业绩预告概览 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为46,000万元左右 同比大幅增加325.97%左右 [2][4] - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-21,500万元左右 同比大幅减少322.53%左右 [2][4] - 本期业绩预告为初步测算数据 未经注册会计师审计 [5] 上年同期业绩对比 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为10,798.81万元 扣除非经常性损益的净利润为9,661.77万元 [6] - 2024年度利润总额为20,120.26万元 每股收益为0.3138元 [6][7] 业绩变动核心原因：非经常性损益 - 业绩变动主因是权益法核算的联营企业天士力生物医药产业集团有限公司出售股权资产 产生大额非经常性收益 [8] - 该非经常性收益导致归属于上市公司股东的净利润大幅增加 同时扣除非经常性损益的净利润大幅减少 [8] 主营业务经营环境 - 2025年全国水泥总产量16.93亿吨 同比下降6.9% 受房地产投资缩减和基建项目放缓影响 公司水泥和熟料产品价格及销量同比下降 [9] - 2025年1-11月 全国规模以上医药制造业营业收入2.21万亿元 同比下降2.0% 利润总额2995.8亿元 同比下降1.3% [9] - 受药品集采、降费政策及农药市场价格走低影响 公司医药板块主要产品价格和销量同比下降 [9] 资产减值影响 - 子公司尖峰药业终止注射用去氧鬼臼毒素项目临床试验 相关开发支出1821.41万元全额计提资产减值准备 减少2025年度利润总额1821.41万元 [10] - 因医药及农药行业竞争激烈、产品价格下降、部分产能利用率低 公司拟对部分固定资产计提减值准备 预计减少2025年度利润总额约1.60亿元 [10]

公司业绩预告 - 预计2025年归母净利润为7500万元至8400万元，同比增长59.96%至79.15% [2] - 预计2025年扣非净利润为1919万元至2819万元，上年同期为亏损2751.6万元，实现扭亏为盈 [2] - 以1月23日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为87.35倍至97.83倍，市净率（LF）约为3.72倍，市销率（TTM）约为1.18倍 [2] 业绩增长驱动因素 - 种子业务：拓宽销售渠道，玉米和大豆种子销售毛利同比提升，专用品种订单粮业务在市场低迷情况下保持增长 [6] - 化肥业务：积极开拓进口货源并扩大销售，营业收入和利润同比大幅增长 [6] - 农药业务：通过改进工艺提升产能、加大市场攻坚力度提高主要产品市场占有率，并采取降本增效措施，营业收入同比增幅较大，利润同比大幅减亏 [6] 公司主营业务 - 主营业务涵盖农作物种子的研发、生产和销售，农药产品的生产与销售，化肥贸易业务以及专用品种粮订单业务 [6]

新规核心内容 - 阿国家农业食品卫生与质量服务局发布2025年第843号决议，对农用化学品注册、进口及销售制定新规，新规将于2026年1月5日生效 [1] - 新规核心包括简化生产企业准入要求、缩短产品审批时间、扩大对境外研究与试验报告的认可范围 [1] 生产企业准入简化 - 生产企业只需提交一份宣誓声明，无需事先获得授权，也无需配备技术负责人，即可启动生产活动，后续将接受监管 [1] 审批流程与标准互认 - 对于符合良好实验室规范的国际试验报告予以认可 [1] - 对于在欧盟、美国、加拿大、瑞士、挪威等高监管标准国家上市的农药产品，进口流程简化为宣誓声明加临时注册制度 [1] 转基因产品规定 - 对转基因生物产品，规定只要获得国家农牧业生物技术咨询委员会的事先批准，就无需再接受新的评估 [1] 透明度提升措施 - 国家农业食品卫生与质量服务局官网将发布《农药产品管理操作指南》，以提高流程透明度，方便企业理解相关手续 [1]

公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为4.65亿元至5亿元，同比增长471.55%至514.57% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为4.43亿元至4.8亿元，同比增长765.53%至837.82% [1] 公司业绩变动主要原因 - 报告期内公司主要产品销量同比上涨 [1] - 报告期内公司主要产品价格同比上涨 [1] - 报告期内公司毛利率提升 [1] - 报告期内参股公司业绩上涨带来投资收益增加 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归母净利润2368万元至3406万元，较去年同期同比增长172.05%至203.64% [1] - 公司预计2025年度实现扣非净利润1906万元至2737万元，较去年同期同比增长152.89%至175.95% [1] - 业绩大幅增长驱动因素包括扣非归母净利润转正，其中贸易类产品利润表现尤为凸显 [1] 业绩增长驱动因素 - 公司深化“强链、延链”战略部署，推动产品结构持续优化升级 [1] - 公司前期在新产品研发与国际化贸易渠道建设上的精准布局逐步落地，成效持续释放 [1] - 公司坚守“产业聚焦、技术创新、安环保障、规范运营”的核心宗旨，以战略定力主动破局 [1] 行业政策与公司优势 - 《“十四五”全国农药产业发展规划》明确指出要支持发展高效低风险新型化学农药，大力发展生物农药 [1] - 市场对绿色化学品需求持续攀升 [1] - 公司凭借技术壁垒与全链条环保升级的先发优势，继续加大研发创新投入，展现出较强的经营韧性 [1] 未来展望 - 公司将继续坚定不移地推进精细化管理，持续提升运营效率 [2] - 公司将以管理赋能、以创新驱动，持续巩固增长优势、拓宽发展空间 [2]

公司研发投入与结构 - 2025年前三季度研发费用增加，主要原因是公司加大了新产品登记力度 [1] - 研发工作由两个部门承担：研发部负责产品剂型、配方、工艺流程研发；作物调控技术研究院负责应用实验 [1] - 作物调控技术研究院的应用实验工作包括对研发部新产品的验证，以及发现新的应用对象、应用阶段和不同环境下的最佳应用效果 [1] 行业监管环境与公司策略 - 受“一品一证”等农药监管新政策影响，预计2025年农药行业批准的新增登记农药产品数量将远超2024年和2023年 [1] - 公司2025年加大产品登记力度与农药行业总体情况相一致 [1]

公司线上渠道策略 - 公司目前不会布局电商 [1] - 公司将持续打击网销及窜货行为 [1] 行业线上渠道趋势 - 行业头部企业纷纷布局官方电商旗舰店 [1]

市场状态：中美联动性增强 - 11月以来A股与美股波动区间同步收窄，沪深300的20日平均日涨跌幅绝对值收窄至年内39.7%分位数，标普500收窄至33.7%分位数，两者20日涨跌幅相关性升至年内90%分位以上，呈现“隔夜同向、日内反向”特征 [11][45] - 联动性增强的根本原因是两国宏观面均进入“向上弹性不足、向下风险收敛”的类“金发姑娘”阶段 [2][36] - 美国11月核心CPI同比续降至2.6%，为2021年4月以来最低水平，失业率虽升至4.6%但主要由劳动参与率提高和暂时性失业贡献，三个月移动平均值未触发“萨姆法则” [13][47] - 中国经济呈现“企业盈利底”已现、内需动能回落的组合，为后续政策加力打开窗口 [2][36] AI产业链：行情分化与实物侧带动 - AI产业链是中美资产价格的核心波动源，但近期投资出现两大特征 [18][52] - 特征一：行情扩散，更受益于宏观效应的“泛AI”资产（铜、锂、铝、储能、电气设备）表现优于AI核心资产（算力芯片、光模块、PCB） [2][18][36][52] - 特征二：投资者对“激进资本开支缺乏营收增长反哺”矛盾的容忍度下降，10月下旬以来，中、美AI核心股票业绩披露后股价表现与其资本开支占营收比例呈负相关 [2][18][36][52] - 与此同时，实体投资趋势强劲，受AI投资拉动的铜、铝、锡、碳酸锂等大宗商品期货价格自10月下旬以来持续上涨，铜和锡近月合约价格强于远月合约，体现供需驱动 [2][19][36][53] 扩大内需：目标、路径与影响 - 近期政策将“扩大内需”提升至战略高度，首次提出“制定实施城乡居民增收计划”，标志着从“促消费”升级为“系统性增收—促消费—优供给”的长效机制 [24][58] - 增收路径上，2025年已通过提高养老金最低标准、发放育儿补贴加强二次分配，未来优化初次分配（如国企薪酬改革）可能是重点，2026年或将看到消费税扩围与征收环节后移、企业所得税有效税率提升 [3][25][37][59] - 历史经验表明，居民收入增长将带动服务消费与新型消费占比提升 [3][37] - 中国1998-2001年机关事业单位加薪周期带动居住、教育文化娱乐、交通通信、医疗保健支出占比上升 [25][59] - 日本1961-1984年“收入倍增”时期，居民支出中居住水电、交通通信、教育娱乐占比提升 [27][61] - 美国在1969-1973年及2014-2019年居民收入跑赢GDP阶段，服务消费及娱乐用品、食品饮料等新型耐用品消费拉动显著 [27][61] 2026年投资主线：从单一产业到双主线 - 报告建议投资者在宏观弹性有限、产业分化加剧的平淡行情中，布局2026年更具确定性的“实物需求拉动”与“内需政策红利”双主线 [4][31][38][64] - 主线一：继续看好AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品，包括铜、铝、锡、锂、原油及油运 [4][32][39][65] - 主线二：抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道，包括航空、酒店、免税、食品饮料 [4][32][39][65] - 主线三：受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融，包括保险、券商 [5][33][39][66] - 主线四：具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链（电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车、照明）及国内制造业底部反转品种（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉） [5][33][39][66]

公司募投项目变更 - 公司于2025年12月18日召开第五届董事会审计委员会第三次会议及第五届董事会第三次会议 [2] - 会议审议通过了《关于变更部分募投项目及使用剩余超募资金投资实施新项目的议案》及《关于使用自有外汇资金支付募投项目部分款项并以募集资金等额置换的议案》 [2] - 公司同意终止实施部分原有募集资金投资项目 [2] 新项目投资安排 - 公司将剩余募集资金和剩余超募资金投资于“农药产品全球登记项目” [2] - 在新项目实施期间，公司将根据实际情况使用自有外汇资金支付募投项目部分款项，并以募集资金进行等额置换 [2]

公司战略调整 - 公司董事会审议通过议案，同意终止部分原募投项目并将剩余及超募资金投向新项目[1] - 变更募集资金投向的金额为4.7亿元人民币[1] - 新项目为农药产品全球登记项目，总投资额为7.46亿元人民币[1] 原募投项目变更详情 - 终止的原募投项目包括年产9000吨克菌丹项目[1] - 终止的原募投项目包括年产38800吨除草剂项目（一期）— 30000吨/年草甘膦可溶粒剂[1] - 终止的原募投项目包括年产25000吨草甘膦连续化技改项目[1] 新项目投资规划 - 新项目资金将用于在欧盟、巴西、澳大利亚、俄罗斯、乌克兰等多个国家进行农药产品登记[1]