报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA驱动在成本，供应降负有限，需求略有负反馈，整体松平衡，短期受地缘和情绪影响大，原料供应相对紧张 [5][61] - PX3月起供需持续改善，地缘影响亚洲炼厂降负增加，4 - 5月进口下降明显，短期回调偏多，高价下受情绪波动较大 [6] - 乙二醇国内油制降负，进口下降预期有持续性，出口偏好，乙二醇平衡3 - 6月预计持续有改善，短期受地缘影响回调偏强 [7] 根据相关目录分别进行总结 PTA - **装置变动**：国内装置按计划，YS3套检修中，福海创5成，威联9成负荷，百宏降负至6 - 7成附近，新材料计划4月1日起降负30% [5][51] - **库存情况**：需求一般，PTA库存继续回升，截止3月27日，社会库存（除信用仓单外）至280万吨，库存上升6.9万吨，仓单库存持续增加 [55] - **平衡表情况**：3月小累，4月松平衡，短期供需驱动一般，受地缘影响高位波动加大 [61] - **市场表现**：月差谨慎偏弱，现货谨慎偏弱，成本利多，下游需求中性，供需平衡中性，加工利润中性 [5] PX - **装置变动**：国内整体负荷84%，主营炼厂降负，浙石化降负至6 - 7成，大榭重启，3月底丽东计划检修；亚洲装置韩国S - OIL、韩华，日本出光、Eneos略降负 [6][76][81] - **进口情况**：亚洲负荷72.7%，韩、日、印度、越南等炼厂负荷预期下降，4 - 5月进口下降明显 [6] - **平衡表情况**：受地缘影响PX亚洲炼厂继续降负，3月后国内检修 + 进口预期，平衡维持持续改善 [81] - **市场表现**：月差中性，现货中性，进口谨慎偏强，下游需求中性，供需平衡谨慎偏多，加工利润中性 [6] 乙二醇 - **装置变动**：国内负荷65.8%，合成气负荷73.3%；镇海无产出，古雷停车，福炼、海炼、三江、巴斯夫低负荷运行中，浙石化负荷继续下降；合成气装置，河南永城重启，山西沃能、美锦降负，榆林、榆能、中昆一条线检修 [7][104] - **进口出口情况**：4 - 5月进口评估下降至40 - 45万吨，出口预期继续增加，主要目的地印度、越南，韩国、日本等 [119] - **库存情况**：截止3月30日，华东主港地区MEG港口库存约107.5万吨，环比回升3.6万吨，预期到港下降 [125] - **平衡表情况**：3 - 6月平衡偏强 [130] - **市场表现**：月差中性，现货中性，进口偏多，下游需求中性，供需平衡谨慎偏多，加工利润中性 [7] 下游聚酯 - **负荷情况**：截至3.27日聚酯负荷86.8%附近环比略降，3 - 4月负荷预估86%、89%，大厂后续有继续减产计划 [17][44] - **库存情况**：当前聚酯库存回升，截至3.27日POY、DTY、FDY和短纤库存在21、35、29和15.5天 [19] - **现金流情况**：聚酯利润尚可，长丝有利润但产销偏淡，瓶片利润尚可 [30] 织造 - **开工情况**：截至3月27日，加弹、织机、印染负荷至72%、62%、79%，月底原料备货低位下产销有放量，地缘下上半年需求表现一般 [9]

报告行业投资评级 - 对二甲苯、PTA、MEG短期均为震荡市 [1] 报告的核心观点 - PX成本与需求博弈，短期震荡市，建议多SC空PX、多BZ空PX，回调做多 [8] - PTA成本与需求博弈，不追高，回调多，月差5 - 9低于50元/吨附近正套操作，关注多EB空PTA对冲 [8][9] - MEG短期高位震荡市，单边价格偏强，5 - 9月差维持正套操作 [9] 相关目录总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价9700元，跌140元，跌幅1.42%；PTA主力昨日收盘价6684元，跌84元，跌幅1.24%；MEG主力昨日收盘价5218元，跌141元，跌幅2.63%；PF主力昨日收盘价8246元，跌96元，跌幅1.15%；SC主力昨日收盘价740.6元，跌22.9元，跌幅3.00% [1] - PX5 - 9昨日收盘价200，前日242，跌42；PTA5 - 9昨日收盘价96，前日88，涨8；MEG5 - 9昨日收盘价118，前日125，跌7；PF3 - 4昨日收盘价 - 166，前日 - 188，涨22；SC2 - 3昨日收盘价6，前日6.8，跌0.8 [1] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格1251.67美元/吨，前日1275.67美元/吨，跌24美元；PTA华东昨日价格6660元/吨，前日6830元/吨，跌170元；MEG现货昨日价格5275元/吨，前日5429元/吨，跌154元；石脑油MOPJ昨日价格1207.5美元/吨，前日1206.5美元/吨，涨1美元；Dated布伦特昨日价格123.48美元/桶，前日120.51美元/桶，涨2.98美元 [1] - PX - 石脑油价差昨日120.67美元，前日135.17美元，跌14.5美元；PTA加工费昨日133.46元，前日122.34元，涨11.12元；短纤加工费昨日 - 133.31元，前日58.68元，跌192元；瓶片加工费昨日570.09元，前日645.63元，跌75.54元；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日 - 4.34美元，前日 - 4.34美元，持平 [1] 各品种情况 - PX尾盘石脑油价格反弹，3月31日价格下跌，估价1252美元/吨，较3月30日跌24美元 [1] - PTA华南一套250万吨装置降负至6 - 7成，前期维持9成 [4] - MEG受清明假期影响统计周期延长至4月6日，3月30日至4月6日主港计划到货约7.8万吨，河南一套20万吨/年合成气制乙二醇装置重启，计划节后出产品 [5] - 聚酯萧山一10万吨装置停车检修20天，江浙涤丝3月31日产销整体偏弱，直纺涤短工厂销售清淡 [5] - 纺服2026年1 - 2月网上商品和服务零售额32545.8亿元，同比增长9.2%，穿类商品网上零售额增长18% [6] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为 - 1 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA短期震荡市，中期仍偏强；MEG供应偏紧，中期趋势偏强 [2] - PX成本与需求博弈，单边价格震荡偏强，月差5 - 9低于100元/吨可逢低正套，关注多SC空PX、多BZ空PX对冲头寸 [8] - PTA成本与需求博弈，不追高、回调多，单边价格震荡偏强，月差5 - 9低于50元/吨维持正套操作，关注多EB空PTA对冲 [9] - MEG供应端缺失明显，趋势相对偏强，单边价格仍偏强，5 - 9月差维持正套操作 [9] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货方面：PX主力昨日收盘价9840，涨跌 - 76，涨跌幅 - 0.77%；PTA主力昨日收盘价6768，涨跌 - 108，涨跌幅 - 1.57%；MEG主力昨日收盘价5359，涨跌80，涨跌幅1.52%；PF主力昨日收盘价8342，涨跌 - 50，涨跌幅 - 0.60%；SC主力昨日收盘价763.5，涨跌22.7，涨跌幅3.06% [4] - 月差方面：PX5 - 9昨日收盘价242，涨跌32；PTA5 - 9昨日收盘价88，涨跌 - 32；MEG5 - 9昨日收盘价125，涨跌 - 21；PF3 - 4昨日收盘价 - 166，涨跌22；SC2 - 3昨日收盘价6.8，涨跌17.7 [4] - 现货方面：PX CFR中国昨日价格1275.67美元/吨，涨跌12；PTA华东昨日价格6830元/吨，涨跌100；MEG现货昨日价格5429元/吨，涨跌259；石脑油MOPJ昨日价格1206.5美元/吨，涨跌63.5；Dated布伦特昨日价格123.48美元/桶，涨跌2.98 [4] - 现货加工费方面：PX - 石脑油价差昨日价格120.67，涨跌 - 14.5；PTA加工费昨日价格133.46，涨跌11.12；短纤加工费昨日价格 - 133.31，涨跌 - 192；瓶片加工费昨日价格570.09，涨跌 - 75.54；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，涨跌0 [4] 装置动态 - PX：华东一套100万吨装置预计明日按计划停车检修至5月初重启，另一套70万吨装置原计划3月初检修，推迟至4月初，现继续推迟，时间待跟进 [5] - PTA：中国台湾一套70万吨装置于上周末重启 [5] - MEG：陕西一180万吨/年合成气制乙二醇装置第一套60万吨近日重启出料，第二套60万吨计划4月15日起停车检修约20天 [6] - 聚酯：福建一工厂30万吨聚酯装置原计划4月3日停车检修，现取消计划 [6] 库存与产销情况 - MEG：3月30日华东部分主港地区库存约107.5万吨，环比增加3.6万吨，其中上海、常熟及南通12.5万吨，较上期下降0.8万吨；张家港57.6万吨，较上期上升2.4万吨；太仓30.2万吨，较上期上升3.4万吨；江阴及常州7.2万吨，较上期下降1.4万吨 [5][6] - 聚酯产销：3月30日江浙涤丝产销清淡，平均产销约2成；直纺涤短工厂销售清淡，平均产销43%；周末江浙涤丝产销放量，两天平均约200% [6][7] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为1，PTA趋势强度为0，MEG趋势强度为1 [8]

报告行业投资评级 - 对二甲苯、PTA、MEG 短期均为震荡市 [1] 报告的核心观点 - PX 短期震荡市，中期偏强，不追高回调多，供应端韩国 SK PX100 万吨装置计划外检修，需求端聚酯利润扩张顺畅，估值上芳烃调油经济性回升，策略建议单边关注 9000 - 12000 区间、多 PX 空 PTA [9] - PTA 短期震荡市，中期偏强，不追高回调多，供应端部分装置降负荷，需求端坯布库存去化但下游下单谨慎，聚酯负荷回升，估值方面盘面和现货加工费有波动 [9] - MEG 短期震荡市，中期偏强，不追高，供应端国内外装置降负、进口到港量锐减，需求端坯布库存去化但下游接单谨慎，聚酯负荷回升，后期走稳，多工艺利润分化，价格随成本走强 [10][11] 期货数据 - PX 主力昨日收盘价 10180，涨跌 162，涨跌幅 1.62%；PTA 主力昨日收盘价 6982，涨跌 48，涨跌幅 0.69%；MEG 主力昨日收盘价 4897，涨跌 168，涨跌幅 3.55%；PF 主力昨日收盘价 8368，涨跌 92，涨跌幅 1.11%；SC 主力昨日收盘价 770.5，涨跌 19.7，涨跌幅 2.62% [2] - PX5 - 9 月差昨日收盘价 578，前日收盘价 536，涨跌 42；PTA5 - 9 月差昨日收盘价 292，前日收盘价 288，涨跌 4；MEG5 - 9 月差昨日收盘价 82，前日收盘价 65，涨跌 17；PF3 - 4 月差昨日收盘价 - 166，前日收盘价 - 188，涨跌 22；SC2 - 3 月差昨日收盘价 - 2.5，前日收盘价 - 0.5，涨跌 - 2 [2] 现货数据 - PX CFR 中国昨日价格 1294.67 美元/吨，前日价格 1273.67 美元/吨，涨跌 21 美元/吨；PTA 华东昨日价格 6960 元/吨，前日价格 6920 元/吨，涨跌 40 元/吨；MEG 现货昨日价格 4855 元/吨，前日价格 4672 元/吨，涨跌 183 元/吨；石脑油 MOPJ 昨日价格 1052.5 美元/吨，前日价格 1059.75 美元/吨，涨跌 - 7.25 美元/吨；Dated 布伦特昨日价格 103.69 美元/桶，前日价格 103.47 美元/桶，涨跌 0.23 美元/桶 [2] - PX - 石脑油价差昨日价格 214.58，前日价格 328.08，涨跌 - 113.5；PTA 加工费昨日价格 280.7，前日价格 243.92，涨跌 36.78；短纤加工费昨日价格 5.4，前日价格 - 10.18，涨跌 15.57；瓶片加工费昨日价格 1022.41，前日价格 506.97，涨跌 515.44；MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，前日价格 - 4.34，涨跌 0 [2] 各品种基本面情况 - PX 尾盘石脑油价格上涨，3 月 16 日 PX 价格上涨，亚洲二甲苯价格跟随中国期货市场上涨，上游 ICE 布伦特期货合约上涨，石脑油 C + F 日本指数下跌，韩国一套 100 万吨 PX 装置计划本月底停车检修 [3][5] - PTA 中国 PTA 期货收高，实物市场较强，部分 PTA 装置降负，华南一套 450 万吨 PTA 装置降负至 5 成，一套 250 万吨 PTA 装置降负至 9 成 [5] - MEG 伊朗两套 MEG 装置分别已恢复重启和计划本周复产，内蒙古一套 40 万吨/年合成气制乙二醇装置计划二季度前后重启 [6] - 聚酯绍兴一套 20 万吨聚酯装置 15 日开始停车检修，3 月 16 日直纺涤短工厂销售高低分化，平均产销 47%，江浙涤丝 3 月 16 日产销清淡，平均产销 2 成左右，周末江浙涤丝产销整体清淡，平均产销 1 成偏上 [6][7] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG 趋势强度均为 - 1 [8]

热点聚焦 - 咽喉要道瘫痪与天价海运费：霍尔木兹海峡石油贸易阻断，石油流量暴跌约1800万桶/日，仅剩常规水平10%，周边替代管道运力不足；波斯湾及阿曼湾滞留油轮达225艘（占全球运力9%），中东至中国的VLCC即期运费突破50万美元/日，创2019年以来新高 [3] - 产油国被动大减产与抛储杯水车薪：沙特、伊拉克、阿联酋和科威特减产670万桶/日（占全球供应量6%），IEA和美国释储后每日仅增加约140万桶供应，面对超1600万桶/日的缺口杯水车薪，短期内内外盘油价将维持偏强，WTI存在反弹至100美元/桶之上的可能 [3] - PX与PTA逻辑生变：市场核心关注点转向“实质性断供”，原油断供使亚洲炼厂降负，PX开工负荷下滑，若东亚炼厂持续降负叠加夏季调油需求启动，PX与PTA或脱离原油定价迎来独立上行空间 [4] - 乙二醇（MEG）遭遇双重暴击：中东局势致伊朗装置基本全停，沙特20%产能停车，海外货源锐减；国内因高油价利润亏损及原料紧缺，开工负荷降至66.77%，产量锐减约170万吨 [4] - 操作建议：忌单边追涨杀跌，建议区间交易，布伦特关注80 - 100美元/桶、SC原油关注600 - 800元/桶区间，做好止损，尽量不留隔夜仓 [4] 技术解盘 股指期货 - 今日大盘冲高回落，沪指下午领跌，5分钟级别超跌，预计下周一早盘有修复预期；周一若冲高可适当降低仓位 [6][7] 黄金 - 日线级别红绿线转震荡，小幅高开后全天震荡下跌，建议以震荡思路对待 [11] 铁矿 - 澳巴发运正常，中长期供应宽松预期仍存；需求端钢厂复产或有带动，但终端需求启动尚需时日；技术面商品情绪亢奋，铁矿偏强运行，维持偏多思路 [13][14] 玻璃 - 日融下滑，库存小幅去化，关注节后深加工复工进度；短期受商品整体情绪影响；技术面今日反弹，若突破前高将打开上方空间 [16][17] 甲醇 - 伊朗是全球重要甲醇生产和出口国，受中东地缘突发事件驱动，甲醇连续大波动，供应大减开启去库通道，本周港口库存减少13.07万吨 [19] 纸浆 - 大部分浆纸装置恢复正常排产，个别装置检修，国内港口库存累库承压；下游纸厂开工负荷有望提升，纸企毛利润低迷，文化纸和白卡纸有提价预期，或支撑浆价 [21]

报告行业投资评级 - 对二甲苯、PTA、MEG 单边趋势均偏强 [1] 报告的核心观点 - PX 单边趋势偏强，供应端本周宁波大榭短停、中化泉州降负荷，未来或进一步降负荷，海外日本 ENEOS 宣布不可抗力，4 - 5 月去库预计加速，成本端原油价格回升，成本支撑偏强 [6] - PTA 单边趋势偏强，成本上 PX 价格上涨使 PTA 估值上行，原料供应减量致 PTA 装置减产，需求端聚酯开工回升，4 - 5 月进入去库格局 [6] - MEG 单边价格震荡偏强，国内裂解单元减产致开工率大幅下降，下游聚酯开工回升，本周开始加速去库，但现货端成交疲软，基差走弱，月差冲高回落 [7] 各品种相关情况总结 期货价格表现 - PX 主力昨日收盘价 10218，涨跌 686，涨跌幅 7.20%，月差 PX5 - 9 昨日收盘价 736，涨跌 174 [2] - PTA 主力昨日收盘价 6998，涨跌 338，涨跌幅 5.08%，月差 PTA5 - 9 昨日收盘价 392，涨跌 26 [2] - MEG 主力昨日收盘价 4653，涨跌 76，涨跌幅 1.66%，月差 MEG5 - 9 昨日收盘价 117，涨跌 - 26 [2] - PF 主力昨日收盘价 8322，涨跌 332，涨跌幅 4.16%，月差 PF3 - 4 昨日收盘价 - 166，涨跌 22 [2] - SC 主力昨日收盘价 722.3，涨跌 60.3，涨跌幅 9.11%，月差 SC2 - 3 昨日收盘价 9.1，涨跌 3.7 [2] 现货价格表现 - PX CFR 中国昨日价格 1305.33 美元/吨，涨跌 89 美元/吨 [2] - PTA 华东昨日价格 7040 元/吨，涨跌 720 元/吨 [2] - MEG 现货昨日价格 4733 元/吨，涨跌 258 元/吨 [2] - 石脑油 MOPJ 昨日价格 977.25 美元/吨，涨跌 102 美元/吨 [2] - Dated 布伦特昨日价格 100.66 美元/桶，涨跌 9.2 美元/桶 [2] 现货加工费表现 - PX - 石脑油价差昨日价格 297.3，涨跌 17 [2] - PTA 加工费昨日价格 274.69，涨跌 - 35.45 [2] - 短纤加工费昨日价格 30.98，涨跌 39.2 [2] - 瓶片加工费昨日价格 207.78，涨跌 - 25.39 [2] - MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，涨跌 0 [2] 各品种基本面情况 PX - 上游 ICE 布伦特期货合约上涨，Platts 评估石脑油 C + F 日本标志同期上涨 [3] - 3 月 12 日亚洲交易时段原油期货上涨，因中东冲突和船舶袭击报道 [3] - 中国 PTA 和 PX 期货大幅上涨，PX2605 合约收于日均限价 [3] - 中国对二甲苯减产成事实，中国 PX 运营率环比下降 5.5% 至 84.7%，亚洲 PX 开工率 76.9% [3][4] - 因航运路线受阻，亚洲买家考虑替代供应 [4] - 3 月 12 日 PX 价格上涨，有多单成交和商谈 [4] PTA - 本周逸盛新材料 360 万吨、威廉化学 250 万吨装置降负，国内 PTA 负荷调整至 80.1% [4] - 华东一 360 万吨 PTA 装置 3 月 12 日起降负荷运行，恢复时间待定 [4] MEG - 截至 3 月 12 日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷 66.77%（环比降 7.18%），草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷 74.67%（环比降 8.37%） [5] - 陕西一套 40 万吨/年合成气制乙二醇装置 3 月 12 日起停车检修，预计时长 40 天 [5] 聚酯 - 截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在 87.2% 附近 [5] - 本周涤纶工业丝行业开工负荷基本维持，总体理论开工负荷在 74% 左右 [5] - 桐乡一 25 万吨聚酯装置计划明日重启，配套生产涤纶长丝 [5] - 华东一套年产 20 万吨聚酯瓶片装置提前一周停车 [5] - 江浙涤丝 3 月 12 日产销清淡，平均产销估算 1 - 2 成 [5] - 3 月 12 日直纺涤短工厂销售清淡，平均产销 54% [6] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度 2 [6] - PTA 趋势强度 2 [6] - MEG 趋势强度 1 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 化工品价格前期受地缘溢价推升，后续逐渐转向自身基本面推动 市场呈现分化特征，供需格局偏紧的品种价格上涨较顺畅，供需格局偏弱的品种上涨乏力 现阶段对化工板块应以防御为主，暂时观望，重点评估供需格局偏紧和宽松两类品种的后续表现 [4][11][24][25] 根据相关目录分别进行总结 化工品价格传导路径变化 前期地缘溢价推升化工品价格 - 上周市场上涨因美伊冲突引发霍尔木兹海峡封锁风险，强化原油供应收缩预期，提振市场情绪 本周初价格回调，因特朗普释放冲突缓和信号、多头获利了结及交易所上调保证金 [4] - 价格波动影响呈现梯队分化 第一梯队为原油、甲醇、LPG；第二梯队为乙烯、丙烯、聚乙烯、聚丙烯；第三梯队为PX、纯苯、苯乙烯、乙二醇；第四梯队受成本传导路径长或自身供需面独立因素影响，价格联动弱 [5] 后期逐渐转向自身基本面推动 - 消息面提振沿产业链传导，地缘政治因素可能转化为实质性供应紧缺 市场驱动逻辑由成本传导向供应链传导延伸，基本面权重上升 [11] - 传导梯队重新梳理 第一梯队为直接受供应冲击的品种，如纯苯、PX、甲醇；第二梯队为成本与供应双重驱动的品种，如PP、PE、PVC、乙二醇；第三梯队为需求驱动的品种，如聚酯端的瓶片、短纤 [11] 化工品板块部分品种分析 PX/PTA - PX价格上涨核心逻辑升级为“供应现实冲击”，中国PX开工率降至90.4%（环比 - 2.0%），亚洲开工率降至83.3%（环比 - 1.6%），4、5月现货转为Back结构，反映近端供应紧张 [14] - PTA呈现“成本驱动 vs 弱势基本面”博弈，成本端PX强势提供上行动力，但自身高开工、高库存压制涨幅，下游真实需求未充分兑现 [15] 纯苯/苯乙烯 - 纯苯受原油价格上涨和亚洲供应减少影响，亚洲市场供需格局可能偏紧，但国内库存维持偏高水平，未来走势受外部因素影响大 [17] - 苯乙烯在乙烯与纯苯双重成本支撑下，与纯苯价差逢低回升，库存偏低，需求预期偏强，但需关注航运恢复后乙烯价格下跌风险 [18] 甲醇 - 甲醇行情受中东地缘局势驱动，进口到港或受阻，国内样本生产企业库存环比下降5.30%至52.31万吨，港口库存降至131.28万吨 中长期基本面压力突出，产能扩张将使供应端宽松格局压制价格 [19] 塑料（PP、PE、PVC） - PP是成本推动型上涨，但下游承接力不足，存在“有价无市”风险 [20] - PE处于成本与供需博弈的僵持状态，价格上涨动力减弱 [20] - PVC表现最弱，下游制品企业需求疲软，价格重心有下移趋势 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX短期回调，月差反套，关注未来是否有更多减产动作；PTA短期随成本段回调，月差关注逢高反套；MEG在4200 - 4300附近多单离场，4000以下有支撑，5 - 9月差正套离场，供应减量在3月下旬兑现，煤制利润升高开工维持高位 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价8902元，涨跌-126元，涨跌幅-1.40%；PTA主力昨日收盘价6200元，涨跌-116元，涨跌幅-1.84%；MEG主力昨日收盘价4305元，涨跌-292元，涨跌幅-6.35%；PF主力昨日收盘价7620元，涨跌-160元，涨跌幅-2.06%；SC主力昨日收盘价666.3元，涨跌-105.5元，涨跌幅-13.67% [2] - PX5 - 9月差昨日收盘价484，前日收盘价418，涨跌66；PTA5 - 9月差昨日收盘价300，前日收盘价246，涨跌54；MEG5 - 9月差昨日收盘价6，前日收盘价106，涨跌-100；PF3 - 4月差昨日收盘价-188，前日收盘价-148，涨跌-40；SC2 - 3月差昨日收盘价0.7，前日收盘价5.9，涨跌-5.2 [2] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格1157.33美元/吨，前日价格1345.67美元/吨，涨跌-188.34美元/吨；PTA华东昨日价格6360元/吨，前日价格6785元/吨，涨跌-425元/吨；MEG现货昨日价格4188元/吨，前日价格4810元/吨，涨跌-622元/吨；石脑油MOPJ昨日价格841.5美元/吨，前日价格991.5美元/吨，涨跌-150美元/吨；Dated布伦特昨日价格87.94美元/桶，前日价格102.84美元/桶，涨跌-14.9美元/桶 [2] - PX - 石脑油价差昨日价格297.3，前日价格280.3，涨跌17；PTA加工费昨日价格274.69，前日价格310.14，涨跌-35.45；短纤加工费昨日价格30.98，前日价格-8.22，涨跌39.2；瓶片加工费昨日价格207.78，前日价格233.18，涨跌-25.39；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格-4.34，前日价格-4.34，涨跌0 [2] 市场动态 - 3月10日亚洲二甲苯价格下跌，PX市场失去上游市场支撑，回溯上一交易日涨幅，Platts评估亚洲对苯二甲苯CFR Unv1/中国和FOB韩国标志分别为每公吨1157.33美元和1136.33美元/吨，均下跌188.34美元/吨 [3] - 3月10日下午亚洲交易时段原油期货下跌，PTA和PX期货收低，郑州商品交易所PTA2605和PX2605合约分别收于6200元/吨和8902元/吨，较前一日收盘下跌116元/吨和126元/吨 [4] - 近期PX市场波动使部分参与者观望，一位交易员预计反向交易结构将持续 [4] - MEG方面，陕西一套180万吨/年合成气制乙二醇装置部分产能今日起检修3周左右，科威特一套62万吨/年乙二醇装置近期停车 [4] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 -1，PTA趋势强度为 -1，MEG趋势强度为 -1 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA、MEG 受地缘影响持续，趋势继续偏强 [1] - PX 单边趋势偏强，价格重心或继续上移，建议 5 - 9 月差减持，基差正套持有，多 PX 空 PF [8] - PTA 单边趋势偏强，建议多 PX 空 PTA，5 - 9 月差减持，基差正套持有 [9] - MEG 单边趋势偏强，MEG5 - 9 正套继续持有 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货数据情况 - PX 主力昨日收盘价 8670 元，涨跌 326 元，涨跌幅 3.91%；PTA 主力昨日收盘价 6070 元，涨跌 250 元，涨跌幅 4.30%；MEG 主力昨日收盘价 4377 元，涨跌 193 元，涨跌幅 4.61%；PF 主力昨日收盘价 7508 元，涨跌 228 元，涨跌幅 3.13%；SC 主力昨日收盘价 664.8 元，涨跌 0.7 元，涨跌幅 0.11% [2] - PX5 - 9 昨日收盘价 394，涨跌 78；PTA5 - 9 昨日收盘价 200，涨跌 18；MEG5 - 9 昨日收盘价 60，涨跌 36；PF3 - 4 昨日收盘价 - 188，涨跌 - 40；SC2 - 3 昨日收盘价 3.3，涨跌 6.6 [2] 现货数据情况 - PX CFR 中国昨日价格 1079.17 美元/吨，涨跌 24.5 美元/吨；PTA 华东昨日价格 5870 元/吨，涨跌 65 元/吨；MEG 现货昨日价格 4265 元/吨，涨跌 95 元/吨；石脑油 MOPJ 昨日价格 776.38 美元/吨，涨跌 2 美元/吨；Dated 布伦特昨日价格 94.19 美元/桶，涨跌 6.49 美元/桶 [2] - PX - 石脑油价差昨日价格 280.3 美元/吨，涨跌 28.3 美元/吨；PTA 加工费昨日价格 310.14 元/吨，涨跌 72.74 元/吨；短纤加工费昨日价格 30.98 元/吨，涨跌 39.2 元/吨；瓶片加工费昨日价格 207.78 元/吨，涨跌 - 25.39 元/吨；MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34 美元/吨，涨跌 0 美元/吨 [2] 市场动态情况 - 中东冲突升级，3 月 6 日亚洲对甲苯价格持续上涨，Platts 评估亚洲对二甲苯 CFR Unv1/中国和 FOB 韩国的股价分别为 1,079.17 美元/吨和 1,058.67 美元/吨，均上涨 24.50 美元/吨 [3] - 3 月 6 日亚洲收盘前月 ICE 布伦特期货合约上涨 1.70 美元/b，至 85.95 美元/美元，Platts 评估石脑油 C + F 日本标志当日上涨 2 美元/吨，至 776.375 美元/吨 [3] - 3 月 6 日，实物 PX - 石脑油价差为 302.795 美元/吨，日比上涨 22.50 美元/吨，本周价差波动较大，上游石脑油依然波动较大 [5] - PTA 和 PX 期货较前一交易日收高，PTA2605 和 PX2605 合约分别收于 6070 元/吨和 8670 元/吨，较前收盘价均上涨 250 元/吨和 326 元/吨 [5] - 市场波动性加剧使参与者处于观望状态，下游一家东北 PTA 生产商预计境外运营商将进一步降价，可能看到 PTA 运营率下降或更多停产 [5] 装置情况 - 华南一套 40 万吨/年的 MEG 装置已停车，重启时间待定；安徽一套 30 万吨/年的合成气制乙二醇装置计划 4 月份起两条线轮流停车检修，预计时长 1 个月以上，该装置目前满负荷运行 [6] - 江苏某直纺涤短工厂 3 月 6 日起原生中空短纤减产 70 吨/天，为期一个月 [7] - 嘉兴一套 30 万吨聚酯新装置已升温，装置配套生产涤纶消光长丝 [7] 产销情况 - 江浙涤丝 3 月 6 日产销整体偏弱，至下午 4 点附近平均产销估算在 3 成略偏上 [7] - 3 月 6 日直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午 3:00 附近，平均产销 70% [7] 开工率情况 - 3 月 5 日 PX 开工率为 84%，低于 2 月 27 日的 89%；下游纯化对苯二甲酸开工率从 76.6% 升至 81%，聚酯开工率从 79.7% 升至 83.5% [5] - 现阶段亚洲地区 PX 开工率小幅下滑至 83%，仍处于高位 [8] - PTA 开工率继续回升至 81%（ + 4.4%），聚酯开工提升至 84.1（ + 4.6%） [9] - 中国乙二醇负荷降至 74.1%（ - 4.8%），海外装置 YNCC 等裂解装置降负荷 [9] 供应影响情况 - 日韩装置目前计划内检修，防御性减产仍在考虑中，不排除中东地区 PX 供应偏紧后，科威特、阿曼等地 PX 出口货受阻，印度向东南亚及东北亚地区寻求货源的可能性，国产供应及进口都将明显回落 [8] - 我国乙二醇进口主要来自沙特、阿曼、伊朗、科威特，霍尔木兹海峡加大运输难度，边际乙二醇进口量预计下降 [10]

报告行业投资评级 - 对二甲苯、PTA、MEG均为高位震荡市 [1] 报告的核心观点 - PX地缘冲突抬高成本，8200 - 8300附近多单可部分减仓，5 - 9月差逢高减仓，中期趋势偏强，多PX空PTA可继续持有 [7] - PTA 5800附近多单部分减仓，5 - 9正套减仓，多PX空PTA继续持有 [8] - MEG 4200 - 4300附近多单离场，4000以下仍有支撑，5 - 9月差正套离场 [9] 各品种相关情况总结 PX - 3月5日PX价格上涨，估价在1055美元/吨，较3月4日上涨28美金，国内PX装置开工率90.4%，亚洲PX开工率83.2% [3] - PX2605期货较3月4日最后一个下午收盘价上涨3.17%，市场结构持续走强，4月/5月回撤价格扩大 [5][6] - 石脑油及原油采购难度加大，国内多套PX装置检修、降负荷，PX进口和国产减量二季度逐步兑现 [7] PTA - PTA2605合约收于5820元/吨，较前一日收盘上涨126元/吨，本周国内PTA负荷调整至81% [5][6] - PTA开工负荷不降反升，开工率提升至80%，现货端基差反应偏慢，当前需求淡季 [8] MEG - 截至3月5日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.14%，环比上期下降4.88% [6] - 韩国多套MEG装置按计划停车检修或降负，乙二醇供应总体收紧 [6][9] 聚酯 - 本周涤纶工业丝行业开工负荷有所提升，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在74%左右 [7] - 综合聚酯负荷抬升，截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在83.5%附近 [7] 各品种价格及价差数据 期货 | 期货 | 昨日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 月差昨日收盘价 | 月差前日收盘价 | 月差涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | PX主力 | 8344 | 256 | 3.17% | 316 | 190 | 126 | | PTA主力 | 5820 | 126 | 2.21% | 182 | 98 | 84 | | MEG主力 | 4184 | 106 | 2.60% | 24 | -7 | 31 | | PF主力 | 7280 | 122 | 1.70% | -188 | -148 | -40 | | SC主力 | 664.1 | 23 | 3.59% | -3.3 | 5.2 | -8.5 | [2] 现货 | 现货 | 昨日价格 | 前日价格 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | PX CFR中国（美元/吨） | 1054.67 | 1026.83 | 27.84 | | PTA华东（元/吨） | 5805 | 5605 | 200 | | MEG现货 | 4170 | 3974 | 196 | | 石脑油MOPJ | 774.38 | 776.5 | -2.12 | | Dated布伦特（美元/桶） | 87.7 | 81.16 | 6.55 | [2] 现货加工费 | 现货加工费 | 昨日价格 | 前日价格 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | PX - 石脑油价差 | 295.04 | 297.17 | -2.13 | | PTA加工费 | 285.43 | 375.88 | -90.45 | | 短纤加工费 | 114.44 | 89.34 | 25.1 | | 瓶片加工费 | 242.3 | 195.26 | 47.04 | | MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差 | -4.34 | -4.34 | 0 | [2]