交易核心信息 - 迪卡侬计划出售其中国子公司约30%的股权，初步估值区间达10-15亿欧元（约合人民币100亿元）[1] - 若交易完成，这将成为迪卡侬创立近半个世纪以来首次实质性股权转让[1] - 多家国际私募股权基金及主权财富基金已签署保密协议，但部分机构要求持股比例高于30%，与迪卡侬家族坚持保留控股权的立场形成拉锯[1] 公司财务与运营背景 - 2024年迪卡侬全球营收按固定汇率计算同比增长5.2%至162亿欧元，但净利润同比下滑15.5%至7.87亿欧元[1] - 2023年中国区营收约100亿元，占全球总营收8.6%[1] - 中国是迪卡侬全球唯一与法国本土并列、实现研发-生产-零售全链条覆盖的海外市场，94.2%的在华销售产品已实现本地生产，公司目标是将这一比例提升至100%[1] 战略调整动因 - 应对本土竞争压力：中国运动市场被安踏、李宁等本土品牌重塑，这些品牌凭借国潮设计、数字化营销和渠道下沉不断蚕食份额，迪卡侬传统的大卖场模式和基础款设计面临吸引力下滑[2] - 轻资产转型探针：中国庞大的线下门店网络（超210家门店）构成重资产负担，股权交易可获取资金优化资产结构，同时保留对核心供应链（4个自有工厂、11个采购办公室、3个物流园区）的控制权[3] - 区域战略再平衡：在加码中国的同时，迪卡侬正将供应链向印度倾斜，计划到2030年将印度采购额提升至30亿美元，使印度制造占比从8%升至15%，股权交易所获资金可能支持这一供应链多元化布局[3] 中国市场优势与挑战 - 核心优势在于深度本地化的全产业链，形成高效闭环，能维持极致性价比[4] - 2024年中国区数字化销售占比达25%，高于集团20%的平均水平[4] - 2025年6月28日上海新天地、北京大吉巷、南京百家湖三家新店同日开业，均位于城市黄金地段，北京中海大吉巷店以双层空间打造产品+服务+社群三维模型[4] - 面临结构性挑战：本土品牌挤压导致基础款形象老化风险，消费分层加剧，高端市场被lululemon占据，下沉市场遭本土品牌价格战围剿，体验经济相比本土品牌的营销攻势仍显平淡[5][6] 潜在转型路径与展望 - 若引入产业资本（如本土零售集团或运动品牌），可借力合作伙伴的渠道网络深化市场渗透，并加速产品时尚化转型[7] - 若财务投资者主导，则可能推动更激进的数字化变革，私募股权擅长的效率优化可帮助重构供应链成本[7] - 控股权仍是迪卡侬不可妥协的底线，家族对战略方向的把控依然强势[7] - 股权开放折射出跨国企业在华发展的新常态，向本地资本融合+文化认同构建+敏捷响应消费升级进化[8]