盘价5230，涨跌38，涨跌幅0.73%；MEG主力收盘价3733，涨跌 -6，涨跌幅 -0.16%；PF主力收盘价6626，涨跌20，涨跌幅0.30%；SC主力收盘价476.1，涨跌11.9，涨跌幅2.56% [4] - PX5 - 9月差昨日收盘价8，前日16，涨跌 -8；PTA5 - 9月差昨日28，前日8，涨跌20；MEG5 - 9月差昨日 -108，前日 -110，涨跌2；PF3 - 4月差昨日 -74，前日 -80，涨跌6；SC2 - 3月差昨日 -2.7，前日0.1，涨跌 -2.8 [4] 现货行情 - PX CFR中国昨日价格909美元/吨，前日900.33美元/吨，涨跌8.67美元/吨；PTA华东昨日5145元/吨，前日5108元/吨，涨跌37元/吨；MEG现货昨日3625元/吨，前日3635元/吨，涨跌 -10元/吨；石脑油MOPJ昨日612.38美元/吨，前日597.88美元/吨，涨跌14.5美元/吨；Dated布伦特昨日72.04美元/桶，前日72.11美元/桶，涨跌 -0.07美元/桶 [4] - PX - 石脑油价差昨日294.05，前日288.08，涨跌5.96；PTA加工费昨日378.86，前日428.01，涨跌 -49.15；短纤加工费昨日71.28，前日42.09，涨跌29.19；瓶片加工费昨日294.17，前日224.03，涨跌70.13；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日 -4.34，前日 -4.34，涨跌0 [4] 基本面情况 - 亚洲二甲苯价格因上游市场上涨而被评估为上涨，2月10日亚洲对苯二甲苯CFR Unv1/中国和FOB韩国标价分别涨8.67美元/吨，前月ICE布伦特期货合约涨1.42美元，Platts评估石脑油C + F指数涨14.50美元/吨 [5] - 下游PTA转型活动预计进行，华北和东部生产者2、3月开始提前计划的转型；PX与石脑油实物价差当天收缩至296.625美元/吨，日内跌5.83美元/吨，有交易员预计利差将恢复，另一位预计基本面短期稳定 [7] - 尾盘石脑油价格偏强，3月MOPJ估价597美元/吨CFR，2月10日PX价格上涨，3月亚洲现货906成交，4月两单910成交，尾盘3月在906/909商谈，4月在909/908商谈，2月10日PX估价909美元/吨，较9日涨9美元 [8] - PTA方面，华东一套250万吨装置2月10日晚停车，开车时间未定 [8] - MEG方面，2月9 - 23日，张家港到货约9.7万吨，太仓约6.3万吨，宁波约2.1万吨，上海约0万吨，主港计划到货约18.1万吨 [8] - 聚酯方面，江阴某46万吨直纺涤短工厂2月10日起减产至350吨/天，为期半月；福建一20万吨直纺涤短工厂2月10日起停车检修，另一25万吨减产30% [8] - 2月10日直纺涤短工厂平均产销31%，江浙涤丝产销清淡，至下午4点平均产销约2成 [9] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】， - 2最看空，2最看多 [10] 观点及建议 - PX节前区间震荡有支撑，月差反套，2月聚酯需求真空期，产业链上游供需转弱，PX开工率89.5%(+0.3%)，亚洲装置开工率82.4%（+0.8%），PTA开工77.6%(+1%)，PX高利润高开工，PXN加工费压缩，PTA加工费450以上逢高试空 [11] - PTA下方空间有限，月差偏空，PTA加工费450以上逢高空，终端需求1月纺织内销收尾、外贸有单，出口订单增长，织造停工、染厂开工回落，长丝涨价，坯布跟涨但加工费缩水，坯布库存压力稍缓，聚酯2月预计开工80.5%、3月回暖至91%，库存中性偏低，节后压力小于往年，多套装置公布检修计划，单边关注5100元/吨支撑 [11] - MEG库存回升，供应压力大，基差月差反套操作，本周装置开工率76.22%（+1.85%），煤制整体开工率下降，3月开始海外供应减量，进口量边际下降，但需求端聚酯停车，2月累库压力大，节后库存消化难，月差基差走势偏弱 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX节前单边高位震荡市，月差反套，PTA加工费450以上逢高试空 [7] - PTA区间震荡市，月差偏空，PTA加工费450以上逢高试空，单边关注5100 - 5200元/吨支撑 [8] - MEG单边区间震荡市，在3700 - 4000区间操作 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场表现 - 2月3日，PX主力收盘价7206，涨56，涨跌幅0.78%；PTA主力收盘价5150，涨58，涨跌幅1.14%；MEG主力收盘价3767，涨跌0，涨跌幅0.00%；PF主力收盘价6500，涨16，涨跌幅0.25%；SC主力收盘价449.4，涨0.4，涨跌幅0.09% [1] - 2月3日，PX5 - 9月差收盘价20，涨跌0；PTA5 - 9月差收盘价 - 2，涨跌6；MEG5 - 9月差收盘价 - 106，涨跌 - 2；PF3 - 4月差收盘价 - 54，涨跌 - 6；SC2 - 3月差收盘价 - 0.7，涨跌6.5 [1] - 郑州商品交易所PTA2605和PX2605合约分别收于5150元/吨和7080元，交易时段均上涨58元/吨和36元/吨 [4] 现货市场表现 - 2月3日，PX CFR中国897.17美元/吨，较前日涨5.5；PTA华东5085元/吨，较前日跌40；MEG现货3657元/吨，较前日跌55；石脑油MOPJ 583.75美元/吨，较前日涨2.38；Dated布伦特69.69美元/桶，较前日涨0.92 [1] - 2月3日，PX - 石脑油价差316.83美元/吨，较前日跌8.17；PTA加工费485.25元，较前日涨86.82；短纤加工费120.64元，较前日 - 21.37；瓶片加工费121.38元，较前日 - 73.92；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差 - 4.34，较前日无变化 [1] 各品种基本面情况 PX - 2月3日尾盘石脑油价格偏强维持，3月MOPJ估价在572美元/吨CFR，PX价格反弹，3月亚洲现货有三单分别在894、893.5、893成交，4月亚洲现货两单均在899成交，尾盘实货3月在884/901商谈，4月在888/900商谈 [2] - 上游方面，前月ICE布伦特期货合约下跌17美分/桶至66.11美元/桶，Platts评估石脑油C + F日本指数上涨2.375美元/吨至583.75美元/吨 [2] - Platts市场收盘时，3月和4月CFR Unv1/中国货物买货兴趣浓厚，3月有3笔交易，4月抵达有2笔，2月3日交易表明2026年第二季度市场将走强 [4] - 实物PX - 石脑油价差1月份平均为342.17美元/吨，12月为310.13美元/吨 [4] - 国产装置开工回升至89.2%，海外装置方面，韩国GS55万吨装置重启、台塑装置负荷提升，科威特82万吨装置检修，亚洲装置开工率81.6%（ + 1%） [7] - 需求端PTA开工无明显变化维持76.6%，四川能投100万吨近期重启、独山能源二期250万吨预计1月底检修，125万吨珠海英力士停车 [7] - PX进口内外价差关闭，一季度进口单月提升至90万吨左右，进入累库格局 [7] PTA - PTA现货价格下跌至5080元/吨，主流基差在05 - 68，月均价格5087.5元/吨（月均基差05 - 69.5），月结价格5215.71元/吨（月结基差05 - 75.86） [5] - 江浙织造终端订单表现分化，出口订单较好但部分回流订单未放量，原料价格高企叠加库存压力，企业节前备货谨慎，多数企业已放假 [8] - 聚酯开工1月预计88%、2月80.5%、3月回暖至91%，当前聚酯库存中性，对PTA刚需预计边际下降 [8] - 价格上涨后，PTA成交清淡，基差偏弱，新凤鸣250万吨2月份计划检修，难以改变1 - 2月份的PTA累库格局 [8] MEG - 华南一套50万吨/年的MEG装置已顺利重启，负荷在8成偏上，该装置此前于1月下旬短停检修 [5] - 2月2日至2月8日，张家港到货约4.0万吨，太仓码头到货约7.8万吨，宁波到货约0.5万吨，上海到货约0万吨，主港计划到货约12.3万吨 [5] - 装置开工率回升至74.4%（ + 1.3%），中科炼化短停后重启 [9] - 1至2月乙二醇进口量仍将维持高位，月度平均70万吨偏上，本周到港量环比下降至12万吨 [9] - 下游需求端江浙织造终端订单表现分化，出口订单较好但部分回流订单未放量，原料价格高企叠加库存压力，企业节前备货谨慎，多数企业已放假 [9] - 聚酯开工1月预计88%、2月80.5%、3月回暖至91%，短期聚酯开工边际下降，对MEG刚需转弱，难改累库格局 [9] 聚酯 - 江浙涤丝2月3日产销整体清淡，至下午3点45分附近平均产销估算在1 - 2成，各工厂产销高低不一 [5] - 2月3日直纺涤短工厂产销高低分化，截止下午3:00附近，平均产销57%，部分工厂产销有50%、10%等不同情况 [5] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为1 [6] - PTA趋势强度为1 [6] - MEG趋势强度为1 [6]

报告行业投资评级 - 对二甲苯：跟随油价大幅回调，区间震荡市 [1] - PTA：区间震荡市 [1] - MEG：区间操作 [1] 报告的核心观点 - PX节前单边震荡市，基本面逐步转弱进入累库格局，但PX、PTA基本面相对健康回调幅度有限，关注多PX空EB对冲 [8] - PTA区间震荡市，月差偏空，加工费450以上逢高空，单边关注5100 - 5200元/吨区间支撑 [9] - MEG单边区间震荡市，供应压力大但下方3600元/吨空间有限，难改累库格局 [10] 期货数据 主力合约 - PX主力昨日收盘价7150，涨跌 - 250，涨跌幅 - 3.38% [2] - PTA主力昨日收盘价5092，涨跌 - 178，涨跌幅 - 3.38% [2] - MEG主力昨日收盘价3767，涨跌 - 146，涨跌幅 - 3.73% [2] - PF主力昨日收盘价6484，涨跌 - 172，涨跌幅 - 2.58% [2] - SC主力昨日收盘价449，涨跌 - 21.8，涨跌幅 - 4.63% [2] 月差 - PX5 - 9昨日收盘价20，涨跌4 [2] - PTA5 - 9昨日收盘价 - 8，涨跌4 [2] - MEG5 - 9昨日收盘价 - 104，涨跌1 [2] - PF3 - 4昨日收盘价 - 48，涨跌8 [2] - SC2 - 3昨日收盘价 - 7.2，涨跌 - 2 [2] 现货 - PX CFR中国昨日价格891.67美元/吨，涨跌 - 22.66 [2] - PTA华东昨日价格5125元/吨，涨跌 - 165 [2] - MEG现货昨日价格3712元/吨，涨跌 - 102 [2] - 石脑油MOPJ昨日价格581.38美元/吨，涨跌 - 15.12 [2] - Dated布伦特昨日价格68.77美元/桶，涨跌 - 3.94 [2] 现货加工费 - PX - 石脑油价差昨日价格316.83，涨跌 - 8.17 [2] - PTA加工费昨日价格485.25，涨跌86.82 [2] - 短纤加工费昨日价格120.64，涨跌 - 21.37 [2] - 瓶片加工费昨日价格121.38，涨跌 - 73.92 [2] - MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，涨跌0 [2] 基本面数据 PX - 尾盘石脑油价格下跌，3月MOPJ目前估价在571美元/吨CFR，2月2日PX价格下跌，估价在891美元/吨，较上周五下跌22美金 [3] PTA - 西南一套100万吨PTA装置重启准备中，预计近日恢复正常，该装置11月上旬停车检修 [3] MEG - 2月2日华东部分主港地区MEG港口库存约89.7万吨附近，环比上期增加3.9万吨 [3] 聚酯 - 绍兴两套合计40万吨聚酯装置计划于5号起停车检修一个月，配套生产涤纶长丝为主 [5] - 绍兴另一工厂两套合计55万吨聚酯装置计划于5号起停车检修，配套生产涤纶长丝和薄膜为主 [5] - 湖州一套20万吨聚酯装置已于周末停车检修，预计2月底重启，配套生产涤丝、短纤和切片 [5] - 1月国内主流直纺工厂长丝平均产销估算在94%附近，环比上个月明显下降 [5] - 江浙涤丝2月2日产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在2 - 3成 [5] - 2月2日直纺涤短工厂多无销量，截止下午3:00附近，平均产销44% [6] - 周末江浙涤丝产销整体偏弱，两天平均产销估算在3成偏下 [6] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度：0 [7] - PTA趋势强度：0 [7] - MEG趋势强度：0 [7] 各品种情况分析 PX - 国产装置开工回升至89.2%，亚洲装置开工率81.6%（ + 1%），需求端PTA开工维持76.6%，进口单月提升至90万吨左右，进入累库格局 [8] PTA - 江浙织造终端订单表现分化，聚酯开工1月预计88%、2月80.5%、3月回暖至91%，当前聚酯库存中性，对PTA刚需预计边际下降，1 - 2月累库 [9] MEG - 港口库存90万吨（ + 4）再创历史新高，装置开工率回升至74.4%（ + 1.3%），1至2月进口量维持高位，下游需求端聚酯开工短期边际下降，难改累库格局 [10]

报告行业投资评级 - 对二甲苯高位震荡市，月差偏弱；PTA 高位震荡市；MEG 区间操作 [1] 报告的核心观点 - PX 节前单边高位震荡市，月差反套，基本面逐步转弱进入累库格局，PTA 加工费 450 以上逢高试空 [7] - PTA 区间震荡市，月差偏空，1 - 2 月累库，单边关注 5100 - 5200 元/吨支撑，PTA 加工费 450 以上逢高试空 [8] - MEG 单边区间震荡市，供应增加，下游需求转弱，难改累库格局 [8][9] 各品种情况总结 PX - 1 月 30 日 PX 价格下跌，估价 913 美元/吨，较 1 月 29 日跌 8 美元，与石脑油实物价差收窄 [3][5] - 中国 PX 期货下跌，PX2605 收盘价 7282 元/吨，跌 106 元/吨 [3] - 国产装置开工回升至 89.2%，亚洲装置开工率 81.6%（+1%），需求端 PTA 开工维持 76.6% [7] - PX 进口内外价差关闭，一季度进口单月提升至 90 万吨左右 [7] PTA - 中国 PTA 期货下跌，PTA2605 合约收于 5270 元/吨，跌 62 元/吨 [3] - 1 - 2 月聚酯检修量合计 1562 万吨附近，聚酯开工 1 月预计 88%、2 月 80.5%、3 月回暖至 91% [6][8] - PTA 成交清淡，基差偏弱，新凤鸣 250 万吨 2 月计划检修，难改 1 - 2 月累库格局 [8] MEG - 新疆一套 40 万吨/年合成气制乙二醇装置本周末起停车 5 天左右 [6] - 供应装置开工率回升至 74.4%（+1.3%），1 - 2 月进口量维持高位，月度平均 70 万吨偏上 [8] - 下游聚酯开工短期边际下降，对 MEG 刚需转弱，难改累库格局 [8][9] 聚酯 - 春节前后 1 - 2 月聚酯检修量分别为 921、641 万吨，合计 1562 万吨，另有 20 万吨装置 3 月检修 [6] - 浙江某 40 万吨产能短纤工厂今起停车检修，3 月初重启 [6] - 1 月 30 日直纺涤短销售高低分化，平均产销 65%，江浙涤丝产销整体偏弱，平均 3 成左右 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯单边偏强，月差反套；PTA成本支撑，单边趋势偏强；MEG趋势仍偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货数据情况 - 昨日PX主力收盘价7482，涨跌-34，涨跌幅-0.45%；PTA主力收盘价5332，涨跌-38，涨跌幅-0.71%；MEG主力收盘价3957，涨跌-13，涨跌幅-0.33%；PF主力收盘价6720，涨跌-28，涨跌幅-0.41%；SC主力收盘价472.5，涨跌12.2，涨跌幅2.65% [2] - PX5 - 9昨日收盘价16，涨跌-12；PTA5 - 9昨日收盘价-18，涨跌-24；MEG5 - 9昨日收盘价-97，涨跌-1；PF3 - 4昨日收盘价-56，涨跌-8；SC2 - 3昨日收盘价-7.8，涨跌-5.7 [2] 现货数据情况 - 昨日PX CFR中国921.33美元/吨，涨跌-2.17；PTA华东5250元/吨，涨跌0；MEG现货3837元/吨，涨跌-6；石脑油MOPJ 596美元/吨，涨跌11.5；Dated布伦特72.36美元/桶，涨跌2.35 [2] - 昨日PX - 石脑油价差357.42，涨跌17.75；PTA加工费415.64，涨跌51.69；短纤加工费120.64，涨跌-21.37；瓶片加工费211.39，涨跌12.03；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差-4.34，涨跌0 [2] 基本面数据情况 - PX方面，下午石脑油价格偏强维持，2月MOPJ在592美元/吨CFR附近，今日PX价格偏弱，两单4月现货在924美元/吨CFR成交，尾盘3月在919/923商谈，4月在922/931商谈，近日PX估价921美元/吨CFR，较昨日下跌3美元，浮动价4月在 - 2.5/-2商谈，5月平水有卖盘报价 [3] - PTA方面，本周PTA装置暂无明显变化，本周四PTA负荷为76.6%，根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在82.7%附近 [3] - MEG方面，截至1月29日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.38%（环比上期上升1.33%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在81.79%（环比上期上升2.39%），福建一套50万吨/年的MEG装置已于近日重启，预计本周末可出料 [3] - 聚酯方面，春节临近，聚酯装置变动频繁，本周综合聚酯负荷下降，截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在84.7%附近，本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在75%左右（2026年1月起，涤纶工业丝产能基数为328.6万吨） [5] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为1；PTA趋势强度为1；MEG趋势强度为1（趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多） [5] 观点及建议 - PX方面，原油价格持续上涨，化工板块整体估值上移，中期单边趋势偏强，节前回调多，反套，中化泉州检修结束，80万吨装置预计回归，PX供应宽松，目前交易逻辑主要集中在资金层面，有色板块资金逐步布局能源化工板块，形成买盘主要力量，节前PX、PTA及聚酯库存偏低，下游春季前刚需采购需求下，价格至上向下传导，单边价格仍偏强，价格上涨过程中远月上涨力度更大，形成反套格局，维持反套操作 [5] - PTA方面，原油价格持续上涨，化工板块整体估单边趋势偏强，节前回调多，关注下方5100 - 5200区间支撑，PTA未来供需双弱，转为累库格局，价格持续上涨，部分聚酯工厂计划再次加大减产力度，2月份整体聚酯负荷预计降至80 - 81%左右，PTA刚需转弱，PTA上周周内加工费一度涨超500元/吨，工厂入厂套保头寸增加，5500以上有一定的压力，但回调至5100附近预计仍有聚酯工厂点价需求，形成一定的支撑，单边趋势仍偏强，加工费逢高空 [6] - MEG方面，回调多，3800 - 4200区间操作，乙二醇供应压力仍较大，港口库存增加6万吨达到86万吨，春节期间累库幅度较大，供应端富德重启、中科炼化短停，但考虑到目前基差月差可覆盖仓储成本，下行空间有限，春季煤制负荷检修增多，卫星石化乙二醇转产HD，供应边际有减量，短期趋势仍偏强，但上方空间相对有限，上涨过程中关注5 - 9月差反套 [6]

报告行业投资评级 - 对二甲苯单边偏强，月差反套；PTA单边趋势偏强；MEG趋势仍偏强 [1] 报告的核心观点 - PX多头减仓价格大幅回调，中期单边趋势偏强，节前回调多，3 - 5反套，供应宽松但交易逻辑集中在资金层面，节前库存偏低、下游刚需采购使单边价格偏强，维持反套操作 [4] - PTA单边趋势偏强，节前回调多，关注下方5100 - 5200区间支撑，未来供需双弱转为累库格局，价格上涨使部分聚酯工厂计划加大减产力度，2月聚酯负荷预计降至80 - 81%，刚需转弱，加工费逢高空 [5] - MEG回调多，在3800 - 4200区间操作，供应压力大，港口库存增至86万吨，下行空间有限，春季煤制负荷检修增多、海外地缘影响大，基差、月差预计偏强，供应边际有减量，短期趋势仍偏强 [5] 相关目录要点总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价7376，涨跌 - 254，涨跌幅 - 3.33%，PX5 - 9月差昨日收盘价56，涨跌 - 6 [2] - PTA主力昨日收盘价5258，涨跌 - 180，涨跌幅 - 3.31%，PTA5 - 9月差昨日收盘价16，涨跌 - 14 [2] - MEG主力昨日收盘价3938，涨跌 - 56，涨跌幅 - 1.40%，MEG5 - 9月差昨日收盘价 - 92，涨跌5 [2] - PF主力昨日收盘价6662，涨跌 - 164，涨跌幅 - 2.40%，PF3 - 4月差昨日收盘价 - 46，涨跌4 [2] - SC主力昨日收盘价446.7，涨跌 - 10.6，涨跌幅 - 2.32%，SC2 - 3月差昨日收盘价8.3，涨跌12.6 [2] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格902.67美元/吨，涨跌 - 27美元/吨 [2] - PTA华东昨日价格5220元/吨，涨跌 - 130元/吨 [2] - MEG现货昨日价格3827元/吨，涨跌 - 58元/吨 [2] - 石脑油MOPJ昨日价格568.5美元/吨，涨跌 - 4.75美元/吨 [2] - Dated布伦特昨日价格69.08美元/桶，涨跌1.27美元/桶 [2] 现货加工费数据 - PX - 石脑油价差昨日价格357.42，涨跌17.75 [2] - PTA加工费昨日价格415.64，涨跌51.69 [2] - 短纤加工费昨日价格120.64，涨跌 - 21.37 [2] - 瓶片加工费昨日价格211.39，涨跌12.03 [2] - MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，涨跌0 [2] 基本面数据 - PX华南一套80万吨装置目前重启中，预计近日出产品，该装置11月下旬停车检修；1月27日PX现货价格大幅回落，收在903美元/吨CFR，较1月26日下跌27美元/吨 [3] - 1月26日至2月1日，主港计划到货数量约为14.7万吨，其中张家港到货约7.1万吨，太仓码头到货约7.2万吨，宁波到货约0.4万吨，上海到货约0万吨 [3] - 江浙涤丝1月27日产销整体偏弱，平均产销估算在3成左右；直纺涤短销售高低分化，平均产销68% [4] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为1 [4] - PTA趋势强度为1 [4] - MEG趋势强度为1 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯中期单边趋势偏强，节前回调多，3 - 5 反套；PTA 单边趋势偏强，节前回调多，3 - 5 反套；MEG 回调多，在 3800 - 4200 区间操作 [9][10] 各品种行情及基本面总结 对二甲苯（PX） - 期货方面，PX 主力昨日收盘价 7630，涨 4，涨跌幅 0.05%，PX5 - 9 月差昨日收盘价 62，较前日涨 18 [2] - 现货方面，1 月 26 日 PX 收 930 美元/吨 CFR，较上周五涨 7 美元，价格为 2024 年 8 月 31 日以来最高，PX - 石脑油价差昨日为 357.42，较前日涨 17.75 [2][4] - 基本面来看，石脑油价格随原油回落，2 月 MOPJ 估价 569 美元/吨 CFR 附近，生产利润率提升吸引生产商提高产量，中国中化泉州 80 万吨 PX 生产设施 1 月 28 日重启 [4][6] PTA - 期货方面，PTA 主力昨日收盘价 5438，跌 10，涨跌幅 - 0.18%，PTA5 - 9 月差昨日收盘价 30，较前日跌 10 [2] - 现货方面，PTA 华东昨日价格 5350 元/吨，较前日涨 63，PTA 加工费昨日为 415.64，较前日涨 51.69 [2] - 基本面来看，PTA 未来供需双弱，转为累库格局，目前开工维持 76.9%，负荷提升空间有限，2 月聚酯负荷预计降至 80 - 81%左右 [10] MEG - 期货方面，MEG 主力昨日收盘价 3994，跌 3，涨跌幅 - 0.08%，MEG5 - 9 月差昨日收盘价 - 97，较前日跌 14 [2] - 现货方面，MEG 现货昨日价格 3885，较前日涨 93 [2] - 基本面来看，1 月 19 - 25 日张家港某主流库区 MEG 日均发货 7800 吨左右，太仓两主流库区日均发货 5500 吨左右，1 月 26 日华东部分主港地区 MEG 港口库存约 85.8 万吨，环比增 6.3 万吨 [6][7] 其他品种 - PF 主力昨日收盘价 6826，涨 44，涨跌幅 0.65%，PF3 - 4 月差昨日收盘价 - 50，与前日持平 [2] - SC 主力昨日收盘价 457.3，涨 15.4，涨跌幅 3.48%，SC2 - 3 月差昨日收盘价 - 4.3，较前日跌 4.1 [2] - 石脑油 MOPJ 昨日价格 573.25 美元/吨，较前日涨 8，MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日为 - 4.34，与前日持平 [2] - Dated 布伦特昨日价格 68.27 美元/桶，较前日涨 2.48 [2] - 短纤加工费昨日为 120.64，较前日跌 21.37；瓶片加工费昨日为 211.39，较前日涨 12.03 [2] 聚酯 - 周末江浙涤丝产销整体偏弱，两天平均产销估算在 4 成偏下，1 月 26 日产销整体偏弱，至下午 3 点 45 附近平均产销估算在 5 成左右 [7][8] - 1 月 26 日直纺涤短销售高低分化，截止下午 3:00 附近，平均产销 57% [8] - 萧山一套 36 万吨聚酯装置周末停车检修，预计 3 月初重启；福建一 63 万吨聚酯装置昨日起停车检修；南通一套 25 万吨聚酯装置周末开始停车检修，预计检修一个月，重启后另一套 16 万吨聚酯装置开启检修，预计检修一个月 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA、MEG单边趋势均偏强，PF和SC主力合约价格也有上涨[1][8][9][10] 各品种情况总结 期货价格表现 - PX主力昨日收盘价7468，涨262，涨幅3.64%；PTA主力收盘价5298，涨144，涨幅2.79%；MEG主力收盘价3847，涨158，涨幅4.28%；PF主力收盘价6640，涨144，涨幅2.22%；SC主力收盘价446.4，涨5.6，涨幅1.27%[2] - PX5 - 9月差昨日收盘价48，涨6；PTA5 - 9月差收盘价34，跌10；MEG5 - 9月差收盘价 - 103，涨14；PF3 - 4月差收盘价 - 48，跌8；SC2 - 3月差收盘价 - 1，跌0.4[2] 现货价格表现 - PX CFR中国昨日价格906.67美元/吨，涨18.34美元/吨；PTA华东昨日价格5157元/吨，涨72元/吨；MEG现货昨日价格3678元/吨，涨97元/吨；石脑油MOPJ昨日价格567美元/吨，涨8.5美元/吨；Dated布伦特昨日价格65.78美元/桶，跌1.65美元/桶[2] - PX - 石脑油价差昨日价格330.5，涨4.42；PTA加工费昨日价格309.31，跌70.31；短纤加工费昨日价格120.64，跌21.37；瓶片加工费昨日价格149.42，涨47.24；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，持平[2] 基本面情况 PX - 1月22日亚洲二甲苯价格接连走强，Platts评估亚洲对二甲苯UNV1/中国和FOB韩国标志价格均较21日涨18.34美元/吨，期货市场推动此次反弹[3] - 2025年12月中国PTA出口环比增1%达361,934吨，印度需求持续增长，对巴基斯坦出口量增加，对越南和埃及出口量下降[5] - 午后石脑油尾盘跟随原油略有回落，1月23日PX价格收涨，3月现货在905美元/吨CFR成交[5] PTA - 本周PTA装置暂无明显变化，周四PTA负荷为76.6%，按日产计算开工率在82.7%附近[6] MEG - 截至1月22日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷73.04%（环比降1.39%），草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷79.40%（环比降0.81%）[6] - 沙特一套45万吨/年的乙二醇装置停车检修，预计2月底3月初重启[6] 聚酯 - 本周一套长丝装置、一套切片装置重启，一套瓶片、四套长丝装置停车检修，综合聚酯负荷下降，截至周四国内大陆地区聚酯负荷在86.7%附近[6] - 2026年1月起国内大陆地区聚酯产能调整至8972万吨，涤纶工业丝产能基数为328万吨，目前总体理论开工负荷在75%左右[6] - 华南一套年产50万吨聚酯瓶片装置近日停车检修[6] - 1月22日直纺涤短销售顺畅，平均产销118%；江浙涤丝1月22日产销整体尚可，平均产销估算在7 - 8成[6][7] 趋势强度及建议 PX - 趋势强度为1，单边趋势偏强，资金多配化工板块使PX受关注，价格连续两日涨超2%，建议空单回避，关注3 - 5反套、5 - 9正套[8] - 未来PX供需预计走弱，供应宽松，下游PTA装置开工维持在76.9%左右，PTA加工费上升至500元/吨以上可多PX空PTA[8][9] PTA - 趋势强度为1，单边趋势偏强，商品市场被资金多配，PTA未来供需双弱转累库，单边价格下方空间有限，月差基差修复性反弹[9] MEG - 趋势强度为1，海外天然气价格上涨使空头砍仓离场，关注基差、5 - 9正套[10] - 本周到港量20万吨，港口库存累库压力上升，供应压力大，但基差月差可覆盖仓储成本，下行空间有限，基差、月差预计偏强[10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 隔夜油价大幅反弹受美伊冲突影响，PX预计日内高开，春节前价格下方空间有限，节后有压力，未来供需逐步走弱，可关注多PX空PTA、多SC/MX空PX对冲 [5] - PTA估值受油价反弹支撑，关注做缩加工费头寸，未来供需双弱转为累库格局，单边价格下方空间有限，月差基差修复性反弹 [6] - MEG在3600以下估值有支撑，呈区间震荡市，关注基差、5 - 9正套，供应压力大但下行空间有限，基差、月差或有波动 [6] 根据相关目录总结 期货行情 - PX主力昨日收盘价7206，跌26，涨跌幅 -0.36%；PTA主力昨日收盘价5154，涨10，涨跌幅0.19%；MEG主力昨日收盘价3689，涨15，涨跌幅0.41%；PF主力昨日收盘价6496，涨2，涨跌幅0.03%；SC主力昨日收盘价440.8，涨3.8，涨跌幅0.87% [2] - PX5 - 9月差昨日收盘价42，较前日跌18；PTA5 - 9月差昨日收盘价44，较前日跌8；MEG5 - 9月差昨日收盘价 -117，较前日跌10；PF3 - 4月差昨日收盘价 -40，较前日涨2；SC2 - 3月差昨日收盘价 -0.6，较前日涨1.3 [2] 现货行情 - PX CFR中国昨日价格888.33美元/吨，较前日涨0.33美元/吨；PTA华东昨日价格5085元/吨，较前日涨75元/吨；MEG现货昨日价格3581元/吨，较前日跌14元/吨；石脑油MOPJ昨日价格558.5美元/吨，较前日涨9.5美元/吨；Dated布伦特昨日价格67.43美元/桶，较前日跌0.57美元/桶 [2] - PX - 石脑油价差昨日价格330.5，较前日涨4.42；PTA加工费昨日价格309.31，较前日跌70.31；短纤加工费昨日价格120.64，较前日跌21.37；瓶片加工费昨日价格149.42，较前日涨47.24；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 -4.34，较前日持平 [2] 基本面数据 原油 - 哈萨克斯坦部分油田暂未恢复生产，叠加地缘局势不确定性，国际油价上涨，美军因美伊关系高度紧张加强在中东地区空中力量 [4] PX - 2月MOPJ目前估价在555美元/吨CFR，1月21日PX价格持稳，尾盘实货3月在886/892商谈、4月在888/894商谈、3/4换月在 -10/-3商谈，均无成交，当日估价888美元/吨较1月20日尾盘持平 [4] - 2025年中国大陆PX进口总量960.7万吨，同比增长2.4%，进口量连续两年反弹，较2023年增长5.6%，进口依赖度自2023年19.9%的历史低点微幅反弹稳定在20%左右 [4] - 产业层面稍显疲软，国内PX工厂套保头寸增加，国产装置开工率提升至89.6%（+1.3%），仅中化泉州检修，海外甲苯歧化利润好转，泰国PTTG 54万吨、韩国GS 55万吨PX装置计划重启，科威特82万吨装置检修，12月海外进口预计95 + 万吨，供应宽松 [5] 聚酯 - 江浙涤丝1月21日产销局部放量，下午3点半附近平均产销估算在8成附近；直纺涤短销售回落，下午3点附近平均产销78% [5] PTA - 开工维持在76.9%左右，逸盛新材料360万吨PTA装置检修，聚酯减产计划增加，本周开工率加速下降 [5][6] MEG - 本周到港量高达20万吨，港口库存累库压力上升，国产乙二醇开工率74.4%，煤制开工率80.2%（+1.6%），浙石化、武汉石化降负荷，内蒙古兖矿40、华谊20万吨负荷提升，1月下富德能源50、成都石油36万吨检修，三江100负荷2月下降，中化泉州50万吨1月底重启，2月聚酯负荷下调至82 - 83%左右 [6] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析，判断各品种走势，如对二甲苯预计日内高开，春节前后有不同表现；橡胶震荡运行；LPG走势坚挺等，还给出各品种趋势强度及投资策略建议[7][9][47] 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 隔夜油价因美伊冲突反弹，PX预计高开，产业层面疲软，春节前后价格有不同表现，关注对冲策略；PTA关注做缩加工费，未来供需双弱；MEG 3600以下估值有支撑，关注基差、5 - 9正套[7][8] - 2025年中国大陆PX进口总量960.7万吨，同比增长2.4%，进口依赖度稳定在20%左右；江浙涤丝1月21日产销局部放量，直纺涤短销售回落[6][7] 橡胶 - 震荡运行，趋势强度为0 - 截至2026年1月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存58.49万吨，环比增1.67万吨；全钢胎处销售淡季，泰北及越南中北部减产停割，供应缩量，成本支撑走强[9][11] 合成橡胶 - 丁二烯企稳，盘面反弹，趋势强度为0 - 截至2026年1月21日，国内顺丁橡胶库存3.54万吨，环比增1.32%；1月21日丁二烯华东港口库存34500吨左右，较上周期降10100吨[12][13] LLDPE - 12月进口超预期，上游报价松动，趋势强度为 - 1 - 原料端原油走强，乙烯单体转弱，PE盘面反弹，成交集中中游，下游未追涨；供应端巴斯夫湛江试产，1月检修计划环比下滑[15][16] PP - 排产低位维持，利润暂修复有限，趋势强度为 - 1 - 成本端原油、丙烷价格偏强，烯烃内部估值分化；需求端下游新单跟进转弱，采购谨慎；年底基本面支撑有限，关注PDH装置边际变化[18][19] 烧碱 - 趋势仍有压力，趋势强度为 - 1 - 以山东地区为基准，1月21日液碱市场持稳观望；烧碱成本下滑、供需坍塌，春节前面临去库压力，远月合约基本面或有变化[21][23] 纸浆 - 震荡运行，趋势强度为0 - 针叶浆价格与期货盘面联动向下，阔叶浆价格偏弱调整；市场需求端疲软，供应端港口库存有压力[26][29] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为 - 1 - 国内浮法玻璃价格局部小幅调整，市场交投氛围不温不火，中下游采购需求有限[31][32] 甲醇 - 震荡运行，趋势强度为0 - 甲醇现货价格指数上涨，港口库存略有积累；预计震荡运行，中期进入去库格局，基本面或形成支撑[34][38] 尿素 - 震荡整理，下方有支撑，趋势强度为0 - 2026年1月21日，中国尿素企业总库存量94.60万吨，较上周减4.01万吨；预计价格短期震荡，中期偏强运行[39][41] 苯乙烯 - 偏强震荡，趋势强度为0 - 弱纯苯，强苯乙烯，价差维持高位；短期出口超预期，下游补库，海外装置检修，国内新增供应有限[42][43] 纯碱 - 现货市场变化不大，趋势强度为 - 1 - 国内纯碱市场稳中震荡，企业装置窄幅波动，产量增加，下游需求一般，采购积极性不佳[44][45] LPG、丙烯 - LPG取暖需求支撑，走势坚挺，趋势强度为1；丙烯现货维持紧平衡，趋势强度为0 - 2026年1月21日，2月、3月CP纸货丙烷价格有变动；国内有多套PDH装置和液化气工厂装置处于检修状态[47][51] PVC - 偏弱震荡，趋势强度为 - 1 - 国内PVC现货市场成交价格重心走低，基本面承压；PVC市场高产量、高库存结构短期难改变，春节期间有大幅累库预期[54][55] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油短期偏强，波动放大；低硫燃料油跟涨，外盘现货高低硫价差收缩，趋势强度均为1 集运指数（欧线） - 暂时震荡市，趋势强度为0 - 2026年春节前后运力有变化，节后增速高于节前和节中；地缘局势不稳定；需求端光伏产品出口退税政策调整或影响运输需求；即期运费有下跌情况；不同合约有不同投资策略[69][70][74] 短纤、瓶片 - 短纤短期震荡，加工费低位运行；瓶片短期震荡，趋势强度均为0 - 短纤期货高位震荡，现货报价维稳，销售回落；瓶片上游原料震荡上涨，工厂报价多稳，个别上调，市场成交气氛尚可[77][78] 胶版印刷纸 - 观望为主，趋势强度为0 - 山东市场高白双胶纸主流意向成交价格4650 - 4750元/吨，本白双胶纸4400 - 4500元/吨；广东市场高白双胶纸4600 - 4700元/吨，本白双胶纸4400元/吨，价格均较上一工作日稳定[80][81][83] 纯苯 - 偏强震荡，趋势强度为0 - 截至2026年1月19日，江苏纯苯港口样本商业库存去库2.7万吨；1月21日，山东纯苯市场成交均价较上一工作日涨170元/吨[85][86]