报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯开工维持高位，PX供应存缺口、利润创新高，PTA成本端PX供需偏紧、估值向上，MEG供应减量难改累库格局呈区间震荡市 [8] 市场动态总结 PX - 12月18日尾盘石脑油价格下跌，1月MOPJ估价531美元/吨CFR，当日PX价格上涨，估价840美元/吨较17日涨6.5美元，Platts评估亚洲PX标价均涨6.5美元/吨，PX石脑油油价差创2025年新高 [3] - 更高利润率激励PX生产商提产，但亚洲多数生产商短期内提负谨慎，部分生产商或考虑略微提负，部分将关注利润率动态后决定，有北亚生产商称二季度利润率高于300美元/吨或提高运行利率 [5] PTA - 中国大陆英力士125万吨PTA装置本周降负运行或停车，周四PTA负荷73.2%，按日产计算开工率在78.8%附近 [6] - 部分地区PTA生产商争取2026年定期合同，关键需求中心因国内生产增加和中国PTA价低对签年度合同谨慎 [6] MEG - 截至12月18日，中国大陆乙二醇整体开工负荷71.97%（环比升2.04%），草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷75.46%（环比升3.28%） [6] 聚酯 - 本周三房巷长丝装置投料故障推迟，其他装置负荷基本维持，12月1日起国内大陆聚酯产能上修至8984万吨，本周四聚酯负荷维持在91.2%附近 [7] 期货、现货及加工费数据总结 期货 |期货|PX主力|PTA主力|MEG主力|PF主力|SC主力| |----|----|----|----|----|----| |昨日收盘价|6862|4748|3767|6172|429.4| |涨跌|90|64|9|54|2.7| |涨跌幅|1.33%|1.37%|0.24%|0.88%|0.63%| |月差|PX1 - 5|PTA1 - 5|MEG1 - 5|PF12 - 1|SC11 - 12| |昨日收盘价|50|-58|-92|-54|-1.8| |前日收盘价|50|-58|-78|-70|-2| |涨跌|0|0|-14|16|0.2| [2] 现货 |现货|PX CFR中国（美元/吨）|PTA华东（元/吨）|MEG现货|石脑油MOPJ|Dated布伦特（美元/桶）| |----|----|----|----|----|----| |昨日价格|840|4655|3654|534.88|60.92| |前日价格|833.5|4604|3668|532.88|60.87| |涨跌|6.5|51|-14|2|0.06| [2] 现货加工费 |现货加工费|PX - 石脑油价差|PTA加工费|短纤加工费|瓶片加工费|MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差| |----|----|----|----|----|----| |昨日价格|282.92|174.56|256.44|123.25|-4.23| |前日价格|281.42|185.2|271.42|116.31|-4.34| |涨跌|1.5|-10.64|-14.97|6.95|0.11| [2] 趋势强度及观点建议总结 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为1 [8] 观点及建议 - PX聚酯开工高位，供应有缺口、利润创新高，浙石化2026年1月有检修计划预计降负10%左右，当前聚酯开工带动PTA、PX去库，PXN创新高 [8] - PTA成本端PX供需偏紧，聚酯高开工，估值向上，单边4500 - 4800区间操作，5 - 9正套离场 [8] - MEG本周开工上升，供应减量难改累库格局，呈区间震荡市 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯宏观情绪好转商品整体反弹呈高位震荡市，PTA成本支撑偏强，MEG关注新能耗标准在供应收缩预期下反弹 [1][2] - PX商品市场随宏观情绪好转上涨，在6550 - 7000区间操作，5 - 9正套和多PX空PTA/BZ止盈离场；PTA成本端PX供需偏紧但聚酯累库亏损，上方空间有限，在4500 - 4800区间操作，5 - 9正套和多PX空PTA/BZ止盈离场；MEG关注新能耗标准影响，01合约不追空 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价6772，涨28，涨跌幅0.42%；PTA主力昨日收盘价4684，涨跌幅0.34%；MEG主力昨日收盘价3758，跌30，涨跌幅 - 0.79%；PF主力昨日收盘价6118，涨12，涨跌幅0.20% [3] - PX1 - 5昨日收盘价50，跌4；PTA1 - 5昨日收盘价 - 58，涨2；MEG1 - 5涨10；PF12 - 1昨日收盘价 - 54，涨16；SC11 - 12涨0 [3] - PX CFR中国昨日价格833.5美元/吨，涨6.17；PTA华东昨日价格4604元/吨，涨10；MEG现货昨日价格3668，涨32；石脑油MOPJ昨日价格532.88，跌2.75；Dated布伦特昨日价格60.87美元/桶，涨0.67 [3] - PX - 石脑油价差昨日价格282.92，涨1.5；PTA加工费昨日价格174.56，跌10.64；短纤加工费昨日价格256.44，跌14.97；瓶片加工费昨日价格123.25，涨6.95；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.23，涨0.11 [3] 市场动态 - PX尾盘石脑油价格偏强维持，今日估价833.5美元/吨，较昨日涨6.5美元，2月、3月商谈无成交，2/3换月在 - 5/+5商谈 [5] - 原油期货因地缘政治风险担忧缓解于12月16日跌至接近五年低点，但有经纪人称原油疲软可能已“被计入”，2026年PX前景乐观，2月农历新年假期后势头有望增强 [5][6] - 2月/3月PX利差12月17日趋于平稳，利差收窄可能预示需求健康 [6] - 韩国PTA出口量环比增长63%达199,793吨，对印度出货量环比增长150%达5万吨，但印度撤销对PTA及其他化学品的BIS，未来对印出口可能大幅减少 [6] - MEG内蒙古一套40万吨/年合成气制乙二醇装置其中一条线昨日提前检修，预计停车至2026年1月9日 [7] - 聚酯南通两套装置分别计划1月、2月停车检修一个月，名义产能25万吨、16万吨，江浙涤丝今日产销整体偏弱，直纺涤短销售适度好转 [7] 趋势强度 - PX、PTA、MEG趋势强度均为1，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [8] 观点及建议 - PX近期装置变化不大，国产开工率维持88.1%（ - 0.1%），周度产量74万吨，浙石化2026年1月CDU和重整有检修计划，PX预计降负10%左右，亚洲开工率79.3%（ + 0.6%），PTA开工率维持73.7%，周度产量144万吨左右，PXN持续扩大，在6550 - 7000区间操作，5 - 9正套和多PX空PTA/BZ止盈离场 [8] - PTA成本端PX供需偏紧，但聚酯累库、亏损可能减产，上方空间有限，单边在4500 - 4800区间操作，5 - 9正套和多PX空PTA/BZ止盈离场 [9] - MEG市场关注新能耗标准影响，当前价格触及部分生产装置成本线，出现经营性停车，供需格局略有改善，01合约不追空，低利润使装置开工积极性下降，乙二醇供需平衡表略有改善 [9]

期 货 研 究 2025 年 12 月 17 日 对二甲苯：成本坍塌，估值回落 PTA：估值回落 MEG：计划外降负荷改善累库压力，下方短期 有支撑 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com | 期货 | PX 主力 | PTA 主力 | MEG 主力 | PF 主力 | SC 主力 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 昨日收盘价 | 6744 | 4668 | 3788 | 6106 | 430.6 | | 涨跌 | -40 | -28 | 137 | 8 | -5.9 | | 涨跌幅 | -0.59% | -0.60% | 3.75% | 0.13% | -1.35% | | 月差 | PX1-5 | PTA1-5 | MEG1-5 | PF12-1 | SC11-12 | | 昨日收盘价 | 54 | -60 | -88 | -54 | -2 | | 前日收盘价 | 54 | -68 | -78 | -70 | -0.2 | | 涨跌 | 0 | 8 | -10 | 16 | -1.8 | | 现货 | PX CF ...

PTA&MEG早报-2025年12月16日 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 PTA 每日观点 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡整理，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强，个别聚酯工厂补货。个别主流供应商出远期货源。 12月货主流在01贴水20附近商谈成交，价格商谈区间在4600~4640。今日主流现货基差在01-20。中性 2、基差：现货4615，01合约基差-13，盘面升水 中性 3、库存：PTA工厂库存3.86天，环比减少0.06天 偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空 5、主力持仓：净空 空减 偏空 6、预期：近期PTA装置运行平稳，部分聚酯工厂阶段性补货，带动现货基差走强，期货盘面跟 ...

此外，值得注意的是，全流程风控体系的构建贯穿上述公告。从持仓期限约束（佛燃能源限定不超过12 个月或实货合同期限），到交易授权机制（经营管理层在审批额度内灵活决策），再到交易对手信用评 估，企业已建立起覆盖事前、事中、事后的全链条风险防控机制，重点防范极端行情、违约及操作等潜 在风险，为套保业务稳健开展筑牢"防火墙"。 内外因共振 套保需求迎来爆发式增长 化工企业套保热情高涨，本质上是行业经营环境变化与市场工具完善共同作用的结果。记者了解到，近 年来，化工行业"两头在外"的市场格局加剧了经营不确定性：上游原油、煤炭等原材料价格受地缘政 治、供需格局等多重因素影响剧烈波动，下游需求波动与行业竞争加剧导致产品价格承压，"成本升、 售价跌"的双向挤压持续侵蚀企业利润空间。 俄乌冲突发生以来，这种压力进一步凸显。中信建投期货能化首席分析师高明宇表示，2022年下半年之 后原油价格重回供需面主导，在需求增速走弱与产能扩张双重作用下价格重心下移，带动烯烃、芳烃等 产业链品种价格回落；同时，疫情后油化工行业进入扩产高峰，2026年全球烯烃产能增速仍将维持在 5%左右，加工环节利润持续承压。此外，"十五五"期间我国炼能投产与 ...

期 货 研 究 对二甲苯：需求季节性转弱，供应仍偏紧，高 位震荡市 PTA：高位震荡市 MEG：计划外降负荷改善累库压力，下方短期 有支撑 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com | 期货 | PX 主力 | PTA 主力 | MEG 主力 | PF 主力 | SC 主力 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 昨日收盘价 | 6758 | 4674 | 3627 | 6074 | 437.6 | | 涨跌 | -58 | 10 | 28 | -48 | -2.1 | | 涨跌幅 | -0.85% | 0.21% | 0.78% | -0.78% | -0.48% | | 月差 | PX1-5 | PTA1-5 | MEG1-5 | PF12-1 | SC11-12 | | 昨日收盘价 | 58 | -60 | -84 | -54 | -0.4 | | 前日收盘价 | 54 | -58 | -108 | -70 | -1.8 | | 涨跌 | 4 | -2 | 24 | 16 | 1.4 | | 现货 | PX CFR 中 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯需求季节性转弱供应仍偏紧节前或偏强，原油供应过剩前景下再次回落，PX跟随走弱，多PX空BZ持有，短期不追高回调多，关注PX01合约仓单压力 [9] - PTA呈高位震荡市，成本支撑，05合约多PX空PTA持有，5 - 9正套，警惕终端提前放假带来的产业链负反馈 [10] - MEG趋势偏弱，关注计划外检修对盘面的支撑，单边价格维持3600 - 3900区间操作，关注01合约交割期间现货供应情况 [11] 市场动态 - 12月11日亚洲对二甲苯CFR Unv1/中国和FOB韩国标记分别为835.67美元/公吨和814.67美元/吨，均较日增4美元/吨，1月/2月时间差连续收细，部分PX定期合同未结算，2026年合约期限成交量远低于2025年 [4][6] - 联邦公开市场委员会12月10日将目标利率下调25个基点，经纪人认为美国降息推高价格，过去几天现货市场交易不活跃，宏观经济因素塑造现货价格走势 [4] 期货与现货数据 期货 |期货|昨日收盘价|涨跌|涨跌幅|月差昨日收盘价|月差前日收盘价|月差涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX主力|6816|70|1.04%|54|10|44| |PTA主力|4664|48|1.04%|-58|-68|10| |MEG主力|3599|-83|-2.25%|-108|-101|-7| |PF主力|6122|8|0.13%|-54|-70|16| |SC主力|439.7|-4|-0.90%|-1.8|1.1|-2.9| [2] 现货 |现货|昨日价格|前日价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX CFR中国（美元/吨）|835.67|831.67|4| |PTA华东（元/吨）|4645|4612|33| |MEG现货|3613|3668|-55| |石脑油MOPJ|554.25|559.5|-5.25| |Dated布伦特（美元/桶）|61.98|62.58|-0.59| [2] 现货加工费 |现货加工费|昨日价格|前日价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX - 石脑油价差|274.83|285.58|-10.75| |PTA加工费|190.02|170.65|19.37| |短纤加工费|237.88|229.68|8.21| |瓶片加工费|68.16|53.15|15.02| |MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差|-4.23|-4.34|0.11| [2] 装置与负荷情况 - PTA中国大陆本周装置基本无变化，至周四负荷73.7%，开工率约79.3%，中国台湾一套55万吨装置停车，负荷降至30% [7] - MEG截至12月11日，中国大陆整体开工负荷69.93%（环比降3.01%），草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷72.17%（环比降0.41%） [7] - 聚酯本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至周四总体理论开工负荷约75%，本周一套聚酯长丝和短纤装置停车检修，一套长丝长停装置升温重启中，截至周四国内大陆地区聚酯负荷约91.2% [7][8] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度 -1，PTA趋势强度 -1，MEG趋势强度0 [9] 供需情况 PX - 供应端近期装置变化不大，国产开工率维持88.2%（-0.3%），GS装置12月停车，中东Satorp70万吨重启，浙石化1月CDU、盛虹炼化二季度有检修计划，供应有收缩预期 [9] - 需求端PTA开工率维持73.7%，聚酯高开工模式下PX供应有缺口，聚酯装置2月可能降负荷，PX供需平衡表或改善 [9] PTA - 供应端本周装置无变化，开工率73.7% [10] - 需求端聚酯开工持续高位，维持在91.2%（-0.6%） [10] MEG - 供应端近期多套装置减产，12月不累库甚至小幅度去库，未来2 - 3个月供增需减，宁夏鲲鹏、巴斯夫湛江陆续投产 [11] - 需求端聚酯装置2月开工降至84% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯呈高位震荡市，需求季节性转弱但供应仍偏紧，建议多PX空BZ持有，回调做多 [1][8] - PTA为高位震荡市，受成本支撑，建议05合约多PX空PTA持有、5 - 9正套 [1][9] - MEG装置减产规模扩大，下方空间有限，单边价格维持3600 - 3900区间操作 [1][10][11] 市场动态 PX - 12月9日亚洲对二甲苯UNV1/中国和FOB韩国指标分别为832.33美元/公吨和811.33美元/吨，较日比下跌9美元/吨，市场活动平静，价格日线波动主要由上游原油推动 [4][5] - 亚洲市场参与者关注2026年实物市场发展及PX定期合同结算，传言2026年长约可能不同价格结算 [5] MEG - 科威特一套53万吨/年装置计划本月底/1月初停车检修约40天，新疆一套60万吨/年合成气制装置计划近期停车检修约50天，浙江一套100万吨/年装置负荷降至7成偏上 [7] 聚酯 - 江浙涤丝当日产销整体偏弱，平均产销约4成略偏上；直纺涤短销售一般，平均产销66% [7] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 - 1，PTA趋势强度为 - 1，MEG趋势强度为0 [8] 各品种供需及操作建议 PX - 供需偏紧，节前或偏强，国产开工率维持88.2%（ - 0.3%），供应端有收缩预期，需求端PTA开工率维持73.7%，当前供应有缺口，不追高，回调多，关注PX01合约仓单压力 [8] PTA - 高位震荡，成本受PX支撑，开工率73.7%，聚酯开工维持91.8%（ + 0.3%），当前加工费170元/吨，警惕终端提前放假产业链负反馈 [9] MEG - 多套装置减产，12月或不累库甚至小幅度去库，关注01合约交割现货供应及基差修复，中期2 - 3个月供增需减，上方空间未打开 [10] 期货及现货数据 期货 |期货|昨日收盘价|涨跌|涨跌幅|月差昨日收盘价|月差前日收盘价|月差涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |PX主力|6780|-98|-1.42%|4|-24|28| |PTA主力|4644|-50|-1.07%|-64|-76|12| |MEG主力|3691|-10|-0.27%|-116|-108|-8| |PF主力|6182|-44|-0.71%|-118|-112|-6| |SC主力|446.1|-11.5|-2.51%|4.8|0.7|4.1| [2] 现货 |现货|昨日价格|前日价格|涨跌| | --- | --- | --- | --- | |PX CFR中国（美元/吨）|832.33|841.33|-9| |PTA华东（元/吨）|4630|4645|-15| |MEG现货|3646|3690|-44| |石脑油MOPJ|563|571.5|-8.5| |Dated布伦特（美元/桶）|62.81|63.77|-0.95| [2] 现货加工费 |现货加工费|昨日价格|前日价格|涨跌| | --- | --- | --- | --- | |PX - 石脑油价差|274.83|285.58|-10.75| |PTA加工费|190.02|170.65|19.37| |短纤加工费|237.88|229.68|8.21| |瓶片加工费|68.16|53.15|15.02| |MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差|-4.23|-4.34|0.11| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现阶段乙二醇现货市场供需结构整体偏弱，但后续乙二醇检修规模提升，且价格进入低估值区间，底部支撑力度有所增加，预计乙二醇或维持低位震荡走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 9日乙二醇期货主力合约开市3690，最高3693，最低3635，结算3663，收盘3691，较前一交易日结算价跌15元，总量216019手，持仓294252手 [7] - EG2601收盘价3691元/吨，跌15元，持仓量294285张，减16188张；EG2605收盘价3807元/吨，跌8元，持仓量186352张，增24657张 [7] 行业要闻 - 伊拉克恢复某油田生产，国际油价下跌2%，该油田产量占全球石油总产量的0.5%，投资者关注乌克兰问题谈判进展和美联储本周下调利率可能性 [8] - 12月8日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶58.88美元，跌1.20美元，跌幅2.00%；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶62.49美元，跌1.26美元，跌幅1.98% [8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈3674 - 3676元/吨，较上一工作日下跌7.5元/吨，12月19日前商谈3684 - 3686元/吨，12月下商谈3696 - 3697元/吨；本周现货基差较EG2601贴水15 - 17元/吨，12月19日前基差较EG2601贴水5 - 7元/吨，12月下基差较EG2601升水5 - 6元/吨 [8] - 乙二醇福建市场商谈区间在4300 - 4400元/吨，较上一工作日持平，短期市场交投气氛好转，价格暂稳观望 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯成本支撑呈高位震荡市，PTA 为单边高位震荡市，MEG 价格创新低且趋势偏弱 [2] - PX 供应偏紧，建议多 PX 空 BZ 继续持有、进行 5 - 9 正套；PTA 成本支撑，建议 05 合约多 PX 空 PTA 持有、进行 5 - 9 正套；MEG 趋势偏弱，建议 5 - 9 月差逢高反套 [6][7] 根据相关目录分别总结 市场行情 - 期货方面，昨日 PX 主力收盘价 6810，跌 96，跌幅 1.39%；PTA 主力收盘价 4678，跌 46，跌幅 0.97%；MEG 主力收盘价 3723，跌 103，跌幅 2.69%；PF 主力收盘价 6210，跌 58，跌幅 0.93%；SC 主力收盘价 453.7，涨 1.1，涨幅 0.24% [4] - 月差方面，PX1 - 5 昨日收盘价 - 32，涨跌 0，PTA1 - 5 昨日收盘价 - 74，跌 4，MEG1 - 5 昨日收盘价 - 109，跌 15，PF12 - 1 昨日收盘价 - 112，涨 2，SC11 - 12 昨日收盘价 - 0.8，跌 0.3 [4] - 现货方面，昨日 PX CFR 中国 838.33 美元/吨，跌 7 美元；PTA 华东 4668 元/吨，跌 17 元；MEG 现货 3740 元，跌 73 元；石脑油 MOPJ 563.5 美元/吨，涨 3.75 美元；Dated 布伦特 64.64 美元/桶，涨 0.28 美元 [4] - 现货加工费方面，昨日 PX - 石脑油价差 285.58，跌 0.75；PTA 加工费 170.65，跌 2.63；短纤加工费 237.88，涨 8.21；瓶片加工费 68.16，涨 15.02；MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差 - 4.23，涨 0.11 [4] 市场动态 - PX 尾盘石脑油价格偏强维持，1 月 MOPJ 目前估价在 556 美元/吨 CFR，今日 PX 价格下跌，估价 838 美元/吨，较昨日下跌 7 美元，尾盘 1 月、2 月商谈均无成交；中东一套 70 万吨 PX 装置按计划重启中，预计近期出产品 [4][5] - MEG 宁夏一套 20 万吨/年合成气制乙二醇新装置预计今晚出料，该装置 11 月投料试车 [5] - 聚酯江阴一套 20 万吨聚酯装置计划本周末升温重启，预计下周出产品，装置配套生产涤纶长丝为主 [5] 趋势强度 - PX 趋势强度为 0，PTA 趋势强度为 0，MEG 趋势强度为 - 1 [6] 观点及建议 - PX 供应偏紧，节前或偏强，近期装置变化不大，国产开工率维持 88.2%（ - 0.3%），GS 装置 12 月有停车计划，中东 Satorp70 万吨重启，浙石化 1 月 CDU 有检修计划，盛虹炼化计划二季度检修，供应端有收缩预期；需求端 PTA 开工率维持 73.7%，聚酯高开工下供应有缺口，石脑油负反馈，PXN 持续扩大，短期不追高、回调多，聚酯装置 2 月或降负荷，PX 供需平衡表才喘息，且韩国美国歧化单元仍亏损，供应回升空间有限，关注 PX01 合约仓单压力 [6] - PTA 成本支撑，本周装置无变化，开工率 73.7%，聚酯开工持续高位维持在 91.8%（ + 0.3%），单边价格高位震荡市，当前加工费 170 元/吨，01 合约 PX 有仓单或有 PTA 加工费扩张机会，需警惕 12 月下到 1 月初终端提前放假产业链负反馈 [7] - MEG 趋势偏弱，周内装置变化不大但价格创新低，反映市场对未来大幅累库预期，本周开工率 72.9%（ - 0.2%），下周中海壳牌 40 检修、盛虹炼化已停车，周度开工率略有下降，中期 2 - 3 个月供增需减，新增装置宁夏鲲鹏、巴斯夫湛江将投产，聚酯装置 2 月开工降至 84%，需 100 万吨以上装置增量检修兑现才能消化累库预期，此前推荐的多 MEG 空 PX PTA 止损 [7]