2025 年 11 月 05 日 对二甲苯：芳烃调油支撑估值，高位震荡市 PTA：需求尚可，供应压力仍存，高位震荡市 MEG：供应压力较大，趋势偏弱 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com | 期货 | PX 主力 | PTA 主力 | MEG 主力 | PF 主力 | SC 主力 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 昨日收盘价 | 6660 | 4604 | 3901 | 6190 | 463.5 | | 涨跌 | 20 | 8 | -69 | 12 | -4.4 | | 涨跌幅 | 0.30% | 0.17% | -1.74% | 0.19% | -0.94% | | 月差 | PX1-5 | PTA1-5 | MEG1-5 | PF12-1 | SC11-12 | | 昨日收盘价 | -16 | -62 | -88 | -32 | -0.8 | | 前日收盘价 | -6 | -60 | -79 | -46 | -1.9 | | 涨跌 | -10 | -2 | -9 | 14 | 1.1 | | 现货 | PX C ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX供增需减，单边跟随PTA高位震荡，关注逢高空PXN；PTA需求正反馈，单边偏强，区间操作为主，11月下供应偏过剩，加工费300以上逢高空；MEG单边价格创新低，供应压力大，月差逢高反套 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 期货方面，昨日PX主力收盘价6640，涨0.33%；PTA主力4596，涨0.22%；MEG主力3970，跌1.19%；PF主力6178，跌0.32%；SC主力467.9，涨2.01% [2] - 现货方面，昨日PX CFR中国820美元/吨，PTA华东4535元/吨，MEG现货4065元/吨，石脑油MOPJ 582.38美元/吨，Dated布伦特66.02美元/桶 [2] - 现货加工费方面，昨日PX - 石脑油价差239.83美元/吨，PTA加工费120.05元/吨，短纤加工费273.44元/吨，瓶片加工费78.76元/吨，MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差 - 4.34美元/吨 [2] 市场动态 - PX尾盘石脑油价格下跌，11月3日价格偏弱维持，12月亚洲现货823成交，1月亚洲现货817成交 [3] - PTA 11月3日现货价格涨至4535元/吨，主流基差01 - 73 [3] - MEG内蒙古30万吨/年、陕西180万吨/年部分单元、西南60万吨/年装置计划检修 [3][5] - 聚酯华东25万吨装置转回生产聚酯瓶片，江浙涤丝11月3日产销整体偏弱，直纺涤短销售平淡 [6] 趋势强度 - PX趋势强度为0，PTA趋势强度为0，MEG趋势强度为 - 1 [6] 观点及建议 - PX国产装置开工率87%创新高，成本端芳烃调油支撑估值，关注逢高空PXN [7] - PTA聚酯负荷开工反弹，刚需尚可，11月上半月累库压力缓解，11月下供应偏过剩，加工费300以上逢高空 [7] - MEG存量装置开工提升，供应压力大，多套煤化工装置计划检修，11月中旬开始供应压力仍大，关注煤制装置成本线 [7][8]

贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com 期 货 研 究 2025 年 11 月 03 日 对二甲苯：高位震荡市 PTA：需求尚可，供应压力仍存，高位震荡市 MEG：供应压力较大，趋势偏弱 | 所 | PX PTA MEG 基本面数据 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货 | PX 主力 | PTA 主力 | MEG 主力 | PF 主力 | SC 主力 | | | 昨日收盘价 | 6618 | 4586 | 4018 | 6198 | 458.7 | | | 涨跌 | 30 | 16 | -14 | -6 | -0.2 | | | 涨跌幅 | 0.46% | undefined | -0.35% | -0.10% | -0.04% | | | 月差 | PX1-5 | PTA1-5 | MEG1-5 | PF12-1 | SC11-12 | | | 昨日收盘价 | -16 | -58 | -72 | -38 | -8 | | | 前日收盘价 | -12 | -60 | -83 | ...

核心观点 化工日报 | 2025-10-31 本周华东主港MEG延续累库 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4032元/吨（较前一交易日变动-68元/吨，幅度-1.66%），EG华东市场现货价 4145元/吨（较前一交易日变动-13元/吨，幅度-0.31%），EG华东现货基差78元/吨（环比+5元/吨）。 单边：谨慎偏空。高供应下四季度累库压力较大，港口库存回升 跨期：EG2601-EG2605反套 跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产利润为-42美元/吨（环比+2美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-602 元/吨（环比-3元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为52.3万吨（环比-5.6万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为49.9万吨（环比+1.6万吨）。据CCF数据，本周华东主港计划到港总数19.8万吨，副 港计划到港量4.5万吨，本周到港计划较多，预计将再度累库。据隆众数据，截至10月30日华东主港地区MEG库存 总量49.9万吨,较周一增加3.4万 ...

2025 年 10 月 31 日 对二甲苯：高位震荡市 PTA：油价回调，估值回落 MEG：短期震荡市 期 货 研 究 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com | 期货 | PX 主力 | PTA 主力 | MEG 主力 | PF 主力 | SC 主力 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 昨日收盘价 | 6588 | 4570 | 4032 | 6204 | 458.9 | | 涨跌 | -64 | -66 | -68 | -64 | -3.7 | | 涨跌幅 | -0.96% | -1.42% | -1.66% | -1.02% | -0.80% | | 月差 | PX1-5 | PTA1-5 | MEG1-5 | PF12-1 | SC11-12 | | 昨日收盘价 | -12 | -60 | -83 | -34 | -4.1 | | 前日收盘价 | -8 | -52 | -75 | -30 | -4.7 | | 涨跌 | -4 | -8 | -8 | -4 | 0.6 | | 现货 | PX CFR 中国（美 | ...

销售价格 - 2025年1 - 9月涤纶毛条销售均价12,896.05元/吨，较2024年同期增长0.49%[1] - 2025年1 - 9月复合短纤维销售均价10,460.77元/吨，较2024年同期下降0.89%[1] 采购价格 - 2025年1 - 9月聚丙烯（PP）采购均价6,539.41元/吨，较2024年同期下降2.23%[2] - 2025年1 - 9月聚乙烯（PE）采购均价7,012.20元/吨，较2024年同期下降4.80%[2] - 2025年1 - 9月聚酯切片（PET）采购均价5,300.10元/吨，较2024年同期下降23.79%[2] - 2025年1 - 9月聚酯切片（PTT）采购均价16,814.16元/吨，较2024年同期增长0.10%[2] - 2025年1 - 9月精对苯二甲酸（PTA）采购均价4,124.53元/吨，较2024年同期下降17.89%[2] - 2025年1 - 9月乙二醇（MEG）采购均价3,972.25元/吨，较2024年同期下降1.39%[2] 产销营收 - 2025年1 - 9月涤纶毛条生产量4,836.59吨，销售量6,245.97吨，营业收入8,054.83万元[3] - 2025年1 - 9月复合短纤维生产量31,333.26吨，销售量29,344.19吨，营业收入30,696.27万元[3]

产品产销与营收 - 2025年1 - 9月涤纶毛条生产量4836.59吨，销售量6245.97吨，营收8054.83万元[1] - 2025年1 - 9月复合短纤维生产量31333.26吨，销售量29344.19吨，营收30696.27万元[1] 价格情况 - 2025年1 - 9月涤纶毛条销售均价12896.05元/吨，较2024年同期增长0.49%[1] - 2025年1 - 9月复合短纤维销售均价10460.77元/吨，较2024年同期下降0.89%[1] 采购价格 - 2025年1 - 9月聚丙烯（PP）采购均价6539.41元/吨，较2024年同期下降2.23%[2] - 2025年1 - 9月聚乙烯（PE）采购均价7012.20元/吨，较2024年同期下降4.80%[2] - 2025年1 - 9月聚酯切片（PET）采购均价5300.10元/吨，较2024年同期下降23.79%[2] - 2025年1 - 9月聚酯切片（PTT）采购均价16814.16元/吨，较2024年同期增长0.10%[2] - 2025年1 - 9月精对苯二甲酸（PTA）采购均价4124.53元/吨，较2024年同期下降17.89%[2] - 2025年1 - 9月乙二醇（MEG）采购均价3972.25元/吨，较2024年同期下降1.39%[2]

期 货 研 究 2025 年 10 月 30 日 对二甲苯：单边震荡市 PTA：关注反内卷会议结果，单边偏强 MEG：成本支撑，短期趋势偏强 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com PX PTA MEG 基本面数据 来源：CCF，同花顺 iFinD，S&P Global，国泰君安期货研究 【市场动态】 PX：尾盘石脑油价格偏弱，11 月 MOPJ 目前估价在 564 美元/吨 CFR。今天 PX 价格反弹，一单 12 月 亚洲现货在 820 成交。尾盘实货 12 月在 817/824 商谈，1 月在 809/834 商谈，12/1 换月在 +0/+20 商谈。今 日 PX 估价在 818 美元/吨，较昨日上涨 4 美金。 MEG：福建一套 40 万吨/年的 MEG 装置目前已顺利重启并出料，后续负荷将运行在 9 成附近。 加拿大一套 50 万/年的 MEG 装置已顺利重启，该装置此前于 9 月上旬停车检修。 聚酯：江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午 3 点 45 附近平均产销估算在 4 成偏上。江浙几家工厂产销 分别在 50%、20%、200%、70%、70%、85% ...

期 货 研 究 2025 年 10 月 28 日 对二甲苯：短期偏强 PTA：市场关注潜在反内卷政策，短期反弹 MEG：多套装置检修，供应收缩，短期有反弹 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com | 所 | PX PTA MEG 基本面数据 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货 | PX 主力 | PTA 主力 | MEG 主力 | PF 主力 | SC 主力 | | | 昨日收盘价 | 6626 | 4616 | 4109 | 6242 | 468.9 | | | 涨跌 | 104 | 98 | 32 | 102 | 4 | | | 涨跌幅 | 1.59% | 2.17% | 0.78% | 1.66% | 0.86% | | | 月差 | PX1-5 | PTA1-5 | MEG1-5 | PF12-1 | SC11-12 | | | 昨日收盘价 | -26 | -60 | -83 | -30 | -3.4 | | | 前日收盘价 | -18 | -66 | -76 | -3 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯跟随油价反弹，PXN 逢高空；PTA 多 PX 空 PTA，单边趋势反弹；MEG 需求预期好转，短期有反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货方面，昨日 PX 主力收盘价 6496，涨 46，涨跌幅 0.71%；PTA 主力收盘价 4508，涨 26，涨跌幅 0.58%；MEG 主力收盘价 4095，涨 44，涨跌幅 1.09%；PF 主力收盘价 6160，涨 24，涨跌幅 0.39%；SC 主力收盘价 459.7，涨 12.5，涨跌幅 2.80% [2] - 月差方面，PX1 - 5 昨日收盘价 - 24，前日收盘价 - 24，涨跌 0；PTA1 - 5 昨日收盘价 - 64，前日收盘价 - 64，涨跌 0；MEG1 - 5 昨日收盘价 - 68，前日收盘价 - 70，涨跌 2；PF12 - 1 昨日收盘价 - 28，前日收盘价 - 24，涨跌 - 4；SC11 - 12 昨日收盘价 - 3.9，前日收盘价 - 4.1，涨跌 0.2 [2] - 现货方面，PX CFR 中国昨日价格 812 美元/吨，前日价格 798.33 美元/吨，涨跌 13.67 美元/吨；PTA 华东昨日价格 4430 元/吨，前日价格 4370 元/吨，涨跌 60 元/吨；MEG 现货昨日价格 4186 元/吨，前日价格 4122 元/吨，涨跌 64 元/吨；石脑油 MOPJ 昨日价格 573.12 美元/吨，前日价格 551.5 美元/吨，涨跌 21.62 美元/吨；Dated 布伦特昨日价格 65.53 美元/桶，前日价格 62.2 美元/桶，涨跌 3.33 美元/桶 [2] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差昨日价格 246.17，前日价格 239.83，涨跌 6.34；PTA 加工费昨日价格 144.83，前日价格 152.14，涨跌 - 7.3；短纤加工费昨日价格 380.77，前日价格 381.27，涨跌 - 0.5；瓶片加工费昨日价格 154.12，前日价格 139.63，涨跌 14.48；MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，前日价格 - 4.34，涨跌 0 [2] 市场动态 - 原油因美国对俄罗斯主要石油公司实施制裁后油价上涨推动地区上涨 [2][3] - PX10 月 23 日亚洲对二甲苯价格逐日走高，追随原油涨幅，受下游聚酯行业情绪改善支撑，市场参与者归因于上游原油价格走强及涤纶连锁店需求提振 [2][3][5] - PTA 中国大陆装置逸盛宁波 220 万吨降负，个别装置恢复，至周四 PTA 负荷在 78.8%，另能投 100 万吨原计划 10 月下检修推迟至 11 月上检修，目前 PTA 开工率在 84.6% 附近 [5] - MEG 华南一套 50 万吨/年装置因故临时停车，预计影响 3 - 5 天，此前 9 成附近运行；截至 10 月 23 日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在 73.28%（环比上期下降 3.87%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在 82.21%（环比上期上升 0.32%）；美国两套共计 38 万吨/年的 MEG 装置已正常重启 [6] - 聚酯本周聚酯装置暂无明显变动，负荷基本稳定，截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在 91.4% 附近；本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在 75% 左右；江浙涤丝今日产销局部放量，平均产销估算在 100% 附近；今日直纺涤短销售回落，平均产销 77% [6] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG 趋势强度均为 1，趋势强度取值范围为【- 2,2】区间整数，强弱程度分类为中性 [7] 观点及建议 - PX 成本有支撑，单边震荡偏强，PXN 如期回落，价差 240 美金 - 250 美金区间建议工厂适当套保；国内大榭石化重整装置检修，PX 后期或降负荷；聚酯消费预计逐步好转，产销近期逐步放量；下游新凤鸣 PTA 新装置本周计划开车，PX 供需略显偏紧；地缘冲突影响导致油价再次走强，PX 成本支撑价格走强 [7] - PTA 需求有望边际好转，油价支撑走强；新凤鸣 PTA 新装置本周计划开车，基差跌至无风险价差，后续仓单数量将明显提升；天气转冷叠加上双十一订单边际提升，预计产业链消费好转；江浙终端开工率和出货均上升，酯环节利润修复，瓶片环节有望负荷提升，下游聚酯整体利润回升，长丝维持当前开工 [7] - MEG 空单减持；上周乙二醇装置负荷 77%（+ 2%），煤制开工率 82%（+ 3%）；关注盛虹炼化 90 按计划检修落地、11 月份镇海炼化 80 万吨重启落地情况；煤制装置利润跌至盈亏线以下，关注后续煤制装置是否有计划外检修情况 [8]